導(dǎo)讀：每天，有時(shí)控制不住自己會(huì)寫(xiě)3篇，甚至4篇，財(cái)經(jīng)類(lèi)和敏感類(lèi)文章主要發(fā)布在星球，公眾號(hào)以地緣和海外類(lèi)文章為主。

A股定價(jià)權(quán)如果不在中國(guó)手中，那算是中國(guó)金融從業(yè)者的悲哀……

【正文】

一、事件：中美摩擦再升級(jí)

（一）2025年10月9日（周四），中國(guó)商務(wù)部、海關(guān)總署相繼發(fā)布2025年第55-58號(hào)及62號(hào)公告，宣布自2025年11月1日起，對(duì)超硬材料相關(guān)物項(xiàng)、部分稀土設(shè)備和原輔料相關(guān)物項(xiàng)、部分中重稀土相關(guān)物項(xiàng)、鋰電池和人造石墨負(fù)極材料相關(guān)物項(xiàng)及稀土相關(guān)技術(shù)實(shí)施出口管制措施。2025年10月9日，不可告實(shí)體清單工作機(jī)制將反無(wú)機(jī)技術(shù)公司、TechInsights公司及其分支機(jī)構(gòu)等14家外國(guó)實(shí)體列入不可靠實(shí)體清單。

10月10日（周五），中國(guó)交通運(yùn)輸部發(fā)布對(duì)美船舶收取船舶特別港務(wù)費(fèi)的公告，市場(chǎng)監(jiān)管總局宣布對(duì)高通公司開(kāi)展立案調(diào)查（收購(gòu)Autotalks公司未依法申報(bào)經(jīng)營(yíng)者集中）；10月12日（周日），商務(wù)部新聞發(fā)布人就近期中方相關(guān)經(jīng)貿(mào)政策措施情況答記者問(wèn)。

（二）2025年10月10日（美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間），川普在個(gè)人社交網(wǎng)站上稱(chēng)將自2025年11月1日（是否更早取決于中國(guó)政策的變化）起，對(duì)中國(guó)征收100%的關(guān)稅，并對(duì)所有關(guān)鍵軟件實(shí)施出口管制。不過(guò)就在2025年10月12日，川普的語(yǔ)氣出現(xiàn)了緩和的變化。

二、本次中國(guó)并非主動(dòng)出去，而是對(duì)等反制

（一）本次中國(guó)連發(fā)出口管制公告后，有部分人認(rèn)為這意味著中國(guó)開(kāi)始對(duì)美國(guó)進(jìn)行主動(dòng)出去，實(shí)際上這是錯(cuò)誤的。從時(shí)間軸上看，中國(guó)的本次反擊仍然是對(duì)過(guò)去一段時(shí)期以來(lái)美國(guó)陸續(xù)出臺(tái)對(duì)華限制措施的對(duì)等反制。

（二）自今年5月12日中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談、6月9-10日倫敦會(huì)談、7月28-29日斯德哥爾摩會(huì)談、9月14-15日馬德里會(huì)談以來(lái)，中美貿(mào)易摩擦雖有所緩和，但期間仍呈現(xiàn)明顯反復(fù)。特別是9月14-15日中美馬德里會(huì)談以來(lái)的一個(gè)月時(shí)間里，美國(guó)新增出臺(tái)一系列對(duì)華限制措施，將多家中國(guó)實(shí)體列入出口管制實(shí)體清單和特別指定國(guó)民清單、通過(guò)穿透性規(guī)則擴(kuò)大受管制企業(yè)范圍及對(duì)中國(guó)海事、物流和造船業(yè)采取301措施（自10月14日起將費(fèi)率敲定為每?jī)魢?6美元）等。

因此，本次是美國(guó)作惡在先，中國(guó)反制在后，中美貿(mào)易摩擦升級(jí)并非因中國(guó)而起。

三、結(jié)語(yǔ)

（一）本次中美貿(mào)易摩擦升級(jí)看似很突兀，但在特朗普第一任期內(nèi)（如2019年）其實(shí)已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)，故中美貿(mào)易摩擦目前為止并沒(méi)有超出本應(yīng)有的認(rèn)知。如果有，那市場(chǎng)需要反思。

（二）雖然手段激烈、力度驚人，但雙方都給對(duì)方留足空間和時(shí)間，相關(guān)措施并非立即實(shí)施兌現(xiàn)，且率先施壓的美方在語(yǔ)氣和態(tài)度上亦出現(xiàn)了反復(fù)變化，故本次升級(jí)仍然只是中美貿(mào)易戰(zhàn)過(guò)程中的小插曲，并非終章，雙方相互拋出籌碼和走向談判仍然是大方向。

（三）目前看，“TACO交易（Trump Always Chickens Out Trade，川普總是臨陣退縮交易）”的邏輯仍然有效，中美貿(mào)易戰(zhàn)并未進(jìn)入新階段，雙方并未進(jìn)入最終攤牌階段，不過(guò)中美貿(mào)易聯(lián)系的緊密程度不斷被削弱依然是大方向。

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