憑借Labubu等IP的全球爆火，這家中國潮玩企業(yè)僅用半年時間就改寫了全球玩具行業(yè)的競爭格局。

泡泡瑪特在2025年上半年實(shí)現(xiàn)營收138.76億元人民幣，正式超越美國迪士尼和日本萬代南夢宮的玩具業(yè)務(wù)收入，躍居全球玩具行業(yè)第二，僅次于丹麥樂高。

這一歷史性超越源自泡泡瑪特2025年上半年的炸裂表現(xiàn)——其營收同比增長204.4%，經(jīng)調(diào)整凈利潤同比增長362.8%，半年業(yè)績已超2024年全年。

控股股東股份凍結(jié)

全球玩具行業(yè)權(quán)力版圖正在經(jīng)歷一場歷史性變動。

根據(jù)最新中期業(yè)績，泡泡瑪特以138.76億元營收，微弱優(yōu)勢超越迪士尼消費(fèi)品部的138.6億元和萬代南夢宮約134.4億元的玩具收入。

這意味著，全球玩具市場三強(qiáng)格局已被打破。

樂高依然以384.5億元營收穩(wěn)居第一，但第二的位置首次被中國品牌占據(jù)。

此前，迪士尼和萬代南夢宮一直是玩具行業(yè)無可爭議的巨頭。

泡泡瑪特的崛起，標(biāo)志著中國品牌首次憑借自有IP擠入全球玩具營收前三。

泡泡瑪特2025年上半年業(yè)績堪稱驚艷：營收138.76億元，同比增長204.4%；經(jīng)營溢利60.44億元，同比增長436.5%。

這一業(yè)績已超過2024年全年表現(xiàn)。

更值得關(guān)注的是其毛利率攀升至70.3%，同比提升6.3個百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。

高效的運(yùn)營管理也為業(yè)績增長提供支撐：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從102天降至83天，貿(mào)易應(yīng)收賬款賬期縮短至10天。

截至6月30日，泡泡瑪特會員人數(shù)增長至5912萬，會員銷售貢獻(xiàn)占比高達(dá)91.2%，復(fù)購率達(dá)50.8%。

IP驅(qū)動全球增長

Labubu成為泡泡瑪特全球爆火的超級IP。

其所屬的THE MONSTERS系列貢獻(xiàn)了48.1億元收入，同比增長668%，占總營收34.7%。

Labubu的現(xiàn)象級爆火帶動毛絨品類營收飆升至61.39億元，同比增長1276.2%，收入占比首次超過手辦，成為公司最賺錢的品類。

除Labubu外，Molly、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO四大經(jīng)典IP營收均突破10億元，13個藝術(shù)家IP實(shí)現(xiàn)過億營收。

泡泡瑪特已形成 “一超多強(qiáng)”的IP矩陣，多元健康的IP組合成為持續(xù)增長的引擎。

2025年上半年，泡泡瑪特的國際化戰(zhàn)略迎來首輪爆發(fā)。

中國市場營收82.83億元，同比增長135.2%；海外市場成為新增長引擎，營收55.93億元，同比增長439.34%。

美洲市場表現(xiàn)尤為搶眼，營收22.65億元，同比增長1142.3%；歐洲及其他地區(qū)營收4.78億元，同比增長729.2%。

截至6月末，泡泡瑪特在全球18個國家開設(shè)571家門店，上半年凈增40家。

泡泡瑪特官網(wǎng)已覆蓋37個國家，其中34個國家同步上線自研APP，曾一度登頂美國區(qū)APP Store購物排行榜第一名。

迪士尼、萬代南夢宮和泡泡瑪特代表了三種不同的IP商業(yè)化路徑。

迪士尼依靠強(qiáng)大的內(nèi)容生態(tài)，通過電影、劇集鋪墊IP印象，再通過樂園、郵輪等場景體驗(yàn)將情感勢能轉(zhuǎn)化為商業(yè)價值。

萬代南夢宮強(qiáng)調(diào)IP內(nèi)容與實(shí)體商品的協(xié)同效應(yīng)，如高達(dá)系列和《海賊王》TCG卡牌游戲。

泡泡瑪特卻走出一條獨(dú)特路徑：旗下IP如Labubu并不依賴成熟的影視或動漫敘事，而是通過叛逆設(shè)計(jì)、精妙盲盒機(jī)制和社交媒體傳播，成為跨文化流行的潮流符號。

2023年9月，泡泡瑪特北京城市樂園開業(yè)，標(biāo)志著其挖掘IP價值的新嘗試。

市場動向顯示，泡泡瑪特正在規(guī)劃IP敘事內(nèi)容，并可能在未來上映IP動畫或電影。

從北京朝陽公園的泡泡瑪特城市樂園，到上海恒隆廣場的popop珠寶店；從英國劍橋的首家門店，到登頂美國APP Store購物榜——泡泡瑪特的商業(yè)版圖正在快速擴(kuò)張。

放眼全球玩具市場，樂高的領(lǐng)先地位依然穩(wěn)固，迪士尼與萬代在IP多元性、全球布局和業(yè)態(tài)多樣性上仍具優(yōu)勢。

三強(qiáng)爭霸的戲碼才剛剛開始。