一款“減肥神藥”沖向港股。

在南大校友潘海的帶領(lǐng)下，先為達(dá)生物憑借能夠治療2型糖尿病及超重或肥胖癥的GLP-1類藥物——埃諾格魯肽，用了8年時(shí)間從杭州起步并最終于近日來(lái)到港交所門前。

近年來(lái)風(fēng)靡全球的減肥神藥——司美格魯肽，便屬于GLP-1類藥物。當(dāng)時(shí)間來(lái)到2025年，在眾多用戶的追捧中，司美格魯肽成功登上“藥王”寶座。

雖然按照先為達(dá)生物的預(yù)計(jì)，埃諾格魯肽將于2026年正式上市，不過(guò)他們已與英國(guó)生物醫(yī)藥企業(yè)Verdiva Bio Limited達(dá)成合作，不僅已收到近7000萬(wàn)美元的首付款，還有望獲得最高24億美元（約合人民幣170億元）的回報(bào)。

這番亮眼成績(jī)的背后，除了有當(dāng)?shù)卣谋ｑ{護(hù)航，也離不開(kāi)騰訊、美團(tuán)、聯(lián)想控股、君聯(lián)資本、IDG資本、正心谷資本、禮來(lái)亞洲基金、拾玉資本、海邦投資、愛(ài)美客、社?；痖L(zhǎng)三角投資等投資者拿出的“真金白銀”支持。

南大校友，干出一家杭州明星公司

在創(chuàng)立先為達(dá)生物前，潘海已擁有豐富的藥物開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)。

本科從南京大學(xué)畢業(yè)后，他拿到美國(guó)內(nèi)布拉斯加大學(xué)林肯分?；瘜W(xué)博士學(xué)位，并于2003年加入生物制藥公司美國(guó)安進(jìn)，開(kāi)始從事生物制劑的CMC開(kāi)發(fā)，最終成為首席科學(xué)家。

經(jīng)過(guò)美國(guó)安進(jìn)近九年的沉淀，潘海后來(lái)又來(lái)到生物科技公司凱因科技負(fù)責(zé)研發(fā)活動(dòng)。這段寶貴的經(jīng)歷，也為他日后正式踏上創(chuàng)業(yè)之路埋下伏筆。

當(dāng)時(shí)間來(lái)到2017年8月，潘海與凱因科技聯(lián)合創(chuàng)立先為達(dá)生物，最終將減肥藥物研發(fā)領(lǐng)域的GLP-1靶點(diǎn)作為重點(diǎn)發(fā)力方向。

不過(guò)要想在生物醫(yī)藥領(lǐng)域做出一番事業(yè)，資金、人才、項(xiàng)目是不可缺少的重要環(huán)節(jié)。在考察了蘇州、上海等地后，他們最終決定將公司總部落戶在杭州錢塘。

“天使投資人和錢塘‘金沙英才’項(xiàng)目，給了我們關(guān)鍵的初始資金?！迸撕Ｔ诮邮懿稍L時(shí)直言，錢塘不僅地理位置優(yōu)越，而且周邊高校眾多，能滿足公司未來(lái)發(fā)展的人才需要。

更為重要的是，錢塘區(qū)是杭州生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)布局中的唯一核心區(qū)。至于先為達(dá)生物所在的杭州醫(yī)藥港，正在打造“產(chǎn)業(yè)鏈最全、生態(tài)鏈最優(yōu)、集聚度最高”的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，目前已集聚1800多家生物醫(yī)藥企業(yè)。

在當(dāng)?shù)卣谋ｑ{護(hù)航下，先為達(dá)生物最終實(shí)現(xiàn)飛速發(fā)展。2020年11月，這家公司獲批在中國(guó)開(kāi)展2型糖尿病及超重或肥胖癥臨床試驗(yàn)。四年后，他們便向中國(guó)國(guó)家藥監(jiān)局提交了能夠治療該癥狀的埃諾格魯肽注射液的上市許可申請(qǐng)。

為了讓產(chǎn)品達(dá)到預(yù)期，這家公司僅臨床試驗(yàn)便超過(guò)2000例?！拔覀?cè)O(shè)計(jì)了很多分子結(jié)構(gòu)，有的結(jié)構(gòu)減重效果很好，但是不降糖；有的降糖效果明顯，但是減重沒(méi)有達(dá)到預(yù)期?！迸撕Ｔ嘎?，臨床試驗(yàn)過(guò)程中產(chǎn)生的相關(guān)文件足以放滿一間30平方米的屋子。

通過(guò)深耕針對(duì)超重或肥胖癥等相關(guān)疾病的體重管理療法，先為達(dá)生物一步步成長(zhǎng)為杭州的明星公司，同時(shí)成功在業(yè)界闖出了自己的名聲。

“減肥神藥”，有望豪賺24億美元

能夠撐起一個(gè)IPO，先為達(dá)生物主要靠的便是“減肥神藥”——埃諾格魯肽。

為了讓產(chǎn)品效果及用戶體驗(yàn)更佳，這家公司正在研究將這款治療2型糖尿病及超重或肥胖癥藥物的用藥方式，從每周注射一次變成每周口服一次等。

從公開(kāi)資料來(lái)看，他們的埃諾格魯肽注射液在48周時(shí)實(shí)現(xiàn)了15.4%的平均體重降幅，92.8%的受試者體重降幅超過(guò)5%，刷新了同類藥物在類似人群中的Ⅲ期臨床紀(jì)錄。

目前，這款產(chǎn)品已進(jìn)入上市沖刺階段，預(yù)計(jì)在2026年實(shí)現(xiàn)商業(yè)化上市，并有望成為全球首個(gè)獲批的cAMP（環(huán)磷酸腺苷，一種在細(xì)胞內(nèi)傳遞信號(hào)的信使分子）偏向型GLP-1受體激動(dòng)劑。

用弗若斯特沙利文的話來(lái)說(shuō)，2020年至2024年，全球GLP-1超重或肥胖藥物市場(chǎng)規(guī)模從9億美元飆升至147億美元，并預(yù)計(jì)將在2029年達(dá)到386億美元。

由于減重市場(chǎng)潛力巨大，再加上自身?yè)碛歇?dú)特優(yōu)勢(shì)，先為達(dá)生物在產(chǎn)品尚未正式上市時(shí)，便已與藥企達(dá)成合作，在商業(yè)化方面邁出堅(jiān)實(shí)的步伐。

2024年，他們與韓國(guó)制藥企業(yè)Hk Inno.N達(dá)成協(xié)議，累計(jì)可獲得近6000萬(wàn)美元款項(xiàng)及雙位數(shù)銷售分成；到了2025年初，他們又與英國(guó)生物醫(yī)藥企業(yè)Verdiva Bio Limited簽約，不僅已收到近7000萬(wàn)美元的首付款，還有望獲得最高24億美元的回報(bào)。

這些重要的交易，也讓先為達(dá)生物在此前長(zhǎng)期沒(méi)有收入的情況下，在2025年上半年成功獲得超9100萬(wàn)元的收入。不過(guò)在研發(fā)等因素影響下，他們目前仍處于虧損狀態(tài)，凈虧損從2023年的6.2億元收窄至2025年6月的1.08億元。

從2023年開(kāi)始，這家公司兩年半累計(jì)在研發(fā)上投入超過(guò)8億元。按照潘海的說(shuō)法，僅埃諾格魯肽在臨床試驗(yàn)上的投入的成本，便達(dá)到了數(shù)億元。

沒(méi)有局限在2型糖尿病及超重或肥胖癥的療法研究，先為達(dá)生物未來(lái)還將繼續(xù)深耕GLP-1類藥物研發(fā)，同時(shí)探索這類藥物在阻塞性睡眠呼吸暫停、膝骨關(guān)節(jié)炎、阿爾茨海默病等適應(yīng)癥的應(yīng)用潛力。

騰訊、美團(tuán)押注，加速開(kāi)啟財(cái)富盛宴

龐大的資金，成為先為達(dá)生物能夠快速發(fā)展的重要助力。

在公司剛起步的時(shí)候，拾玉資本和海邦投資便拿出6000萬(wàn)元支持他們。此外，獲評(píng)錢塘“金沙英才”項(xiàng)目后，先為達(dá)生物又累計(jì)獲得1500萬(wàn)元。這些關(guān)鍵的初始資金，為他們的早期發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。

2018年12月，這家公司完成1.7億元A輪融資，投資方為君聯(lián)資本、聯(lián)想控股、拾玉資本和凱因科技。對(duì)先為達(dá)生物的新藥品種、開(kāi)發(fā)能力、專利布局等方面做了全面深入的盡職調(diào)查后，君聯(lián)資本認(rèn)為對(duì)方的發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

在2020年從君聯(lián)資本、海邦投資、洲嶺資本、愛(ài)美客手中拿到2.5億元后，他們又于次年完成洲嶺資本、IDG資本、正心谷資本等投資的6870萬(wàn)美元C輪融資。

當(dāng)時(shí)，獨(dú)特的研發(fā)領(lǐng)域、快速的項(xiàng)目推進(jìn)能力及經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)，令洲嶺資本對(duì)先為達(dá)生物的未來(lái)發(fā)展充滿信心。至于正心谷資本，則是判斷這家公司打造了一條具有極強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的、兼?zhèn)銯irst-in-Class和Best-in-Class潛力的研發(fā)管線。

到了2022年3月，騰訊出手了，與IDG資本等一起投了這家公司6000萬(wàn)美元。不到一年的時(shí)間，他們又從騰訊、禮來(lái)亞洲基金、IDG資本、海邦投資等手中拿到4.1億元。

此前，IDG資本曾直言，“先為達(dá)生物擁有出色的管理團(tuán)隊(duì)、優(yōu)秀的產(chǎn)品組合和清晰的戰(zhàn)略計(jì)劃，這些都預(yù)示著這家公司的前景十分遠(yuǎn)大，這與我們的投資策略十分契合。”

當(dāng)時(shí)間來(lái)到2024年11月，這家公司完成D輪融資，從美團(tuán)戰(zhàn)投、騰訊投資、IDG資本管理的社保基金長(zhǎng)三角投資手中拿到4億多元，估值超過(guò)48億元。

上市前，騰訊持股13.85%，為外部第一大股東；IDG資本持股9.81%，美團(tuán)持股9.6%，洲嶺資本持股7.9%，正心谷資本持股6.93%，君聯(lián)資本持股6.37%，拾玉資本持股6.14%，社保基金長(zhǎng)三角投資持股2.4%。

這場(chǎng)財(cái)富盛宴可能比想象中還要龐大。

2025年，“司美格魯肽”在第一季度以超過(guò)80億美元的成績(jī)首奪“全球銷售冠軍”稱號(hào)，并在第二季度繼續(xù)穩(wěn)坐“藥王”寶座。對(duì)GLP-1類減肥藥的瘋狂追捧，也使得銀諾醫(yī)藥、派格生物、歌禮制藥等上市公司的股價(jià)出現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)。

用國(guó)家衛(wèi)生健康委員會(huì)主任雷海潮的話來(lái)說(shuō)，有些同志體重管理得不太好，腰圍大了，體重也超了，有的還患上了慢性病，“需要專業(yè)醫(yī)生和專業(yè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的幫助?！?/p>

這也意味著，先為達(dá)生物等GLP-1賽道的玩家們，正在加速開(kāi)啟一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的造富盛宴。

參考資料：

1.《48周平均減重15.1%！全球首個(gè)“偏向型”減重藥交出錢塘答卷》，錢塘發(fā)布

2.《全球首個(gè)“偏向型”減重藥中國(guó)造，先為達(dá)亮相國(guó)際舞臺(tái)》，杭州經(jīng)信