作者丨十三妹

一覺醒來，王健林的限高令又被取消了。

按萬達的說法，這是一場“烏龍”，是“信息不對稱”導(dǎo)致的誤解。

但我并不這么理解。我認為這是有人故意要把萬達拖下水，好撿老王帶血的籌碼。

而一夜之間又突然解除了限高令，則意味著老王不耍賴不甩鍋，堅持瘦身還債的態(tài)度，已經(jīng)得到相關(guān)方面的認可。

想想老王確實也不容易，不爭氣的兒子跑國外花天酒地去了，自己還得以71歲的高齡東奔西走，每天一睜眼就是3000萬的債務(wù)?，F(xiàn)在的王健林和此前相比判若兩人，都瘦到脫相了。

而這次危機不過是因為1.86億元的經(jīng)濟糾紛，這筆錢對巔峰時期的萬達而言，不過是九牛一毛。想當(dāng)年，王老板那句“先定一個能達到的小目標(biāo)，比方說我先掙它一個億”火遍大江南北，何等豪氣干云。

可如今，偏偏就是這1.86億元，讓昔日的中國首富差點連飛機頭等艙都坐不成。天眼查顯示，大連萬達集團累計被執(zhí)行總金額已達52.6億元。而在這背后，是萬達商管總負債超3000億元的冰山。

其中一年內(nèi)到期的債務(wù)就有400億元，而賬面現(xiàn)金僅116億元。近200億元的資金缺口，像一張血盆大口，隨時可能吞噬這個曾經(jīng)的商業(yè)帝國。

知情人士透露，此次“限高”或因“執(zhí)行層面存在信息不對稱導(dǎo)致”。這話說得委婉，實則道出了萬達當(dāng)下處境：不是不想還，是真的捉襟見肘了。

回想2017年，萬達遭遇“股債雙殺”，王健林斷臂求生，將13個文旅項目賣給融創(chuàng)，77家酒店賣給富力。那一次，他挺過來了。但這次不一樣。自2016年從港股退市后，萬達走上了一條坎坷的回A之路。

對賭協(xié)議如緊箍咒般套在了王健林頭上。隨后轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，又簽對賭，四次上市失敗，直接觸發(fā)了380億元的回購條款。蘇寧、融創(chuàng)、永輝等昔日盟友，如今都成了討債的債主。

商業(yè)世界沒有永遠的朋友，只有永遠的利益。為了還債，王健林不得不賣掉他曾經(jīng)最珍視的資產(chǎn)——萬達廣場。累計85座，這個數(shù)字令人觸目驚心。

從2023年僅售1座，到2024年出售超30座，再到今年5月一次性打包出售48座給太盟、騰訊、京東等財團，萬達廣場總數(shù)已從巔峰期的513座降至約300座。

這些曾經(jīng)遍布中國大小城市的商業(yè)地標(biāo)，一座座改換門庭。成都武侯萬達改名“尚品奧萊”，只是一個開始。

71歲的王健林，最近公開露面時身形消瘦，但態(tài)度堅決：“絕不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)套現(xiàn)。”這句話，在當(dāng)下中國房地產(chǎn)行業(yè)暴雷聲聲的背景下，顯得格外沉重。

許家印的恒大爆雷后，留下一地雞毛；碧桂園步履維艱；融創(chuàng)艱難重組......相比這些曾經(jīng)的同行，王健林選擇了一條更為艱難的路：變賣資產(chǎn)，努力償債。財富值從2015年的2200億元縮水至約200億元，

這位曾經(jīng)的中國首富，如今成了“首負”。但輿論對他卻有兩極評價：一方肯定其擔(dān)當(dāng)，贊其為“有底線企業(yè)家”；另一方則擔(dān)憂萬達前景，若珠海萬達商管2026年前無法上市，或需再償付440億元債務(wù)，可能引發(fā)破產(chǎn)重整。

對此，萬達也在努力轉(zhuǎn)型，從重資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)運營。出售廣場后，萬達仍通過品牌授權(quán)、招商管理、運營服務(wù)收取凈收益的30%作為管理費。目標(biāo)是將負債率從79%降至53%，聚焦“輕資產(chǎn)運營”。

聽起來很美，但實際操作困難重重。核心資產(chǎn)的流失必然削弱品牌溢價，輕資產(chǎn)模式又極度依賴運營能力。最新數(shù)據(jù)顯示，萬達租金收繳率已從99%降至94%，這5個百分點的下滑，可能預(yù)示著更大的挑戰(zhàn)。

王健林能否帶領(lǐng)萬達穿越周期，實現(xiàn)“輕資產(chǎn)重生”？答案或許就藏在那300座尚未出售的萬達廣場的運營數(shù)據(jù)里。

不管怎么說，限高令的解除，對王健林個人而言算是一次“平安落地”。但對萬達集團來說，只是漫長償債路上的一次短暫喘息。

這三日的限高風(fēng)波，像極了一部濃縮的商戰(zhàn)大片：起高樓，宴賓客，樓塌了，再努力扶穩(wěn)。王健林的個人命運，已成為中國房企轉(zhuǎn)型陣痛的縮影。

從“首富”到“首負”，再到“信用修復(fù)”，這條路徑印證了中國房地產(chǎn)行業(yè)邏輯的根本重構(gòu)：降杠桿、穩(wěn)現(xiàn)金流、重塑商業(yè)模式才是生存關(guān)鍵。

那些曾經(jīng)遍布中國大小城市的萬達廣場，不僅是商業(yè)地標(biāo)，更是一個時代的符號。它們見證了中國城市化進程的高速發(fā)展，也正在經(jīng)歷去杠桿化的陣痛期。

沒有人能否認，萬達廣場曾是無數(shù)城市的“商業(yè)圖騰”。在一二線城市，它是初代綜合體的代名詞；在縣域小城，它是小鎮(zhèn)青年喝到第一杯星巴克、打卡連鎖品牌的起點。

那些人頭攢動的中庭與燈火通明的商鋪，早已把“萬達”二字烙進城市發(fā)展的記憶里。

如今，當(dāng)太和縣萬達廣場開業(yè)33萬客流的火爆，與北京總部易主的落寞形成刺眼對比時，我們更應(yīng)讀懂：

沒有永遠的巨頭，只有順應(yīng)時代的前行者。王健林此次“平安落地”，不是終點，而是新征程的起點。

不管怎么說，他都算得上體面。