當(dāng)一家科技公司悄悄抹去名字里的地域標(biāo)簽，資本市場立刻嗅到了信號。2025年10月，宇樹科技宣布更名為“宇樹科技股份有限公司”，同步推進(jìn)工商變更。這一動作被業(yè)內(nèi)視為IPO前的標(biāo)準(zhǔn)操作——去地域化、完成股改、引入國資董事，中信證券的輔導(dǎo)報(bào)告更直接點(diǎn)明“募資項(xiàng)目論證”已啟動。這家靠四足機(jī)器狗出圈的公司，正以80億估值沖刺“人形機(jī)器人第一股”。

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更名背后的資本信號：一場蓄謀已久的IPO沖刺

從“杭州宇樹”到無前綴的“宇樹科技”，本質(zhì)是科技企業(yè)上市前的身份重構(gòu)。同期完成的還有董事會改組：三名原董事離任，新增李宗彥、倪晨凱、宋華盛三名獨(dú)立董事，其中倪晨凱曾任上交所科創(chuàng)板審核中心專員。更值得關(guān)注的是北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金總經(jīng)理梁望南進(jìn)駐董事會，國資背景董事的加入，為IPO增添了政策背書。

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中信證券的輔導(dǎo)報(bào)告披露，宇樹科技已啟動募資項(xiàng)目可行性研究，重點(diǎn)投向G1人形機(jī)器人量產(chǎn)和全球渠道建設(shè)。參考2024年C輪融資后80億估值，若成功上市，其市值或?qū)⑼黄瓢賰|。

時(shí)間軸復(fù)盤：四足機(jī)器人的“三級跳”商業(yè)化路徑

宇樹的9年發(fā)展可劃分為三個關(guān)鍵階段：

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2016-2020年是技術(shù)破冰期。創(chuàng)始人王興興獨(dú)自開發(fā)出開源四足機(jī)器人A1，以科研教育市場切入，通過高校合作積累首批用戶。這一時(shí)期的產(chǎn)品單價(jià)高達(dá)數(shù)萬元，但為后續(xù)迭代打下基礎(chǔ)。

2020-2024年進(jìn)入營銷破圈期。通過機(jī)器人格斗賽事（如CMG大賽）曝光，宇樹將產(chǎn)品從工具升級為“科技IP”。2023年推出的消費(fèi)級機(jī)器狗Go1售價(jià)僅1.6萬元，銷量突破萬臺，推動營收從2022年的3億躍升至2024年的10億。

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2024年后轉(zhuǎn)向場景滲透。G1人形機(jī)器人的推出標(biāo)志著工業(yè)場景探索開始，消防巡檢、物流配送等B端訂單逐步落地，形成科研-消費(fèi)-工業(yè)的變現(xiàn)閉環(huán)。

資本棋局：80億估值背后的“國家隊(duì)+市場化”雙輪驅(qū)動

宇樹的9輪融資呈現(xiàn)鮮明分層：早期依賴紅杉、經(jīng)緯等風(fēng)投，2024年C輪由北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投，美團(tuán)、中信證券跟投。這種“國資+產(chǎn)業(yè)資本”組合既滿足政策合規(guī)性，又通過美團(tuán)無人配送、中信IPO護(hù)航形成業(yè)務(wù)協(xié)同。

估值邏輯則建立在賽道稀缺性上。全球僅5家企業(yè)實(shí)現(xiàn)人形機(jī)器人量產(chǎn)，宇樹是其中之一。但風(fēng)險(xiǎn)同樣存在：工業(yè)場景復(fù)購率尚未驗(yàn)證，電機(jī)芯片可能受美國技術(shù)封鎖影響。

IPO倒計(jì)時(shí)：募資投向與未來挑戰(zhàn)

根據(jù)輔導(dǎo)報(bào)告，宇樹上市募資將主要用于：G1人形機(jī)器人量產(chǎn)線建設(shè)、香港子公司運(yùn)營及AI算法研發(fā)。其優(yōu)勢在于硬件穩(wěn)定性——G1在格斗賽事中展現(xiàn)的抗沖擊能力已超過實(shí)驗(yàn)室指標(biāo)。

真正的挑戰(zhàn)來自外部。特斯拉Optimus定價(jià)可能下探至10萬元區(qū)間，而宇樹G1目前成本仍超20萬元。能否在巨頭價(jià)格戰(zhàn)前完成技術(shù)降本，將決定其上市后的市值走勢。

結(jié)語：硬科技創(chuàng)業(yè)的資本化樣本

宇樹的故事提供了一種新范式：用消費(fèi)級產(chǎn)品養(yǎng)活工業(yè)級研發(fā)，以賽事營銷反哺技術(shù)迭代。當(dāng)多數(shù)機(jī)器人公司困在Demo階段時(shí)，它用9年驗(yàn)證了商業(yè)化速度與資本節(jié)奏的平衡。留給行業(yè)的思考是：在“催熟”與“長跑”之間，誰能成為最后的贏家？