來源：環(huán)球市場播報

　　華爾街最強大的股票組合科技七巨頭（Mag Seven）看起來有點過時了，給“八大巨頭”（Great Eight）讓路吧，或者“黃金十二強”（Golden Dozen），再或者是“生成式AI十巨擘”（TenAI of GenAI）。

　　自O(shè)penAI的ChatGPT讓人工智能走到全球經(jīng)濟的舞臺中心以來，已有將近三年時間，而且推動一個交易主題主導(dǎo)美國股市：買入科技七巨頭。英偉達、微軟、蘋果、Alphabet、亞馬遜、Meta Platforms和特斯拉，在互聯(lián)網(wǎng)時代以來最大的技術(shù)變革中，這七只股票被視為給投資者帶來巨額回報的最佳選擇。

　　雖然這一切基本已經(jīng)實現(xiàn)，但在走向全球主導(dǎo)地位的路上，發(fā)生了一件有趣的事情。AI交易以意想不到的方式擴張，甚至超越了市場青睞的幾家大型科技公司。“科技七巨頭”貢獻了標普500指數(shù)自2023年初以來逾70%漲幅中的逾半壁江山，但基于這個組合的投資策略也讓投資者錯過了一些有望在AI未來蓬勃發(fā)展的公司，比如博通、甲骨文和Palantir。

　　“七巨頭在移動、互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)等技術(shù)周期中獲勝，但并不意味著他們會在這方面也勝出，”Artisan Partners旗下Antero Peak Group的投資組合經(jīng)理Chris Smith表示?！跋乱慌A家將是那些通過AI來應(yīng)對龐大且不受約束的市場的公司，未來它們將成為比如今七巨頭更大的公司。”

　　這并不是說初代七巨頭消逝，它們幾乎占據(jù)了標普500指數(shù)35%的權(quán)重，預(yù)計其盈利將在2026年增長15%以上，收入增速料為13%。除七巨頭之外的標普500指數(shù)其他成分股預(yù)計明年利潤將上漲13%，收入將增長5.5%。

　　不過，七巨頭成員的股價表現(xiàn)存在分化。英偉達、Alphabet、Meta和微軟被認為在AI領(lǐng)域占據(jù)有利地位，股價今年上漲了21%至33%不等，但另一方面，蘋果、亞馬遜和特斯拉的前景則不那么明朗，而且股價表現(xiàn)嚴重落后。

　　Smith表示：“很難將目前的七巨頭視為AI領(lǐng)域的最佳代表。”

　　因此，華爾街一直在對這一主題進行各種調(diào)整，以捕捉真正的贏家。一些人將其精簡為英偉達 、微軟、Meta 和亞馬遜這四巨頭。Seaport Research首席股票策略師Jonathan Golub建議移除特斯拉，創(chuàng)立“六巨頭”標簽。Melius Research分析師Ben Reitzes等人則更傾向于在七巨頭基礎(chǔ)上加上芯片制造商博通，命名“八大巨頭”，按市值計算，博通目前是美國市值第七大公司。

　　但這些都無法覆蓋整個人工智能行業(yè)。例如，隨著與AI相關(guān)的云計算業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，甲骨文股價今年上漲了75%以上。Palantir是迄今為止納斯達克100指數(shù)中表現(xiàn)最佳個股，受市場對其AI軟件的需求強勁推動，該股2025年以來已飆升135%。

　　“一家公司可能會變得太大而無法忽視，”富達投資全球宏觀部門主管Jurrien Timmer表示，其參與管理16.4萬億美元的資產(chǎn)?！半S著人工智能的發(fā)展，即使之前的贏家繼續(xù)表現(xiàn)良好，新的贏家也可能取代舊的贏家。”

　　七巨頭的概念在華爾街并不新鮮，他們喜歡創(chuàng)建一系列熱門股票標簽，以便投資者更輕松地理解市場，從1960年代的“漂亮50”（Nifty Fifty），到互聯(lián)網(wǎng)時代的納斯達克“四騎士”（Four Horsemen），再到本世紀初智能手機和人工智能時代盛行的“FAANG”。然而，這些巨頭雖然一度占據(jù)主導(dǎo)地位，但最終會被其他新公司所取代，這似乎是人工智能領(lǐng)域勢必會出現(xiàn)的趨勢。

　　有跡象表明華爾街的眼光不再局限于七巨頭，Cboe Global Markets Inc．推出基于芝加哥期權(quán)交易所十大公司（Magnificent 10）指數(shù)的期貨和期權(quán)，該指數(shù)包括初代七巨頭以及博通、Palantir和Advanced Micro Devices Inc．。

　　該指數(shù)表明了這種做法的主觀性。芝加哥期權(quán)交易所于9月10日宣布了這一消息，當時甲骨文錄得了自1992年以來的最大單日漲幅，該公司憑借其強勁的預(yù)測鞏固了作為人工智能主要贏家的地位。自2023年初以來，甲骨文的股價表現(xiàn)一直強于七巨頭中的大部分，但它仍然未能躋身芝加哥期權(quán)交易所的十大公司指數(shù)之列。

　　“我們確實需要將討論范圍擴大到七巨頭以外，”一位管理著約347億美元投資策略的資產(chǎn)組合經(jīng)理Nick Schommer表示?！凹坠俏默F(xiàn)在肯定是其中的一部分，博通也是?！?/p>

　　芝加哥期權(quán)交易所拒絕出面談?wù)撛撝笖?shù)的編制方法，但在宣布十大公司的新聞稿中說 ，成員股的選出“基于流動性、市場價值、交易量以及在人工智能和數(shù)字化轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)力”。

　　下一代領(lǐng)軍者

　　華爾街專家列出了下一代領(lǐng)軍者的諸多潛力股，其中有一些公司被談及的頻率尤其高。與甲骨文和博通一樣，臺積電也被視為人工智能生態(tài)系統(tǒng)的重要組成部分。此外，Palantir被認為是人工智能軟件中為數(shù)不多的贏家之一，昔日領(lǐng)頭羊Salesforce和奧多比等公司有種被甩在后面的感覺。

　　至于哪些股票不再出色這個問題，蘋果和特斯拉最常被提及。蘋果沒有產(chǎn)生與其他科技巨頭相同的增長水平，而且它在人工智能方面被認為遠遠落后。與此同時，隨著銷售下滑、競爭激烈，特斯拉的電動汽車業(yè)務(wù)面臨沉重壓力。

　　但這兩家公司在股市里仍有大批信徒，押注時機成熟時它們會加入大潮。對于蘋果來說，籌碼是iPhone將成為大量消費者使用人工智能的平臺。特斯拉投資者希望首席執(zhí)行官馬斯克推動自動駕駛和仿人機器人業(yè)務(wù)來帶動未來增長，而這兩項業(yè)務(wù)都需要人工智能的參與。

　　從人工智能中受益的行業(yè)也越來越多，其中包括電力企業(yè)、人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的其他行業(yè)，例如通信設(shè)備公司Arista Networks Inc．、存儲芯片制造商美光科技、存儲公司西部數(shù)據(jù)、Seagate Technology和SanDisk等。

　　鎖定人工智能行業(yè)的另一個挑戰(zhàn)是有幾家關(guān)鍵公司是非上市公司。OpenAI可能會出現(xiàn)在任何AI贏家名單上，但對大多數(shù)投資者來說，這家公司無法企及。據(jù)報道，OpenAI為現(xiàn)任和前任員工的股票二次出售進行初步談判，對公司的估值可能約5000億美元。Anthropic和SpaceX也沒有上市。

　　隨著人工智能的推廣滲透，受益者可能會從促進崛起的公司轉(zhuǎn)變?yōu)樘峁┤斯ぶ悄芴囟ǚ?wù)和產(chǎn)品的公司，最后變成利用人工智能來提高效率和增長的企業(yè)。這種轉(zhuǎn)變可能會決定人工智能的最終贏家，不管華爾街最終會給它們冠以什么樣的名頭。

　　富達的Timmer表示，“隨著這種演變的發(fā)生，人工智能熱潮中的領(lǐng)頭羊可能會變得估值昂貴，它們的增長和現(xiàn)金流可能不再看起來那么好，交易將開始在邊際磨損。市場集中的問題在于，隨著領(lǐng)頭羊的熱度減弱，我們可能會面臨顛覆性的變革?！?/p>