2025年10月，美國(guó)股市迎來(lái)今年最狼狽的一天，特朗普在臺(tái)上揮舞著關(guān)稅大棒，宣布對(duì)中國(guó)商品加征100%關(guān)稅，臺(tái)下一片歡呼。

但還沒(méi)等到第二天，媒體就把標(biāo)題打成了“黑色星期五”：道指狂瀉，科技七巨頭一天蒸發(fā)7000億美元市值，特朗普本想用強(qiáng)硬嚇退中國(guó)，結(jié)果先嚇壞了自己人。

而這場(chǎng)貿(mào)易博弈，中國(guó)才剛剛開(kāi)局，稀土、鋰電、港口費(fèi)用輪番上陣，已經(jīng)讓美方焦頭爛額，但真正令人坐立不安的。

是那張中方還未揭開(kāi)的王牌：化工、生物技術(shù)、醫(yī)藥原料，這不是火力全開(kāi)的對(duì)抗，更像是一場(chǎng)定力與耐力的心理戰(zhàn)，而特朗普似乎越來(lái)越被動(dòng)。

稀土只是前菜

從稀土下手，中國(guó)的回應(yīng)并不出乎意料，這類被稱為“工業(yè)維生素”的材料，廣泛用于芯片制造、軍工雷達(dá)、導(dǎo)彈導(dǎo)航系統(tǒng)等關(guān)鍵領(lǐng)域，中國(guó)在全球稀土提煉領(lǐng)域的份額超過(guò)八成，誰(shuí)想繞開(kāi)中國(guó)，現(xiàn)實(shí)層面幾乎沒(méi)戲。

面對(duì)中方發(fā)出的稀土出口管制令，特朗普沒(méi)有選擇沉默，他立刻放話要再追加100%關(guān)稅，還揚(yáng)言限制向中國(guó)出口波音零部件，但這些言辭并沒(méi)有帶來(lái)市場(chǎng)信心，反而像一根火柴點(diǎn)燃了投資者的恐慌。

當(dāng)天，美股三大指數(shù)齊齊收跌，最慘的是科技板塊，微軟、蘋果、亞馬遜、谷歌等七大科技公司一天之內(nèi)蒸發(fā)了7000億美元市值。

這不是小波動(dòng)，而是資本市場(chǎng)對(duì)政策失控的直接反應(yīng)，銅、油、大豆、小麥等大宗商品價(jià)格也跟著跳水，顯示出市場(chǎng)對(duì)全球貿(mào)易鏈斷裂的深度焦慮。

說(shuō)到底，特朗普的策略是“極限施壓”，但市場(chǎng)已經(jīng)不買賬了，股市不是熱血?jiǎng)?，它只認(rèn)冷冰冰的邏輯。

眼下的邏輯是：中國(guó)并不只是嘴上硬，手上也有牌，而且打得精準(zhǔn)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)這種“硬碰硬”的貿(mào)易政策，耐受度正在下降。

真正的大招

如果說(shuō)稀土是撩撥，那化工醫(yī)藥就是壓箱底的殺手锏，美國(guó)學(xué)者馬克·布施點(diǎn)得很明白：中國(guó)在全球化工、生物技術(shù)和醫(yī)藥原料領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，才是真正讓人頭疼的地方。

美國(guó)人日常吃的感冒藥、止痛藥，絕大多數(shù)原料都繞不開(kāi)中國(guó)，官方統(tǒng)計(jì)顯示，美國(guó)市場(chǎng)上96%的氫化可的松、90%的布洛芬、73%的乙酰氨基酚，全都來(lái)自中國(guó)。

這些不是軍工產(chǎn)品，不是高精尖設(shè)備，而是每個(gè)家庭藥箱里常備的藥，如果斷供，不是漲價(jià)那么簡(jiǎn)單，而是直接影響到民眾生活。

更深層的問(wèn)題在于產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，美國(guó)FDA備案的活性藥物成分里，中國(guó)和印度占了82%的份額，有人可能會(huì)說(shuō)，那就靠印度。

但現(xiàn)實(shí)是，印度自己七成的原料也得從中國(guó)進(jìn)口，這意味著，即便美國(guó)想轉(zhuǎn)向印度，也等于還是在“繞個(gè)彎再?gòu)闹袊?guó)進(jìn)貨”。

不僅是藥品，連農(nóng)業(yè)化工領(lǐng)域也存在類似依賴，美國(guó)農(nóng)藥所需的中間體，很多也來(lái)自中國(guó)，如果這個(gè)鏈條出了問(wèn)題，不只是“沒(méi)藥吃”，還有“沒(méi)藥撒”的問(wèn)題，農(nóng)作物抗不住病蟲害，產(chǎn)量直接受影響。

所以問(wèn)題不在于中國(guó)會(huì)不會(huì)主動(dòng)“斷供”，而在于這個(gè)供應(yīng)鏈太基礎(chǔ)、太難替代，一旦這張牌被打出來(lái)，不需要火力全開(kāi)，美國(guó)的公共衛(wèi)生系統(tǒng)和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)就會(huì)先亂了陣腳，這種“基礎(chǔ)性”的依賴，比任何關(guān)稅更有威懾力。

沒(méi)有籌碼只剩嚇唬

面對(duì)中國(guó)的組合拳，特朗普的應(yīng)對(duì)方式并不復(fù)雜：繼續(xù)加稅，原因很簡(jiǎn)單，相比重建制造業(yè)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)回流，加稅更容易操作，還能當(dāng)成選戰(zhàn)武器，但這套打法的效果已經(jīng)逐漸遞減。

真正的問(wèn)題，不在中國(guó)，而在美國(guó)內(nèi)部，華爾街已經(jīng)用腳投票，科技巨頭市值一天蒸發(fā)7000億，不是個(gè)小數(shù)目，企業(yè)界、農(nóng)場(chǎng)主、零售商、制造商，這些特朗普曾經(jīng)倚仗的“鐵桿”，如今也開(kāi)始發(fā)出怨言。

就連美國(guó)媒體也開(kāi)始質(zhì)疑，有報(bào)道稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)如果剔除掉大規(guī)模AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶來(lái)的投資增量，2025年上半年的真實(shí)增長(zhǎng)率只有0.1%，換句話說(shuō)，眼下的增長(zhǎng)基本靠AI在撐臺(tái)面，一旦泡沫破裂，后果不堪設(shè)想。

這就解釋了市場(chǎng)為何對(duì)中方的反制如此敏感，一個(gè)靠AI熱潮吊著呼吸的經(jīng)濟(jì)體，最怕的就是外部變量打亂節(jié)奏，而中國(guó)的每一次精準(zhǔn)出招，都可能成為壓垮市場(chǎng)信心的最后一根稻草。

在這種背景下，特朗普的“極限施壓”反而成了“投鼠忌器”，他既不能不出手，又怕一出手引發(fā)災(zāi)難性后果，而中國(guó)并沒(méi)有急著把王牌亮出來(lái)，只是讓美方知道，這張牌真實(shí)存在，分量十足。

從稀土到醫(yī)藥，中國(guó)的反制措施并不急躁，節(jié)奏穩(wěn)健，目標(biāo)明確，特朗普想用關(guān)稅逼中國(guó)讓步，結(jié)果反而逼出了美國(guó)自己的弱點(diǎn)，從供應(yīng)鏈依賴到經(jīng)濟(jì)泡沫，再到金融市場(chǎng)的脆弱神經(jīng)，美國(guó)的軟肋已經(jīng)暴露在聚光燈下。

現(xiàn)在輪到特朗普決定是繼續(xù)硬撐，還是回到談判桌前，中國(guó)不急，因?yàn)檎嬲拇笳羞€沒(méi)出場(chǎng)，而特朗普卻已經(jīng)在自家市場(chǎng)上嘗到了火藥味。

這場(chǎng)博弈，或許早已不是誰(shuí)更強(qiáng)，而是誰(shuí)更穩(wěn)、更耐得住性子，中國(guó)已經(jīng)在桌上放了一把王牌，接下來(lái)，就看特朗普敢不敢繼續(xù)加注了。

信息來(lái)源：
美股上演“黑色星期五”，七巨頭蒸發(fā)5.5萬(wàn)億元，“特朗普沖擊”砸懵市場(chǎng)？ 2025-10-11 16:32·上觀新聞