《港灣商業(yè)觀察》王璐

10月10日，企查查科技股份有限公司（以下簡稱，企查查）向上交所主板遞交招股書，引發(fā)市場熱議，因為企查查是上交所首個受理的數(shù)據(jù)服務(wù)商申報企業(yè)，同時其在同行中也數(shù)一數(shù)二。

招股書披露，企查查成立于2014年3月，是一家專業(yè)的商業(yè)大數(shù)據(jù)綜合服務(wù)商，致力于提供準(zhǔn)確、高效、便捷的商業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)，幫助用戶快速了解各類商事主體的信用、風(fēng)險、商機、資訊等，從而提高決策效率，賦能業(yè)務(wù)發(fā)展。

外界印象深刻的是企查查的三查標(biāo)語：查企業(yè)，查老板，查風(fēng)險。據(jù)悉，公司的C端產(chǎn)品從2014年上線至2025年6月末累計注冊用戶已突破1.5億。

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業(yè)績表現(xiàn)良好，會員續(xù)費率下降

財務(wù)數(shù)據(jù)層面，2022年-2024年及今年上半年（報告期內(nèi)），企查查實現(xiàn)營業(yè)收入分別為5.18億元、6.18億元、7.08億元以及3.75億元，近三年復(fù)合增長率為16.89%；歸母凈利潤分別為1.9億元、2.59億元、3.17億元以及1.72億元，扣非后歸母凈利潤分別為1.62億元、2.29億元、2.98億元以及1.61億元；毛利率分別為87.24%、88.51%、88.81%和90.74%。

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入中C端業(yè)務(wù)收入分別為4.12億元、4.88億元、5.44億元和2.86億元，公司C端收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為79.51%、78.89%、76.87%和76.11%，主要包括會員類產(chǎn)品及少部分線上下單的數(shù)據(jù)接口服務(wù)收入等。公司主營業(yè)務(wù)收入中B端業(yè)務(wù)收入分別為1.06億元、1.3億元、1.64億元和8965.81萬元，公司B端業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為20.49%、21.11%、23.13%和23.89%，呈逐漸上升趨勢。

公司主營業(yè)務(wù)收入主要來自會員類產(chǎn)品、企查查專業(yè)版及數(shù)據(jù)接口服務(wù)，該三類服務(wù)收入合計占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為97.70%、98.69%、99.00%和98.71%。

在至關(guān)重要的用戶方面，報告期內(nèi)，公司累計注冊用戶數(shù)分別為8821.51萬、1.15億、1.39億以及1.51億；月活躍用戶分別為6467.64萬、7291.54萬、8420.75萬以及8011.25萬，付費用戶數(shù)分別為90.62萬、102.14萬、104.8萬以及54.83萬，新增付費用戶數(shù)分別為52.13萬、55.56萬、50.76萬以及25.11萬，新增付費轉(zhuǎn)化率分別為2.27%，2.04%，2.14%，2.17%。

此外，同一時期，公司新客戶付費金額分別為2.65億元、2.92億元、2.84億元以及1.50億元，老客戶付費金額分別為2.57億元、3.16億元、3.72億元以及2.07億元，老客戶貢獻率分別為49.16%、52.00%、56.75%以及58.00%，企查查會員續(xù)費率分別為54.13%、57.21%、56.55%以及56.27%。

雖然企查查注冊用戶超過1.5億元，但新增付費用戶數(shù)2024年明顯不如前兩年，且會員續(xù)費率也同時下降，如何提升這兩項核心數(shù)據(jù)，這無疑將影響公司后續(xù)的財務(wù)表現(xiàn)。

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存款及理財高達16億，2年分紅3億

在費用支出層面，公司費用主要為銷售費用、管理費用和研發(fā)費用。報告期各期間內(nèi)，公司的上述三項費用合計分別為2.69億元、2.95億元、2.94億元和1.52億元；公司的期間費用分別為2.71億元、2.91億元、2.91億元和1.55億元，占營業(yè)收入的比重分別為52.34%、47.06%、41.05%和41.40%。

詳細來看，報告期內(nèi)，公司銷售費用分別為1.32億元、1.26億元、1.13億元和6098.95萬元，占營業(yè)收入的比例分別為25.37%、20.42%、15.88%和16.25%，銷售費用率低于同行業(yè)可比公司平均值；研發(fā)費用分別為9342.39萬元、1.08億元、1.17億元和6025.99萬元，占營業(yè)收入的比例分別為18.02%、17.45%、16.56%和16.05%，研發(fā)費用率遠弱于同行業(yè)可比公司平均值的24.19%、24.23%、23.63%以及23.57%。

針對此次IPO，企查查計劃募集資金15億元，其中4.58億元用于C端商業(yè)大數(shù)據(jù)產(chǎn)品研發(fā)升級項目，1.71億元用于B端商業(yè)大數(shù)據(jù)產(chǎn)品研發(fā)升級項目，3.68億元用于多維大數(shù)據(jù)庫升級項目，5.03億元用于商業(yè)大數(shù)據(jù)人工智能研發(fā)項目。

不過，從企查查資金狀況來看，似乎呈現(xiàn)出“并不缺錢”態(tài)勢。報告期內(nèi)，公司貨幣資金余額分別為8229.20萬元、5.49億元、1.54億元和1.21億元，交易性金融資產(chǎn)余額分別為8.88億元、4.14億元、13.25億元和15.95億元，占各期末流動資產(chǎn)的比例分別為89.42%、36.73%、86.41%和90.61%。

公司表示，報告期內(nèi)，公司交易性金融資產(chǎn)均為到期日期在12個月以內(nèi)的結(jié)構(gòu)性存款及銀行理財產(chǎn)品。為提高公司資金使用效率，公司使用階段性閑置貨幣資金購買期限短、風(fēng)險低、流動性強的短期理財產(chǎn)品，有利于提升資金收益水平。

也就是說，寄望于募資15億元的同時，企查查有近16億元用于存款及購買理財產(chǎn)品。不僅如此，2022年和2023年公司現(xiàn)金分紅分別為1億元、2億元。

截至招股說明書簽署日，企查查控股股東、實際控制人為陳德強。陳德強直接持有公司35.49%的股份，通過蘇州知彼間接控制發(fā)行人11.54%的股份，通過蘇州知己間接控制公司5.96%的股份，合計控制公司53.00%的股份，系公司控股股東、實際控制人。

由此來看，兩年3億元分紅中，陳德強獲得分紅達1.59億元。

外界還關(guān)注到，企查查此次IPO保薦人為中信證券。2023年12月12日，中信證券與企查查簽署了輔導(dǎo)協(xié)議。

在簽約輔導(dǎo)協(xié)議前兩個月，即2023年10月，中信證券全資子公司中信投資認(rèn)購了企查查225萬元股本，增資完成后持股比例為0.62%。保薦機構(gòu)“裁判及選手”合二為一的行為，且臨近窗口期入股，其獨立性或?qū)⒁l(fā)監(jiān)管機構(gòu)關(guān)注。

近乎遞表的同時，10月9日，中國人民銀行江蘇省分行發(fā)布的行政處罰決定信息公示表顯示，企查查近日因違反征信業(yè)務(wù)管理規(guī)定被罰款1萬元。時任企查查征信業(yè)務(wù)部征信業(yè)務(wù)主管魏某莉?qū)ι鲜鲞`規(guī)行為負有責(zé)任，被罰款300元。

據(jù)企查查顯示，截至當(dāng)前公司共有281個司法案件，其中93.95%的案件身份為被告。

此外，在黑貓投訴平臺上，截至10月14日，企查查投訴量有2722條，已完成2097條，消費者主要投訴問題有自動續(xù)費、亂扣費、不退款、誘導(dǎo)消費等。（港灣財經(jīng)出品）