因投資者等待近期中美貿(mào)易談判及美國通脹數(shù)據(jù)發(fā)布，疊加市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的預(yù)期與避險(xiǎn)需求持續(xù)升溫，國際金價(jià)周一大幅上漲超4%。紐約商品交易所12月交割的COMEX黃金期貨日內(nèi)觸及4398美元/盎司高位，再創(chuàng)歷史新高，截至記者發(fā)稿時(shí)，金價(jià)交投于4380美元附近。

V型反轉(zhuǎn)

上周五，金價(jià)曾觸及每盎司4392美元的歷史高點(diǎn)，隨后尾盤跳水當(dāng)日收盤下跌1.8%，創(chuàng)下自5月中旬以來的最大單日跌幅。消息面上，美國總統(tǒng)特朗普的表態(tài)在一定程度上緩解了市場對(duì)貿(mào)易緊張形勢(shì)的擔(dān)憂，與此同時(shí)，地區(qū)銀行危機(jī)降溫也打壓了避險(xiǎn)情緒。

周一，黃金在歐洲交易時(shí)段再起升勢(shì)，CPM集團(tuán)（CPM Group）管理合伙人克里斯蒂安（Jeffrey Christian）表示，政治與經(jīng)濟(jì)層面的擔(dān)憂正推動(dòng)金價(jià)回升?！拔覀冾A(yù)計(jì)，未來數(shù)周乃至數(shù)月內(nèi)金價(jià)將進(jìn)一步走高，若短期內(nèi)觸及每盎司4500美元，我們也不會(huì)感到意外?！彼a(bǔ)充道。

美國政府停擺狀態(tài)進(jìn)入第20天。上周，參議員們第十次嘗試打破僵局，但未能成功。受“停擺”影響，美國能源部下屬國家核安全管理局約1400名員工將于20日開始被迫無薪休假，這是該機(jī)構(gòu)2000年成立以來首次。

此次停擺還導(dǎo)致關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布延遲，使投資者與政策制定者在美聯(lián)儲(chǔ)下周召開政策會(huì)議前陷入 “數(shù)據(jù)真空”。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾14日在美國商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)年會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)想通過私營機(jī)構(gòu)編撰的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來評(píng)估美國經(jīng)濟(jì)狀況，但這些渠道不能取代政府統(tǒng)計(jì)?！懊缆?lián)儲(chǔ)將無法獲得相關(guān)數(shù)據(jù)，尤其是10月的數(shù)據(jù)?！滨U威爾說，“如果‘停擺’持續(xù)一段時(shí)間，局面將變得更具挑戰(zhàn)性?！彼硎?，美聯(lián)儲(chǔ)處境艱難，其肩負(fù)的兩大政策目標(biāo)提振就業(yè)和穩(wěn)定通脹近乎矛盾。

聯(lián)邦基金利率期貨定價(jià)顯示，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下周降息的概率高達(dá)99%，且12月可能再次降息，同時(shí)明年的寬松預(yù)期進(jìn)一步指向三次（75個(gè)基點(diǎn)）。黃金作為無收益資產(chǎn)，通常在低利率環(huán)境下表現(xiàn)較好。

匯豐銀行近期在一份大宗商品展望報(bào)告中表示，黃金的上漲動(dòng)能有望持續(xù)至2026年，其背后動(dòng)力包括各國央行的強(qiáng)勁購金、美國持續(xù)的財(cái)政擔(dān)憂以及進(jìn)一步貨幣寬松的預(yù)期，目標(biāo)價(jià)為5000美元。

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，美國財(cái)政赤字問題是推動(dòng)黃金需求的重要因素。投資者越來越多地將黃金視為對(duì)沖債務(wù)可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)和美元潛在走弱的工具。匯豐還預(yù)計(jì)，央行購金需求將保持在高位，尤其是新興市場央行的持續(xù)買入構(gòu)成關(guān)鍵支撐。不過，匯豐也警告稱，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)少于市場預(yù)期，黃金的上漲軌跡可能面臨阻力。

克里斯蒂安稱：“若明年某個(gè)時(shí)候金價(jià)突破每盎司5000美元，這一走勢(shì)的前提是當(dāng)前存在的政治問題持續(xù)發(fā)酵甚至惡化 —— 事實(shí)上，目前的局勢(shì)正朝著這一方向發(fā)展?！?/p>

央行購金動(dòng)力未減

在上周舉行國際貨幣基金組織（IMF）與世界銀行的年度會(huì)議上，黃金也成為了熱門話題。各國央行官員將黃金價(jià)格的異動(dòng)視為政治擔(dān)憂的體現(xiàn)，德國央行前行長韋伯稱：“每當(dāng)你對(duì)政府失去信任，就會(huì)轉(zhuǎn)向黃金。”

世界黃金協(xié)會(huì)（World Gold Council）高級(jí)市場策略師卡瓦托尼（Joe Cavatoni）在上周發(fā)布的市場評(píng)論中表示：即便在黃金價(jià)格創(chuàng)下紀(jì)錄的情況下，各國央行仍是黃金的持續(xù)且戰(zhàn)略性買家，這源于黃金在強(qiáng)化其儲(chǔ)備組合中所發(fā)揮的作用。

“對(duì)許多央行而言，增持黃金關(guān)乎儲(chǔ)備多元化、穩(wěn)定性，以及對(duì)所持資產(chǎn)的長期信心?！笨ㄍ咄心岱Q：“當(dāng)前地緣政治不確定性持續(xù)存在、利率預(yù)期不斷變化，且美元等法定貨幣的可靠性受到質(zhì)疑，在此環(huán)境下，黃金作為一種不依賴任何單一政府或金融體系的價(jià)值儲(chǔ)藏工具，依然值得信賴。我們發(fā)現(xiàn)，各國央行對(duì)黃金的看法正發(fā)生結(jié)構(gòu)性（而非周期性）轉(zhuǎn)變 —— 將其視為外匯儲(chǔ)備中關(guān)鍵的高流動(dòng)性組成部分?！?/p>

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)10月3日發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年8月，全球各國央行共增持19噸黃金。

貴金屬交易平臺(tái) BullionVault 研究主管阿什（Adrian Ash）表示，各國央行增持黃金的勢(shì)頭 “表明它們也難逃‘錯(cuò)失恐懼’（FOMO）的影響”。他強(qiáng)調(diào)：“各國央行持續(xù)增持黃金，這一現(xiàn)象證明即便黃金價(jià)格再創(chuàng)新高，主權(quán)國家對(duì)黃金的買入意愿依然強(qiáng)烈。為何要等到黃金價(jià)格翻倍才行動(dòng)？”他認(rèn)為，各國央行的買入行為進(jìn)一步印證，即便這種貴金屬價(jià)格處于歷史高位，主權(quán)國家對(duì)黃金的需求熱度仍未減退。

美國鑄幣局前局長、美國貨幣儲(chǔ)備公司高級(jí)個(gè)人退休賬戶（IRA）策略師莫伊（Edmund Moy）認(rèn)為，各國央行即便在黃金價(jià)格創(chuàng)下紀(jì)錄時(shí)仍持續(xù)買入，主要原因在于擔(dān)憂美國財(cái)政狀況惡化、經(jīng)濟(jì)不確定性加劇，以及這些因素可能對(duì)其持有的美元資產(chǎn)產(chǎn)生影響，因此希望減少對(duì)美元的敞口。

莫伊補(bǔ)充道，部分國家（如俄羅斯）希望將部分儲(chǔ)備配置為 “不受制裁影響的資產(chǎn)”；另有一些國家則希望在 “探索替代貨幣以取代美元儲(chǔ)備地位” 的同時(shí)，降低對(duì)美元的依賴。“無論這些替代方案最終走向何方，增加黃金儲(chǔ)備都將提升各國在這一進(jìn)程中的戰(zhàn)略地位。在可預(yù)見的未來，各國央行仍將是黃金市場的重要參與者?！?/p>