半導體領(lǐng)域，再傳黑天鵝。

歐洲半導體巨頭——意法半導體（STM.N）周四發(fā)布了最新財報，由于公司業(yè)績展望不及預(yù)期，讓公司股價大幅下跌。截至發(fā)稿，在巴黎證券交易所和米蘭證券交易所上市的意法半導體股票均大跌超10%，其中，在米蘭證券交易所上市的意法半導體股票一度觸發(fā)暫停交易。同時，公司美股盤前亦跌超10%。

而就在前一天，公司競爭對手德州儀器因為業(yè)績前景悲觀，股價曾單日下跌超5%。當天，美股費城半導體指數(shù)盤中一度大跌超4%。意法半導體最新的業(yè)績預(yù)測無疑增加了市場對成熟半導體行業(yè)能否持續(xù)復(fù)蘇的擔憂。

此外，周四美股盤后，芯片巨頭英特爾也將發(fā)布最新的財報。這是美國政府入股英特爾后的首份財報，因此備受投資者關(guān)注。

業(yè)績展望不及預(yù)期

意法半導體最新三季報顯示，公司該季度營收為31.87億美元，同比下降2%，環(huán)比增長15.2%；凈利潤從3.51億美元下降到2.67億美元；毛利率為33.2%，同比小幅下降。

意法半導體主要財務(wù)指標（來源：公司財報）

不過，意法半導體發(fā)布的第四季度營收預(yù)測不及市場預(yù)期。公司預(yù)計該季度營收為32.8億美元，低于分析師平均預(yù)期33.5億美元。

此外，在本次業(yè)績公布之際，該公司還下調(diào)了2025年資本支出計劃，略低于20億美元，理由是當前的市場狀況。此前預(yù)期為20億—23億美元。

在財報發(fā)布前，意法半導體曾表示，基于訂單能見度，四季度汽車和工業(yè)業(yè)務(wù)均有望實現(xiàn)環(huán)比增長。同時，得益于產(chǎn)能利用率提升、生產(chǎn)效率改善以及高利潤率的微控制器(MCU)產(chǎn)品在營收中占比提高，四季度毛利率有望得到改善。此外，當前有跡象顯示工業(yè)半導體市場復(fù)蘇、中國庫存調(diào)整結(jié)束，四季度營收存在超預(yù)期的可能性，且共識預(yù)期中的毛利率環(huán)比提升151個基點也具備實現(xiàn)基礎(chǔ)，因為公司計劃在四季度將庫存維持在三季度水平以提高產(chǎn)能利用率，MCU業(yè)務(wù)復(fù)蘇也將助力利潤率提升，同時生產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整仍在持續(xù)推進。

摩根大通在財報發(fā)布前表示，維持公司歐股“中性”評級，目標價每股26.40歐元。該行指出，盡管市場對該公司三季度業(yè)績和四季度指引抱有一定樂觀情緒，但其2026財年的增長預(yù)期仍存在較大不確定性，主要受汽車行業(yè)持續(xù)疲軟的影響。

摩根大通認為，2026年汽車市場問題將持續(xù)存在，整體庫存仍將處于高位，除非出現(xiàn)大規(guī)模經(jīng)濟復(fù)蘇，否則產(chǎn)能利用率將持續(xù)受到影響。因此，該行表示，除非2026年業(yè)績預(yù)期重置，或者汽車、工業(yè)及蘋果相關(guān)業(yè)務(wù)的半導體需求出現(xiàn)顯著復(fù)蘇，否則在三季度業(yè)績公布后，該股股價難以有超預(yù)期的表現(xiàn)。

英特爾即將發(fā)布新財報

此前一天，德州儀器因為業(yè)績前景悲觀，股價曾單日下跌超5%。美股另外一家芯片巨頭英特爾將在周四收盤后發(fā)布最新財報。

英特爾財報備受關(guān)注，因為這是美國聯(lián)邦政府收購英特爾約10%股權(quán)后的首份財報。隨后，英特爾又獲得了日本軟銀集團以及英偉達的額外投資，且英特爾將與英偉達在定制硬件領(lǐng)域展開合作。

美國總統(tǒng)特朗普宣布美國政府入股英特爾后，英特爾股價漲幅超過50%。特朗普在接受采訪時曾表示：“自從我促成這筆大交易以來，我們的收益已經(jīng)達到了400億美元。他們來見我時，我說，‘我認為美國應(yīng)該擁有你們公司10%的股份?！麄兺饬恕＿@對他們也有好處，他們的股價大幅上漲，賺了一大筆錢，但我們在這筆交易中賺了300億到400億美元?！?/p>

在周四財報發(fā)布后的電話會議上，分析師希望從高管口中獲取有關(guān)這些投資的最新進展，以及這些投資是否會改變英特爾陷入困境的晶圓代工業(yè)務(wù)前景的相關(guān)信息。不過，分析師整體對該股能否維持近期漲勢持懷疑態(tài)度。在Visible Alpha追蹤的七位當前評級分析師中，有五位給予英特爾 “持有” 評級，兩位建議 “賣出”。分析師給出的平均目標價約為每股30.60 美元，公司周三收盤價為每股36.9美元。

責編：萬健祎

校對：劉星瑩

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