上面這張圖近幾天在美國(guó)金融圈廣為流傳，展示的是美國(guó)AI巨頭間的相互“投資”。

之所以要在投資二字上加上雙引號(hào)，是因?yàn)檫@筆錢(qián)除了少部分投資股權(quán)外，大部分將用于購(gòu)買(mǎi)投資者的產(chǎn)品。

其邏輯是：

OpenAI支付1000億給甲骨文購(gòu)買(mǎi)算力，甲骨文支付1000億給英偉達(dá)購(gòu)買(mǎi)GPU，英偉達(dá)支付1000億給OpenAI確保其有錢(qián)購(gòu)買(mǎi)更多算力。

黃仁勛宣稱(chēng)：這筆交易將為英偉達(dá)帶來(lái)500萬(wàn)塊AI芯片的訂單。

有沒(méi)有發(fā)現(xiàn)：同一筆資金，在三個(gè)巨頭手中轉(zhuǎn)了一圈，美國(guó)便憑空多出了3000億的GDP？

華爾街也一片喜氣洋洋，英偉達(dá)股價(jià)漲幅超4%，市值逼近4.5萬(wàn)億，差不多快趕上德國(guó)的GDP了。甲骨文股價(jià)更是一飛沖天，單日漲幅達(dá)34%，一度將創(chuàng)始人拉里·埃里森送上了世界首富的寶座。

于是，有人盛贊這種模式：既解決了OpenAI的算力荒，又解決了甲骨文的資金荒，還讓英偉達(dá)賣(mài)出了更多芯片，一石三鳥(niǎo)，簡(jiǎn)直是天才般的設(shè)計(jì)。

但也有人批評(píng)這是在搞關(guān)聯(lián)交易，類(lèi)似于左口袋倒右口袋，買(mǎi)自家產(chǎn)品的資本游戲。一旦OpenAI產(chǎn)品的能力長(zhǎng)期裹足不前，創(chuàng)造不出新的需求或明晰的商業(yè)模式，泡沫破滅時(shí)所產(chǎn)生的破壞性將沖垮整個(gè)AI市場(chǎng)。

三巨頭的做法可以參考《三國(guó)演義》里的曹操，將戰(zhàn)船用鐵索綁在一起，風(fēng)平浪靜時(shí)，龐大的艦隊(duì)如履平地，跑馬奔騰；遇到火攻，則全軍覆沒(méi)，一個(gè)都逃不掉。

這種擔(dān)心并非空穴來(lái)風(fēng)。

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》指出，這套玩法最致命的缺點(diǎn)是這1000億最終究竟由誰(shuí)買(mǎi)單？

是消費(fèi)者，還是金融市場(chǎng)？

首先，OpenAI的創(chuàng)新力正在放緩，先前發(fā)布的GPT5系列產(chǎn)品并未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。雖然它坐擁7億用戶，但每年收入僅130億美元——遠(yuǎn)不及每年投資的數(shù)千億美元。

如果GPT6及后續(xù)產(chǎn)品依舊平平無(wú)奇，恐怕短期內(nèi)難以創(chuàng)造出新的需求，資金將繼續(xù)在三者間空轉(zhuǎn)。

甲骨文同樣正陷入債臺(tái)高筑的境地。為修建更多算力中心，埃里森不停地舉債，目前負(fù)債已是股本的4.2倍！而且受電力短缺的約束，這么多算力中心能否全力運(yùn)轉(zhuǎn)仍需打個(gè)問(wèn)號(hào)。

稍微好一點(diǎn)的英偉達(dá)，也面臨市場(chǎng)縮水、海外競(jìng)爭(zhēng)者崛起在內(nèi)的諸多挑戰(zhàn)，4.5萬(wàn)億的超高市值，猶如緊箍咒，讓黃仁勛不敢有絲毫懈怠。

由此可見(jiàn)三巨頭的合作，本質(zhì)上就是用金融市場(chǎng)的錢(qián)為英偉達(dá)的AI芯片買(mǎi)單。這些芯片本該流入實(shí)業(yè)，幫助工廠構(gòu)建智能生產(chǎn)能力，創(chuàng)造出實(shí)打?qū)嵉纳唐?，但由于美?guó)本土缺少實(shí)業(yè)，又不愿意與全球最大的工業(yè)國(guó)分享芯片，最后只能流入虛擬產(chǎn)業(yè)，寄托于OpenAI開(kāi)發(fā)出更智能的聊天機(jī)器人。

從上世紀(jì)70年代，制造業(yè)流出美國(guó)算起，大約用了30年，完成了經(jīng)濟(jì)脫實(shí)向虛的轉(zhuǎn)變。本輪AI浪潮來(lái)襲，本應(yīng)是美國(guó)重建智能制造的大好時(shí)機(jī)，但金融創(chuàng)造財(cái)富的速度，迅速魔化了AI產(chǎn)業(yè)，使其不受控制的金融化，僅用了4年時(shí)間便完成了脫實(shí)向虛的轉(zhuǎn)變，讓產(chǎn)業(yè)回歸逐漸淪為一句空話。

強(qiáng)大的金融業(yè)一邊為美國(guó)霸權(quán)“充值賦能”，一邊又在異化一切，或?qū)?dǎo)致美國(guó)錯(cuò)失調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重大機(jī)遇。

馬斯克曾多次批評(píng)OpenAI背離了當(dāng)初“用AI普惠人類(lèi)發(fā)展”的理想，創(chuàng)始人奧爾特曼在華爾街的誘惑下把OpenAI變成了個(gè)人斂財(cái)工具。

今年1月，奧爾特曼與甲骨文的埃里森、軟銀的孫正義站在一起，宣布將為美國(guó)AI產(chǎn)業(yè)注入5000億的資金。

馬斯克嘲諷道：這三個(gè)人口袋里的錢(qián)加起來(lái)都沒(méi)有50億美元。

那么，5000億從何而來(lái)呢？或許，馬斯克低估了金融的威力，多找?guī)准夜鞠嗷ネ顿Y，形成內(nèi)循環(huán)，50億可以很輕松地產(chǎn)生5000億的價(jià)值。

只是最后泡沫由誰(shuí)買(mǎi)單？

恐怕還是美國(guó)股民。

參考資料：

《Nvidia 100bn bet on OpenAI raises more questions》經(jīng)濟(jì)學(xué)人

《英偉達(dá)、甲骨文、OpenAI 三角游戲閉環(huán)了？》財(cái)聯(lián)社