財(cái)聯(lián)社10月17日訊（記者 劉夢(mèng)然） 押注顆粒硅技術(shù)的協(xié)鑫科技（03800.HK）宣布第三季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，這也是首家公布實(shí)現(xiàn)單季利潤(rùn)轉(zhuǎn)正的硅料企業(yè)。

據(jù)協(xié)鑫科技發(fā)布自愿公告，披露公司光伏材料業(yè)務(wù)在2025年第三季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，錄得利潤(rùn)約9.6億元，去年同期虧損18.1億元。期內(nèi)利潤(rùn)中包含出售聯(lián)營(yíng)公司稅后收益約6.4億元。若剔除該非經(jīng)常性收益，光伏材料業(yè)務(wù)仍實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

在“反內(nèi)卷”行情和能耗管控、收儲(chǔ)并購(gòu)消息等推動(dòng)下，多晶硅銷(xiāo)售價(jià)格在三季度出現(xiàn)回暖。據(jù)協(xié)鑫科技提供的數(shù)據(jù)，2025年第三季度，公司顆粒硅平均外部含稅售價(jià)為42.12元/公斤，較第二季度的32.93元/公斤顯著上升。同時(shí)，顆粒硅的平均生產(chǎn)現(xiàn)金成本（含研發(fā)成本）進(jìn)一步下降至24.16元/公斤，較第一季度27.07元/公斤繼續(xù)優(yōu)化下探，公司在能耗控制、工藝改進(jìn)與規(guī)模效應(yīng)方面持續(xù)改進(jìn)。

需要注意的是，對(duì)于硅料環(huán)節(jié)盈利改善的可持續(xù)性，行業(yè)分歧仍存。協(xié)鑫科技表示，通過(guò)積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，堅(jiān)持以銷(xiāo)定產(chǎn)和低庫(kù)存運(yùn)行，加強(qiáng)與上下游伙伴的協(xié)同合作，助力全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格理性回歸與可持續(xù)發(fā)展。

但從市場(chǎng)行情看，目前硅料頭部企業(yè)在生產(chǎn)成本方面持續(xù)優(yōu)化，但盈利能否持續(xù)仍取決于全行業(yè)產(chǎn)能出清和庫(kù)存控制情況。有分析認(rèn)為，顆粒硅具備較強(qiáng)的價(jià)格承受能力，但若行業(yè)整體產(chǎn)能再度過(guò)剩，可能導(dǎo)致顆粒硅與傳統(tǒng)硅料的價(jià)差收窄，從而削弱其利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)。

此外，庫(kù)存壓力仍然是硅料環(huán)節(jié)短期風(fēng)險(xiǎn)，從9月行情看，多晶硅環(huán)節(jié)的庫(kù)存有新增態(tài)勢(shì)。據(jù)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，9月份，國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約12.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.3%，同期多晶硅消費(fèi)量約11.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.4%，當(dāng)月累庫(kù)約1.2萬(wàn)噸（含進(jìn)出口）。

根據(jù)10月份企業(yè)排產(chǎn)計(jì)劃，國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量預(yù)計(jì)在13萬(wàn)噸左右，環(huán)比增幅有所收窄，同期需求相對(duì)穩(wěn)定，10月份依舊維持小幅累庫(kù)預(yù)期。

在市場(chǎng)行情仍不明朗的情況下，協(xié)鑫科技還在以融資方式增厚資金實(shí)力。今年9月，公司宣布與有中東主權(quán)基金背景的投資機(jī)構(gòu)無(wú)極資本（Infini Capital）達(dá)成戰(zhàn)略融資協(xié)議，通過(guò)定向增發(fā)方式配售約47.36億股，募集資金54.46億港元，約合7億美元，意向鎖定6個(gè)月，進(jìn)一步鞏固公司股權(quán)結(jié)構(gòu)安全穩(wěn)定。

備受關(guān)注的是，據(jù)當(dāng)時(shí)公告顯示，本次融資用途除了強(qiáng)化第二業(yè)務(wù)曲線和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)外，還包括供給側(cè)改革的資金儲(chǔ)備，推進(jìn)多晶硅產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

但截至目前，多晶硅收儲(chǔ)平臺(tái)尚無(wú)有效進(jìn)展披露。

根據(jù)機(jī)構(gòu)infolink分析，目前國(guó)內(nèi)仍積極討論反內(nèi)卷收儲(chǔ)政策的執(zhí)行方案，但實(shí)際落地仍需要等待具體細(xì)則出臺(tái)，當(dāng)前左右市場(chǎng)仍主要取決于終端需求的變動(dòng)，疊加其余材料也有漲價(jià)趨勢(shì)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，下游已無(wú)力承接較高的硅料價(jià)格。