截至今年6月末，中國銀行業(yè)總資產(chǎn)近470萬億元，位居世界第一，銀行業(yè)在規(guī)模發(fā)展上已經(jīng)取得了顯著成績?，F(xiàn)階段銀行業(yè)的重點(diǎn)，已經(jīng)從速度轉(zhuǎn)向質(zhì)量。

9月22日，國新辦舉行“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會(huì)，其中要求，加快構(gòu)建現(xiàn)代金融體系，著力推動(dòng)我國金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。在金融體系中，銀行業(yè)承擔(dān)著關(guān)鍵的角色，助推金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，銀行高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要。

8月29日，民生銀行發(fā)布了半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，民生銀行實(shí)現(xiàn)了723.84億元營收，同比增長7.83%。在低利率大資管時(shí)代，民生銀行維持高個(gè)位數(shù)增長，走出了逆周期行情，展現(xiàn)了穩(wěn)健增長的一面。

這份財(cái)報(bào)所展現(xiàn)的內(nèi)容，是民生銀行過去5年的提前戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。通過長期的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、成本效率提升，民生銀行的高質(zhì)量發(fā)展飛輪正在開始轉(zhuǎn)動(dòng)。

業(yè)績V型反轉(zhuǎn)，穩(wěn)健性提升

過去幾年間，銀行業(yè)普遍承壓，貸款利率屢破下限，存款“暗戰(zhàn)”此起彼伏，優(yōu)質(zhì)客戶爭奪加劇。這個(gè)背景下，敢于提前跳出“內(nèi)卷”怪圈，需要勇氣，也需要有足夠的能力應(yīng)對壓力。

從業(yè)績看，民生銀行走出了業(yè)績承壓的階段，開始向上爬坡。

上半年，民生銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入723.84億元，同比增長7.83%，其中二季度營收355.7億元，同比增長8.3%。橫向?qū)Ρ?，民生銀行已經(jīng)成功走出了連續(xù)3個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長。V型反轉(zhuǎn)的跡象已經(jīng)非常明確，向上的動(dòng)能明顯。

促成營收增長的要素主要是兩方面。一方面是利息收入的穩(wěn)中有升。上半年，民生銀行生息資產(chǎn)日均規(guī)模71224.47億元，同比增長579.32億元；凈息差1.39%，同比上升1個(gè)BP；實(shí)現(xiàn)利息凈收入492.03億元，同比增加6.21億元，增幅1.28%。

另一方面，新的增長點(diǎn)已經(jīng)確認(rèn)。非利息凈收入231.81億元，同比增加46.36億元，增幅25%。一季度，民生銀行的非利息凈收入同比大幅增長了19.34%，成為營收增長的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力；二季度，這樣的趨勢依舊延續(xù)，意味著，民生銀行在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外，憑借發(fā)力重點(diǎn)中間業(yè)務(wù)及債券交易等業(yè)務(wù)，找到了新的增長點(diǎn)。

由此來看，民生銀行已經(jīng)初步具備穩(wěn)健業(yè)務(wù)+爆發(fā)業(yè)務(wù)相結(jié)合的增長方式，增長既有壓艙石，又有推進(jìn)器，整體經(jīng)營正在煥發(fā)新的生命力。

增長并不能證明一切，民生銀行業(yè)績的關(guān)鍵在于，其同步實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的經(jīng)營。

截至上半年末，不良貸款率1.48%，與上一年末基本持平，撥備覆蓋率回升3.12個(gè)BP至145.06%。整體而言，在行業(yè)承壓的大背景下，民生銀行的穩(wěn)健性指標(biāo)保持穩(wěn)健，且已經(jīng)呈現(xiàn)了優(yōu)化的趨勢。

上半年，民生銀行整體已經(jīng)呈現(xiàn)出反轉(zhuǎn)趨勢，業(yè)績爬坡狀態(tài)明顯。

5年轉(zhuǎn)型，飛輪轉(zhuǎn)動(dòng)

民生銀行現(xiàn)如今的表現(xiàn)，需要追溯到更早。

中金銀行在一份研報(bào)中提到，自2020年管理層換屆后，資本市場對于民生銀行近5年來在風(fēng)險(xiǎn)與內(nèi)控管理、市場化運(yùn)行體系、總分行戰(zhàn)略協(xié)同的顯著變化認(rèn)識(shí)并不充分。

如果只看業(yè)績，民生銀行的確在這五年間展現(xiàn)了掙扎的一面，但掙扎的只是陣痛，是走出“內(nèi)卷”怪圈必須要經(jīng)歷的過程。

從行業(yè)情況來看，資產(chǎn)端“一降再降”，負(fù)債端“降得難又慢”，同時(shí)金融產(chǎn)品和服務(wù)策略趨同化。在市場增量有限、凈息差收窄的背景下，這種模式可以短期內(nèi)做大資產(chǎn)規(guī)模，維持利潤，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種模式是低水平同質(zhì)化競爭”，帶來的擴(kuò)張的規(guī)模沒有匹配“風(fēng)險(xiǎn)可控”與“收益可持續(xù)”的根基，最終只是將短期的經(jīng)營壓力轉(zhuǎn)化為長期的風(fēng)險(xiǎn)包袱。

民生銀行五年前就已經(jīng)開始直面這樣的陣痛。過去五年間，民生銀行把高質(zhì)量發(fā)展作為首要任務(wù)，圍繞“抓機(jī)遇、優(yōu)結(jié)構(gòu)、控風(fēng)險(xiǎn)、促增長”工作主線，強(qiáng)韌性、穩(wěn)息差、提質(zhì)效。在這個(gè)過程中，民生銀行對客群深度經(jīng)營，同時(shí)對負(fù)債精細(xì)化管理。

具體而言，在資產(chǎn)端，民生銀行聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域加大信貸投放，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。上半年，民生銀行綠色信貸余額增速9.63%，綠色家底增厚增實(shí)。服務(wù)科技型企業(yè)12.19萬戶、“專精特新”客戶2.80萬戶。普惠型小微企業(yè)貸款余額保持持續(xù)增長。個(gè)人養(yǎng)老金賬戶245.50萬戶，增幅6.94%。零售線上平臺(tái)用戶數(shù)12449.44萬戶，比上年末增長3.18%。

在負(fù)債端，民生銀行個(gè)人存款逆勢增長6.1%，活期存款占比提升至34.93%。其中個(gè)人存款比例增長尤為關(guān)鍵，“存款活期化”嘗試緩解了成本壓力，幫助民生銀行降低了壓降高成本負(fù)債，拓展活期存款來源，實(shí)現(xiàn)負(fù)債優(yōu)結(jié)構(gòu)、降成本。

這一系列主動(dòng)調(diào)整，使得民生銀行在凈息差等關(guān)鍵指標(biāo)上表現(xiàn)亮眼。

上半年，民生銀行的凈息差絕對值仍處于行業(yè)低位，環(huán)比連續(xù)五個(gè)季度穩(wěn)定在1.38%-1.42%區(qū)間，顯示出負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化的成效。

中金銀行預(yù)測，民生有望步入高質(zhì)量擴(kuò)表階段，實(shí)現(xiàn)韌性強(qiáng)于同業(yè)的凈息差表現(xiàn)。"我們看好公司通過“開源”“節(jié)流”實(shí)現(xiàn)ROE穩(wěn)步上行。"

過去5年，民生銀行的布局，非常符合飛輪效應(yīng)的邏輯，如今，前期做功終于開始帶動(dòng)飛輪轉(zhuǎn)動(dòng)，民生銀行有望恢復(fù)快速增長。

機(jī)構(gòu)看好，迎接新周期

今年以來，機(jī)構(gòu)紛紛對民生銀行給出肯定預(yù)期。

"民生銀行2025年上半年?duì)I收高增，息差企穩(wěn)。預(yù)測利潤將恢復(fù)增長，維持'買入'評級(jí)。"招商證券研報(bào)認(rèn)為，公司存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)，建議積極關(guān)注。

民生銀行的前景，可能主要得益于其在科技創(chuàng)新領(lǐng)域的關(guān)鍵布局。

中金公司對民生銀行的研報(bào)預(yù)測，“集團(tuán)房地產(chǎn)及關(guān)聯(lián)股東風(fēng)險(xiǎn)化解的壓力有望得到緩解”。這項(xiàng)業(yè)務(wù)能夠改善的關(guān)鍵在于，民生銀行找到了發(fā)力領(lǐng)域。過去一段時(shí)間，民生銀行將科技金融作為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)納入全行中長期發(fā)展規(guī)劃，進(jìn)一步提升金融服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)的質(zhì)效。

通過推進(jìn)科技金融，民生銀行全面提升了服務(wù)能力，從而更好地服務(wù)好創(chuàng)新性企業(yè)。在此基礎(chǔ)上，民生銀行能夠在綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融等方面全方位發(fā)力。

上半年，民生銀行實(shí)現(xiàn)AI應(yīng)用落地32個(gè)新增場景，截至6月末，其深度服務(wù)的科技型企業(yè)超11萬戶，貸款余額超4100億元，其中“專精特新”企業(yè)貸款余額超1100億元，拳頭產(chǎn)品“易創(chuàng)E貸”的服務(wù)客群數(shù)量達(dá)5000戶。

從長遠(yuǎn)競爭來看，當(dāng)銀行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量增長階段，民生銀行已經(jīng)完成了前期的轉(zhuǎn)型。銀行業(yè)從規(guī)模驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向價(jià)值驅(qū)動(dòng)，面臨提升綜合服務(wù)能力的難題之時(shí)，民生銀行已經(jīng)在重點(diǎn)領(lǐng)域遍地開花。在行業(yè)面臨大變革階段，民生銀行已經(jīng)走在了前面，這可能是資本市場認(rèn)可民生銀行發(fā)展前景的關(guān)鍵要素。

面向未來，隨著飛輪效應(yīng)發(fā)揮作用，民生銀行的業(yè)績有望呈現(xiàn)更積極的狀態(tài)，提前完成的轉(zhuǎn)型，又將進(jìn)一步打開民生銀行的發(fā)展前景。

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