財(cái)聯(lián)社10月15日訊（編輯 瀟湘）美國(guó)銀行最新發(fā)布的10月全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，全球基金經(jīng)理對(duì)股市的樂(lè)觀情緒達(dá)到了2月以來(lái)最高水平，但隨著人工智能(AI)概念股今年經(jīng)歷了持續(xù)的強(qiáng)勁上漲，對(duì)AI泡沫的擔(dān)憂也正上升至空前水平。

(投資者情緒指標(biāo))

本次調(diào)查于10月3日至9日進(jìn)行，共收集166位管理著4000億美元資產(chǎn)的參與者意見(jiàn)。

調(diào)查顯示，基金經(jīng)理本月的股票配置比例攀升至八個(gè)月高點(diǎn)，債券配置則降至2022年末以來(lái)最低水平。大宗商品和新興市場(chǎng)股票的配置已飆升至多年來(lái)的最高水平。

受訪者的現(xiàn)金配置比例驟降至了3.8%，處于調(diào)查歷史上的“極低”水平。

這表明機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好激進(jìn)，流動(dòng)性狀況被視為2021年9月以來(lái)最佳。

基金經(jīng)理們基本拋卻了對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。調(diào)查顯示，受訪者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)樂(lè)觀情緒出現(xiàn)自2020年10月以來(lái)最大的六個(gè)月升幅。

有33%的受訪投資者預(yù)計(jì)出現(xiàn)“無(wú)著陸”情景（即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹同時(shí)保持強(qiáng)勁），為八個(gè)月新高，9月該比例為18%。預(yù)計(jì)“軟著陸”的投資者比例降至六個(gè)月低點(diǎn)，僅54%，較9月的67%明顯下降。預(yù)計(jì)“硬著陸”的比例則從9月的10%降至8%。

調(diào)查顯示，受訪基金經(jīng)理對(duì)美國(guó)股票已轉(zhuǎn)為超配，這是自2月以來(lái)的首次。

然而在看漲布局背后，估值擔(dān)憂正持續(xù)升溫。創(chuàng)紀(jì)錄的60%受訪者認(rèn)為全球股市估值過(guò)高。

54%的受訪者認(rèn)為人工智能概念股已進(jìn)入泡沫區(qū)域。

在此次調(diào)查中，“AI股票泡沫”(33%)被列為最大尾部風(fēng)險(xiǎn)，超越了“第二波通脹”(27%)和“美聯(lián)儲(chǔ)失去獨(dú)立性和美元貶值”(14%)。

作為對(duì)比，9月份排名前三的尾部風(fēng)險(xiǎn)分別是“第二波通脹”(26%)、“美聯(lián)儲(chǔ)失去獨(dú)立性和美元貶值”(24%)和“債券收益率無(wú)序上升”(22%)。

調(diào)查還顯示，基金經(jīng)理們認(rèn)為“做多黃金”已成為當(dāng)前市場(chǎng)上最擁擠的交易。共有43%的受訪投資者將“做多黃金”列為最擁擠交易，超過(guò)了“做多七巨頭”的39%。

本月早些時(shí)候，現(xiàn)貨黃金史上首次升破了4000美元大關(guān)。然而，從中獲益的基金經(jīng)理可能并不多。39%的受訪者稱其當(dāng)前黃金頭寸接近0%，19%的受訪者配置約2%，16%的受訪者配置約4%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，黃金的加權(quán)平均配置比例僅為2.4%。

美銀策略師邁克爾·哈特內(nèi)特在調(diào)查報(bào)告中指出：“本月前三大的尾部風(fēng)險(xiǎn)依次為：AI泡沫、第二波通脹、美聯(lián)儲(chǔ)喪失獨(dú)立性及美元貶值。相比之下，調(diào)查中的貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)(5%)自4月峰值以來(lái)已顯著緩解——當(dāng)時(shí)創(chuàng)紀(jì)錄的80%受訪投資者將其視為最大尾部風(fēng)險(xiǎn)。

美銀報(bào)告還提到，即使倉(cāng)位配置過(guò)高，投資者似乎仍認(rèn)為回報(bào)潛力值得承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。私人信貸被認(rèn)定為最有可能引發(fā)系統(tǒng)性事件的領(lǐng)域，這表明樂(lè)觀情緒的表面下已出現(xiàn)裂痕。

調(diào)查顯示，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)強(qiáng)烈轉(zhuǎn)變，可能在短期內(nèi)延續(xù)股市和大宗商品的漲勢(shì)，但黃金和人工智能等擁擠交易的主導(dǎo)地位表明，如果通脹或政策預(yù)期發(fā)生變化，市場(chǎng)可能容易出現(xiàn)突然逆轉(zhuǎn)。