作者徐行 編輯袁暢

一年前的國慶之前，中證A500ETF恰是當(dāng)時(shí)最火的基金。

怎么說呢？

建倉期就是在股市暴漲中度過的。

對(duì)于基民而言，這是傳說中的“中國版標(biāo)普500”，走過路過不可錯(cuò)過的指數(shù)品種。

對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，A500可能是最后一個(gè)“寬基指數(shù)”，前期錯(cuò)過了滬深300，上證50，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盛宴的大型中型基金公司全部扎堆在這個(gè)指數(shù)里。

所以，A500ETF在當(dāng)時(shí)所有的“待遇”都是頂級(jí)的，首批10只基金更是個(gè)個(gè)都成為了當(dāng)時(shí)基金管理公司的“重點(diǎn)發(fā)行標(biāo)的”。幾乎所有的宣傳都“劍指”滬深300，而后者是A股市場(chǎng)上掛鉤ETF規(guī)模最大的指數(shù)。

一年后，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)了多少？

收益，跑贏滬深300ETF了么？

跑贏了！

如果從2024年9月24日到2025年9月24日這整整一年來的指數(shù)表現(xiàn)看，中證A500指數(shù)漲幅48.21%，跑贏滬深300指數(shù)6個(gè)百分點(diǎn)。

而且，在最大回撤上A500ETF也略低于滬深300指數(shù)。

收益跑贏，回撤也跑贏，初舞臺(tái)很完美了。

原因，中小盤股和新興板塊表現(xiàn)不錯(cuò)

據(jù)基金公司總結(jié)，從編制方案看，相比滬深300，中證A500有三個(gè)主要特點(diǎn)：

一是行業(yè)相對(duì)均衡，新興行業(yè)的權(quán)重更高，不會(huì)存在極端的行業(yè)超配；

二是選取各行業(yè)龍頭，龍頭薈萃；

三是市值分布更廣，既有大盤風(fēng)格底色，也關(guān)注細(xì)分行業(yè)的黑馬，兼具價(jià)值和彈性。

事實(shí)證明，這幾條優(yōu)勢(shì)在市場(chǎng)進(jìn)入成長占優(yōu)風(fēng)格或者牛市行情，全部體現(xiàn)出來了。

當(dāng)然，由于中證A500ETF存在建倉期，并且最早上市時(shí)間在2024年的10月，因此，如果對(duì)比目前規(guī)模最大的中證A500ETF和滬深300ETF，在中證A500ETF上市以來的可比區(qū)間（2024年10月15日至2025年9月24日），中證A500ETF漲幅也是跑贏滬深300ETF的。

規(guī)模，差的太遠(yuǎn)

不過，如果論基金規(guī)模，A500比滬深300還是差的太遠(yuǎn)。

經(jīng)過了一年的發(fā)展，中證A500指數(shù)掛鉤ETF規(guī)模超過1937億元。

相比滬深300掛鉤ETF接近11793億元的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。

不過與上證50、中證500、科創(chuàng)50等重點(diǎn)指數(shù)倒是伯仲之間（截至9月25日晨間數(shù)據(jù)，來源wind）。

等待“契機(jī)”

縱觀過去一年的規(guī)模走勢(shì)，中證A500ETF規(guī)模的發(fā)展，幾乎是從2025年2月后就放緩了，甚至部分較大規(guī)?；疬€在流失資金。

在那之前，中證A500ETF增長不可為不快。

2024年9月成立首批ETF。10月底，把場(chǎng)外基金的募集數(shù)據(jù)算上，中證A500指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品整體規(guī)模已超過千億元大關(guān)，成為規(guī)模達(dá)到千億元的速度最快的指數(shù)產(chǎn)品。2024年11月上旬，掛鉤ETF規(guī)模合計(jì)正式突破千億。

第二個(gè)千億也很快。到2024年11月末，掛鉤ETF規(guī)模合計(jì)已經(jīng)接近2000億元。

但第三個(gè)千億則遲遲未至。到2025年2月上旬，掛鉤ETF規(guī)模最高超過2700億元。但之后就出現(xiàn)了下滑。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，未來A500的規(guī)模要明顯突破還要等待時(shí)間，一個(gè)是關(guān)聯(lián)衍生品是否有突破？一個(gè)是國家隊(duì)是否會(huì)申購？

兩者此前都備受關(guān)注和期待，可惜至今沒有突破。

一年了，龍頭還沒定

規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定的結(jié)果，卻帶來了市場(chǎng)份額和格局不確定?！?，一年了，至今中證A500ETF的龍頭基金還在云里霧里。

Wind估算規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日晨間，華泰柏瑞A500ETF是規(guī)模最大的跟蹤A500指數(shù)的ETF，估算規(guī)模超過229億元。

這事整的，滬深300規(guī)模最大的也是它啊。好一出兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)還是你。

但是，要說華泰柏瑞就奠定下了它在滬深300上類似的壓倒性優(yōu)勢(shì)嗎？倒也沒有。

緊隨其后的是，易方達(dá)A500ETF，國泰A500ETF，也都有215億元以上，距離壓根沒拉開。

再往后數(shù)，還有南方A500ETF、華夏A500ETF，廣發(fā)A500ETF，說起來規(guī)模在160-200億元之間，似乎拉開了一點(diǎn)差距。但真的只有一點(diǎn)點(diǎn)。

背后金主為誰？

而華泰柏瑞中證A500ETF背后的金主是誰呢？

2025年中報(bào)顯示，華泰柏瑞中證A500ETF前十名持有人（不含聯(lián)接基金）中，最多的是券商。對(duì)比2024年年報(bào)來看，華泰柏瑞基金的股東華泰證券是加倉力度最大的，上半年加倉15億份。

此外，從新入股東來看，UBSAG（瑞銀集團(tuán)）與中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司－壽險(xiǎn)傳統(tǒng)低資本－自主（工行）加倉相對(duì)較多，分別有10億份與7.88億份。

險(xiǎn)資已經(jīng)入場(chǎng)、“大手”未至

險(xiǎn)資對(duì)于中證A500ETF的偏好，在易方達(dá)中證A500ETF上體現(xiàn)得更為明顯。

根據(jù)易方達(dá)中證A500ETF上市公告書，截至2024年11月12日，十大持有人主要以個(gè)人、私募基金、中信建投證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶為主。

到了2025年年中，易方達(dá)中證A500ETF中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，前6名有5名是險(xiǎn)資。中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司－壽險(xiǎn)傳統(tǒng)低－自主、大家人壽保險(xiǎn)股份有限公司－萬能產(chǎn)品、幸福人壽保險(xiǎn)股份有限公司－自有、新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司齊齊在列。尤其是中國人壽保險(xiǎn)，持有份額接近19億份。

值得一提的是，或許是由于中證A500ETF普遍在分紅上有所“巧思”，有18只中證A500ETF的十大持有人名單里出現(xiàn)了險(xiǎn)資的分紅型保險(xiǎn)賬戶。

以成立以來已經(jīng)分紅4次的博時(shí)中證A500ETF為例，十大持有人出現(xiàn)了中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司－分紅－個(gè)險(xiǎn)分紅、安聯(lián)人壽保險(xiǎn)有限公司－分紅PARVII。

A500ETF的這個(gè)戰(zhàn)局吧，從“閃電戰(zhàn)”到“突擊戰(zhàn)”，目前有變成“持久戰(zhàn)”的趨勢(shì)。

?星標(biāo)華爾街見聞，好內(nèi)容不錯(cuò)過?

本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，不代表平臺(tái)觀點(diǎn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策。

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