9月份，光伏產業(yè)鏈價格繼續(xù)走高，讓三季度平均漲幅達到了接近35%的水平。這一成績超越了2023年一季度的反彈，已經是自2022年10月“光伏史上最嚴酷降價潮”開啟以來的最強單季表現。

對于行業(yè)來說，這輪上漲堪稱“驚喜”。在政策刺激下的“搶裝潮”于5月落幕后，行業(yè)對下半年供需、價格走勢普遍悲觀，二季度產業(yè)鏈價格也確實掉頭向下，平均跌幅超過20%，慘烈程度在這三年間僅次于2022年四季度、2023年二季度和四季度。

在這種慘淡氛圍下，三季度的全鏈普漲多少有些出乎意料。而這背后，是“反內卷”的政策引導頻繁出臺，并不斷接近落地階段。從六部委聯合召開的光伏產業(yè)座談會到硅料產能整合不斷爆出新進展，從工信部對41家硅料企業(yè)節(jié)能情況進行監(jiān)察到光伏能耗強制性國標征求意見，從行業(yè)協會發(fā)布關于加強自律的倡議書到個別公司因違規(guī)被踢出自律名單，此前被質疑“光說不練”的“反內卷”，這回看起來是“玩真的”了。

硅料：三季度價格大漲45%，領跑產業(yè)鏈

硅料方面，根據新能源研究機構InfoLink公布的最新統計數據，截至9月底，致密料交易均價達到51元/kg，單月上漲10.9%，年內漲幅達到30.8%，雖然2024年至今仍下跌21.5%，但相比去年同期已高出27.5%。

顆粒硅漲勢稍遜，目前交易均價為49元/kg，單月漲幅6.5%，受益于前期高光表現，年內漲幅達到36.1%，較2024年初價格低17%，但相比去年同期高34.3%。

今年以來，硅料端一季度小幅上漲4.1%，二季度下跌11.5%，三季度大漲44.9%，再次扮演了產業(yè)鏈價格反彈“領跑者”的角色。

根據中國有色金屬工業(yè)協會硅業(yè)分會的觀察，9月硅料廠商整體開工率處于相對低位，供應雖比較穩(wěn)定，但仍高于下游需求，各環(huán)節(jié)庫存壓力尚未緩解。近期的漲價更多是生產商的主動選擇，其背后是法規(guī)、協定的約束，但簽單量實際上處于相對低位?？紤]到供應鏈下游決定性的電池、組件環(huán)節(jié)價格尚未達到預期，該機構認為硅料市場接下來將以平穩(wěn)運行為主。

不過，政策預期和產業(yè)整合的進度，顯然是比供需影響更大的存在。9月16日，《硅多晶和鍺單位產品能源消耗限額》等三項強制性國家標準公開征求意見，并計劃在發(fā)布12個月后實施，硅業(yè)分會預測稱，隨著該標準的實施，完成有序調整后的硅料產能預計將與已建成的裝置產能相比減少31.4%，能夠推動硅料供需格局實質性改善。

另一邊，市場最為關注的硅料廠“以大收小”產能整合方案也有了一些新進展，硅料龍頭協鑫科技公告稱與有中東主權基金背景的投資機構無極資本達成戰(zhàn)略融資協議，通過定向增發(fā)配股募集54.46億港元，其主要用途即包括為供給側改革儲備資金，推進多晶硅產能結構性調整。該公司也明確表示，雙方將聯合發(fā)起設立專項產業(yè)基金，通過市場化收購、專業(yè)化重組及創(chuàng)新性升級等方式，整合行業(yè)內低效、低質的過剩產能，終結行業(yè)低價無序競爭亂象，緩解惡性“內卷”帶來的資源浪費與發(fā)展壓力。目前持有一些硅料產能的全球組件“銷冠”晶科能源近期也表示，行業(yè)上游產能整合方案若成功落地，通過淘汰落后產能、控制行業(yè)供給，有望使硅料供需回歸平衡，推動產業(yè)鏈價格逐步向合理區(qū)間回歸。不過，包括上述公司在內的一些企業(yè)或行業(yè)報道都提到過，目前整合方案細節(jié)尚未完全確定，最終何時落地怎樣實施，還有待觀察。

硅片：供需持續(xù)改善，價格平穩(wěn)上行

硅片方面，根據InfoLink的最新統計數據，N型182-183.75mm尺寸硅片目前交易均價為1.35元/片，單月上漲8%，年內上漲28.6%，與去年同期相比高出25%，但相較2024年初水平仍低35.7%。

182*210mm尺寸N型硅片交易均價與上月持平，仍為1.4元/片，年內累計上漲25%，較去年同期水平高13.8%。

N型210mm交易均價上漲至1.7元/片，單月上漲6.3%，年內累計漲幅達到21.4%，較去年同期水平高13.3%，但2024年上半年的大跌讓這一品類“元氣大傷”，目前價格較2024年初仍低46.9%。

整個硅片端，今年一季度價格上漲8%，二季度下跌27.7%，三季度則大漲40.1%。

目前來看，硅片廠商在上游硅料漲價后同樣積極挺價，該環(huán)節(jié)前期減產效果較好，目前供需情況相較其他環(huán)節(jié)普遍更健康，市場反饋也相對積極。不過，不少機構也提示，需要看到在上游價格大漲的同時，光伏下游需求始終偏弱，而后續(xù)硅片市場走勢仍取決于終端需求變化。

電池片：各類產品價格均上漲，企業(yè)經營壓力有所緩解

在電池片方面，根據InfoLink的最新統計數據，N型182-183.75mmTOPCon電池片目前交易均價為0.32元/W，單月上漲8.5%，相較年初價格高14.3%，但與2024年初相比仍低31.9%。

N型182*210mm尺寸的TOPCon電池交易均價9月小幅上漲1.8%，漲至0.29元/W，年內價格上漲9.4%。

N型210mmTOPCon電池片交易均價為0.31元/W，單月上漲6.9%，但年內漲幅仍低于其他產品，為8.8%，較去年同期水平亦高出8.8%。

今年以來，電池片環(huán)節(jié)一季度上漲12.4%，二季度下跌21.4%，三季度又回漲22.5%，相較于硅料、硅片雖然整體漲幅略低，但走勢也更為平滑。

目前光伏產業(yè)鏈的“反內卷”政策焦點主要集中于上游環(huán)節(jié)，電池片價格雖然漲勢可觀，但更多只是受上游漲價的傳導帶動作用，其下游組件大廠多數仍處于觀望狀態(tài)，最近的低成交量也顯示出需求的疲弱和博弈的持續(xù)。InfoLink認為，10月起各尺寸電池片走勢將根據供需關系進一步走向分化，在政策環(huán)境或上下游價格未發(fā)生明顯變化的情況下，預計該環(huán)節(jié)將持穩(wěn)于當前水平。

組件：三季度漲幅不到1%，價格仍處于歷史低位

組件方面，上個月“紋絲不動”的TOPCon組件價格，9月終于有所表現，交易均價小幅上漲0.43%，漲至0.693元/W。另一主流品類HJT組件9月交易均價仍無變化，年內下跌4.6%，同比跌幅5.7%，相較2024年初低32.5%。

整體來看，TOPCon組件價格今年一季度上漲7.3%，二季度下跌9.3%，三季度反彈1.9%，年內價格仍下跌2.4%，目前仍處于歷史低位，比0.69元/W的歷史最低價僅高0.003元，這一水平較去年同期低6.4%，相較2024年初更是跌去30.7%。

硅業(yè)分會以“漲不動、賣不出”來形容組件環(huán)節(jié)目前面臨的困境。InfoLink也在價格評析中指出，當前組件環(huán)節(jié)多以執(zhí)行前期訂單為主，受需求疲弱影響，部分項目出現低價搶單、庫存出清等行為，少量出現偏低售價。

組件是光伏產業(yè)鏈一體化價格的最終體現，也是上下游的供需交匯點，即使三季度產業(yè)鏈價格平均漲幅已創(chuàng)下近三年記錄，但組件價格低位橫盤難漲的態(tài)勢，仍讓行業(yè)捏著一把汗。

近兩年光伏巨額虧損、低價競爭的態(tài)勢，給人一種行業(yè)難以自行修復的感覺。很多人寄希望于更強力的“反內卷”舉措，此前8月，中國光伏行業(yè)協會在六部委座談會后發(fā)布了《關于進一步加強行業(yè)自律，共同維護公平競爭、優(yōu)勝劣汰的光伏市場秩序的倡議》，表示堅決抵制以低于成本的價格開展惡性競爭，呼吁企業(yè)根據市場供需實際情況合理排產，嚴格遵守知識產權保護相關法律法規(guī)，不侵犯他人知識產權。9月，市場傳出某頭部企業(yè)因低價競標等問題被全環(huán)節(jié)踢出自律公約，相關公司股價大跌。專利戰(zhàn)打得轟轟烈烈的兩大光伏龍頭隆基綠能、晶科能源也在9月19日發(fā)布聯合聲明，達成專利訴訟和解。目前看來，“反內卷”至少見了一些真章，起到了一些實效。中金公司研報稱，光伏行業(yè)在三季度行業(yè)挺價后，經營壓力一定程度緩解，但供需關系尚未明顯改善。雖然整體仍有較大挑戰(zhàn)，但隨著各部委、協會及企業(yè)的共同努力，部分環(huán)節(jié)的“反內卷”方案逐漸明晰，仍看好反內卷的持續(xù)推進以及板塊彈性。（本文首發(fā)于巴倫中文網，作者｜胡珈萌，編輯｜蔡鵬程）