海報(bào)新聞?dòng)浾?秦文 濟(jì)南報(bào)道

不只是飛天茅臺(tái)酒零售價(jià)下跌，被稱為“藥中茅臺(tái)”片仔癀錠劑的價(jià)格也不再堅(jiān)挺。雙十一電商大促的熱潮中，曾被炒至千元一粒的片仔癀錠劑正遭遇前所未有的價(jià)格尷尬。各大網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上，其售價(jià)已出現(xiàn)價(jià)格倒掛，低至593元/粒，較760元的官方指導(dǎo)價(jià)大幅倒掛，價(jià)差超21%。這與2021年“一粒難求”、二級(jí)市場(chǎng)報(bào)價(jià)高達(dá)1000余元的狂熱場(chǎng)景形成鮮明對(duì)比。

價(jià)格雪崩的背后，這家老字號(hào)藥企業(yè)績(jī)的全面滑坡，最新財(cái)報(bào)顯示前三季度營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙兩位數(shù)下滑，持續(xù)十年的高增長(zhǎng)神話正式終結(jié)。

價(jià)格從“千元搶”到“低價(jià)拋”，片仔癀錠劑價(jià)格“倒掛”跌破600元

作為“福建三寶”之一，片仔癀憑借天然麝香、牛黃等稀缺原料及百年傳承配方，長(zhǎng)期占據(jù)高端中藥市場(chǎng)，“藥中茅臺(tái)”的稱號(hào)使其兼具藥品與投資品雙重屬性。

公開(kāi)資料顯示，2004年至2020年間，其錠劑零售價(jià)通過(guò)19次提價(jià)從325元漲至590元，2023年5月又逆勢(shì)提價(jià)至760元，創(chuàng)下近二十年最大漲幅，彼時(shí)市場(chǎng)依舊熱度不減，黃牛加價(jià)、藥店限購(gòu)成常態(tài)。巔峰時(shí)期，片仔癀市值突破3000億元，肝病用藥板塊毛利率連續(xù)多年維持在81%以上，展現(xiàn)出極強(qiáng)的盈利能力。

10月23日，海報(bào)新聞?dòng)浾咦咴L濟(jì)南市場(chǎng)，了解片仔癀錠劑的價(jià)格

但如今市場(chǎng)熱度急劇降溫，價(jià)格倒掛已成普遍現(xiàn)象。10月23日，記者在濟(jì)南某藥店了解到，目前片仔癀錠劑的銷量并不樂(lè)觀，價(jià)格也出現(xiàn)下跌，“去年還能賣800多元一粒（3g），去年底到今年初能賣到原價(jià)760元一粒，現(xiàn)在還能在原價(jià)上給你打個(gè)折扣?！蹦尺B鎖藥店的店長(zhǎng)表示，由于價(jià)格偏高，今年片仔癀錠劑的銷量降低，“一個(gè)月可能也賣不了幾顆。”

在走訪中，也有連鎖藥店的店員表示，線下實(shí)體藥店的片仔癀錠劑從廠家進(jìn)貨，保證正品，“我們是從廠家進(jìn)貨的，貨源沒(méi)問(wèn)題，保證正品，你們?cè)诰W(wǎng)上買的太低價(jià)的，還得好好甄別一下?！钡陠T向記者表示，目前該店售賣的片仔癀錠劑價(jià)格已經(jīng)低于原價(jià)，“近期之內(nèi)再降價(jià)的可能性不大，從去年到現(xiàn)在我們店內(nèi)的價(jià)格變化并不大。”

各網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)片仔癀價(jià)格，從左至右依次是美團(tuán)自營(yíng)大藥房（快遞電商）、天貓阿里大藥房、京東平臺(tái)自營(yíng)商家，其中最便宜的為京東平臺(tái)自營(yíng)商家

而在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，片仔癀錠劑的價(jià)格更是“倒掛”。美團(tuán)平臺(tái)顯示，美團(tuán)自營(yíng)大藥房（快遞電商）價(jià)格為629元/粒，優(yōu)惠前價(jià)格為1200元/粒，顯示已經(jīng)銷售4000余件，評(píng)論區(qū)有不少消費(fèi)者表示經(jīng)過(guò)掃碼驗(yàn)證為正品，性價(jià)比高。而在天貓平臺(tái)，片仔癀錠劑的售價(jià)為原價(jià)760元/粒，拼多多平臺(tái)為609元/粒。

價(jià)格最低的為京東平臺(tái)，有商家售賣價(jià)格為593.75元/粒，該鏈接顯示原價(jià)625元（低于商品官方指導(dǎo)價(jià)），百億補(bǔ)貼已補(bǔ)135元，目前已售出3000余粒。

業(yè)績(jī)“三連降”毛利率縮水：多重困境交織致增長(zhǎng)失速

片仔癀2025年三季報(bào)勾勒出嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)圖景：10月17日，片仔癀披露2025年第三季度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收74.42億元，同比下滑11.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)21.29億元，同比下滑20.74%。創(chuàng)下歷史最差季度表現(xiàn)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)盈利能力面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

片仔癀在三季報(bào)中解釋稱，業(yè)績(jī)下滑的主要原因是醫(yī)藥制造業(yè)銷售減少、毛利率下降。2025年前三季度，公司醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)收入40.16億元，同比減少12.93%，營(yíng)收減少的同時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本出現(xiàn)6.81%的同比增長(zhǎng)，致該業(yè)務(wù)毛利率同比減少7.51個(gè)百分點(diǎn)。

具體至產(chǎn)品類別來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，公司核心產(chǎn)品肝病用藥實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入38.8億元，同比減少9.41%；心腦血管用藥實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入9343.57萬(wàn)元，同比減少65.2%。

在此之前，片仔癀的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)神話已維持近十年。2014年至2024年間，片仔癀始終保持營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。其中，2017年至2021年，片仔癀歸母凈利潤(rùn)增速均超過(guò)20%。

2023年5月，片仔癀對(duì)片仔癀錠劑進(jìn)行了提價(jià)，其中片仔癀錠劑國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)格從590元/粒上調(diào)到760元/粒，供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約170元/粒；海外市場(chǎng)供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約35美元/粒。彼時(shí)是公司時(shí)隔三年后，再次對(duì)片仔癀錠劑進(jìn)行提價(jià)。

這也重新帶動(dòng)了片仔癀業(yè)績(jī)兩位數(shù)增長(zhǎng)。2023年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增速達(dá)到13.15%，但到了2024年，利潤(rùn)增長(zhǎng)再現(xiàn)疲態(tài)，又變?yōu)閭€(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。今年第一季度，片仔癀歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)尚能維持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，但從今年第二季度開(kāi)始，單季度上市公司股東的凈利潤(rùn)持續(xù)出現(xiàn)同比下滑。

多重因素交織導(dǎo)致“藥中茅臺(tái)”失速

在成本端，天然牛黃價(jià)格從2023年1月的65萬(wàn)元/公斤飆升至峰值165萬(wàn)元/公斤，漲幅超150%，盡管2025年10月價(jià)格回落至140萬(wàn)元/公斤上下，但仍對(duì)利潤(rùn)形成擠壓。

定價(jià)策略上，2023年市場(chǎng)轉(zhuǎn)冷時(shí)的提價(jià)決策雖試圖轉(zhuǎn)嫁成本，卻嚴(yán)重抑制終端需求，陷入“提價(jià)丟銷量、降價(jià)損毛利”的惡性循環(huán)。伴隨著業(yè)績(jī)下滑，片仔癀的存貨金額也在增長(zhǎng)。截至今年前三季度末，公司的存貨金額為61.6億元，較去年同期的45.66億元存貨金額，同比上漲了34.9%。

業(yè)內(nèi)人士指出，片仔癀的困境折射出高端中藥行業(yè)的共性挑戰(zhàn)：依賴稀缺原料導(dǎo)致成本高企，臨床價(jià)值支撐不足制約市場(chǎng)拓展，消費(fèi)屬性強(qiáng)于藥用屬性使其易受經(jīng)濟(jì)周期影響。對(duì)于片仔癀而言，如何打破定價(jià)困局、培育新增長(zhǎng)引擎、平衡藥品與消費(fèi)屬性，成為走出“至暗時(shí)刻”的關(guān)鍵。從千元一粒的狂熱到價(jià)格倒掛的冷靜，這場(chǎng)調(diào)整或許正是其回歸藥品本質(zhì)、重構(gòu)發(fā)展邏輯的契機(jī)。

（來(lái)源：海報(bào)新聞）