零部件企業(yè)，誰在狂飆，誰在挨打？

2025年的進(jìn)度條已加載至三分之二，回看我國汽車零部件企業(yè)的戰(zhàn)績，可以說是同舟不同命。

比如，福耀玻璃憑借高附加值產(chǎn)品的放量，2025年上半年凈利潤同比飆升近四成，將48億真金白銀揣進(jìn)口袋。

同期，德賽西威也靠著熱門的智能座艙和智能駕駛業(yè)務(wù)，訂單接到手軟，凈利潤同比大增46%至12億。

有人悶聲發(fā)財，有人卻在泥潭打轉(zhuǎn)，祥鑫科技就是一個。

2025年上半年，祥鑫科技表面上營收同比增長13.25%至35.72億，實(shí)則凈利潤同比下滑近四成，1.12億的數(shù)字刺眼得很。

并且，這種凈利潤端的下滑早在2024年就有了端倪，當(dāng)年公司凈利潤就同比下跌了11.63%。

這種連續(xù)的下滑，著實(shí)讓我們?yōu)橄轹慰萍嫉奈磥砟罅税押埂?/p>

不過，有些話不能說太早，有些汗也不必現(xiàn)在捏，因?yàn)橄轹慰萍颊嬲齾柡χ幉卦谄洹岸蝿?chuàng)業(yè)”中。

那么，到底是什么樣的“二次創(chuàng)業(yè)”，又厲害在哪里？

第一，下手人形機(jī)器人。

人形機(jī)器人的火熱已無需多言，據(jù)預(yù)測，到2050年全球人形機(jī)器人市場規(guī)模有望超過5萬億美元，數(shù)量將突破10億臺。可以說，這是一個高成長性投資賽道。

面對這片萬億級藍(lán)海，基金、企業(yè)等紛紛入局。其中，機(jī)器人ETF富國(159272)就于9月1日盛大首發(fā)，在9月19日上市，募集規(guī)模達(dá)到了23億，創(chuàng)下了今年股票ETF的首發(fā)記錄，并持續(xù)流入，截止2025年9月23日，規(guī)模達(dá)到了26億。

該ETF聚焦產(chǎn)業(yè)鏈中“機(jī)器人本體+核心零部件”等核心環(huán)節(jié)，人形機(jī)器人含量高達(dá)77.2%，是市場上純度很高的人形機(jī)器人指數(shù)！

如果把人形機(jī)器人看作一副“未來身體”，這只ETF幾乎覆蓋了它的“腦”、“骨骼”、“肌肉”和“神經(jīng)”，可以幫助投資者一鍵捕捉這個萬億級藍(lán)海產(chǎn)業(yè)。

當(dāng)然了，想要高效地搭上人形機(jī)器人賽道這趟快車，關(guān)注機(jī)器人ETF富國(159272)無疑是更為便捷的方式。

同樣的，祥鑫科技也沒有錯過這波產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，自2024年闖入人形機(jī)器人領(lǐng)域后，便埋頭鉆研近兩年，成功推出兩代靈巧手產(chǎn)品。

尤其是第二代，亮點(diǎn)滿滿。整手配備16個高精度觸覺傳感器模塊，能實(shí)時感知0.1-15N的微小壓力變化，靈敏度大幅提升，而且重量還比上一代輕了17%，真正做到了“輕裝上陣”。

產(chǎn)品有了，產(chǎn)能也得跟上。祥鑫科技早已為第二代靈巧手量產(chǎn)做好準(zhǔn)備，產(chǎn)線和設(shè)備一應(yīng)俱全，年產(chǎn)能可達(dá)3萬只。

雖說祥鑫科技進(jìn)入人形機(jī)器人領(lǐng)域的時間，比拓普集團(tuán)等同行稍晚，但人家“起步晚卻跑得快”，自有獨(dú)門秘訣。

一方面，是自身賦能。

祥鑫科技的主業(yè)是汽車精密沖壓模具和金屬結(jié)構(gòu)件，2025年上半年，該業(yè)務(wù)營收占比達(dá)71.54%。

我們都知道，人形機(jī)器人和汽車制造在技術(shù)上本就同根同源，公司憑借領(lǐng)先的模具制造和精密沖壓技術(shù)，能快速切入人形機(jī)器人零部件領(lǐng)域。

而且，祥鑫科技的客戶綁定能力也很強(qiáng)。

當(dāng)前，公司多家車企客戶已經(jīng)進(jìn)入到機(jī)器人整機(jī)領(lǐng)域，憑借原有的合作關(guān)系，祥鑫科技就有望順勢進(jìn)入其人形機(jī)器人供應(yīng)鏈。

就拿公司客戶華為來說。

2024年11月華為全球具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心投入運(yùn)營，祥鑫科技當(dāng)時就為其供應(yīng)通信、數(shù)據(jù)中心、液冷超充等產(chǎn)品，這就使其在華為供應(yīng)商中擁有了較好卡位。

另一方面，是外延合作。

眾人拾柴火焰高，除了自主研發(fā)，公司還通過一系列戰(zhàn)略投資與合作，不斷擴(kuò)大自己的“朋友圈”。

2025年3月祥鑫科技與三度智能聯(lián)手，共同推進(jìn)“人形機(jī)器人關(guān)鍵技術(shù)”研發(fā)；6月，又投資了女媧機(jī)器人，這一招可謂“以小博大”。

因?yàn)?strong>通過女媧機(jī)器人，公司可以間接參與到亞馬遜、富士康等巨頭的產(chǎn)業(yè)生態(tài)中，一起推動機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。

可以說，內(nèi)生研發(fā)與外延投資合作這兩記“組合拳”，共同構(gòu)建起祥鑫科技人形機(jī)器人業(yè)務(wù)的生態(tài)鏈。

第二，搶灘液冷服務(wù)器。

AI算力一路狂飆，服務(wù)器散熱壓力倍增，傳統(tǒng)風(fēng)冷面對高性能AI芯片的散熱需求已力不從心，液冷技術(shù)順勢成為行業(yè)“救星”。

祥鑫科技眼光獨(dú)到，早早就在液冷領(lǐng)域布局，能按客戶需求定制散熱產(chǎn)品。2024年底，其冷媒直冷新技術(shù)更是驚艷亮相，散熱效率比主流液冷方案更勝一籌。

如今，公司的液冷及冷媒直冷技術(shù)均已在算力服務(wù)器、新能源汽車等領(lǐng)域大展拳腳，還收獲了華鯤振宇、中興康訊等一眾客戶的訂單。

額外再提一點(diǎn)，公司的液冷業(yè)務(wù)還延伸到了低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

2024年5月，祥鑫科技發(fā)布公告稱已獲得某客戶飛行汽車定點(diǎn)開發(fā)項(xiàng)目，供應(yīng)電池下箱體總成及液冷板等產(chǎn)品，預(yù)計銷售總額約6千萬元。

總的來看，祥鑫科技正通過“二次創(chuàng)業(yè)”來重塑筋骨，并且在以上三個領(lǐng)域也都有了成果。

既然祥鑫科技這么厲害，那為何凈利潤還會一降再降呢？

我們第一時間想到的，可能是主業(yè)不賺錢了，只增收不增利。

也確實(shí)是這樣。直接從公司汽車精密沖壓模具和金屬結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)的毛利率來看，其自2024年便開始下滑，至2025年上半年已降至10.41%。

為啥會這樣呢？

原因很簡單，一是汽車零部件廠商競爭愈發(fā)激烈，利潤空間被壓縮；二是下游車企客戶資金壓力大，把這壓力轉(zhuǎn)嫁到零部件環(huán)節(jié)，利潤被進(jìn)一步蠶食，回款周期還變長了。

這個時候再回頭看，祥鑫科技對人形機(jī)器人、液冷服務(wù)器以及低空經(jīng)濟(jì)等新興領(lǐng)域的布局，可以說是明智之舉。

說完“賺得少”，令人意外的是，公司“花得還多了”。

這主要體現(xiàn)在研發(fā)上：2020-2024年，公司研發(fā)費(fèi)用一路飆升，復(fù)合年增長率達(dá)33.72%。2025年上半年，其研發(fā)費(fèi)用又同比提升17.7%，達(dá)到1.63億元。

再細(xì)究來看，可以發(fā)現(xiàn)這些錢重點(diǎn)砸向了人形機(jī)器人等新領(lǐng)域。

雖說短期內(nèi)在公司業(yè)績上可能看不到明顯回報，但長遠(yuǎn)來看這筆錢確實(shí)值得花。畢竟，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正處于爆發(fā)式增長階段，公司提早布局能夠搶占先機(jī)，最終分食更多的市場紅利。

寫在最后。

祥鑫科技的“二次創(chuàng)業(yè)”雖暫遇陣痛，卻為其開辟了新的增長極。從人形機(jī)器人到液冷服務(wù)器，再到低空經(jīng)濟(jì)，其布局的前瞻性與執(zhí)行力已初顯成效。

短期陣痛換長期潛力，祥鑫科技的轉(zhuǎn)型之路，正通向更廣闊的未來！

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。