今年5月，視知產(chǎn)研院報(bào)道過(guò)：??

德國(guó)有四家輸電系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商（TSO），各自地盤如下：

其中，Tennet由荷蘭政府所有，是荷蘭唯一的電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商，也是德國(guó)最大的電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商。

由于資本回報(bào)率不佳，投資者不愿為德國(guó)電網(wǎng)擴(kuò)建提供所需的額外資金，因此，多年來(lái)，荷蘭政府試圖出售TenneT在德國(guó)的業(yè)務(wù)未果。（詳見(jiàn)：）

9月24日， Tennet Germany宣布，已經(jīng)成功找到新的投資者。德國(guó)《商報(bào)》就此專訪了Tennet Germany的首席執(zhí)行官Tim Meyerjürgens。

商報(bào)：經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的尋找，您作為網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商現(xiàn)在終于成功找到了投資者，共同承擔(dān)Tennet Germany數(shù)十億歐元的電網(wǎng)擴(kuò)建。這筆交易是怎樣的？

Meyerjürgens：今天我們有好消息要向德國(guó)宣布。挪威國(guó)家基金、荷蘭養(yǎng)老基金APG和新加坡國(guó)家基金GIC將為Tennet Germany的融資提供高達(dá)95億歐元的自有資本。

商報(bào)：您計(jì)劃到2029年在電網(wǎng)中投資約650億歐元。您現(xiàn)在是否確信能夠承擔(dān)這筆費(fèi)用？

Meyerjürgens：是的。憑借新投資者的自有資本，我們現(xiàn)在有了一個(gè)能夠長(zhǎng)期提供保障的解決方案。我們可以繼續(xù)推進(jìn)我們?cè)诘聡?guó)的全面增長(zhǎng)議程。

商報(bào)：達(dá)成這筆交易的道路并不平坦。多年來(lái)，您一直在尋找新的投資者，一年前將Tennet Germany整體出售給德國(guó)聯(lián)邦政府的嘗試也失敗了。為什么現(xiàn)在成功了？

Meyerjürgens：去年，德國(guó)政府曾接近參與Tennet。但隨后荷蘭和德國(guó)都發(fā)生了政府更迭，談判因此失敗。此后，我們決定一方面繼續(xù)推進(jìn)Tennet Germany可能的上市工作，另一方面尋找私人投資者。這兩種選擇現(xiàn)在都是可行的——但荷蘭財(cái)政部長(zhǎng)選擇了直接投資，因?yàn)檫@樣可以實(shí)現(xiàn)全面融資。

商報(bào)：然而，過(guò)去不僅德國(guó)政府拒絕了Tennet，也有私人投資者至少查看了這筆生意，但隨后認(rèn)為回報(bào)率太低。為什么現(xiàn)在加入的財(cái)團(tuán)對(duì)回報(bào)率感到滿意？

Meyerjürgens：這三位知名投資者的加入表明：德國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)投資者具有吸引力，尤其是在當(dāng)前地緣政治動(dòng)蕩的時(shí)期。德國(guó)被視為一個(gè)安全的避風(fēng)港，因?yàn)榈聡?guó)現(xiàn)在比美國(guó)更具可規(guī)劃性。在過(guò)去幾個(gè)月與國(guó)際投資者的對(duì)話中，我們反復(fù)聽(tīng)到了這樣的觀點(diǎn)。

商報(bào)：德國(guó)的政府更迭是否也促成了您現(xiàn)在找到投資者？

Meyerjürgens：我認(rèn)為這相當(dāng)獨(dú)立于政府更迭。

商報(bào)：聯(lián)邦網(wǎng)絡(luò)局最近為網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商提供了更高的回報(bào)率。這最初僅適用于配電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商，但后來(lái)也可能對(duì)輸電網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商（如您）產(chǎn)生影響。這是否起到了決定性作用？

Meyerjürgens：當(dāng)然，投資者在一定程度上期望聯(lián)邦網(wǎng)絡(luò)局負(fù)責(zé)任地行事，并為輸電網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商提供合理的回報(bào)率。根據(jù)歐洲輸電網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商協(xié)會(huì)（Entso-E）的預(yù)測(cè)，歐洲所有輸電網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)建到2050年預(yù)計(jì)將耗資8000億歐元。只有當(dāng)電網(wǎng)業(yè)務(wù)對(duì)私人投資者保持吸引力時(shí)，才能實(shí)現(xiàn)融資。

商報(bào)：在許多其他國(guó)家，輸電網(wǎng)絡(luò)都?xì)w國(guó)家所有。畢竟，這涉及關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。為什么偏偏富裕的德國(guó)不擁有自己的電網(wǎng)？

Meyerjürgens：這是歷史發(fā)展的結(jié)果。但電網(wǎng)的功能與德國(guó)是否為所有者無(wú)關(guān)。我們處于一個(gè)完全受監(jiān)管的市場(chǎng)，因此國(guó)家也可以通過(guò)監(jiān)管來(lái)決定基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)如何擴(kuò)建。

商報(bào)：盡管如此，Tennet的例子也表明，德國(guó)政府不想成為自己電網(wǎng)的唯一所有者。反過(guò)來(lái)，這是否意味著德國(guó)的能源轉(zhuǎn)型只能依靠其他國(guó)家來(lái)融資？

Meyerjürgens：德國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施明顯大于許多鄰國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施，因此需要巨大的投資。如上所述，僅靠公共資金來(lái)融資是不明智的。在其他國(guó)家，大型投資也是通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。這并沒(méi)有什么不對(duì)。

商報(bào)：現(xiàn)在您已經(jīng)找到了投資者，德國(guó)政府再次考慮參與Tennet。

Meyerjürgens：是的。新聯(lián)邦政府現(xiàn)在再次表示有興趣參與Tennet Germany。荷蘭政府對(duì)在完成當(dāng)前交易后與德國(guó)政府就此進(jìn)行對(duì)話持開放態(tài)度。

商報(bào)：上一次國(guó)家參與失敗的一個(gè)原因是購(gòu)買價(jià)格對(duì)于當(dāng)時(shí)的財(cái)政部長(zhǎng)克里斯蒂安·林德納（自民黨）來(lái)說(shuō)太高了。這次對(duì)德國(guó)政府來(lái)說(shuō)會(huì)更便宜嗎？

Meyerjürgens：我不認(rèn)為上次是因?yàn)樘F而失敗的。在我看來(lái)，是政治原因?qū)е庐?dāng)時(shí)無(wú)法下定決心做出這一決定。最終，這次也不會(huì)更便宜或更貴，而是根據(jù)我們的受監(jiān)管資產(chǎn)基礎(chǔ)來(lái)評(píng)估公司價(jià)值，即根據(jù)我們的投資和運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)。

商報(bào)：您個(gè)人希望德國(guó)政府參與嗎？

Meyerjürgens：如果德國(guó)政府參與，這當(dāng)然會(huì)是一個(gè)很好的下一步，因?yàn)槲覀內(nèi)匀挥芯薮蟮耐獠咳谫Y需求，并且可以受益于德國(guó)的AAA評(píng)級(jí)。但我們并不依賴于國(guó)家的參與來(lái)成功地繼續(xù)我們的業(yè)務(wù)。

商報(bào)：國(guó)家參與所有四個(gè)輸電網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商不是更有意義嗎？在其他歐洲國(guó)家，每個(gè)國(guó)家只有一個(gè)輸電網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商。

Meyerjürgens：每個(gè)德國(guó)輸電網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商單獨(dú)來(lái)看，往往比一些歐洲國(guó)家的輸電網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商還要大。我不會(huì)高估四個(gè)德國(guó)運(yùn)營(yíng)商合并的預(yù)期協(xié)同效應(yīng)。我們今天已經(jīng)緊密協(xié)調(diào)。合并將需要大量關(guān)注，并使我們偏離主要任務(wù)。

商報(bào)：鑒于新的自有資本，您是否會(huì)提高投資計(jì)劃？

Meyerjürgens：我們根據(jù)聯(lián)邦需求計(jì)劃法和電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行投資。我們將保持這一點(diǎn)。聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)卡特琳娜·賴歇（基民盟）上周發(fā)布了能源轉(zhuǎn)型監(jiān)測(cè)報(bào)告，并得出結(jié)論，通過(guò)更好地與可再生能源的擴(kuò)建相結(jié)合，電網(wǎng)擴(kuò)建存在節(jié)省潛力。但這對(duì)當(dāng)前規(guī)劃沒(méi)有直接影響。它將在下一個(gè)電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃中顯現(xiàn)出來(lái)。

商報(bào)：經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)賴歇將海上風(fēng)電及其相關(guān)電網(wǎng)連接的節(jié)省潛力估算為400億歐元。這是現(xiàn)實(shí)的嗎？

Meyerjürgens：絕對(duì)的。如果我們堅(jiān)持70吉瓦的海上擴(kuò)建目標(biāo)，整個(gè)過(guò)程將變得低效。北海將被風(fēng)力渦輪機(jī)過(guò)于密集地占據(jù)，陰影效應(yīng)將非常巨大。我們可以在不降低電力產(chǎn)量或質(zhì)疑氣候中和目標(biāo)的情況下，更高效地進(jìn)行規(guī)劃。

商報(bào)：您還看到哪些節(jié)省潛力？

Meyerjürgens：使用架空線路而不是地下電纜可以節(jié)省數(shù)十億歐元——在資源稀缺和成本上升的時(shí)代，這非常重要。

商報(bào)：一些批評(píng)者指責(zé)電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商的回報(bào)率過(guò)高，是能源轉(zhuǎn)型價(jià)格上漲的推手。

Meyerjürgens：在尋找投資者的過(guò)程中，我們非常清楚地感受到，在國(guó)際比較中，德國(guó)電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商的回報(bào)率處于較低水平。我們目前受益于對(duì)美國(guó)可靠性日益增長(zhǎng)的懷疑以及我們的高增長(zhǎng)潛力。但如果回報(bào)率預(yù)期進(jìn)一步下降或甚至停滯不前，擴(kuò)建將變得越來(lái)越困難。

商報(bào)：您的投資將導(dǎo)致消費(fèi)者電網(wǎng)費(fèi)用增加。您如何應(yīng)對(duì)？

Meyerjürgens：電網(wǎng)費(fèi)用的一個(gè)重要部分是因?yàn)槲覀冋谄胶猬F(xiàn)有的電網(wǎng)瓶頸。這是繁瑣且昂貴的。我們堅(jiān)信：我們的投資是降低電力成本的最有效途徑。

商報(bào)：為什么在其他歐洲國(guó)家，電網(wǎng)擴(kuò)建并沒(méi)有像在德國(guó)那樣大幅推高電價(jià)？

Meyerjürgens：一方面，德國(guó)在能源系統(tǒng)的氣候中和轉(zhuǎn)型方面比其他國(guó)家走得更遠(yuǎn)。德國(guó)電網(wǎng)中約有60%的可再生能源，在我們的電網(wǎng)區(qū)域，這一比例甚至達(dá)到84%。

此外，德國(guó)還有一個(gè)特點(diǎn)，即我們?cè)诒辈扛叨燃辛丝稍偕茉矗驗(yàn)槟抢锏娘L(fēng)能潛力最大。然而，電力主要在德國(guó)的南部和西部消耗。這使得電網(wǎng)需要進(jìn)行大量投資。最后，由于我們的地理位置，我們?cè)谡麄€(gè)歐洲電力運(yùn)輸中扮演著重要角色。

商報(bào)：投資者加入后，Tennet Germany會(huì)發(fā)生什么具體變化？

Meyerjürgens：我們現(xiàn)在不再只有一個(gè)所有者，而是四個(gè)，我們將與他們進(jìn)行協(xié)調(diào)。但我們預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生重大干預(yù)。我們?cè)?025年1月1日獨(dú)立成立了Tennet Germany，我們將繼續(xù)發(fā)展這種獨(dú)立性。

商報(bào)：Tennet Germany會(huì)保留名稱嗎？

Meyerjürgens：到目前為止，我們還沒(méi)有做出其他決定。而且由于Tennet控股在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)仍將是多數(shù)股東，我認(rèn)為沒(méi)有改變的必要。

商報(bào)：您會(huì)慶祝這筆交易嗎？

Meyerjürgens：這絕對(duì)是德國(guó)和能源轉(zhuǎn)型的好消息。對(duì)我們員工來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在有了明確的方向，這也是令人高興的。

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