雖然三季報(bào)發(fā)布才剛剛開(kāi)始，但A股光伏板塊已顯現(xiàn)出“上躥下跳”的走勢(shì)了。

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，國(guó)慶節(jié)假期后10月9日至10月17日的七個(gè)交易日中，A股光伏設(shè)備板塊幾乎每天的波動(dòng)都超過(guò)1%，兩次日跌幅超過(guò)3%。10月14日創(chuàng)下近11個(gè)月來(lái)高點(diǎn)后，又在10月17日大跌4.65%，同日上證指數(shù)下跌1.95%、深證成指下跌3.04%。整體來(lái)看，

近幾年來(lái)的財(cái)報(bào)季，往往是光伏板塊波動(dòng)較大的階段。今年三季度，光伏主材產(chǎn)業(yè)鏈（硅料、硅片、電池片、組件）市場(chǎng)交易價(jià)平均漲幅達(dá)到35%左右，是三年來(lái)最強(qiáng)單季表現(xiàn)。市場(chǎng)對(duì)部分頭部企業(yè)率先扭虧、減虧也有所期待，有關(guān)行業(yè)產(chǎn)能出清拐點(diǎn)的討論也再次活躍了起來(lái)。

不過(guò)，相比于三季度業(yè)績(jī)，近期光伏板塊的走勢(shì)更多還是受“反內(nèi)卷”預(yù)期影響。

繼節(jié)前硅料龍頭協(xié)鑫科技宣布定向增發(fā)配股募資，將與投資基金聯(lián)合設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)業(yè)基金，整合多晶硅過(guò)剩產(chǎn)能后。節(jié)后市場(chǎng)盛傳“官方指定的”收儲(chǔ)平臺(tái)已注冊(cè)成立，產(chǎn)能整合或進(jìn)入加速階段。雖然此后又有辟謠消息傳出，但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為“無(wú)風(fēng)不起浪”，且“從前期準(zhǔn)備流程來(lái)看，估計(jì)只是時(shí)間早晚問(wèn)題”。

10月17日證券時(shí)報(bào)則報(bào)道稱(chēng)，有關(guān)部門(mén)近期或?qū)⒊雠_(tái)新的光伏產(chǎn)能調(diào)控政策。

值得一提的是，雖然行業(yè)“去產(chǎn)能”“反內(nèi)卷”“不打價(jià)格戰(zhàn)”等口號(hào)已提了多年，“硅料以大收小、產(chǎn)能整合”相關(guān)方案的消息也早在去年末今年初就有所透露，但企業(yè)“邊反邊卷”的經(jīng)營(yíng)慣性和紛繁的市場(chǎng)傳言并沒(méi)有給資本市場(chǎng)足夠的信心。

直到今年三季度，政策端集中開(kāi)會(huì)、發(fā)文——包括7月《價(jià)格法修正草案》征求意見(jiàn)、中央政治局會(huì)議在內(nèi)的數(shù)次重要會(huì)議點(diǎn)名光伏是“治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)”“推進(jìn)產(chǎn)能治理”的重點(diǎn)行業(yè)；8月工信部對(duì)多晶硅行業(yè)進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)節(jié)能監(jiān)察、六部委聯(lián)合召開(kāi)光伏產(chǎn)業(yè)座談會(huì)；9月《硅多晶和鍺單位產(chǎn)品能源消耗限額》強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)公開(kāi)征求意見(jiàn)等等，再疊加A股港股整體上行，行業(yè)自律動(dòng)作從嚴(yán)從速，才推動(dòng)市場(chǎng)看好情緒高漲。實(shí)際上，今年上半年光伏板塊仍處在下跌狀態(tài)，一季度跌了1.8%，二季度跌了1.5%，三季度則迎來(lái)逆轉(zhuǎn)大漲25.3%。計(jì)入十一假期后的下跌，年初至10月17日收盤(pán)，光伏板塊上漲了14.8%，雖然相比市場(chǎng)風(fēng)口遜色不少，但較過(guò)去兩年均跌超20%的“慘狀”已算驚喜。

而隨著三季報(bào)周期開(kāi)啟，光伏企業(yè)的市值可能還會(huì)進(jìn)一步波動(dòng)。

10月中旬起，已有企業(yè)開(kāi)始披露財(cái)報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，率先發(fā)布報(bào)告的是光伏逆變器頭部企業(yè)錦浪科和跨界而來(lái)卻深受內(nèi)卷之害的ST聆達(dá)。前者今年前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)9.71%達(dá)到56.63億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.39%達(dá)到8.65億元，同比增長(zhǎng)29.39%。但三季度明顯表現(xiàn)不佳，季度營(yíng)收環(huán)比下滑17.92%，季度凈利更是環(huán)比下滑35.38%，僅剩2.63億元。該公司季度表現(xiàn)走弱也顯示出國(guó)內(nèi)政策推動(dòng)的“531”搶裝落幕和海外需求不振的影響。退市邊緣的ST聆達(dá)已大幅清理了上游光伏制造業(yè)產(chǎn)能，受下游光伏EPC工程回款推動(dòng)，今年前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)83.47%達(dá)到8909.23萬(wàn)元，但三季度同樣面臨國(guó)內(nèi)需求下滑的問(wèn)題，季度環(huán)比下跌48.9%，歸母凈利潤(rùn)方面雖同比減虧，但仍有1.28億元的凈虧損。上述兩家公司發(fā)布財(cái)報(bào)后股價(jià)均出現(xiàn)大跌，ST聆達(dá)跌幅高達(dá)13.38%。

此外，半年?duì)I收超百億排在A股板塊TOP10的橫店?yáng)|磁，和港股上市的行業(yè)巨頭協(xié)鑫科技也發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告。

橫店?yáng)|磁預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)在13.9億元至15.3億元，同比增長(zhǎng)50.1%-65.2%。其中三季度預(yù)計(jì)為3.7億到5.1億，同比增長(zhǎng)區(qū)間在30%到79.2%之間。不過(guò)，該公司是磁材行業(yè)龍頭，在光伏、鋰電池領(lǐng)域也均有深度布局，財(cái)報(bào)發(fā)布前還難以了解到其各板塊的盈利細(xì)節(jié)。該公司在預(yù)告中表示，強(qiáng)化了光伏差異化戰(zhàn)略，適時(shí)推出超高功率產(chǎn)品，因地制宜布局產(chǎn)能和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，使得海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)的出貨量同比有較好提升；同時(shí)，通過(guò)前瞻性的供應(yīng)鏈布局，有效管理了成本的波動(dòng)。在關(guān)稅風(fēng)暴愈發(fā)猛烈之際，市場(chǎng)主要關(guān)注該公司在印度尼西亞的海外光伏產(chǎn)能布局效果、前景如何。

協(xié)鑫科技發(fā)布的則更多是一份“反內(nèi)卷”成績(jī)單、承諾書(shū)。該公司披露了自身顆粒硅產(chǎn)品的平均外部售價(jià)和平均現(xiàn)金成本，顯示，并明確宣布自身產(chǎn)品能耗完全符合9月國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)委發(fā)布的強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)征求意見(jiàn)稿中的能耗新標(biāo)。公司還表示自身致力于多晶硅產(chǎn)業(yè)加快走出“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)的困境，堅(jiān)持以銷(xiāo)定產(chǎn)和低庫(kù)存策略，持續(xù)推動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格修復(fù)，實(shí)現(xiàn)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。其中也同時(shí)提到今年三季度其光伏材料業(yè)務(wù)未經(jīng)審核利潤(rùn)約為人民幣9.6億元，相較去年同期的18.1億元虧損實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。不過(guò)，公司也明確表示這些利潤(rùn)中包括出售聯(lián)營(yíng)公司的6.4億元收益。

不過(guò)，業(yè)績(jī)“看起來(lái)挺美”的橫店?yáng)|磁和協(xié)鑫科技同樣在10月17日遭遇6%以上的跌幅。光伏板塊的三季報(bào)“躁動(dòng)”，或許才剛剛開(kāi)始。（本文首發(fā)于巴倫中文網(wǎng)，作者｜胡珈萌，編輯｜蔡鵬程）