最近銅市的動靜不少人都注意到了，倫銅一路漲到10400多美元/噸，滬銅也跟著沖到8萬3以上，關(guān)鍵是花旗都放話了，說看漲情景下銅價(jià)可能摸到14000美元/噸。有意思的是，銅價(jià)漲得熱鬧，有三只銅股卻還沒怎么動，尤其是銅陵有色，背后藏著能影響業(yè)績的產(chǎn)能大招。

先說說銅價(jià)為啥有底氣往上沖，不是瞎炒，是供需兩端都給出了支撐。供應(yīng)端簡直是“屋漏偏逢連夜雨”，全球第二大銅礦印尼Grasberg出了泥漿潰涌事故，今年直接少供應(yīng)5.55萬噸，2026年產(chǎn)能還要砍27萬噸，這缺口一下就顯出來了[__LINK_ICON]。更實(shí)在的是銅精礦加工費(fèi)跌到了-40.36美元/干噸的歷史新低，冶煉廠想買礦都難，還得虧本加工，這說明供應(yīng)緊張是真的[__LINK_ICON]。

需求端看著平淡但藏著韌性，雖然“金九”旺季下游放假比往年久，但新能源汽車、光伏這些領(lǐng)域太耗銅了——一輛電動車用銅量是燃油車的4倍，一個(gè)1GW的數(shù)據(jù)中心要5萬噸銅。加上美聯(lián)儲可能降息，美元走弱又放大了銅的金融屬性，資金都在往里面擠，供需缺口加資金推動，銅價(jià)自然下不來。

重點(diǎn)說下還沒怎么漲的三只銅股，邏輯各有不同，但都跟銅價(jià)上漲的主線貼得近。

第一只必須提銅陵有色，這只5塊多的低價(jià)股藏著產(chǎn)能“王炸”。大家都知道它是國內(nèi)冶煉龍頭，現(xiàn)在冶煉總產(chǎn)能已經(jīng)到220萬噸，粗煉產(chǎn)能超過江西銅業(yè)成了全球最大。但真正的大招在礦山端，厄瓜多爾的米拉多銅礦二期6月已經(jīng)投產(chǎn)，今年整體能產(chǎn)銅超15萬噸，到2026年達(dá)產(chǎn)了，一、二期加起來年產(chǎn)25萬噸，算上國內(nèi)礦山，公司自產(chǎn)銅能到30萬噸左右。更劃算的是，二期采礦成本才1.96萬元/噸，比一期低30%，這利潤空間一下就打開了。而且它不只是挖礦冶煉，8萬噸高精度電子銅箔產(chǎn)能能直接供應(yīng)寧德時(shí)代、比亞迪，新能源業(yè)務(wù)增速都超30%，現(xiàn)在PE才12倍，比行業(yè)平均還低，彈性真不小。

第二只是云南銅業(yè)，17塊多的價(jià)格，市值350億，典型的穩(wěn)健型選手。它年冶煉產(chǎn)能130萬噸，排國內(nèi)前三，靠著云南的水電資源，電力成本比同行低15%-20%，三季度毛利率都到13.2%了，比行業(yè)平均還高。雖然自有礦不多，但跟紫金礦業(yè)簽了長期供貨協(xié)議，原料不愁。最穩(wěn)的是它綁定了國家電網(wǎng)，電線電纜用銅銷量一直在漲，現(xiàn)在還切入了儲能賽道，新業(yè)務(wù)占比都到25%了。關(guān)鍵是PE才10倍，在近5年低位，安全墊夠厚，適合不想冒太大風(fēng)險(xiǎn)的人。

第三只是白銀有色，4塊2的價(jià)格是三只里最低的，博弈空間挺大。它在甘肅、青海都有銅礦，上半年銅精礦產(chǎn)量漲了22%，海外秘魯?shù)捻?xiàng)目也在推進(jìn)，未來3年自有礦產(chǎn)能有望到50萬噸。雖然現(xiàn)在高端產(chǎn)品占比才15%，管理費(fèi)用也偏高，但三季度剛跟頭部儲能企業(yè)簽了10億的合同，算是敲開了高端市場的門。這種超低價(jià)股，要是銅價(jià)真沖上去，彈性可能最大，但要是漲不動，業(yè)績改善也有限，得能承受風(fēng)險(xiǎn)才行。

不過選這幾只股也得注意，不能光看銅價(jià)預(yù)期。優(yōu)先選銅陵有色這種“資源+加工”雙輪驅(qū)動的，比單純靠買礦的抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。再就是看估值，別追已經(jīng)漲了20%以上的，這三只目前都還沒怎么兌現(xiàn)漲幅，相對安全。還有得盯緊庫存數(shù)據(jù)，現(xiàn)在全球銅庫存可用天數(shù)都不到10天，要是繼續(xù)降，銅價(jià)漲勢更穩(wěn)，要是庫存反彈就得警惕了。

現(xiàn)在銅市的邏輯很清晰，供應(yīng)缺口擺著，新能源需求又在增長，機(jī)構(gòu)還一個(gè)勁看漲。銅陵有色的產(chǎn)能大招慢慢釋放，云南銅業(yè)靠成本穩(wěn)扎穩(wěn)打，白銀有色憑低價(jià)博彈性，這三只還沒怎么漲的股，說不定能跟上銅價(jià)的節(jié)奏。

你們覺得銅價(jià)真能沖到14000美元嗎？這三只里，是銅陵有色的產(chǎn)能更靠譜，還是云南銅業(yè)的穩(wěn)健更讓人放心？歡迎在評論區(qū)聊一聊。