近日，“宇宙第一消費(fèi)股”可口可樂(lè)（KO）于北京時(shí)間2025年10月21日晚間美股盤(pán)前發(fā)布了2025年第三季度財(cái)報(bào)（截止2025年9月），這份財(cái)報(bào)又透露出哪些關(guān)鍵信息呢？

從整體營(yíng)收來(lái)看，3Q25可口可樂(lè)實(shí)現(xiàn)表觀(guān)營(yíng)收124.6億美元，同比增長(zhǎng)5.1%，小幅超出市場(chǎng)一致預(yù)期。

其中內(nèi)生營(yíng)收同比增長(zhǎng)6%，這一成績(jī)的取得來(lái)之不易。在銷(xiāo)量方面，相較于上半年的負(fù)增長(zhǎng)，公司從三季度開(kāi)始針對(duì)消費(fèi)力受損的人群積極推出單次購(gòu)買(mǎi)價(jià)格更低的小罐裝和環(huán)保包裝，最終濃縮液銷(xiāo)量同比持平。

例如，在拉丁美洲、印度等市場(chǎng)，小罐裝可口可樂(lè)一經(jīng)推出，就受到了價(jià)格敏感型消費(fèi)者的歡迎。而價(jià)格端則是公司內(nèi)生增長(zhǎng)的核心引擎，通過(guò)高單價(jià)產(chǎn)品在產(chǎn)品組合中占比的提升，濃縮液價(jià)格同比增長(zhǎng)6%。

像零糖可樂(lè)、功能性健康飲品等，這些高單價(jià)產(chǎn)品的熱賣(mài)，為公司營(yíng)收增長(zhǎng)做出了重要貢獻(xiàn)。 再看各地區(qū)的表現(xiàn)，亞太地區(qū)可謂是亮點(diǎn)十足。該地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.1億美元，同比增長(zhǎng)11%。

其中中國(guó)地區(qū)受益于旺季冷柜的加速投放和精細(xì)化的渠道拓展，整體表現(xiàn)較二季度環(huán)比明顯改善，銷(xiāo)量較為亮眼。

據(jù)了解，可口可樂(lè)在中國(guó)部分城市的街頭巷尾，增加了大量冰柜投放，使得消費(fèi)者在炎炎夏日能夠更便捷地購(gòu)買(mǎi)到清涼的可口可樂(lè)，從而有效促進(jìn)了消費(fèi)轉(zhuǎn)化率的提升。

而東南亞地區(qū)由于夏季遭遇反常寒冷天氣和颶風(fēng)影響，成為亞太地區(qū)的主要拖累。 從品類(lèi)角度分析，無(wú)糖可樂(lè)持續(xù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

隨著全球減糖風(fēng)潮與健康飲食意識(shí)持續(xù)提升，無(wú)糖可樂(lè)同比高增14%，連續(xù)五個(gè)季度保持雙位數(shù)以上增長(zhǎng)，增速遠(yuǎn)高于經(jīng)典可樂(lè)（同比增長(zhǎng)1%）和其他碳酸飲料（同比下滑1%），成為碳酸飲料品類(lèi)中表現(xiàn)最為亮眼的子品類(lèi)。

此外，伴隨可口可樂(lè)健康化戰(zhàn)略的推進(jìn)，公司和健康相關(guān)的品類(lèi)包括即飲茶、運(yùn)動(dòng)飲料、超濾牛奶均表現(xiàn)出色，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

比如超濾牛奶Fairlife，憑借高鈣、高蛋白、低乳糖等優(yōu)勢(shì)在健康化浪潮中保持了非常強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，目前依然處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。

在盈利水平方面，可口可樂(lè)也有著出色的表現(xiàn)。毛利率上，一方面可口可樂(lè)的核心原料價(jià)格逐步走低，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升，毛利率整體同比提升0.8pct，達(dá)到61.5%。

費(fèi)用端雖然公司在旺季為了配合新品投放增加了渠道和市場(chǎng)費(fèi)用，但得益于公司不斷將AI運(yùn)用到廣告、生產(chǎn)、物流、客戶(hù)運(yùn)營(yíng)等多個(gè)流程上，實(shí)現(xiàn)了時(shí)間效率、成本結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)改善，經(jīng)營(yíng)效率提升帶動(dòng)公司整體費(fèi)用率小幅下滑1.7pct達(dá)到29%，最終核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)到32%，超出市場(chǎng)預(yù)期。

可口可樂(lè)在2025年第三季度的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。盡管面臨著全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)定、部分地區(qū)天氣異常等諸多挑戰(zhàn)，但可口可樂(lè)通過(guò)靈活的市場(chǎng)策略、產(chǎn)品創(chuàng)新以及有效的成本控制，依然實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

可口可樂(lè)將繼續(xù)延續(xù)“De - averaging”的思路，利用AI作為輔助針對(duì)不同區(qū)域、不同渠道進(jìn)行精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，我們有理由相信，可口可樂(lè)有望在未來(lái)繼續(xù)保持其在全球飲料市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，為消費(fèi)者帶來(lái)更多美味與歡樂(lè)。