曾幾何時(shí)，市場(chǎng)提起特朗普的產(chǎn)業(yè)政策，總帶著幾分戲謔——“口號(hào)大于行動(dòng)”“只顧短期選票”“政策朝令夕改”的聲音此起彼伏。尤其是他喊出“制造業(yè)回流”“芯片自主”“關(guān)鍵礦產(chǎn)國(guó)產(chǎn)化”時(shí)，不少人把這些話歸為競(jìng)選話術(shù)，覺(jué)得不過(guò)是吸引鐵銹地帶選票的權(quán)宜之計(jì)。

但鮮少有人注意到，就在市場(chǎng)對(duì)特朗普滿是質(zhì)疑時(shí)，格隆匯研究院早已跳出輿論雜音，深挖政策背后的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)：不僅提前戰(zhàn)略性布局甲骨文、Palantir、MPMaterials及核電領(lǐng)域，更前瞻性指出波音、英特爾會(huì)在政府扶持下走出困境、實(shí)現(xiàn)邏輯反轉(zhuǎn)。如今再看，那些曾被貼上“不靠譜”標(biāo)簽的承諾，正以驚人的執(zhí)行力滲透美國(guó)產(chǎn)業(yè)肌理，我們當(dāng)年的布局判斷，也在市場(chǎng)中一步步得到驗(yàn)證。

01

從“口頭施壓”到“真金白銀”：制造業(yè)回流的硬核實(shí)錘

特朗普剛當(dāng)選時(shí)，打電話給開(kāi)利公司施壓、威脅對(duì)海外建廠企業(yè)加征35%關(guān)稅的舉動(dòng)，被不少專(zhuān)家嘲諷是“公關(guān)噱頭”，斷言“不可能靠威脅管理整個(gè)經(jīng)濟(jì)”。但就在市場(chǎng)對(duì)這套操作滿是輕蔑時(shí)，我們沒(méi)有隨波逐流，而是拆解“制造業(yè)回流”的底層邏輯：明確英特爾作為芯片自主化核心，會(huì)在“減稅+補(bǔ)貼”組合拳下迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)；同時(shí)預(yù)判波音作為國(guó)防戰(zhàn)略支柱，將拿到訂單與政策的雙重兜底。

事實(shí)很快印證了判斷：2017年特朗普用“減稅+邊境稅威懾”逼英特爾在美國(guó)建廠，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)還在糾結(jié)“成本賬能不能算過(guò)來(lái)”；等到《美國(guó)芯片和科學(xué)法案》落地，政府直接拋出百億美元補(bǔ)貼，甚至創(chuàng)新出“股權(quán)換補(bǔ)貼”模式——用10%股權(quán)換扶持，把企業(yè)發(fā)展和國(guó)家利益牢牢綁在一起。如今英特爾亞利桑那州工廠產(chǎn)能爬坡，俄亥俄州新廠破土動(dòng)工，那個(gè)曾被質(zhì)疑“要外遷”的芯片巨頭，已成美國(guó)半導(dǎo)體自主化的標(biāo)桿。波音更直接拿下數(shù)百億美元的F-47戰(zhàn)斗機(jī)合同，壓過(guò)洛克希德·馬丁，用訂單證明“美國(guó)制造”的分量。

美國(guó)鋼鐵公司的經(jīng)歷更有說(shuō)服力。特朗普剛提出對(duì)鋼鋁加征25%關(guān)稅時(shí)，輿論滿是“貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)反噬”的擔(dān)憂，但就在市場(chǎng)嘲笑這一政策“不切實(shí)際”時(shí)，我們從“貿(mào)易保護(hù)+基建需求”的雙重邏輯出發(fā)，判斷本土鋼鐵企業(yè)會(huì)直接承接紅利。果不其然，政策落地后進(jìn)口鋼材占比從29%跌到18%，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)應(yīng)聲上漲；疊加萬(wàn)億基建釋放的海量需求，美國(guó)鋼鐵不僅訂單排到明年，還在俄亥俄州擴(kuò)建鋼廠，創(chuàng)造出5000多個(gè)崗位，把“振興鐵銹地帶”的口號(hào)變成了實(shí)打?qū)嵉木蜆I(yè)數(shù)據(jù)。

02

從“單點(diǎn)喊話”到“體系搭建”：關(guān)鍵領(lǐng)域的霸權(quán)布局

如果說(shuō)制造業(yè)回流是“補(bǔ)短板”，那在國(guó)防、關(guān)鍵資源這些戰(zhàn)略領(lǐng)域，特朗普的操作早已升級(jí)為“建壁壘”。那些曾被當(dāng)成“隨口一提”的方向，如今都成了有資金、有訂單、有機(jī)制的系統(tǒng)性工程。而這一趨勢(shì)，早在市場(chǎng)質(zhì)疑聲最盛時(shí)就被我們捕捉到——就在外界懷疑特朗普戰(zhàn)略決心時(shí)，我們已鎖定“關(guān)鍵領(lǐng)域自主化”機(jī)會(huì)，提前布局甲骨文、Palantir、MPMaterials及核電領(lǐng)域。

MPMaterials的崛起堪稱教科書(shū)。誰(shuí)能想到，這家一度瀕臨破產(chǎn)的稀土企業(yè)，會(huì)在特朗普政府扶持下變成“美國(guó)稀土國(guó)家隊(duì)”？起初外界覺(jué)得“關(guān)鍵礦產(chǎn)自主”只是競(jìng)選口號(hào)，可就在市場(chǎng)輕蔑這一方向“沒(méi)前途”時(shí)，我們分析美國(guó)稀土供應(yīng)鏈的脆弱性，判斷MPMaterials會(huì)成為政策重點(diǎn)扶持對(duì)象。隨后國(guó)防部4億美元投資、1.5億美元貸款接連落地，還附上“10年包銷(xiāo)+價(jià)格下限”的兜底協(xié)議；政府更成立50億美元關(guān)鍵礦產(chǎn)基金，幫它整合采礦、分離、加工全產(chǎn)業(yè)鏈?，F(xiàn)在再看，這哪里是扶企業(yè)，分明是打造“資源安全的命門(mén)”，我們提前布局的邏輯完全落地。

核能領(lǐng)域的爆發(fā)也超出預(yù)期。特朗普簽署“加快核能發(fā)展”行政令時(shí)，不少人覺(jué)得這是“逆新能源潮流”，但就在市場(chǎng)嘲笑核能政策“過(guò)時(shí)”時(shí)，我們看到“能源自主+技術(shù)國(guó)產(chǎn)化”的雙重需求，把核電列為重點(diǎn)方向。很快紅利兌現(xiàn)：美國(guó)唯一濃縮鈾生產(chǎn)商CentrusEnergy拿到獨(dú)家訂單，股價(jià)漲超21%；小型模塊化反應(yīng)堆龍頭NuScale獲5億美元研發(fā)補(bǔ)貼，全球首個(gè)SMR項(xiàng)目2027年就要投產(chǎn)；核燃料技術(shù)商Lightbridge更在政策落地當(dāng)天股價(jià)暴漲42.59%，我們當(dāng)年指出的核電機(jī)會(huì)，正肉眼可見(jiàn)地開(kāi)花結(jié)果。

AI與國(guó)防交叉領(lǐng)域，Palantir的市值飆升更有說(shuō)服力。從206億美元漲到1732億美元，這家被戲稱為“CIA干兒子”的企業(yè)，用市值證明特朗普“AI驅(qū)動(dòng)國(guó)家安全”戰(zhàn)略的含金量。早在市場(chǎng)嘲笑“AI軍事化是天方夜譚”、外界質(zhì)疑特朗普技術(shù)布局時(shí)，我們就看透Palantir和政府的深度綁定邏輯，將其納入布局——政府不僅開(kāi)放最高涉密權(quán)限，還把國(guó)防預(yù)算中30%的AI防務(wù)基金投向它的生態(tài)，更讓它主導(dǎo)“復(fù)制者計(jì)劃”等核心項(xiàng)目。當(dāng)Gotham平臺(tái)在俄烏沖突中實(shí)現(xiàn)“分鐘級(jí)決策”，那些曾質(zhì)疑的人終于懂了戰(zhàn)略深意，我們提前布局的價(jià)值也徹底凸顯。

甲骨文的案例同樣典型。特朗普宣布甲骨文參與5000億美元“StargateProject（星際之門(mén)項(xiàng)目）”時(shí)，不少人覺(jué)得這是“蹭AI熱度”，但就在市場(chǎng)輕蔑這一合作“沒(méi)實(shí)質(zhì)內(nèi)容”時(shí)，我們從“AI基建+政府資源”的角度判斷，甲骨文會(huì)成為美國(guó)AI戰(zhàn)略的核心參與者。如今甲骨文負(fù)責(zé)超80%的政府與軍方AI數(shù)據(jù)存儲(chǔ)，年?duì)I收貢獻(xiàn)超20億美元，用業(yè)績(jī)印證我們的判斷，也讓那些輕視特朗普戰(zhàn)略決心的人啞口無(wú)言。

03

從“短期刺激”到“長(zhǎng)期綁定”：能源與基建的深層邏輯

能源領(lǐng)域，特朗普“退出《巴黎協(xié)定》”“扶持傳統(tǒng)能源”的舉動(dòng)，曾被批“短視”，但就在外界質(zhì)疑這一政策“難持久”時(shí)，我們看穿“能源自主+選區(qū)利益”的雙重算計(jì)——這些政策絕非短期刺激，而是長(zhǎng)期綁定的戰(zhàn)略布局。

?？松梨凇ioneerNaturalResources等油氣巨頭的境遇就是證明：聯(lián)邦土地鉆探許可審批從6個(gè)月縮到2個(gè)月，甲烷排放限制等環(huán)保法規(guī)被直接撤銷(xiāo)，單井開(kāi)采成本降了近10%；更關(guān)鍵的是，政府以“能源安全”名義限制海外油氣進(jìn)口，本土頁(yè)巖油占比從65%升到72%，企業(yè)訂單和利潤(rùn)率一起漲。而馬拉松石油等煉化企業(yè)，借著燃油車(chē)市場(chǎng)份額穩(wěn)定的紅利，把開(kāi)工率從85%拉到92%，政策紅利直接變成財(cái)報(bào)里的利潤(rùn)。這些趨勢(shì)，和我們當(dāng)年“傳統(tǒng)能源扶持會(huì)持續(xù)落地”的判斷完全一致。

基建領(lǐng)域的傳導(dǎo)效應(yīng)更明顯。特朗普喊出“萬(wàn)億基建”時(shí)，市場(chǎng)擔(dān)心“資金不到位、落地慢”，但就在外界嘲笑基建規(guī)劃“畫(huà)大餅”時(shí)，我們從產(chǎn)業(yè)鏈邏輯出發(fā)，判斷需求會(huì)從上游資源延伸到下游零售、物流，勞氏公司、CommercialMetals這些標(biāo)的會(huì)直接受益。如今勞氏的財(cái)報(bào)給出答案：木材、鋼材等建材銷(xiāo)量漲17%，對(duì)公業(yè)務(wù)營(yíng)收暴增30%；CommercialMetals的基建專(zhuān)用鋼材訂單漲45%，諾福克南方鐵路的貨運(yùn)量因原材料運(yùn)輸需求漲18%，政策紅利形成完整鏈條，我們預(yù)判的基建機(jī)會(huì)，也在市場(chǎng)中一一兌現(xiàn)。

04

別再低估的“特朗普效應(yīng)”：這些產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)正在兌現(xiàn)

回看這幾年的產(chǎn)業(yè)變化，最該改的認(rèn)知是：特朗普的產(chǎn)業(yè)政策從不是“拍腦袋”，而是圍繞“國(guó)家安全、選票利益、技術(shù)霸權(quán)”搭的嚴(yán)密體系。更關(guān)鍵的是，當(dāng)市場(chǎng)還在對(duì)他的戰(zhàn)略搖擺質(zhì)疑時(shí)，我們始終保持獨(dú)立判斷——提前布局甲骨文、Palantir、MPMaterials及核電領(lǐng)域，更點(diǎn)出波音、英特爾的困境反轉(zhuǎn)邏輯，如今這些判斷都被市場(chǎng)驗(yàn)證。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，與其糾結(jié)“政策靠不靠譜”，不如盯著已驗(yàn)證的核心機(jī)會(huì)：國(guó)防與AI交叉領(lǐng)域的Palantir、甲骨文，關(guān)鍵礦產(chǎn)領(lǐng)域的MPMaterials、美洲鋰業(yè)，傳統(tǒng)能源與基建產(chǎn)業(yè)鏈的美國(guó)鋼鐵、勞氏公司，還有半導(dǎo)體自主化的英特爾。這些和政策深度綁定的企業(yè)，是特朗普戰(zhàn)略落地的直接受益者，也是我們持續(xù)跟蹤的核心標(biāo)的。

曾經(jīng)的“不靠譜”論調(diào)，早被落地的項(xiàng)目、增長(zhǎng)的財(cái)報(bào)打破。特朗普的產(chǎn)業(yè)棋局或許有爭(zhēng)議，但絕不能忽視——“美國(guó)優(yōu)先”的導(dǎo)向下，真金白銀的扶持和訂單從不是玩笑。我們會(huì)繼續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)邏輯，在市場(chǎng)雜音里找價(jià)值，陪投資者穿越周期、抓紅利。

為了幫大家理清受益公司，我們整理了相關(guān)名單。

但要提醒的是，政策反復(fù)、產(chǎn)業(yè)變化快、企業(yè)信息雜，這些都會(huì)給分析添難度。格隆匯研究院會(huì)沿著這條主線跟蹤機(jī)會(huì)，動(dòng)態(tài)調(diào)整估值，為會(huì)員提供精準(zhǔn)服務(wù)。如果你對(duì)這些機(jī)會(huì)感興趣，歡迎掃描下方二維碼加入我們：

注：文中所涉公司僅為案例分析，不構(gòu)成任何投資推薦。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，決策前請(qǐng)務(wù)必結(jié)合獨(dú)立研判。