一份不曾交付的36.9億元算力服務(wù)協(xié)議，在七個月后突然終止，讓曾經(jīng)的“算力大牛股”海南華鐵陷入輿論漩渦。

10月16日，海南華鐵發(fā)布公告稱，公司收到中國證監(jiān)會的《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會立案調(diào)查。

這場立案調(diào)查并非毫無征兆。不到一個月前，海南華鐵突然宣布終止一份金額高達(dá)36.9億元的算力服務(wù)協(xié)議，而這份協(xié)議在七個月前曾被視為公司向算力業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵進(jìn)展，并直接推動了股價連續(xù)三個漲停。

巨額合同的突然終止

國慶長假前的最后一個交易日，海南華鐵拋出一枚重磅炸彈——宣布終止全資子公司海南華鐵大黃蜂建筑機(jī)械設(shè)備有限公司與“杭州X公司”簽訂的《算力服務(wù)協(xié)議》。

這份合同簽署于2025年3月，約定服務(wù)期為5年，總金額高達(dá)36.9億元。按照海南華鐵最初的預(yù)測，該合同執(zhí)行后，預(yù)計每年將帶來約7億元的收入，將顯著提升公司的盈利能力和市場競爭力。

對比公司2024年全年51.71億元的營業(yè)收入，這一單合同就占到了去年營收的七成以上。然而，在長達(dá)6個月的時間里，這份巨額合同卻處于“零交付、零成本、零履行”的狀態(tài)。

海南華鐵在終止公告中解釋稱，終止原因是“市場環(huán)境及供需情況發(fā)生較大變化，且協(xié)議簽訂以來未收到任何采購訂單”。

這份算力大單曾為海南華鐵股價帶來巨大漲幅。合同披露于今年3月4日，隨后公司股價連續(xù)三日漲停。而從2月6日至11日，海南華鐵就已連續(xù)四個交易日漲停，整個2月份，公司股價累計上漲91.75%。

在合同簽署前的一個月，公司股價漲幅已接近翻倍。這份算力大單的加持，使得海南華鐵成為名副其實(shí)的算力大牛股，股價從年內(nèi)低點(diǎn)4.76元/股漲至最高13.26元/股，漲幅近2倍。

然而，訂單終止公告發(fā)布后，公司股價在國慶節(jié)后開盤即連續(xù)兩天“一”字跌停。截至10月10日收盤，仍有200多萬手的賣單封死在跌停板。

三大疑點(diǎn)

海南華鐵此次合同終止事件存在諸多疑點(diǎn)，引發(fā)市場廣泛質(zhì)疑。

神秘的交易對手。從簽約到解約，海南華鐵始終未透露交易對方“杭州X公司”的真實(shí)身份，僅以“X”代稱。

公司解釋稱，客戶名稱等信息涉及商業(yè)秘密，按照規(guī)則披露將導(dǎo)致違約或可能引致不當(dāng)競爭。

無訂單、無訂金、無違約金。這份36.9億元的算力服務(wù)合同在長達(dá)6個月的時間里，無采購訂單、無訂金，取消后也無違約金，被市場稱為“三無”合約。

這與行業(yè)通行做法形成鮮明對比——算力租賃通常要求客戶預(yù)付30%定金以鎖定稀缺資源。

提前精準(zhǔn)埋伏的牛散。在海南華鐵這一輪股價上漲過程中，知名“牛散”章建平、毛金明、毛英俊等現(xiàn)身其中。

2025年一季度末，章建平成為海南華鐵的前十大股東，位列第三，持股比例為4.23%。而在2025年的半年度財報中，章建平已消失在前十大股東名單中。同樣，毛金明和毛英俊兩位自然人也在今年一季度新晉前十大流通股東，到半年報時也已雙雙退出榜單。

面對股價暴跌，海南華鐵相關(guān)方迅速出手救市。

10月8日晚間，公司第二大股東胡丹鋒宣布終止原計劃的減持方案，轉(zhuǎn)而承諾增持3000萬至5000萬元。

10月13日午間，海南華鐵公告稱，控股股東?？禺a(chǎn)投計劃自10月14日起6個月內(nèi)，增持公司股份金額不低于1億元，不超過2億元。

這一救市行動一度讓市場情緒有所回暖。10月13日午后開盤后，海南華鐵的股價大幅拉升，漲幅一度超過7%，最終收盤上漲約3.95%。然而，監(jiān)管層的行動更為迅速且堅決。

在海南華鐵9月30日披露終止協(xié)議的公告當(dāng)晚，上交所即向公司發(fā)出監(jiān)管工作函，處理事由為“就公司重大合同終止相關(guān)事項明確監(jiān)管要求”。僅僅半個月后，證監(jiān)會直接對海南華鐵立案調(diào)查。

據(jù)新華社報道，浙江證監(jiān)局也立即對海南華鐵開展核查，并迅速以信息披露違法違規(guī)對海南華鐵立案。

海南華鐵原本主要從事設(shè)備租賃業(yè)務(wù)，提供建筑維保設(shè)備、建筑支護(hù)設(shè)備和工程機(jī)械設(shè)備租賃及配套服務(wù)。2024年5月，公司宣布跨界進(jìn)入算力行業(yè)，投資智算中心建設(shè)，開辟所謂的“第二增長曲線”。

在國資入主后，海南華鐵加速向算力業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。2024年5月，海南華鐵完成易主，控股股東變?yōu)楹Ｄ虾？禺a(chǎn)業(yè)投資有限公司，實(shí)控人變?yōu)楹Ｄ鲜Y委。

公司還引進(jìn)了前阿里云視頻云負(fù)責(zé)人席明賢出任數(shù)智科技事業(yè)部負(fù)責(zé)人，全方位統(tǒng)籌智算等相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展。公司屢屢對外宣告獲得大單，截至2025年3月末，公司稱累計簽訂算力服務(wù)金額已達(dá)66.7億元，完成資產(chǎn)交付超9億元。

然而，這些訂單的實(shí)際創(chuàng)收能力卻令人懷疑。2024年，海南華鐵算力設(shè)備服務(wù)的收入僅為1200.52萬元；2025年半年報中，公司的營收結(jié)構(gòu)中，甚至沒有拆分算力設(shè)備服務(wù)的收入。2025年上半年，公司算力業(yè)務(wù)收入1.28億元，在主營業(yè)務(wù)收入中占比僅4.6%。

近日海南華鐵股價一直承壓！隨著監(jiān)管層的深入調(diào)查，這份36.9億元“三無”合約背后的真相或?qū)⒏〕鏊妗?/p>