斑馬消費 沈庹

“國美”兩個字，才是黃光裕再出發(fā)的底氣。

10多天前，黃光裕出現(xiàn)在氫能綠色交通生態(tài)建設(shè)大會上并發(fā)表致辭。他對外的名頭，除了國美集團創(chuàng)始人，還有國美氫能科技的董事長。

外界這才意識到，這位初代首富已在零售主業(yè)之外，為國美系找到可能會突破瓶頸的新增長點。

過去4年來，黃光裕在零售業(yè)務(wù)中四處出擊：真快樂、打扮家、直播電商、即時零售、便利店，到去年底布局的新能源汽車銷售業(yè)務(wù)，但沒有幫助國美零售恢復(fù)原有市場地位。這些嘗試大多虎頭蛇尾，戰(zhàn)績平平。

我們能看到的是，黃光裕在短視頻里風(fēng)塵仆仆的身影。

入局氫能

黃光裕入局氫能，讓人意外，也在意料之中。去年底，他聲勢浩大地布局的新能源車銷售業(yè)務(wù)，或許因為缺乏汽車領(lǐng)域資源背景支撐，業(yè)務(wù)鮮有新進展消息。

國美的零售業(yè)務(wù)積重難返，黃光裕入局氫能行業(yè)，既是一次主動的戰(zhàn)略嘗試，也是一次無奈的被動抉擇。

在10多天前的氫能綠色交通生態(tài)建設(shè)大會上，黃光裕頂著國美集團創(chuàng)始人、北京國美氫能科技董事長的名頭發(fā)表致辭，道明跨界的動機——一來響應(yīng)“雙碳”目標責(zé)任擔(dān)當，二來助力國美集團突破傳統(tǒng)業(yè)務(wù)瓶頸，尋求第二增長曲線。

進入氫能產(chǎn)業(yè)賽道，黃光裕將公司布局在國美零售之外。工商資料顯示，北京國美氫能科技有限公司注冊于9月10日，注冊資本1000萬元。法定代表人由黃光裕的老部下關(guān)玉斌擔(dān)任，所屬行業(yè)為科技推廣和應(yīng)用服務(wù)業(yè)。

公司分別由北京鵬潤投資、北京氫源芯能、北京氫和科技持股80%、15%和5%。北京鵬潤投資由黃俊烈（即黃光裕）持有82.5926%股權(quán)，該公司全資控股國美控股集團。

從經(jīng)營范圍來看，國美氫能幾乎是瞄準氫能產(chǎn)業(yè)所有核心環(huán)節(jié)，從制氫、儲氫到燃料電池以及整車及運營，自身定位為設(shè)備、材料和技術(shù)服務(wù)商。

公司注冊5天后，國美氫能即與央企國家電投集團氫能科技子公司國氫科技達成戰(zhàn)略合作。國氫科技擁有催化劑、碳紙以及質(zhì)子交換膜的全自主化技術(shù)，國美氫能則以黃光裕及國美系的商業(yè)資本和運營網(wǎng)絡(luò)為主。

國氫科技負責(zé)技術(shù)，國美氫能負責(zé)運營。在氫能產(chǎn)業(yè)競爭由技術(shù)突破，轉(zhuǎn)向生態(tài)構(gòu)建和場景運營的新時期，這場閃電式的聯(lián)姻，能否讓黃光裕逆風(fēng)翻盤？

多次轉(zhuǎn)型

氫能產(chǎn)業(yè)并不是新生事物，很多企業(yè)都已提前涉足這一賽道，紛紛在技術(shù)、市場和產(chǎn)業(yè)方面擁有一定優(yōu)勢。黃光裕的加入，很容易讓人聯(lián)想到國美電器與氫能行業(yè)的結(jié)合，定位于能源運營服務(wù)商的角色。

2021年2月，黃光裕重回國美，當時境況已不同于往日，在他身陷囹圄的12年里，移動互聯(lián)、短視頻、新零售等無數(shù)個風(fēng)口接踵而至，而國美零售在黃光裕妻子杜鵑的掌管下維持相對穩(wěn)定的發(fā)展。

盡管手里的“牌”不多，但國美還有一定底子，這應(yīng)該是彼時黃光裕發(fā)出“18個月恢復(fù)國美原有市場地位”的底氣。

為了補齊國美零售的線上業(yè)務(wù)短板，黃光裕主導(dǎo)推出真快樂APP，試圖通過一款娛樂化社交購物平臺推進零售業(yè)務(wù)增長。

真快樂APP甫一出生，就是巨頭們碾壓的對象，京東、淘天以及拼多多等虎視眈眈，崛起的抖音、快手等短視頻平臺正甩開膀子，搶奪社交零售市場份額。

為了推廣真快樂APP，國美零售付出巨大代價，僅2021年，公司廣告費開支暴增211.33%為9.62億元。

這個APP并未給公司業(yè)績帶來助力。在此之后，黃光裕先后推出國美超市、進軍即時零售，還對硬折扣超市和新能源汽車銷售產(chǎn)生了濃厚興趣。

2023年7月，黃光裕站臺國美超市，計劃3年開出萬家規(guī)模，布局線下零售業(yè)務(wù)，這一度讓國美零售（00493.HK）迎來大漲。

事實上，國美超市的運營主體是國美超市（廣東），三大股東為北京騰毅、廣州蔻侈和北京美昊，均與國美零售無直接股權(quán)關(guān)系。

今年7月，國美超市（廣東）因未依照《企業(yè)信息公示暫行條例》被廣州白云區(qū)市監(jiān)局列入經(jīng)營異常名錄。

國美超市之后，黃光裕又對折扣超市產(chǎn)生了興趣。

2024年4月的一個深夜，黃光裕到訪硬折扣超市湖南樂爾樂，并考察貴州云聚倉折扣超市業(yè)態(tài)。與湖南樂爾樂達成合作框架后，實際落地迄今沒有公開消息。

去年12月，黃光裕高調(diào)進軍汽車流通領(lǐng)域，計劃將創(chuàng)建的“國美車市”打造成汽車銷售新勢力，于今年4月開出首家汽車體驗館，并以此為標桿，在全國實現(xiàn)百城千店的目標。

拯救國美

新業(yè)務(wù)布局四面開花，結(jié)果難盡人意，黃光裕的起家業(yè)務(wù)國美零售卻在逐年萎縮。

2021年至2024年，公司營業(yè)收入由464.8億元驟降至4.74億元，歸母凈利潤更是連虧4年，合計虧損高達460.52億元。2025年上半年，公司錄得營業(yè)收入的2.97億元，歸母凈利潤虧損收窄至13.46億元。

營業(yè)收入的下降，主要因家用電器零售市場的變化，國美門店急劇壓縮。2021年底，公司門店規(guī)模4195家，至2024年底門店僅余163家。同期，雇員規(guī)模由32278人降至606人。

與此同時，公司債務(wù)壓力壓頂，現(xiàn)金流至今處于吃緊的狀態(tài)。

截至今年6月底，公司流動負債總額為418.25億元，同期，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為0.75億元。公司計息銀行及其他借款233.64億元，其中大部分為違約或交叉違約，已逾期計息銀行及其他借款本金為178億元。

公司的訴訟案件持續(xù)不斷，今年6月底，已有法院判決案件1633宗，涉及金額合計162億元。

在內(nèi)外交困中，國美零售如何化解債務(wù)包袱，重新走上正軌，已是公司上下共同面臨的難題。

在今年中期業(yè)績報告中，公司表示，將積極落實債務(wù)化解、加速拓展輕資產(chǎn)模式，以及著力培育新增長點。

既要解決債務(wù)，又得改善業(yè)績，難度不亞于一場新的創(chuàng)業(yè)。如今的黃光裕，手里還有什么籌碼？

17歲那年，黃光裕帶著幾百元現(xiàn)金闖蕩北京，書寫了一個草根逆襲的商業(yè)傳奇。隨著今年2月國美通訊被摘牌退市，這位初代首富的商業(yè)帝國，已被撕去一角。

56歲的他仍在尋求東山再起，但所有商業(yè)都是一次冒險。或許，他只是享受自己在牌桌上做主的感覺。