國慶節(jié)前，一場黑天鵝事件突然來襲，徹底點燃了銅價暴漲的焦慮。把這個工業(yè)金屬供需緊張 的事實暴露在了大眾面前。

就在9月24日，美國礦業(yè)巨頭自由港公司公布了一個讓人不安的消息。

它擁有的全球第二大銅礦印尼Grasberg銅礦在9月8日爆發(fā)了泥石流。這場泥石流導(dǎo)致80萬噸濕性礦料涌入到了礦井。礦區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施遭遇到嚴(yán)重的損壞。因此自由港公司決定啟動不可抗力條款。

根據(jù)這個條款，預(yù)計2025年四季度銅產(chǎn)量將減少20萬噸，2026年減少27萬噸，到2027年才能全面恢復(fù)生產(chǎn)。

這則公告出來之后，全球銅市場炸鍋了。

因為全球銅的供需這幾年一直處于緊平衡的狀態(tài)。Grasberg銅礦的年產(chǎn)量大約是81.6萬噸，占全球銅供應(yīng)的4%，現(xiàn)在四季度和明年都要減產(chǎn)，將會導(dǎo)致銅市場出現(xiàn)供需缺口。

根據(jù)測算，Grasberg銅礦四季度的減產(chǎn)會導(dǎo)致2025年全球銅礦供應(yīng)缺口擴大到5.55萬噸，而且這個事情可能也會加速印尼對礦資源的國有化步伐。2026年銅的供應(yīng)不容樂觀

因為銅的開采是個長周期的事情，新建一座銅礦山至少得10年以上，擴建一座礦山短則3-5年，長則7-8年。這意味著未來一兩年銅的供應(yīng)跟不上節(jié)奏。

由這則消息發(fā)酵，全球銅價開始了更為明顯的漲價。截止到10月4日， LME期銅 漲破10700美元/噸，創(chuàng)了歷史新高。滬銅9月30日盤中走出83820元/噸的高位行情，單單月內(nèi)漲幅高達(dá)5%。

外資大行們也紛紛下場拉響供需的警報。

高盛下調(diào)了2025年和2026年全球銅產(chǎn)量的預(yù)期，將銅的供需狀態(tài)調(diào)整為短缺。

摩根大通上調(diào)了銅價預(yù)期。將四季度銅價9350美元/噸的預(yù)測上調(diào)至11000美元/噸，并且表示銅價在2026年還會進一步上漲。法國興業(yè)銀行則喊出了2026年銅將出現(xiàn)自2004年以來最大赤字的口號。

銅市場的緊張情緒是醞釀到位了。全球進入到了搶銅潮。

早在今年，高盛就連續(xù)寫了好幾篇看多銅的報告。尤其是最新的這篇名為《人工智能與國防使電網(wǎng)成為能源安全核心》的報告，直指全球能源競爭的核心。

在這篇報告里，高盛將銅稱之為21世紀(jì)的石油。稱銅未來將會作為戰(zhàn)略能源成為各國關(guān)注的重點。

為什么銅會成為重點呢？

因為全球正在掀起一場新的電力能源大博弈。而銅是電力能源博弈中的核心材料。

關(guān)于這場電力能源大博弈，高盛著墨甚多，并且直接指出了西方在電力能源上存在的致命問題。

不管是歐洲還是美國，電網(wǎng)系統(tǒng)都太老了。

歐洲的電網(wǎng)系統(tǒng)平均運行時間已經(jīng)高達(dá)50年，北美的電網(wǎng)系統(tǒng)運行了40年，不少的電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施非常接近運營壽命的終點。

如此老化的系統(tǒng)，越來越支撐不了AI時代龐大的用電需求。別說支撐AI時代的用電，就是現(xiàn)在的用電量，歐洲和北美的電網(wǎng)設(shè)施都有點招架不了。

2022年，被稱為全球數(shù)據(jù)中心之都的美國弗吉尼亞州的 PJM 電力市場因傳輸瓶頸陷入癱瘓，使得谷歌、亞馬遜等科技巨頭的服務(wù)器集群被迫降頻運行，造成了數(shù)百億美元的損失。

今年西班牙和葡萄牙發(fā)生大面積停電，影響了5000萬人的生活。美國今年夏天13個區(qū)域電力市場，有9個臨近緊張的狀態(tài)。

而未來AI時代，不管是AI算力的運行、還是新能源，還是新型國防防御系統(tǒng)，都需要電力的支撐。

尤其是AI，它是個巨大的電力消耗巨獸。全球強國都在爭相建立大數(shù)據(jù)中心，現(xiàn)在全球現(xiàn)有的大數(shù)據(jù)中心的耗電量已經(jīng)超過了英國和法國用電量的總和。單單ChatGPT訓(xùn)練一次，就需要消耗相當(dāng)于3萬人一年的用電量。

現(xiàn)在全球電力系統(tǒng)綜合實力最強大的是咱們。對，就是咱們這個東方大國。

咱們已經(jīng)建成了42條特高壓線路，總長超過4萬公里，可以把西部風(fēng)電、光伏等清潔電力運送到東部的負(fù)荷中心。

那未來歐美要想在AI領(lǐng)域持續(xù)進行博弈，就必須對現(xiàn)有的電網(wǎng)進行全面的升級。

電網(wǎng)全面升級可是一項巨大的工程，尤其是歐洲和北美同時升級，將對帶來巨大的投資增加。

根據(jù)高盛做的測算，未來歐洲電網(wǎng)投資將會增加55%，美國電網(wǎng)投資增加24%，在整個電網(wǎng)升級中，銅的需求將會大增。

因為銅的導(dǎo)電性無可比擬，在電網(wǎng)升級中的輸電線路，銅是首選的材料。如智能配電系統(tǒng)中的變壓器、配電箱等設(shè)備都依賴銅線圈和連接器。

不僅是電網(wǎng)升級需要銅，AI數(shù)據(jù)中心對銅的需求量也很高，還有新能源汽車，純電動的汽車，平均一輛車用銅量高達(dá)83公斤。

所以未來對銅的需求量將會大幅增加。而銅將會成為AI時代新的戰(zhàn)略儲備能源 。

銅的戰(zhàn)略儲備地位，今年以來各個國家都意識到了，也都開始了提前的布局。

今年上半年，特朗普釋放出要在8月1日對進口銅征收50%的關(guān)稅的政策，導(dǎo)致關(guān)稅生效前，全世界的銅都爭相涌入美國，整個美國掀起了搶銅潮。

今年上半年，美國已經(jīng)超額進口了大約43萬噸精煉銅，遠(yuǎn)超它正常月份的進口量，尤其在3-6月份，進口的節(jié)奏突然加速，導(dǎo)致庫存在短時間內(nèi)迅速爆棚。

我國一直以來都是全球最大的銅消費大國，也是全球最大的銅生產(chǎn)大國，是全球銅冶煉和加工能力最強的國家。但是在銅資源上，我們并不豐富。

全世界的銅礦主要集中在智利、秘魯、澳大利亞和剛果。其中智利的銅儲量世界第一，占了全球總儲量的19%。其次是秘魯，銅儲量全球占比12%。再往后是澳大利亞和剛果。

這幾個國家也是跨國巨頭們布局的重點區(qū)域。

像必和必拓、力拓和三菱共同持有了智利埃斯康迪達(dá)銅礦這個全球最大的礦山。像紫金礦業(yè)和洛陽鉬業(yè)在剛果金都布局有大型的銅礦。

這些正在產(chǎn)出的銅礦礦山，將會如同石油油田一樣，未來幾年吸引全世界的目光。

那就在今年的9月底，咱們八部門聯(lián)合印發(fā)了《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025-2026年）》，也是在為有色金屬尤其是銅的冶煉和生產(chǎn)上做了提前的安排。

未來幾年，圍繞著銅而展開的電力革命將會全面鋪開，新的一輪全球博弈即將上演。

THE END