《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》10月26日訊（記者 余詩(shī)琪）2025年以來(lái)，中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正迎來(lái)“國(guó)資時(shí)刻”。

數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，融資額排名前20的機(jī)器人公司中，75%（即15家）的背后都出現(xiàn)了國(guó)資機(jī)構(gòu)的身影。

且地方國(guó)資并不僅僅只是單點(diǎn)化的投資，而是紛紛組建起目標(biāo)明確、規(guī)模龐大的產(chǎn)業(yè)投資基金，以更為主導(dǎo)性的姿態(tài)進(jìn)入到產(chǎn)業(yè)投資中。

可以看到的是 ，從2025年初至今，上海、北京、深圳、湖北等地的專項(xiàng)基金密集宣告成立并迅速投入運(yùn)作，基金規(guī)模動(dòng)輒數(shù)十億甚至上百億，均由地方核心國(guó)資平臺(tái)牽頭。

國(guó)資已成為當(dāng)前機(jī)器人領(lǐng)域最活躍的“資本推手”之一。

國(guó)資機(jī)器人基金“井噴”

今年以來(lái)，地方國(guó)資在機(jī)器人領(lǐng)域的投入呈現(xiàn)“井噴”之勢(shì)。北京、上海都沖在了最前面。

北京在機(jī)器人基金上布局相當(dāng)早，在2024年年初，首程控股（00697.HK）同北京市政府投資引導(dǎo)基金（下稱“北京市引導(dǎo)基金”）、北京國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)管理有限公司（下稱“北京國(guó)管”）全資附屬公司，三方共同設(shè)立了總規(guī)模100億元的“北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金”（下稱“北京機(jī)器人基金”），是首支國(guó)資體系的百億機(jī)器人基金。

到了2025年，北京的機(jī)器人基金進(jìn)一步細(xì)化，承接了“人形機(jī)器人馬拉松”的亦莊經(jīng)開區(qū)，設(shè)立了區(qū)級(jí)專屬的機(jī)器人與智能制造主題基金。亦莊對(duì)這只基金的要求就是“高效”，在注冊(cè)成立的同時(shí)，已經(jīng)完成對(duì)17家機(jī)器人和智能制造企業(yè)的深度調(diào)研和儲(chǔ)備工作，涵蓋機(jī)器人本體、減速器等核心零部件。

和北京不同的是，上海的機(jī)器人基金從誕生之初就是市區(qū)聯(lián)動(dòng)的。今年四月，由上海國(guó)投公司與浦東新區(qū)聯(lián)合發(fā)起的“上海具身智創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）”完成工商注冊(cè)。

該基金目標(biāo)規(guī)模10億元人民幣，首次關(guān)賬（即首期募集到位）5.6億元人民幣。其基石出資人陣容既有上海國(guó)資母基金，還包括浦東創(chuàng)投和張江集團(tuán)。

相比之下，深圳動(dòng)作慢了一步。今年10月，深圳才正式發(fā)布總規(guī)模30億元的機(jī)器人基金群。這個(gè)基金群由三支基金組成：規(guī)模20億元的深圳市人工智能與具身機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金（由匯通金控聯(lián)合深圳市引導(dǎo)基金、深創(chuàng)投紅土發(fā)起）、目標(biāo)規(guī)模5億元的力合人工智能與具身機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金，以及規(guī)模5億元的首匯智源基金。

值得注意的是，深圳基金群在跨區(qū)聯(lián)動(dòng)上有明顯突破。其中，首匯智源基金的GP就是管理著百億北京機(jī)器人基金的首程控股。對(duì)于這種合作，首程控股方面負(fù)責(zé)人在采訪中表示，要通過在深圳落地產(chǎn)業(yè)基金，將北京與深圳尤其南山區(qū)的優(yōu)勢(shì)有機(jī)結(jié)合。

在二、三線城市，類似的基金也如雨后春筍般涌現(xiàn)，武漢、合肥、南京江北區(qū)、蘇州吳中區(qū)、江西贛州等地都在今年開始布局機(jī)器人方向的產(chǎn)業(yè)基金，加入到這場(chǎng)圍繞機(jī)器人的資本競(jìng)賽中。

其中，湖北省的手筆格外大。今年7月，由武漢投控集團(tuán)旗下武漢基金，聯(lián)合長(zhǎng)江證券、東湖高新區(qū)，共同發(fā)起設(shè)立了總規(guī)模100億元的湖北人形機(jī)器人母基金，首期規(guī)模50億元，已完成工商注冊(cè)和實(shí)繳出資。這是目前為止，中部地區(qū)規(guī)模最大的一只國(guó)資機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者了解到，這只基金從年初就已經(jīng)開始籌備，在此期間對(duì)湖北省內(nèi)的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈做了深度調(diào)研，在高校和本土企業(yè)孵化項(xiàng)目上會(huì)有所傾斜。

出手迅猛

隨著各地基金完成設(shè)立，地方國(guó)資已從籌備階段轉(zhuǎn)向積極的實(shí)質(zhì)性投資，交割速度非?？?。有國(guó)資機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金管理方對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，一期基金今明兩年就能投完，二期基金已經(jīng)在前期溝通籌備中了。

“出手快”是今年國(guó)資體系機(jī)器人基金的共同特點(diǎn)。以上海為例，4月才完成注冊(cè)的上海具身智能基金，在5月就宣布領(lǐng)投國(guó)內(nèi)具身智能領(lǐng)軍企業(yè)智元機(jī)器人，成為該基金首個(gè)直投項(xiàng)目。

北京百億機(jī)器人基金在今年更是收獲滿滿。宇樹科技、銀河通用、自變量機(jī)器人、加速進(jìn)化……一眾明星機(jī)器人企業(yè)的資方名單都有北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金的身影。財(cái)聯(lián)社創(chuàng)投通-執(zhí)中數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，北京百億機(jī)器人基金出手次數(shù)已經(jīng)超過十次。

基金管理方首程控股的主席趙天暘，在今年的4月底的2024年報(bào)業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示，“基金當(dāng)前賬面價(jià)值已較原本增值超3倍，部分項(xiàng)目回報(bào)率甚至高達(dá)10倍。”該公司還計(jì)劃未來(lái)兩至三年內(nèi)，每年通過旗下基金平臺(tái)投資10家以上精選機(jī)器人企業(yè)。

之后的一季報(bào)業(yè)績(jī)交流會(huì)上，首程控股管理層進(jìn)一步放出消息，預(yù)計(jì)明年將有三家被投機(jī)器人企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市。

在二線，大家同樣出手極快。如湖北人形機(jī)器人母基金在設(shè)立后數(shù)月內(nèi)，迅速完成了對(duì)靈巧手研發(fā)企業(yè)武漢手智創(chuàng)新的首筆投資，成為該母基金的首投項(xiàng)目。《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者了解到，基金在籌備時(shí)已經(jīng)跟本土孵化項(xiàng)目有過深度交流，后續(xù)的投資流程才能走得這么快。

深圳的基金群剛剛成立，還沒有公開的投資信息。但在策略上也有所聚焦：力合人工智能與具身機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金將有一半以上投向中早期項(xiàng)目，首匯智源基金將更多投向B輪及B輪往后企業(yè)。

投資邏輯轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)與生態(tài)化也是當(dāng)前各地國(guó)資的共識(shí)，尤其是在產(chǎn)業(yè)相對(duì)弱勢(shì)的地區(qū)?！霸谶@種市場(chǎng)環(huán)境下，出手一方面要快，另一方面也要足夠聚焦?！比A東地區(qū)國(guó)資基金管理方表示，今年的項(xiàng)目估值兩三個(gè)月就會(huì)有不小的變化，大家都是快速鎖定，但并不是過去“撒胡椒面”式的分散投資，只有足夠聚焦才能提前找到跟當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)匹配的項(xiàng)目方?！氨热缥覀冎豢措姍C(jī)和材料相關(guān)的，這種上游還沒有那么熱，可以挖掘出不少有潛力的項(xiàng)目?！?/p>

同時(shí)，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，在各地“基金+產(chǎn)業(yè)園+產(chǎn)業(yè)方”的生態(tài)構(gòu)建模式已成為標(biāo)準(zhǔn)操作?；鹭?fù)責(zé)“選苗”，市場(chǎng)化的投資機(jī)構(gòu)（GP）負(fù)責(zé)“育苗”，園區(qū)則提供“土壤”，形成一套循環(huán)體系。

如上海的基金與張江機(jī)器人谷深度綁定，北京的基金與經(jīng)開區(qū)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)園協(xié)同發(fā)展。湖北的模式也形成了體系化：母基金的主要出資方湖北科投，在籌備基金的同時(shí)就牽頭建設(shè)了面積近7000平方米的湖北人形機(jī)器人創(chuàng)新中心。該中心集動(dòng)作訓(xùn)練、數(shù)據(jù)采集、應(yīng)用實(shí)踐和人才培養(yǎng)于一體，記者探訪時(shí)已看到多個(gè)被投項(xiàng)目入駐其中進(jìn)行訓(xùn)練測(cè)試。

這種“基金+產(chǎn)業(yè)園+產(chǎn)業(yè)方”的模式確實(shí)有其吸引力，在武漢布局了早期基金的機(jī)構(gòu)對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》表示，近期已經(jīng)有好幾個(gè)項(xiàng)目來(lái)武漢洽談，主要看中的就是產(chǎn)業(yè)園能提供完備的測(cè)試環(huán)境和人才支持。

但在國(guó)資基金熱情高漲的背后，一些潛在的問題和新的趨勢(shì)也值得關(guān)注。優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目成為稀缺資源，資本的大量涌入不可避免地推高了頭部企業(yè)的估值。上述華東地區(qū)基金管理人告訴《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》，現(xiàn)在的機(jī)器人熱門項(xiàng)目份額是極其難拿到的。“我們有個(gè)項(xiàng)目只想募兩個(gè)億，消息放出去，很快就有四五個(gè)億的錢找過來(lái)了。”

其次，各地區(qū)在資本實(shí)力、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、人才儲(chǔ)備上的差異，導(dǎo)致在爭(zhēng)奪頂尖項(xiàng)目時(shí)競(jìng)爭(zhēng)力懸殊。一些弱勢(shì)地區(qū)意識(shí)到在整機(jī)競(jìng)爭(zhēng)中難以占據(jù)優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)開始調(diào)整策略，將投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈上游的核心零部件、關(guān)鍵軟件或細(xì)分領(lǐng)域，試圖通過差異化投資尋找機(jī)會(huì)。

規(guī)模龐大的國(guó)資基金系統(tǒng)性入場(chǎng)，在提供寶貴“彈藥”的同時(shí)，也給“火熱”的市場(chǎng)再加了一把柴。但人形機(jī)器人距離大規(guī)模的商業(yè)化應(yīng)用與自我造血依然有相當(dāng)長(zhǎng)的路程要走。這場(chǎng)“資本競(jìng)賽”才剛剛開始。