受美聯(lián)儲降息+印尼礦難引爆50萬噸銅缺口影響，A股有色板塊三連陽。

周五更是傳來紫金礦業(yè)總市值首次突破1000億美元消息，以1030億美元（約7320億元人民幣）的A股總市值躋身全球第三大礦業(yè)公司，僅次于必和必拓與力拓，超越嘉能可。

有色的爆發(fā)不在朝夕。當(dāng)所有人的目光都聚焦在AI、機器人、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥等硬核科創(chuàng)板塊時，有色金屬行業(yè)指數(shù)年內(nèi)已大漲超60%，漲幅僅次于科創(chuàng)板塊，成為市場的另一條主線。

以有色礦業(yè)指數(shù)為例，截至周五收盤，37只成分股中7家公司年內(nèi)股價實現(xiàn)翻倍，21家漲幅超過50%，表現(xiàn)絲毫不遜色于熱門科技股。

簡單來說，有色金屬=工業(yè)金屬+貴金屬+稀土。既有黃金的抗通脹性，又有大宗商品的周期性，還有稀土的戰(zhàn)略屬性。

有色金屬行業(yè)上市公司代表性指數(shù)分布：

比起純粹的黃金股指數(shù)和稀土指數(shù)，有色金屬今年的漲幅略為遜色，但勝在估值更優(yōu)。

在之前，基哥確實覺得它容易受上游供給+下游需求影響，不如黃金“穩(wěn)”。但在印尼“銅礦事故”引爆銅行情后，基哥覺得有色的估值模型可以被重構(gòu)。

當(dāng)前市場觀點普遍認為，有色金屬正處在一個“供給受限”與“需求新老動能轉(zhuǎn)換”交織的機遇期：

1、供需矛盾：印尼格拉斯伯格銅礦因事故停產(chǎn)，預(yù)計2026年銅產(chǎn)量減少35%，引發(fā)全球供應(yīng)擔(dān)憂。當(dāng)前銅、鋁等工業(yè)金屬庫存處于歷史低位（如LME銅庫存降至近五年低位），新能源車、AI算力等領(lǐng)域?qū)︺~、鋁、稀土、銀等金屬的需求正在快速成長，填補了傳統(tǒng)需求的缺口。

2、2、政策與資金：國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策加碼，基建投資托底需求；二季度公募基金增持有色板塊，持倉比例創(chuàng)新高。

國國內(nèi)目前跟蹤有色板塊的股票指數(shù)有7只，漲幅均在50%-60%左右，其中除了工業(yè)有色是剔除黃金以外，其他指數(shù)的黃金企業(yè)占比普遍在12%-15%左右。不過基金規(guī)模差異比較大。

一般盡量避免買入基金規(guī)模小于10億元的產(chǎn)品。其余各項申購和融資買入數(shù)據(jù)一對比，能打的ETF基金就剩下一只。

當(dāng)然，有色金屬相對于黃金確實多了些周期屬性影響，需要關(guān)注幾個宏觀指標(biāo)，應(yīng)對可能的行情轉(zhuǎn)折：

1、供給側(cè)信號：全球顯性庫存（如LME庫存）的變化，以及美元指數(shù)和美聯(lián)儲的政策信號。

2、關(guān)注需求兌現(xiàn)：觀察下游領(lǐng)域如電網(wǎng)投資、新能源汽車的產(chǎn)銷量等數(shù)據(jù)，驗證需求是否如預(yù)期般強勁。

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