標的公司華羿微電與上市公司華天科技均由華天集團控制，華羿微電申報科創(chuàng)板IPO時，三年平均研發(fā)投入占比不足5%。

近期，半導(dǎo)體行業(yè)并購重組較為活躍。

9月24日晚間，華天科技（002185.SZ）刊登停牌公告，宣布籌劃收購控股股東旗下的華羿微電子股份有限公司（下稱“華羿微電”），交易預(yù)計不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，但構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

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標的公司IPO終止前業(yè)績虧損

華天科技主業(yè)為集成電路封裝測試，控股股東天水華天電子集團股份有限公司（下稱“華天集團”）持有華天科技22.54%股份。同時，華天集團持有標的公司華羿微電64.95%股份，因此，本次交易屬于同一實際控制下的資產(chǎn)整合，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

華羿微電主營半導(dǎo)體功率器件研發(fā)、設(shè)計、封裝測試和銷售，該公司曾于2023年6月申報科創(chuàng)板IPO，并于2024年6月撤回申請。

根據(jù)華羿微電當(dāng)時公布的招股書，公司2022年營收為11.57億元，歸母凈利潤-4320.92萬元，扣非后-7548.03萬元。

值得一提的是，作為一家申報科創(chuàng)板的企業(yè)，該公司2020年-2022年平均研發(fā)投入占比僅為4.32%。在2024年IPO收緊的時點，疊加業(yè)績虧損等因素，撤回申報也在情理之中。

華羿微電當(dāng)時選擇的上市標準為“預(yù)計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元”，擬募集資金11億元，擬發(fā)行不低于7325.23萬股，不低于發(fā)行后總股本的10%，公司預(yù)期的發(fā)行市值上限達110億元。

從融資歷程來看，華羿微電申報前最后一輪增資于2021年12月完成，認購價格為11.56元/股，投后總估值為48億元。

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華天科技業(yè)績依賴政府補助

由于本次收購尚處于停牌籌劃階段，標的公司華羿微電的最新財務(wù)數(shù)據(jù)和估值等情況還沒有披露。

華天科技在停牌公告中稱，交易預(yù)計不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，也就是說，以總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營收等指標來比較，華羿微電對華天科技的比例不足50%，二者體量存在較大差距。

華羿微電截至2022年底的總資產(chǎn)為23.52億元，凈資產(chǎn)為12.02億元。

而據(jù)華天科技半年報顯示，截至今年6月底，公司總資產(chǎn)為405.06億元，凈資產(chǎn)為170.06億元，公司2024年營收144.62億元。

過去兩年，雖然華天科技營收保持了穩(wěn)中有增，也實現(xiàn)了盈利，但背后依賴政府補助、公允價值變動等非經(jīng)常性損益的支撐。

2023年、2024年公司扣非后歸母凈利潤僅分別為-3.08億元、0.33億元，2025年1-6月扣非后凈利潤依然虧損813萬元。

在此情況下，標的資產(chǎn)華羿微電是否盈利十分關(guān)鍵。若標的同樣虧損，不但會對上市公司原本脆弱的盈利形成拖累，在重組審核中也會面臨較大不確定性。

這些疑問，有待重組預(yù)案及后續(xù)公告的披露。

本文不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，操作需謹慎。