作者 | 深水財經(jīng)社 冰火

2016年9月30日，常熟農(nóng)村商業(yè)銀行（下稱“常熟銀行”；代碼“601128”）在上交所主板鳴鑼上市，成為全國首批登陸A股的農(nóng)村金融機構(gòu)之一。

到2025年，常熟銀行迎來上市后的第九個年頭，這些年他們的發(fā)展成績有目共睹，不僅成為國內(nèi)最優(yōu)秀的農(nóng)商行，而且也成為當?shù)胤招∥⑥r(nóng)戶的核心力量。

上市九年來，常熟銀行總資產(chǎn)、存貸款、凈利潤等核心指標均3倍以上，旗下村鎮(zhèn)銀行更是10倍。其打造的模式不斷迭代創(chuàng)新，成為國內(nèi)農(nóng)村金融的一面不褪色的旗幟。

作為上市公司，經(jīng)營業(yè)績是發(fā)展的基礎，也是對投資者的最大貢獻。

以2016年6月末與2025年6月末數(shù)據(jù)對比，常熟銀行多項核心經(jīng)營指標實現(xiàn)倍數(shù)級增長，展現(xiàn)出強勁的成長能力。

先看資產(chǎn)規(guī)模：該行總資產(chǎn)從1224億元增至4012億元，9年增長到3.3倍，年復合增長率達14.10%，資產(chǎn)實力跨越式提升。

再看存貸業(yè)務：該行總存款從879億元增至3108億元，9年增幅32.5倍，年復合增長率15.06%，資金來源根基持續(xù)夯實；該行總貸款從624億元增至2515億元，9年增長43倍，年復合增長率16.75%，服務實體經(jīng)濟能力顯著增強。

后看盈利水平：該行營收從21.03億元增至60.62億元，是9年前的增長2.9倍，年復合增長率12.48%；歸母凈利潤從5.28億元增至19.69億元，是上市前的9年增幅3.7倍，年復合增長率15.75%，盈利能力穩(wěn)步提高。

對于業(yè)績驅(qū)動因素，在投資者交流會上常熟銀行表示：

擁有450萬財富客戶、57萬信貸客戶，7400多名優(yōu)秀員工，發(fā)展根基牢固；存款端：長定期降活期增，付息率降低。信貸端：加力公司業(yè)務，攜小微共渡難關；11個利潤中心與24個增長中心多點發(fā)力；資產(chǎn)質(zhì)量居上市銀行前列筑牢風險底線。

對于未來業(yè)績展望，常熟銀行指出，將以“馬拉松式”穩(wěn)健，“沉下去、走出去”深耕市場，擴客群、優(yōu)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)資產(chǎn)質(zhì)量、風控、效益、規(guī)模良性共贏。

在當下競爭激烈的金融市場中，小銀行的發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)。

大行下沉、利差收窄、風險上升、監(jiān)管趨嚴，無不考驗著小銀行的生存能力。身處的江蘇省已有9家上市銀行，特別是蘇南各地，也是全國金融機構(gòu)扎堆云集，這是一塊富礦，也是一片紅海，常熟銀行面對的競爭不可謂不激烈。

但是這么多年，常熟銀行依然能夠活得很好，正是因為他們堅守一條“難而正確”的道路。

正如古語所言，“大舍大得，不舍不得”。小銀行唯有舍棄對大而全的追求，專注于做難而正確的事，才能在激烈的市場競爭中突出重圍。

常熟銀行始終堅持服務“三農(nóng)兩小”的市場定位，以“常銀微金”破解小微融資難題，形成“IPC技術+信貸工廠+移動平臺”模式，打造“星火燎原”的普惠網(wǎng)絡。

先看戰(zhàn)略布局：該行形成“立足常熟、輻射江蘇、布局全國”發(fā)展格局。在常熟，109個服務網(wǎng)點連接出“5分鐘”金融便民服務圈；在江蘇，7家分行和、733家直屬支行聯(lián)結(jié)起省會南京及其他十個地級市的民營經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈；在全國，31家興福村鎮(zhèn)銀行編織起覆蓋六省、百縣、千鎮(zhèn)、萬村的普惠金融服務網(wǎng)。

再看護城河：小微之難不在技術，而在于管理機制與體系建設，后者本質(zhì)是理念與文化，難以復制。這正是常熟銀行的核心競爭力。

今年對于常熟銀行來說，還有一個大動作就是收購多家村鎮(zhèn)銀行，成為江蘇“村改支”的排頭兵，從年初至今已宣布擬將7家村鎮(zhèn)銀行轉(zhuǎn)為支行管理。

截至目前，常熟銀行也是長三角區(qū)域“村改支”規(guī)模最大的銀行機構(gòu)，為什么他們有這個能力？是因為他們本身就有龐大的異地分支機構(gòu)和村鎮(zhèn)銀行的管理經(jīng)驗。

在今年上半年業(yè)績說明會上，常熟銀行董事長薛文表示，“村改支”項目均采用市場化方式定價，翻牌后復制“常銀微金”模式，目前所有的“村改支”項目均運行良好。

事實上，上市九年來，常熟銀行旗下31家村鎮(zhèn)銀行貸款規(guī)模增長超10倍，成為該行業(yè)績重要增長極。

從資產(chǎn)規(guī)模看，村鎮(zhèn)銀行總存款貸款從51億元增至434億元，是9年增長前的8.6倍，年復合增長率26.98%；總貸款存款從54億元增至560億元，是上市前9年增長的10.5倍，年復合增長率29.80%；

從經(jīng)營效益看，村鎮(zhèn)銀行營收從1.95億元增至14.41億元，9年增長76.4倍，年復合增長率24.89%；歸母凈利潤從0.42億元增至3.62億元，9年增長87.6倍，年復合增長率27.05%。

“多做難而正確的事，少做天上掉餡餅的事?！?/strong>常熟銀行行長包劍在業(yè)績說明會上曾表示，該行堅持“六多六少”：

多做個人少做企業(yè)，多做經(jīng)營少做消費，多做信用少做抵押，多做農(nóng)村少做城區(qū)，多做小金額少做大金額。

9年貸款結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)的變化，充分印證了包行長“親小微、貼民生”的說法。

該行總貸款占總資產(chǎn)之比從51%升至62.68%，9年提升12.68個百分點；個人經(jīng)營貸款占總貸款之比從20.52%升至37.56%，9年提升17.04個百分點；1000萬及以下貸款占比從59.28%升至72.11%，9年提升17.0412.83個百分點；信用類貸款占比從8.36%升至30.75%，9年提升22.39個百分點。

常熟銀行始終將資產(chǎn)質(zhì)量視為生命線來守護，九年來規(guī)模越大、質(zhì)量越優(yōu)，資產(chǎn)質(zhì)量始終處于A股上市銀行領先水平。

數(shù)據(jù)顯示，該行不良貸款率從1.49%降至0.76%，下降0.73個百分點，9年降幅達49%；撥備覆蓋率從215.71%升至 489.53%，提升273.82個百分點，9年增幅達127%。

很多人覺得常熟銀行小微業(yè)務規(guī)模這么大，為什么資產(chǎn)質(zhì)量沒有滑坡，還在持續(xù)向好？其實這就是常熟銀行很難模仿的地方。

自成立以來，常熟銀行就在微貸上傾注了大量精力資源，他們在2008年引入德國IPC微貸技術，單獨成立微貸專營機構(gòu)，圍繞小微客戶經(jīng)營特征與金融需求，打造出專業(yè)化、可復制的“微貸工廠”，形成了獨具競爭力的“常農(nóng)商微貸模式”。

10多年來歷經(jīng)多輪完整經(jīng)濟周期考驗，常熟銀行小微業(yè)務始終保持快速增長勢頭，不良貸款率長期穩(wěn)定在1%以下，實現(xiàn)“量增、質(zhì)優(yōu)、效好”。

太平洋證券在研報中分析稱，常熟銀行資產(chǎn)質(zhì)量的優(yōu)異表現(xiàn)，得益于普惠貸款“戶均規(guī)模小、行業(yè)分布散、經(jīng)營可跟蹤” 的特征，疊加貸前精準畫像、貸中動態(tài)監(jiān)測與貸后數(shù)字化巡檢形成的風險防控閉環(huán)，有效控制了尾部風險暴露。

對于2025年全年資產(chǎn)質(zhì)量展望，常熟銀行在機構(gòu)調(diào)研中明確表示，將繼續(xù)延續(xù)“低不良、高撥備”特征，風險指標保持基本穩(wěn)定。

憑借穩(wěn)健的業(yè)績與過硬的資產(chǎn)質(zhì)量，常熟銀行的行業(yè)認可度與品牌影響力不斷提升。

在國內(nèi)，該行連續(xù)七年蟬聯(lián)中國銀行業(yè)協(xié)會“陀螺”評價縣域農(nóng)商行第一名，連續(xù)六年獲評上海證券交易所信息披露工作評價A級，成為行業(yè)公認的“縣域標桿”。

在全球，英國《銀行家》雜志全球銀行1000強排名中，該行從2016年的第578位躍升至2025年的第368位，9年提升210個位次，國際競爭力顯著增強。

現(xiàn)金分紅是上市公司回報股東的重要途徑，多次分紅能夠改善股東現(xiàn)金流狀況，增強股東獲得感，有利于提升上市銀行估值。

上市九年來，常熟銀行累計現(xiàn)金分紅達55.60億元，平均分紅比例28.03%，為股東創(chuàng)造長期投資價值。2023年、2024年，該行連續(xù)兩年推出“現(xiàn)金分紅+轉(zhuǎn)股”分配方案，增厚股東權益；2025年，更是首次推出中期分紅，每股派現(xiàn)0.15元，分紅總額4.97億元，進一步優(yōu)化股東回報節(jié)奏。

關于未來現(xiàn)金分紅規(guī)劃，常熟銀行在機構(gòu)調(diào)研中表示，將穩(wěn)步提升分紅水平，同時構(gòu)建長期穩(wěn)定的投資者回報機制。

華龍證券在研報中測算，若常熟銀行2025年全年保持當前分紅比例，全年股息率有望達4%以上，處于上市銀行前列，投資價值凸顯。

深水財經(jīng)社認為，九年櫛風沐雨，九年砥礪前行。站在新起點，業(yè)績優(yōu)、風控強、回報實的常熟銀行，未來必定可期。

（全球市值研究機構(gòu)深水財經(jīng)社獨家發(fā)布，轉(zhuǎn)載引用請注明出處）