《星島》記者 鐘凱廣州報道

近兩天，辛杰失聯(lián)的消息被傳得沸沸揚揚，10月13日早間，萬科一紙公告官宣了他的最新動態(tài)。

公告顯示，辛杰由于個人原因，申請辭任公司非執(zhí)行董事及董事長職務(wù)，辭任后將不再擔(dān)任本公司任何職務(wù)。同時，深鐵集團黨委副書記、總經(jīng)理黃力平獲選舉為新一任董事長。

這距離辛杰出任萬科董事長僅不到10個月，實際上59歲的他到2026年也將進入退休時間。但如今，意外情況已經(jīng)發(fā)生，關(guān)于辛杰的未來，外界也多了一層不確定性。

▲深鐵集團總經(jīng)理黃力平出任萬科董事長。萬科資料圖

作為房地產(chǎn)頭部企業(yè)，萬科過去三年深陷困境，但深鐵集團通過信用背書、資產(chǎn)受讓及超260 億元借款，持續(xù)支持萬科業(yè)務(wù)的發(fā)展。需要明確的是，深鐵對萬科的救助并非企業(yè)層面的自主決策，每一步行動均需上報深圳國資委并獲得批復(fù)后方可實施，本質(zhì)上是國資的戰(zhàn)略支持，不會因辛杰的“插曲”而改變。

辛杰曾同時擔(dān)任深鐵與萬科兩家企業(yè)的掌門人，使其在任期間的決策與行動，深度滲透了萬科當(dāng)前的經(jīng)營推進路徑。包括投資者此前對萬科的信心，很大程度上與辛杰傳遞的協(xié)同穩(wěn)定性相關(guān)；以及深鐵今年在萬科推動的組織變革，從策略制定到人事安排都帶有鮮明的辛杰主導(dǎo)印記。如今辛杰職務(wù)調(diào)整，短期內(nèi)仍可能擾動市場信心、影響變革的延續(xù)節(jié)奏。

截至13日11時30分，萬科A（000002.SZ）報6.54元/股，跌3.11%，萬科企業(yè)（2202.HK）報4.99港元/股，下跌4.22%。

在深圳國企間輾轉(zhuǎn)、晉升

資料顯示，辛杰于1966年出生，碩士研究生，工程師。1988年7月畢業(yè)于沈陽工業(yè)大學(xué)電器專業(yè)，曾在深圳市外貿(mào)大廈服務(wù)公司、深圳市外貿(mào)集團、深圳市名華實業(yè)股份有限公司、深圳市名都實業(yè)服務(wù)有限公司、深圳市長城物業(yè)管理公司工作。

▲資料來源：萬科集團官網(wǎng)

1998年，辛杰進入深圳長城地產(chǎn)旗下長盛實業(yè)擔(dān)任副經(jīng)理。1999-2003年，歷任深圳圣廷苑酒店籌備組負責(zé)人、常務(wù)副總經(jīng)理、總經(jīng)理。圣廷苑酒店也是深圳首家五星級綠色商務(wù)酒店，一度成為華強北的地標建筑。2004年12月起，他擔(dān)任深圳市長城投資控股股份有限公司（由長城地產(chǎn)更名而來）副總經(jīng)理，兼任深圳圣廷苑酒店有限公司董事長、總經(jīng)理。

2009年11月起，辛杰歷任深圳市天?。瘓F）股份有限公司總經(jīng)理、董事長?！缎菎u》記者查詢，2009年天健集團營收規(guī)模約26.66億元，次年就提高到35.46億元，至2017年則達到約67.50億元。

辛杰真正被外界廣泛關(guān)注是在2017年。那一年10月，深鐵集團黨委書記、董事長林茂德退休，并由51歲的辛杰接任。以總資產(chǎn)計算，2017年深鐵的總資產(chǎn)超3161億元，相當(dāng)于同期天健集團的14倍，辛杰也完成了職業(yè)生涯的躍遷。

需要指出的是，林茂德于2016-2017年間，在“寶萬之爭”中扮演了關(guān)鍵角色。當(dāng)時深鐵分別以371.7億元、292億元收購華潤、恒大所持萬科32.43億股，累計持股29.38%成為第一大股東，終結(jié)了這場驚心動魄的股權(quán)爭奪。因此，深圳國資委曾計劃給予林茂德100萬元作為資本運作獎勵，但被他婉拒。

這也意味著，辛杰掌舵下的深鐵，更多是為深圳國資委守住萬科這家500強企業(yè)。在此后相當(dāng)長一段時間內(nèi)，深鐵不僅未干預(yù)或參與萬科具體經(jīng)營業(yè)務(wù)，雙方甚至還在“軌道+物業(yè)”模式方面展開深度合作。在萬科2022年度股東大會上，辛杰還公開表示，投資萬科是“正確的選擇”。

據(jù)《星島》記者統(tǒng)計，2017-2022年，深鐵集團投資收益合計達到542.02億元，主要由于深鐵僅將萬科作為聯(lián)營公司核算，不納入合并報表，故按權(quán)益法確認投資收益。依靠萬科的貢獻，深鐵一度成為國內(nèi)最賺錢的地鐵公司。

分紅方面，2016-2022年度，萬科每年分別每股派息0.79元、0.9元、1.045元、1.166元、1.25元、0.976元及0.68元；以深鐵初始投入663.7億元、持有32.43億股計算，其累計獲得分紅約215.91億元，現(xiàn)金收益率達到32.5%。疊加分紅除權(quán)后，深鐵的持股成本從約20.47元/股，降至13.81元/股。

守住萬科，從聲援到托底

只不過，入股萬科給深鐵乃至辛杰帶來的甜蜜在2023年戛然而止。這一年11月，萬科遭遇首輪信用危機，公司召開線上會議做回應(yīng)時，辛杰直接表態(tài)：深鐵將堅定與萬科站在一起，已準備好豐富“工具箱”給予支持，將根據(jù)市場情況有序釋放以支持萬科。

▲萬科未來之光。

其后，萬科于2023年年報中宣布首次取消分紅，2024年更是錄得上市34年以來首次虧損，單年歸母凈虧損達到494.78億元。為此萬科不得不斷臂求生，進行大力度資產(chǎn)處置，但在下行期的房地產(chǎn)市場，出售難免有阻力，這時深鐵被迫托底，包括出資認購中金印力公募基金29.75%份額，以及受讓萬科深圳灣超級總部基地等。

深鐵托底不僅只是救助萬科，實際上在業(yè)績層面也與萬科高度捆綁，2024年其已錄得歸母虧損達到335.66億元，主要原因便是對萬科的長期股權(quán)投資確認投資虧損，并計提投資減值損失。至2025年上半年，萬科虧損態(tài)勢未改，導(dǎo)致深鐵歸母凈虧損約達33.61億元；期末其長期股權(quán)投資賬面價值降至814.05億元，與2023年底1035.07億元已大幅縮水。

2024年，萬科還在以自救為主，但郁亮等人已難以化解流動性危機；到2025年，深圳國資委不得不介入全面接管。今年1月27日，辛杰接替郁亮出任萬科董事長，同時李鋒、華翠、李剛擔(dān)任執(zhí)行副總裁，田鈞擔(dān)任董秘，他們均來自深圳國資系統(tǒng)。

據(jù)《星島》記者統(tǒng)計，截至2025年9月16日，深鐵于年內(nèi)已向萬科提供10次股東借款，合計借款金額266.04億元。從期限來看，其中有9次股東借款的期限均為不超過三年，經(jīng)過出借人同意還可以展期；利率統(tǒng)一維持在2.34%，遠低于萬科上半年境內(nèi)新增融資綜合成本3.39%。本質(zhì)上，深鐵是將市場風(fēng)險向自身轉(zhuǎn)移，這也是一步險棋。

9月17日，在辛杰主導(dǎo)下，萬科還進行了近年來最大的一次組織架構(gòu)調(diào)整，包括對三級管理模式調(diào)為二級管理，以及將原有的職業(yè)經(jīng)理人重新安排等等。通過組織扁平化，既可以提高決策和運營效率，也可以減少成本支出。

如今，辛杰突發(fā)的職務(wù)變動，也讓外界開始擔(dān)憂深鐵對萬科資金支持及經(jīng)營調(diào)整的可持續(xù)性。對此，業(yè)內(nèi)人士對《星島》記者表達看法稱，萬科新任董事長由原董事會成員黃力平擔(dān)任，熟悉公司情況，有利于工作的延續(xù)和穩(wěn)定。

其同時強調(diào)，“個別管理者的調(diào)整不會影響企業(yè)改革化險的進程?！?/strong>

萬科畢竟是對外投資，對于深鐵自身的地鐵主營業(yè)務(wù)，辛杰實際上也在同時兼顧。2023年8月，深圳國資委的一篇文章曾肯定深鐵的發(fā)展：2020年以來，在軌道交通領(lǐng)域，深鐵集團就創(chuàng)下了17條地鐵鐵路、5條成績線路、6個綜合樞紐同步推進的紀錄；近五年間還迎來了四次集中開工和通車，目前仍保持每年200公里以上的建設(shè)工程量。

但無論是對萬科還是深鐵，辛杰或許都難以繼續(xù)帶領(lǐng)它們，59歲的他面臨著新的不確定性。截至發(fā)稿，深圳地鐵集團官網(wǎng)“領(lǐng)導(dǎo)致辭”依然是集團黨委書記、董事長辛杰的署名，目前深鐵暫未對外披露是否調(diào)整辛杰的消息。

編輯 | 周昊

終審 | 潘凌燕