超預(yù)期降息！

周三，新西蘭央行宣布降息50個(gè)基點(diǎn)至2.5%，而市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。新西蘭央行表示，不排除后期進(jìn)一步降息的可能性。

在上述超預(yù)期的降息消息宣布后，新西蘭元兌美元匯率直線(xiàn)大跳水，盤(pán)中跌幅超過(guò)1%，創(chuàng)出4月中旬以來(lái)新低。截至記者發(fā)稿時(shí)，新西蘭元兌美元匯率跌幅收窄至0.54%。

降息50個(gè)基點(diǎn)

新西蘭央行貨幣政策委員會(huì)周三在惠靈頓宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，將官方現(xiàn)金利率（OCR）從3%下調(diào)至2.5%。

此前，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)新西蘭央行將降息25個(gè)基點(diǎn)。接受彭博調(diào)查的25位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，10位預(yù)計(jì)新西蘭央行將降息50個(gè)基點(diǎn)，15位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)新西蘭央行將降息25個(gè)基點(diǎn)。

在一份聲明中，新西蘭央行表示，到2025年中期，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)疲軟。貨幣政策委員會(huì)仍不排除進(jìn)一步降低官方現(xiàn)金利率，以確保通脹率持續(xù)穩(wěn)定在2%的目標(biāo)附近。

降息消息公布后，新西蘭元兌美元匯率盤(pán)中大幅跳水。在外匯市場(chǎng)上，新西蘭元兌美元匯率一度下跌1.20%至0.5737；而降息聲明發(fā)布前，新西蘭元兌美元匯率為0.5797，跌幅僅為0.15%。新西蘭債券收益率全線(xiàn)下跌，2年期公債收益率下跌7個(gè)基點(diǎn)至2.64%。

隨著新西蘭央行放寬政策的速度超過(guò)其他主要貨幣，新西蘭元是過(guò)去12個(gè)月中兌美元表現(xiàn)最差的G10貨幣，累計(jì)跌幅達(dá)到5.7%。自去年8月以來(lái)，新西蘭央行已將利率下調(diào)了300個(gè)基點(diǎn)。相較之下，美聯(lián)儲(chǔ)自去年9月以來(lái)下調(diào)125個(gè)基點(diǎn)，澳大利亞央行僅將基準(zhǔn)利率下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)。

為何大幅降息？

新西蘭央行發(fā)表聲明稱(chēng)，基于最新經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)與風(fēng)險(xiǎn)平衡，貨幣政策委員會(huì)本次會(huì)議討論了降息25基點(diǎn)與50基點(diǎn)兩種方案。

支持25基點(diǎn)的觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)：既往降息效應(yīng)仍在傳導(dǎo)，消費(fèi)與就業(yè)已現(xiàn)復(fù)蘇跡象，受限供給與企業(yè)成本壓力構(gòu)成通脹上行風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前25基點(diǎn)配合11月再降息信號(hào)既能保障經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，又可確保通脹快速錨定2%目標(biāo)中值。

支持50基點(diǎn)的觀點(diǎn)則著重指出：持續(xù)閑置產(chǎn)能對(duì)中期經(jīng)濟(jì)與通脹構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)通脹壓力按預(yù)期路徑緩和增強(qiáng)政策信心，部分委員更關(guān)注家庭企業(yè)過(guò)度謹(jǐn)慎可能延續(xù)經(jīng)濟(jì)疲軟，更大幅度降息能通過(guò)明確政策信號(hào)有效支持消費(fèi)投資。

經(jīng)綜合權(quán)衡，新西蘭貨幣政策委員會(huì)于周三（10月8日）達(dá)成共識(shí)，降息50基點(diǎn)至2.5%，并重申將保持政策靈活性，確保中期通脹可持續(xù)穩(wěn)定在2%目標(biāo)中值附近。

新西蘭央行表示，當(dāng)前年度消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)通脹仍維持在貨幣政策委員會(huì)1%-3%的目標(biāo)區(qū)間內(nèi)。盡管目前通脹水平接近區(qū)間上沿，但經(jīng)濟(jì)中的閑置產(chǎn)能意味著整體通脹將于2026年上半年回歸目標(biāo)中值水平。

貨幣政策委員會(huì)預(yù)計(jì)，隨著可貿(mào)易品通脹壓力消散，同時(shí)閑置產(chǎn)能持續(xù)抑制國(guó)內(nèi)通脹動(dòng)力，年度CPI通脹將在明年上半年趨近目標(biāo)區(qū)間中值。貨幣政策委員會(huì)注意到，2025年第三季度整體通脹率預(yù)計(jì)已達(dá)3.0%，這主要反映了管制價(jià)格、食品價(jià)格及其他可貿(mào)易商品與服務(wù)價(jià)格的大幅上漲。若剔除管制價(jià)格影響，季度非貿(mào)易品通脹持續(xù)下降，已符合價(jià)格穩(wěn)定標(biāo)準(zhǔn)。

新西蘭央行表示，降息舉措將助力經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇。貨幣政策委員會(huì)探討了貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。自8月政策聲明以來(lái)，批發(fā)利率（尤其是短期利率）持續(xù)走低，帶動(dòng)商業(yè)貸款利率、抵押貸款利率與定期存款利率下行，為新增借貸與投資提供支撐。隨著房貸客戶(hù)以更低利率續(xù)約，現(xiàn)有房貸平均利率在未來(lái)一年預(yù)計(jì)持續(xù)下降，從而減輕家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)。

貨幣政策委員會(huì)評(píng)估了貿(mào)易限制與關(guān)稅對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響。截至目前，全球貿(mào)易總量與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)展現(xiàn)出韌性，多個(gè)貿(mào)易伙伴的2025年增長(zhǎng)預(yù)期獲上調(diào)，這主要得益于人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)、貿(mào)易流與全球供應(yīng)鏈適應(yīng)新關(guān)稅環(huán)境，以及部分經(jīng)濟(jì)體的寬松政策。然而2026年增長(zhǎng)預(yù)期回升幅度有限，貿(mào)易伙伴增速預(yù)計(jì)將放緩。

新西蘭央行表示，2025年全球通脹持續(xù)回落，亞洲地區(qū)尤為明顯。美國(guó)整體通脹雖有所上升，但數(shù)據(jù)顯示關(guān)稅向消費(fèi)價(jià)格的傳導(dǎo)弱于預(yù)期。迄今尚無(wú)明確證據(jù)顯示關(guān)稅對(duì)新西蘭進(jìn)出口價(jià)格產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，貨幣政策委員會(huì)維持全球關(guān)稅凈效應(yīng)將對(duì)新西蘭產(chǎn)生通縮影響的判斷。

新西蘭經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)疲弱，導(dǎo)致本幣匯率走低。結(jié)合大宗商品出口價(jià)格處于高位，這一狀況在短期內(nèi)為新西蘭國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)（特別是農(nóng)村與出口地區(qū)）提供支撐。若本幣持續(xù)弱勢(shì)，可能削弱進(jìn)口商品國(guó)際價(jià)格下降的傳導(dǎo)效果。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

上版：王璐璐

校 對(duì)： 高源

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