一紙公告，塵埃落定。10月12日，萬科發(fā)布公告稱，董事會收到董事長辛杰的書面辭職報告，因“個人原因”辭去公司一切職務。

這位同時執(zhí)掌深鐵集團與萬科的“雙料掌門”，在留下259億輸血協(xié)議與119億半年虧損的懸殊賬本后黯然離場，成為萬科歷史上任期最短的董事長。

就在他離任前不到一個月，深鐵集團剛剛完成了對萬科20.64億元的第9次借款，將年內輸血推向了近260億元的驚人規(guī)模。

深鐵集團還會繼續(xù)輸血救萬科嗎?這個問題的答案，隨著辛杰的辭任變得更加撲朔迷離。

1.雙料掌門

今年1月，辛杰正式接替郁亮，成為萬科董事長。

在此之前，他已是深鐵集團的董事長，這種“雙料掌門”的身份安排，本身就體現(xiàn)了深圳國資對萬科深度介入的決心。

辛杰并非房地產行業(yè)的外行，他曾在深圳市外貿集團、深圳市長城物業(yè)管理公司等企業(yè)工作，并擔任過天健集團董事、總經(jīng)理、黨委副書記。有業(yè)內人士評價，辛杰是典型的“救火隊長”型高管，擅長處理復雜局面。

辛杰執(zhí)掌萬科的一年，也是這家老牌房企內部權力結構重塑的一年。

今年八九月間，萬科展開了深圳地鐵入駐后的最大規(guī)模組織與人事變革。根據(jù)新安排，16個城市公司直接聽命于總部，權力加速向總部集中。

這種被市場解讀為“去郁亮化”與“深鐵化”的重構，不僅簡化了萬科的管控體系，也將分散的權力重新收歸總部。

除了內部組織變革之外，辛杰在位期間另一項關鍵舉措，就是推動完成了深鐵集團向萬科提供259億元低息借款。

2.巨額輸血

面對萬科的流動性危機，深鐵的支援可謂不遺余力。

就在辛杰被傳失聯(lián)的前兩天，深鐵還在向萬科提供20.64億元股東借款，用于償還公開市場發(fā)行的債券本金與利息。這已是深鐵2025年的第9次輸血，累計金額逼近260億元。

這些借款的利率低得驚人，比當時最優(yōu)質的民營企業(yè)融資成本還要低上一大截。如此低廉的資金，對于正處在債務危機中的萬科來說，堪稱雪中送炭。

深鐵的支持并不僅限于借款。在辛杰主導下，深鐵集團還對已有借款予以展期，并接受萬物云股權質押作為擔保，多種手段并舉緩解萬科的資金壓力。

這些密集的資金支持，成為萬科應對債務危機的關鍵籌碼。截至6月末，萬科已完成243.9億元公開債務償付，并對外宣布“2027年之前已無境外公開債到期”。

3.進退兩難

盡快深鐵慷慨援助，卻并未能根本扭轉萬科的困境。

今年上半年，萬科交出了一份慘淡的成績單，營收下降26.2%，凈虧損高達119.5億元。這一數(shù)字，已接近深鐵一年輸血額的一半。

截至6月末，萬科合并資產負債表中的短期借款、其他應付款中的股東借款及一年內到期的有息負債合計金額達1553.67億元，而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅為693.48億元。深鐵提供的近260億資金，對于萬科的總負債來說只是杯水車薪。

與此同時，深鐵的慷慨救助，也讓自身也付出了沉重代價。

2024年，深鐵出現(xiàn)10年以來首次虧損，虧損金額高達334.61億元，其中對萬科的投資損失占了大頭。2025年上半年，深鐵營收同比下滑21.67%，歸母凈利潤虧損33.6億元。

曾經(jīng)是全國地鐵行業(yè)盈利標桿的深鐵，過去五年實現(xiàn)的273.14億元利潤總額，在2024年一夜清零。

深圳市民甚至打趣地說：“在深圳，每坐一次地鐵，都是在給萬科續(xù)命?！?/p>

這句玩笑話背后，是兩家企業(yè)命運深度糾纏的現(xiàn)實。

4.前途難卜

這一次辛杰的突然辭職，意味著深鐵與萬科之間最直接的協(xié)調紐帶斷裂。這也促使市場思考：這場由國資深度介入、以輸血穩(wěn)局的戰(zhàn)略能否延續(xù)?

萬科迅速任命了來自深鐵系的黃力平作為新任董事長，這在一定程度上緩解了外界的擔憂。

黃力平也是深鐵系的核心成員之一，2014年至2018年任深鐵集團副總經(jīng)理，2021年2月至今任深鐵集團黨委副書記、董事、總經(jīng)理。

在2022年12月舉行的萬科臨時股東大會上，黃力平曾表態(tài)稱，深圳地鐵支持一切有利于萬科健康發(fā)展的舉措。

盡管如此，辛杰的離去仍然給萬科的未來增加了不確定性。在房地產行業(yè)整體下行的背景下，萬科的債務壓力、深鐵的持續(xù)虧損、以及兩家企業(yè)如何協(xié)同發(fā)展等問題，都不會因人事變動而消失。在這個深度調整的市場中，萬科能否突圍，依然是個未知數(shù)。