↑點擊上面圖片 加雪球核心交流群↑

風(fēng)險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險自負。

作者：張翼軫

來源：雪球

前幾天針對中證紅利指數(shù)做了一個對數(shù)回歸，很是凸顯了紅利投資的可愛。

當然也有細心的讀者問，這里面對數(shù)化起到了什么作用。

突然想到這是個好問題，甚至某種程度上，對數(shù)坐標軸會影響一個長期投資者的投資觀。所以，在此展開聊聊。

當你打開一個行情軟件，無論是電腦上的還是手機上，一般情況下，默認的都是“普通坐標軸”。

什么是普通坐標軸？

其實就是我們正常世界中的坐標軸，類似我們用的直尺，刻度是等距的，從 100 到 200，與 200 到 300，在屏幕上的距離是等長的。

但這個坐標軸，在投資世界是有誤導(dǎo)性的，因為從 100 到 200，漲幅是 100%，而從 200 到 300，漲幅只有 50%了。

做投資，核心是收益率，而不是投資標的絕對價格的變動，也正因此，普通的坐標軸會產(chǎn)生極大誤導(dǎo)的。

于是，就有了對數(shù)坐標軸，在對數(shù)坐標軸上，相同的百分比漲幅，是等距的。從 10 到 100，和從 100 到 1000，在坐標軸上的距離是相等的。

當我們在觀察一個標的的長期走勢時，這兩個坐標軸會帶給我們完全不同的直觀感受。

舉個最經(jīng)典的例子。在 2006-2007 年的牛市中，在差不多 3500 點前后，不少價值投資者就開始離場了。

哪怕如今事后回顧，許多人知道那波牛市 6000 點后有多慘，但許多投資者依然覺得 3500 點離場太早，從 996 漲起來不過漲了 2500 點，而后面還有 2500 點的漲幅，半山腰就離場，未免不盡興。

以普通坐標軸(下圖)來看，的確是會有這樣的感覺。

但是，當你將坐標軸切換至對數(shù)坐標軸，就完全不一樣了。對于 2007 年那波始于 996 點的超級大牛市，真正驚心動魄，有巨大賺錢效應(yīng)的，是最開始的那幾波，3500 點其實已經(jīng)是“魚尾”——但很可惜的是，絕大多數(shù)普通人往往是在指數(shù)達到 2000 點、3000 點，被動輒 1000 點的漲幅所吸引，后知后覺地進入 A 股市場，一開始就遇上了魚尾行情，自然稍有不慎就會“被套許多年”。

正因此，之前在用居民存款和總市值比預(yù)測本輪上證指數(shù)的潛在目標位時，我特別強調(diào)了用對數(shù)坐標軸，才會不夸大“錢景”。

這里，我聚焦 2014 年以來的行情，重繪一下目標區(qū)間，方便諸位更好的去判斷我們可能身在何處——當然，肯定是對數(shù)坐標軸。

雪球三分法是雪球基于“長期投資+資產(chǎn)配置”推出的基金配置理念，通過資產(chǎn)分散、市場分散、時機分散這三大分散進行基金長期投資，從而實現(xiàn)投資收益來源多元化和風(fēng)險分散化。點擊下方圖片立即領(lǐng)取課程