作者 | 劉銀平

編輯 | 付影

來源 | 獨(dú)角金融

監(jiān)管批復(fù)落槌，安華農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)股份有限公司（簡稱“安華農(nóng)險(xiǎn)”）股權(quán)變更塵埃落定。

9月17日，監(jiān)管批復(fù)了其變更股權(quán)的批復(fù)，同意融捷投資控股集團(tuán)有限公司（簡稱“融捷集團(tuán)”）受讓其他三家股東股份，持股比例由17.02%升至32.719%。從簽訂協(xié)議到監(jiān)管批準(zhǔn)，該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)歷時(shí)2年，如今正式畫上句號。

轉(zhuǎn)讓股份的三家股東中，一家已被吊銷，一家處于“經(jīng)營異常”狀態(tài)，而安華農(nóng)險(xiǎn)的其他股東也有多家存在失信、被執(zhí)行人、限制高消費(fèi)、股權(quán)凍結(jié)等問題。

部分問題股東雖然未影響到公司業(yè)績，卻為其治理埋下了隱患。2025年上半年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入、凈利潤增幅均超過10%，且連續(xù)三年增長。2024年四季度、2025年一季度，安華農(nóng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)評級結(jié)果均為C類，如治理風(fēng)險(xiǎn)長期未決，可能會影響公司進(jìn)一步發(fā)展。

此次增持，融捷集團(tuán)的“身份”格外引人關(guān)注。作為比亞迪重要股東呂向陽旗下的資本平臺，融捷集團(tuán)不僅有深厚的產(chǎn)業(yè)資源，在資本運(yùn)作、企業(yè)治理方面也有著豐富的經(jīng)驗(yàn)。深度參與安華農(nóng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略決策與公司治理，能否進(jìn)一步優(yōu)化安華農(nóng)險(xiǎn)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升公司治理水平，市場翹首以待。

1

融捷集團(tuán)受讓3家股東股份，

持股比例升至30%以上

根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局披露的信息，本次融捷集團(tuán)受讓的股份來自中科恒源科技股份有限公司（簡稱“中科恒源”）、陜西佳樂紫光科貿(mào)有限公司（簡稱“陜西佳樂”）、盤錦龍德實(shí)業(yè)有限公司（簡稱“盤錦龍德”）三家公司，此前為安華農(nóng)險(xiǎn)第三、第九、第十九大股東，持有股份比例分別為9.17%、5.39%、1.14%。

該次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)早在2023年7月就已敲定，融捷集團(tuán)與其他三家股東簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，兩年后股權(quán)變更事項(xiàng)終獲監(jiān)管批準(zhǔn)。

融捷集團(tuán)是一家集實(shí)業(yè)經(jīng)營、科技創(chuàng)新和金融投資于一體的企業(yè)，其官網(wǎng)顯示所投企業(yè)的市值已超過1.1萬億元、資產(chǎn)規(guī)模超過7000億元、營業(yè)收入超過8000億元。董事長、實(shí)控人為呂向陽，與其配偶張長虹分別持有公司89.5%、10.5%股份。

呂向陽為比亞迪（002594.SZ）創(chuàng)始人王傳福的表哥，1995年2月出資250萬元，與王傳福創(chuàng)立了比亞迪。如今呂向陽為比亞迪副董事長、非執(zhí)行董事，截至2025年上半年末，持有比亞迪7.87%股份，融捷集團(tuán)持有比亞迪5.11%股份，合計(jì)持有12.98%股份。

隨著比亞迪股價(jià)持續(xù)走高，呂向陽身價(jià)也水漲船高，在《2025胡潤全球富豪榜》中呂向陽夫婦以1550億元位列全球93位，多年蟬聯(lián)廣州首富。

圖源：罐頭圖庫

融捷集團(tuán)旗下A股上市公司融捷股份（002192.SZ）主要業(yè)務(wù)為鋰礦采選、鋰鹽生產(chǎn)及加工、鋰電池設(shè)備制造，與比亞迪之間業(yè)務(wù)往來密切，近幾年業(yè)績波動(dòng)較大；融捷健康（300247.SZ）所處大健康產(chǎn)業(yè)，近兩年業(yè)績處于穩(wěn)步增長趨勢。

根據(jù)《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》，保險(xiǎn)公司單一股東持股比例不得超過保險(xiǎn)公司注冊資本的1/3。融捷集團(tuán)持有安華農(nóng)險(xiǎn)股份比例升至32.719%，接近頂格增持，與其他股東的持股比例拉開差距，戰(zhàn)略地位提升，公司治理結(jié)構(gòu)或?qū)⒂瓉碜兓?/p>

產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家支培元認(rèn)為，持股比例接近1/3，融捷集團(tuán)對安華農(nóng)險(xiǎn)的決策影響力顯著增強(qiáng)，可能推動(dòng)戰(zhàn)略調(diào)整或資源整合，新股東介入或有助于改善公司治理亂象。若融捷集團(tuán)背景穩(wěn)健，可能提振投資者信心，但若其主業(yè)與保險(xiǎn)協(xié)同性弱，或引發(fā)市場對戰(zhàn)略可行性的擔(dān)憂。

參與股權(quán)轉(zhuǎn)讓的三家原股東中，中科恒源是湖南投資大佬向軍旗下清潔能源企業(yè)，“湘暉系”盧建之曾在2006-2009年擔(dān)任過該公司董事長，2010年向軍接任董事長后轉(zhuǎn)任副董事長，天眼查顯示2021年8月退出董事行列。

陜西佳樂目前工商信息顯示處于“經(jīng)營異?！睜顟B(tài)，盤錦龍德則已于2023年6月被工商吊銷。

根據(jù)安華農(nóng)險(xiǎn)2025年第2季度償付能力報(bào)告，公司有21家股東，國有股、社會法人股持股比例分別為11.49%、88.51%，除了以上兩家企業(yè)，安華農(nóng)險(xiǎn)還有多家股東出現(xiàn)經(jīng)營問題。

圖源：罐頭圖庫

第七大股東廊坊北方機(jī)械工程集團(tuán)有限公司持有5.9%股份，全部處于凍結(jié)中，2025年4月-7月四次被列為被執(zhí)行人，被執(zhí)行總金額為810.76萬元。該公司董事長田鎖莊任安華農(nóng)險(xiǎn)非執(zhí)行董事。

第十大股東吉林昊融集團(tuán)股份有限公司持有5.11%股份，該公司早在2018年便陷入破產(chǎn)案件中，存在被執(zhí)行人、終本案件、股權(quán)出質(zhì)、股權(quán)凍結(jié)等問題。

第十二大股東青島啟盛源建筑工程有限公司（已更名為中青旅健康產(chǎn)業(yè)有限公司）持有5.11%股份，目前處于經(jīng)營異常狀態(tài)，2025年4月被限制高消費(fèi)。

第十五大股東吉林成城集團(tuán)股份有限公司持有1.28%股份，為房產(chǎn)租賃公司，曾于2000年11月在上交所上市，此前存在違規(guī)擔(dān)保、信息披露等問題，后因經(jīng)營出現(xiàn)嚴(yán)重問題、股價(jià)大跌，于2021年3月終止上市。

第十七大股東青島正和投資有限公司持有1.14%股份，2023年11月被列入經(jīng)營異常名錄，持有的安華農(nóng)險(xiǎn)股權(quán)全部處于出質(zhì)狀態(tài)。

第二十一大股東吉林省正氏實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司持有0.51%股份，2025年8月、9月被列為被執(zhí)行人。

安華農(nóng)險(xiǎn)在今年2季度償付能力報(bào)告中指出，公司2024年第4季度、2025年第1季度機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)綜合評級（分類監(jiān)管）結(jié)果均為C類，主要原因?yàn)楣局卫矸矫娲嬖陲L(fēng)險(xiǎn)。

來源：安華農(nóng)險(xiǎn)2025年第2季度償付能力報(bào)告

法人治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)制度的核心，公司通過履行股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層的職權(quán)、職責(zé)，形成各司其職、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)和有效制衡的公司法人治理機(jī)構(gòu)。但安華農(nóng)險(xiǎn)多家持股比例在5%以上的大股東出現(xiàn)經(jīng)營問題，可能導(dǎo)致股東大會決策機(jī)制失靈，董事會構(gòu)成失衡。

支培元表示，股東失信、股權(quán)凍結(jié)等問題可能導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)持續(xù)動(dòng)蕩，影響公司資本運(yùn)作和戰(zhàn)略執(zhí)行。問題股東可能難以有效參與公司治理，導(dǎo)致董事會決策效率低下，甚至引發(fā)關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)綜合評級為C類疊加股東問題，可能引發(fā)更嚴(yán)格的監(jiān)管審查，進(jìn)一步限制業(yè)務(wù)拓展。

安華農(nóng)險(xiǎn)表示正在積極推進(jìn)有關(guān)整改工作，已取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。融捷集團(tuán)持股比例上升，或給公司治理帶來積極影響。

2

將帥長期空缺，

臨時(shí)負(fù)責(zé)人三次換人

安華農(nóng)險(xiǎn)董事長、總經(jīng)理長期缺位，也是其治理風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)之一。

2019年2月，安華農(nóng)險(xiǎn)發(fā)布公告，原董事長李富申、原總經(jīng)理張劍峰雙雙卸任。而張劍峰為公司迄今為止最后一位總經(jīng)理，此后公司更換了幾任臨時(shí)負(fù)責(zé)人，但總經(jīng)理一直未補(bǔ)位，截至目前該位置已經(jīng)空缺了6年半。

李富申卸任董事長之后，由張韌鋒擔(dān)任公司董事會臨時(shí)負(fù)責(zé)人，2019年7月，其董事長任職資格獲監(jiān)管核準(zhǔn)，但2023年5月安華農(nóng)險(xiǎn)公告稱張韌鋒因身體原因辭去董事長職務(wù)，也是該公司迄今為止最后一位董事長，目前董事長一職空缺時(shí)間也2年有余。

自2004年成立以來，安華農(nóng)險(xiǎn)歷任4位董事長，但此前首任董事長宗國富、第三任董事長李富申、第四任董事長張韌鋒都曾因?yàn)楣敬嬖谶`法違規(guī)行為，被監(jiān)管點(diǎn)名處分，第二任董事長劉志強(qiáng)還因挪用資金罪被判5年。

圖源：罐頭圖庫

總經(jīng)理缺位期間，安華農(nóng)險(xiǎn)經(jīng)營管理層臨時(shí)負(fù)責(zé)人三次更換，且兩任臨時(shí)負(fù)責(zé)人任職時(shí)間在3年左右，嚴(yán)重超時(shí)。

根據(jù)原銀保監(jiān)會發(fā)布的《保險(xiǎn)公司董事、監(jiān)事和高級管理人員任職資格管理規(guī)定》，公司總經(jīng)理等職位可以指定臨時(shí)負(fù)責(zé)人，臨時(shí)負(fù)責(zé)時(shí)間不得超過6個(gè)月，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在6個(gè)月內(nèi)選聘具有任職資格的人員正式任職，原則上不可再申請延長，確有需要的，可以在以上期限內(nèi)更換1次臨時(shí)負(fù)責(zé)人。

根據(jù)安華農(nóng)險(xiǎn)今年2季度償付能力報(bào)告，公司高級管理人員共8名，基本都是任職多年的老將。也就是說，除了董事長、總經(jīng)理之外，其他管理層相對穩(wěn)定，近三年未發(fā)生重大人員調(diào)整。

董事會、監(jiān)事會成員人數(shù)偏少，公司無執(zhí)行董事、獨(dú)立董事，只有3名非執(zhí)行董事，排在首位的是融捷集團(tuán)的呂向陽，監(jiān)事會成員有2名。

3

保費(fèi)收入、凈利潤持續(xù)增長，

償付能力充足率下滑

盡管在股東、董監(jiān)高層面存在很多問題，但安華農(nóng)險(xiǎn)的業(yè)績看起來沒受到太大影響。

安華農(nóng)險(xiǎn)總部在吉林長春，是一家綜合性經(jīng)營的全國性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司，農(nóng)險(xiǎn)和車險(xiǎn)是其最主要的保險(xiǎn)產(chǎn)品。2025年上半年末總資產(chǎn)達(dá)到91.83億元，較上年末增長25.89億元，半年增長39.26%。

近幾年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入呈增長趨勢，2019年以來連續(xù)6年盈利。2024年安華農(nóng)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入66.92億元，同比增長4.45%，凈利潤2.05億元，同比增長32.94%，均連續(xù)三年增長且創(chuàng)下近十年的最高水平。

根據(jù)安華農(nóng)險(xiǎn)2024年年報(bào)披露的信息，年度保費(fèi)收入居前五位的商業(yè)保險(xiǎn)險(xiǎn)種是機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)和健康險(xiǎn)，其中車險(xiǎn)保費(fèi)收入為21.91億元，承保利潤為0.28億元，前一年為-0.49億元。得益于監(jiān)管深化車險(xiǎn)綜合改革、對行業(yè)費(fèi)用競爭亂象持續(xù)管控，車險(xiǎn)承保利潤顯著改善。不過其他四個(gè)險(xiǎn)種仍為承保虧損狀態(tài)。

來源：安華農(nóng)險(xiǎn)2024年年報(bào)

以上產(chǎn)品均為商業(yè)保險(xiǎn)，安華農(nóng)險(xiǎn)對此表示，作為一家專業(yè)農(nóng)險(xiǎn)公司，農(nóng)險(xiǎn)及涉農(nóng)保費(fèi)整體占比超過60%，公司的經(jīng)營決策也是圍繞農(nóng)險(xiǎn)開展。

根據(jù)2025年第2季度償付能力報(bào)告，上半年業(yè)績繼續(xù)增長，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入43.82億元，同比增長17.28%，凈利潤0.99億元，同比增長10.3%，凈利潤在86家財(cái)險(xiǎn)公司中位居第25位。在承保和投資兩端收益提升的助力下，上半年財(cái)險(xiǎn)公司的凈利潤普遍提升。

來源：安華農(nóng)險(xiǎn)2025年第2季度償付能力報(bào)告

過去兩年，安華農(nóng)險(xiǎn)的綜合成本率連續(xù)下降，2022-2024年分別為97.03%、95.27%、90.47%，2025年上半年出現(xiàn)反復(fù)，一季度升至94.1%，二季度又降至92.26%。

和市場整體投資收益率上升不同，近兩年安華農(nóng)險(xiǎn)投資收益率連續(xù)下滑，2023年、2024年、2025年上半年投資收益率分別為2.63%、2.13%、1.24%，綜合投資收益率分別為2.6%、2.26%、2.11%。上半年投資收益率低于行業(yè)平均水平。從投資資產(chǎn)來看，上半年保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品余額占投資資產(chǎn)的比例過半，整體投資風(fēng)格穩(wěn)健。

償付能力充足率有所下降，二季度核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率分別為173.94%、175.21%，較2024年末分別下降20.64個(gè)百分點(diǎn)、21.68個(gè)百分點(diǎn)。

融捷集團(tuán)持股比例上升后，對公司重大決策的話語權(quán)將提升，為破解安華農(nóng)險(xiǎn)長期以來存在的治理困局帶來了關(guān)鍵轉(zhuǎn)機(jī)。安華農(nóng)險(xiǎn)能否借助這一機(jī)遇優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，填補(bǔ)董事長、總經(jīng)理長期缺位的治理空白，推動(dòng)公司步入發(fā)展的新階段？