9月23日，中歐國際工商學(xué)院、中歐陸家嘴國際金融研究院聯(lián)合陸家嘴金融城、上海金融業(yè)聯(lián)合會(huì)等機(jī)構(gòu)主辦“2025全球資管中心評(píng)價(jià)指數(shù)發(fā)布暨CLF50秋季會(huì)議”，發(fā)布《2025全球資產(chǎn)管理中心評(píng)價(jià)指數(shù)報(bào)告》，顯示：紐約繼續(xù)位居首位，巴黎升至第二，倫敦退居第三。值得關(guān)注的是，上海今年首次進(jìn)入全球前五，從去年的第七位上升至第五位。其中，在底層資產(chǎn)和增長率指標(biāo)上，上海均位列第三，在資金來源和資管科技方面則排名第六。

中歐陸家嘴國際金融研究院常務(wù)副院長、中歐金融學(xué)與會(huì)計(jì)學(xué)教授趙欣舸進(jìn)一步解讀：本次指數(shù)修訂新增了資管科技指標(biāo)，旨在確保指數(shù)體系的與時(shí)俱進(jìn)。技術(shù)進(jìn)步始終是經(jīng)濟(jì)增長理論的核心關(guān)切。在當(dāng)前全球資管中心與金融業(yè)的演進(jìn)中，科技已成為關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。因此，將資管科技作為獨(dú)立領(lǐng)域納入評(píng)估體系正當(dāng)其時(shí)。當(dāng)前，各資管中心在資管科技領(lǐng)域已形成差異化優(yōu)勢(shì)。此次引入的資管科技指標(biāo)，構(gòu)建了由基礎(chǔ)層、市場(chǎng)層、創(chuàng)新層與應(yīng)用層組成的四維評(píng)估框架，以全面反映該領(lǐng)域的發(fā)展水平。

全球格局 “一超多強(qiáng)” 分化明顯，上海憑科技與資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)突破

報(bào)告顯示，2025 年全球資管中心競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)呈現(xiàn)鮮明的 “一超多強(qiáng)” 特征。紐約繼續(xù)穩(wěn)固全球首位，其優(yōu)勢(shì)不僅在于資金來源與底層資產(chǎn)的強(qiáng)大吸附力，更體現(xiàn)在對(duì)技術(shù)要素的快速整合能力上，在資管科技賽道形成系統(tǒng)性領(lǐng)先，尤其在智能投研、高頻交易領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)顯著。巴黎則憑借 ESG 與另類資產(chǎn)的領(lǐng)先地位躍居全球第二，歐洲在綠色金融與可持續(xù)投資領(lǐng)域的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，其中歐洲在 ESG 資產(chǎn)領(lǐng)域仍保持 85% 的絕對(duì)份額，巴黎已成為 “全球 ESG 之都”。

與之相對(duì)，傳統(tǒng)資管中心表現(xiàn)分化。倫敦從過往排名退居第三，在人才吸引力與稅收政策競(jìng)爭(zhēng)力上明顯減弱，折射出脫歐后制度環(huán)境對(duì)金融業(yè)的長期影響；北美其他城市則實(shí)現(xiàn) “彎道超車”，波士頓和多倫多依托 “長期資本 + 主動(dòng)管理 + 技術(shù)賦能” 模式，競(jìng)爭(zhēng)力快速提升。

亞洲格局的變化尤為引人關(guān)注。上海首次進(jìn)入全球資管中心前五，在資管科技、底層資產(chǎn)供給與行業(yè)增長率三大維度均實(shí)現(xiàn)大幅提升。具體來看，上海的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施排名全球第四，AI 風(fēng)險(xiǎn)投資額、資管專利產(chǎn)出與質(zhì)量、AI 大模型數(shù)量均躋身全球前二，智能投顧戶均管理規(guī)模位列第五，技術(shù)應(yīng)用從 “數(shù)量優(yōu)勢(shì)” 向 “質(zhì)量與落地優(yōu)勢(shì)” 轉(zhuǎn)化，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的追趕潛力。

與此同時(shí)，亞洲部分傳統(tǒng)資管中心競(jìng)爭(zhēng)力承壓。香港從過往排名“第九”跌至第十，新加坡則從第六滑落至第十三，報(bào)告分析認(rèn)為，兩地主要依賴制度便利的發(fā)展模式，在全球科技驅(qū)動(dòng)與新興市場(chǎng)崛起的背景下，脆弱性逐漸顯現(xiàn)。而印度孟買則成為全球新興市場(chǎng)的最大 “黑馬”，憑借底層資產(chǎn)供給與增長率的突出表現(xiàn) —— 印度 2025 年 IPO 數(shù)量和股票成交額均居全球首位，疊加高儲(chǔ)蓄率、資本市場(chǎng)開放與數(shù)字金融崛起的綜合動(dòng)能，在全球資管版圖中快速崛起。

資管科技首次納入評(píng)價(jià)體系，技術(shù)成資管中心排名 “關(guān)鍵變量”

本次報(bào)告的亮點(diǎn)在于，“資管科技” 首次被納入二級(jí)評(píng)價(jià)指標(biāo)，構(gòu)建起基礎(chǔ)層、市場(chǎng)層、創(chuàng)新層與應(yīng)用層的全鏈條評(píng)價(jià)框架，突破了傳統(tǒng)金融中心比較僅關(guān)注資金與制度的局限，更貼合當(dāng)前技術(shù)成為資管行業(yè)核心生產(chǎn)力的趨勢(shì)。

從具體指標(biāo)表現(xiàn)來看，全球資管中心在資管科技領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)已形成明顯梯隊(duì)?；A(chǔ)層（數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)中心數(shù)量）方面，上海與紐約、倫敦共同躋身全球前列；市場(chǎng)層（AI 風(fēng)險(xiǎn)投資金額）上，北美城市與上海領(lǐng)跑，為技術(shù)創(chuàng)新提供充足資金支持；創(chuàng)新層（資管專利、AI 大模型）中，上海的資管專利質(zhì)量全球第一，AI 大模型數(shù)量與紐約差距進(jìn)一步縮??；應(yīng)用層（智能投顧滲透率）上，紐約、波士頓憑借成熟市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先，上海則以快速增長的態(tài)勢(shì)追趕。

不同資管中心在資管科技領(lǐng)域呈現(xiàn)差異化發(fā)展路徑：紐約依靠技術(shù)壟斷與資本優(yōu)勢(shì)，在智能投研、高頻交易領(lǐng)域形成壁壘；倫敦聚焦跨境合規(guī)與監(jiān)管科技，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控能力；盧森堡通過區(qū)塊鏈立法與代幣化基金建設(shè)，發(fā)力數(shù)字證券賽道；香港則在虛擬資產(chǎn)與穩(wěn)定幣制度建設(shè)上積極推進(jìn)；上海則在 AI 風(fēng)險(xiǎn)投資、專利產(chǎn)出與智能投顧應(yīng)用上多點(diǎn)開花，成為亞洲資管科技發(fā)展的核心樞紐。

細(xì)分領(lǐng)域折射全球結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，新興市場(chǎng)成底層資產(chǎn)供給主力

報(bào)告對(duì)資管行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的分析，進(jìn)一步揭示了全球資管結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的復(fù)雜性與多極化趨勢(shì)。在資金來源維度，全球資金繼續(xù)向美國四大城市（紐約、波士頓、芝加哥、舊金山）集中，“美股化、美債化” 趨勢(shì)持續(xù)強(qiáng)化，歐洲與亞洲市場(chǎng)整體承壓；人才與稅收維度則出現(xiàn)分化，亞洲城市憑借制度摩擦平滑與人才流動(dòng)加速，競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升，為資管行業(yè)發(fā)展帶來新機(jī)遇。

底層資產(chǎn)供給方面，2025 年全球資管底層資產(chǎn)普遍修復(fù)，新興市場(chǎng)成為核心增長動(dòng)力。除孟買在 IPO 數(shù)量與股票成交額上全球領(lǐng)先外，中國憑借完整的產(chǎn)業(yè)體系，在綠色資產(chǎn)、科技硬資產(chǎn)（信息技術(shù)、高端制造）、城市基建等領(lǐng)域形成獨(dú)特供給優(yōu)勢(shì)，上海也因此成為全球底層資產(chǎn)供給的重要節(jié)點(diǎn)。在產(chǎn)品格局上，開放式基金和 ETF 進(jìn)一步向美國集中，而 ESG 與另類資產(chǎn)則進(jìn)入 “再定價(jià)” 階段，歐洲雖保持份額優(yōu)勢(shì)，但亞洲市場(chǎng)的增長潛力已開始顯現(xiàn)。

值得關(guān)注的是，報(bào)告特別強(qiáng)調(diào)了 “增長率” 維度的結(jié)構(gòu)性意義。孟買、多倫多等城市增長率表現(xiàn)突出，而倫敦、蘇黎世、芝加哥等傳統(tǒng)中心增長率顯著下滑，這一變化凸顯全球金融增量機(jī)會(huì)正快速向制度創(chuàng)新快、開放程度高、技術(shù)進(jìn)步快的新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，全球資管格局的多極化趨勢(shì)進(jìn)一步明晰。

數(shù)字資產(chǎn)成為金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型核心載體

數(shù)字資產(chǎn)作為金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型核心載體，對(duì)傳統(tǒng)資管機(jī)構(gòu)帶來顛覆性影響，也推動(dòng)全球資管中心評(píng)價(jià)體系與競(jìng)爭(zhēng)策略革新。

趙欣舸告訴巴倫中文網(wǎng)，在影響方面，數(shù)字資產(chǎn)從三方面重塑傳統(tǒng)資管：產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，使傳統(tǒng)基于股票、債券的標(biāo)準(zhǔn)化 “物理資產(chǎn)映射”，轉(zhuǎn)向依托區(qū)塊鏈的可編程 “數(shù)字原生重構(gòu)”，賦予資產(chǎn)可分割、自動(dòng)執(zhí)行能力；客戶需求挖掘上，讓基于風(fēng)險(xiǎn)偏好等信息的 “線下靜態(tài)畫像”，升級(jí)為依托區(qū)塊鏈鏈上數(shù)據(jù)的 “實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)分析”；合規(guī)體系上，推動(dòng)依賴事后審計(jì)的傳統(tǒng)模式，轉(zhuǎn)變?yōu)榍度肴鞒痰?“合規(guī)即代碼”。對(duì)此，資管機(jī)構(gòu)可短期將數(shù)字資產(chǎn)納入傳統(tǒng)組合平衡風(fēng)險(xiǎn)收益，中長期探索資產(chǎn)代幣化，同時(shí)重構(gòu)技術(shù)底座，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)全流程上鏈。

未來，我國打造全球資管中心，可依托本土特征構(gòu)建優(yōu)勢(shì)：將 300 萬億元可投資資產(chǎn)規(guī)模下，居民從 “存款 + 房產(chǎn)” 轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)的需求，通過技術(shù)賦能轉(zhuǎn)化為普惠資管動(dòng)能；憑借全球最大新能源產(chǎn)業(yè)鏈，聚焦綠色金融，將產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為綠色資管競(jìng)爭(zhēng)力；依托第四次科技革命中的技術(shù)引領(lǐng)地位，把數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施等優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為資管科技應(yīng)用能力，實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展。（本文首發(fā)于巴倫中文網(wǎng)，作者｜孫騁，編輯｜蔡鵬程）