最近這兩天一直有應酬，所以更新不是很及時，和諸位看官說聲抱歉，但接下來應該會震倉。雖然還在假期，但港股已經(jīng)開始交易，頭兩個交易日一漲一跌，這背后究竟隱藏了什么？本篇將從三方面給大家梳理，希望對大家有所啟發(fā)，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘記。

一，港股漲跌的原因

關于港股這兩天的表現(xiàn)，很多人說這是「成也蕭何敗蕭何」，全都是美聯(lián)儲鬧得，先是我10月1日文章談到的，ADP數(shù)據(jù)意外走弱，所以市場預期美聯(lián)儲降息，因此港股大漲，而昨天因為老美政府部門關門，所以9月通脹數(shù)據(jù)延后，市場預期美聯(lián)儲可能暫停降息，所以今天港股大跌，看似無懈可擊，但為什么日本市場卻連漲兩天呢，難道日本就不受影響？還有人說漲太多所以就要跌一下，這樣的解釋就更加難以讓人信服了。

其實港股市場就是A股市場的映射，我之前說過，美聯(lián)儲決定了流入中國市場的資金量，但是流速和流向是我們決定的，內(nèi)地的當然是央媽，港股這塊主要看金管局，其實我們可以注意到9月30日的時候，香港隔夜拆借利率就已經(jīng)飆升到5%以上，這無形當中就增加了港元對美元的升值，所以開盤就漲，但是資金面過于緊張顯然也不利于市場，所以金管局適時出手進行安撫，次日隔夜拆借利率回落，市場也開始調(diào)整。

所以，如果仔細看就會發(fā)現(xiàn)，無論是港股還是A股都要受到資金調(diào)配的影響，當然按照今年前幾個月的慣例，由于南下資金試圖不斷提高對港股的定價權(quán)，所以市場下跌的時候，往往是加碼的時候，所以港股今年的巨幅震蕩也在減少，但好巧不巧，趕上我們放假，于是乎港股全靠外資在玩，結(jié)果一玩就玩脫了。

二，值得注意的細節(jié)

其實港股這兩天的表現(xiàn)，對我們最大的啟發(fā)就是市場依然圍繞著美聯(lián)儲降息在進行邏輯推演，而資金面的寬松顯然對科技股有利，所以表面看好像今天香港市場一眾芯片股調(diào)整，但實際上值得注意的是「大眾公用」連續(xù)兩天上漲?！复蟊姽谩沟谋澈笃鋵嵤浅止缮顒?chuàng)投，而深創(chuàng)投接連投資了「宇樹科技」和「摩爾線程」，尤其是「摩爾線程」預計十月中下旬就要上市，所以市場搞得非常熱鬧。

所謂的「摩爾線程」概念，無非是兩個邏輯，第一估值對標「寒武紀」，第二，科技投入的變現(xiàn)，要知道「摩爾」的上市之路非常高效，我想這也是要做一個標桿，你現(xiàn)在投資科技股，匯報將是豐厚的，這樣更多的資金才敢于進入和產(chǎn)業(yè)當中，至于說「摩爾線程」上市后的表現(xiàn)如何，其實不是很重要，市場要的熱度，股東藥的回報率都有了。

所以，很多人不理解大家為什么喜歡盯著科技股？那是因為眼下用賣方機構(gòu)的觀點來看是「弱現(xiàn)實，強預期」，錢雖多，但項目少，可你再看看最近老美那邊的動靜，OPENAI連續(xù)拋出大訂單，美國的邏輯就是大型科技公司保持穩(wěn)定支出，那么未來Ai概念一定是大有可為，這也成了為數(shù)不多的未來比較明確的產(chǎn)業(yè)，所以就成了大家繼續(xù)抱團科技股，其實全球的資金都這么整的。

所以，我們要做好準備，主要接下來如果像我10月1日說的那樣，央媽有意打造慢牛，那市場少不了震蕩折騰，而資金們會更加偏好抱團，所以看不懂抱團才是最大的遺憾！

三，機構(gòu)抱團

對于「機構(gòu)抱團」，大多數(shù)人的理解都是偏頗的，什么是「機構(gòu)抱團」股，很多人給出的解釋是有更多的機構(gòu)買入，但誰又會告訴你我買入了呢？所以大多數(shù)人只能用疑似相近替代，比如多少機構(gòu)去調(diào)研，可我們很清楚，調(diào)研不等于要買??！又比如股東數(shù)，有的說少好，有的說多好，反正視角不同，結(jié)論也是南轅北轍，究竟該怎么辦？

實際「機構(gòu)抱團」并不是一種選股方式，而是一種操作模式，中金公司在《中國股市生態(tài)的四大變化》中就指出，目前A股投資者趨向「機構(gòu)化」，當機構(gòu)投資者越來越多之后，必將經(jīng)歷從群雄逐鹿到一枝獨秀的變化，面對全球各種黑天鵝事件的頻繁出現(xiàn)，機構(gòu)投資者選擇抱團群暖是一種最經(jīng)濟也更安全的選擇。所以，「機構(gòu)抱團」換的只是股票，而不是這種操作模式，無關乎股票價值。

以2025年二季度這波行情中表現(xiàn)最好的創(chuàng)新藥概念為例，248家個股中只有66家上漲，177家下跌，而表現(xiàn)最好的「舒泰神」可以漲700%，而表現(xiàn)差的如「昆藥集團」股價竟然要跌近20%，如此行情，還是大熱板塊，這表現(xiàn)真的令人發(fā)指。

上面兩只股票分別是「舒泰神」和「昆藥集團」，如果從走勢來看，「舒泰神」在上漲之前其實表現(xiàn)是比較差的，相反「昆藥集團」的表現(xiàn)其實還不錯的，只是在進入二季度之后，突然就不行了，這就是機構(gòu)選擇的問題。

如果我們通過量化大數(shù)據(jù)系統(tǒng)進行分析，就會看出其中的區(qū)別，雖然機構(gòu)大資金的交易方式和我們普通散戶有很大的不同，但這并不代表我們就無法把握，事實上，伴隨著量化大數(shù)據(jù)挖掘的崛起，像機構(gòu)資金這樣交易行為具有一定規(guī)模、高度重復和規(guī)律的情況，是完全可以被挖掘的。簡單說就是：先把所有的「交易行為」數(shù)據(jù)先保存下來，經(jīng)過長期的積累后，再通過大數(shù)據(jù)模型計算，我們就可以看到不同的「交易行為」特征了，看下圖：

這就是我用了十多年的量化大數(shù)據(jù)系統(tǒng)提供的交易行為數(shù)據(jù)圖，圖中的橙色柱體就是反映機構(gòu)資金活躍程度的「機構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)，如果「機構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)持續(xù)的時間越長，也說明機構(gòu)參與交易的積極性越高，試問下，如果一只股票沒有得到大量的機構(gòu)認同，機構(gòu)交易的積極性會這么高嗎？所以，「機構(gòu)庫存」越是持續(xù)的時間長，不就是機構(gòu)抱團的反映，所有的一切，最終都會通過交易行為呈現(xiàn)出來。

從上圖中可以清晰地看出來，很明顯舒泰神就是很明顯的「機構(gòu)抱團」跡象，「機構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)持續(xù)的時間非常長，相比之下「昆藥集團」的「機構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)就出現(xiàn)了沒有幾天，然后就消失了。進一步看的話，「舒泰神」也不是每天都上漲，也有調(diào)整，但是「機構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)幾乎沒有消失過，所以，誰被大資金抱團看的是一目了然，看到這些，就不會煩惱了！

進一步看的話，有很多漲得好的股票，其實是股價還沒有開始表現(xiàn)之前，機構(gòu)資金就已經(jīng)非常活躍，你說這么多資金抱團，股價不漲，是不是要重點關注呢？

上面兩只股票也都是這輪行情漲幅前10的個股，就像我紅框標識的部分，股價沒漲，但是「機構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)已經(jīng)很活躍了，說明機構(gòu)資金積極參與交易，那不就是「機構(gòu)抱團」了！所以，真正難得不是看不到「機構(gòu)抱團」，是你觀察的方式不對。

所以，看清楚機構(gòu)的動向，再來決定自己的動向，這很重要！

真相很殘酷，但不知道真相會更殘酷。
本篇就聊到這里，關注老概，隨時隨地帶給你不同視角。

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