斑馬消費(fèi) 陳碧婷

盡管，2025年十一檔延續(xù)了最近半年電影市場(chǎng)的低迷，然而，韓寒旗下亭東影業(yè)成為當(dāng)下最活躍的電影公司，還是讓市場(chǎng)看到了亮點(diǎn)。

不知不覺(jué)間，韓寒早已不再是大眾所熟知的作家、賽車手、導(dǎo)演，而是搖身一變，成為電影市場(chǎng)的投資大佬之一。

韓寒的亭東影業(yè)，韓寒出版人路金波的果麥文化，韓寒電影的發(fā)行方博納影業(yè)，共同集結(jié)成了一股電影新勢(shì)力。

這并不是夸大其詞。盡管博納影業(yè)于冬扶持起了韓寒在電影市場(chǎng)的江湖地位，但當(dāng)博納影業(yè)陷入業(yè)務(wù)低谷期需要現(xiàn)金的時(shí)候，持續(xù)向其輸血的，正是亭東影業(yè)。

然而，《四?！返钠狈炕F盧猶在眼前；隨著韓寒系投資的電影作品越來(lái)越多，爆款的概率反而越來(lái)越低了。韓寒的才華與流量變現(xiàn)模式，還能持續(xù)多久？

電影大佬韓寒

毫無(wú)意外地，2025年十一檔電影票房以“撲街”告終?！氨钗幢⒑隈R未突圍”之下，今年國(guó)慶節(jié)8天假期總票房?jī)H為18.32億元，比去年7天假期的21.02億元還少了接近3個(gè)億。

十一之后的這幾半個(gè)月，電影市場(chǎng)延續(xù)了最近半年的低迷狀態(tài)，工作日全國(guó)票房?jī)H有兩三千萬(wàn)，周末也超不過(guò)1個(gè)億。

為數(shù)不多的亮點(diǎn)，居然是韓寒。

韓寒旗下的亭東影業(yè)，作為《浪浪人生》和《三國(guó)的星空第一部》的主要出品方，算是十一檔參與度最高的電影公司之一；盡管《三國(guó)的星空》票房高開(kāi)低走，但是，起初并未被市場(chǎng)看好的《浪浪人生》漸入佳境，已經(jīng)連續(xù)多天成為單日票房冠軍。

事實(shí)上，這種單一檔期由亭東影業(yè)挑大梁的情況，已經(jīng)不是第一次出現(xiàn)了。2023年五一檔電影市場(chǎng)整體狀況不佳，可“菜雞互啄”的有限競(jìng)爭(zhēng)中，拔得頭籌的兩部電影，流量擔(dān)當(dāng)《長(zhǎng)空之王》和搞笑擔(dān)當(dāng)《人生路不熟》，都是由韓寒主要投資的。

影視行業(yè)，早已不再把韓寒看作是新人。只是，從導(dǎo)演到資本的轉(zhuǎn)換之快，確實(shí)令人感到意外。

2014年，韓寒跨入電影行業(yè)，首部作品《后會(huì)無(wú)期》暑期上映，斬獲票房6.28億元，成為當(dāng)年的現(xiàn)象級(jí)作品、進(jìn)入票房榜TOP10。

盡管，市場(chǎng)對(duì)流行作家跨界電影已經(jīng)有了心理準(zhǔn)備，與韓寒齊名的郭敬明，2013年便上映了《小時(shí)代》；但是，就電影市場(chǎng)而言，韓寒明顯更加成功。

2015年，韓寒成立亭東影業(yè)，影視業(yè)務(wù)布局加快。2017年賀歲檔《乘風(fēng)破浪》票房10.49億元，2019年賀歲檔《飛馳人生》票房17.16億元，都進(jìn)入檔期前三；2024年賀歲檔，《飛馳人生2》卷土重來(lái)，一度成為單日票房冠軍，最終斬獲33.61億元票房，成為賀歲檔亞軍，以及全年票房亞軍。再加上《四?！?，韓寒導(dǎo)演作品票房累計(jì)達(dá)到73億元。

同時(shí)，亭東影業(yè)也在電影投資領(lǐng)域多點(diǎn)開(kāi)花，2015年《萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到》、2017年《解憂雜貨店》、2021年《揚(yáng)名立萬(wàn)》、2023年《人生路不熟》《念念不忘》《長(zhǎng)空之王》等等，其中多部作品，韓寒出任監(jiān)制。貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，截至目前亭東影業(yè)投資的電影、劇集合計(jì)37部。

至此，完全可以把韓寒的亭東影業(yè)，列入四大民營(yíng)電影新勢(shì)力之一。另外三家，貓眼背后是騰訊、美團(tuán)和光線傳媒，中國(guó)儒意吞并萬(wàn)達(dá)電影、順便牽手陳思誠(chéng)的壹同，以及綁定了多位知名導(dǎo)演的歡喜傳媒。

傳統(tǒng)四大民營(yíng)電影公司，華誼兄弟、萬(wàn)達(dá)電影、博納影業(yè)、光線傳媒，已然分崩離析，只剩下光線傳媒還站在行業(yè)C位。曾經(jīng)的黑馬，樂(lè)視影業(yè)早已消失，北京文化也失去了自己的金手指。

所以，新興電影勢(shì)力大多跨界而來(lái)。貓眼的起點(diǎn)是互聯(lián)網(wǎng)，韓寒原來(lái)是作家、賽車手，陳思誠(chéng)是導(dǎo)演和演員，儒意掌舵人柯利明來(lái)自金融行業(yè)。

韓寒的鐵三角

在特別講究圈子和資源的影視江湖中，新勢(shì)力很難異軍突起，貓眼、儒意、壹同們大多承接了傳統(tǒng)巨頭的江湖地位。

韓寒也一樣，他并不是一個(gè)人在戰(zhàn)斗，而是得到了于冬以及路金波等人的鼎力支持。

亭東影業(yè)由韓寒持股57.26%，第二到第四大股東分別是博納影業(yè)、阿里影業(yè)以及果麥文化的實(shí)際控制人路金波——他和博納影業(yè)實(shí)際控制人于冬，都是這家公司的董事。

博納影業(yè)于冬+亭東影業(yè)韓寒+果麥文化路金波，形成了韓寒系影視業(yè)務(wù)版圖的主體。其中，韓寒是核心和紐帶。

2009年，韓寒想進(jìn)軍電影圈，但缺乏號(hào)召力。后來(lái)，果麥投資《后會(huì)無(wú)期》，于冬以發(fā)行費(fèi)用作為投資成本，簽下3.5億元的票房保底協(xié)議，解決了韓寒的后顧之憂。

后來(lái)，韓寒作品和亭東影業(yè)的投資作品，博納影業(yè)（001330.SZ）和果麥文化，均多有參與。

可以說(shuō)，韓寒從作家和賽車手轉(zhuǎn)型為導(dǎo)演，進(jìn)入成為影視圈中的資本大佬，很大程度上得益于于冬。

于冬，1994年北影畢業(yè)后進(jìn)入中影發(fā)行科，26歲時(shí)成為中影最年輕的副科長(zhǎng)。1999年，博納影業(yè)創(chuàng)立，2010年登陸納斯達(dá)克，成為首家在美國(guó)上市的中國(guó)影視公司。

最近這些年，博納影業(yè)通過(guò)《長(zhǎng)津湖》《紅海行動(dòng)》《中國(guó)機(jī)長(zhǎng)》等一系列主旋律作品，獲得商業(yè)和聲量上的巨大成功?！赌倪?》之前，《長(zhǎng)津湖》已經(jīng)在中國(guó)票房榜首位上坐了很久。

不過(guò)，隨著觀眾對(duì)同類題材的審美疲憊，博納影業(yè)大國(guó)題材的后續(xù)影響力在下降，《傳說(shuō)》《蛟龍行動(dòng)》等大制作接連失利。急于尋找下一棵搖錢樹(shù)的于冬，看中了韓寒。

韓寒與路金波的故事，開(kāi)始得更早。2000年，韓寒發(fā)布長(zhǎng)篇小說(shuō)《三重門》，一舉成為暢銷書(shū)作家。但因?yàn)榘娑惡桶鏅?quán)等問(wèn)題，對(duì)當(dāng)時(shí)的出版社多有微詞。

路金波，早年被稱為“網(wǎng)絡(luò)文學(xué)三駕馬車”之一，后離開(kāi)榕樹(shù)下創(chuàng)立圖書(shū)出版公司。2003年，路金波與韓寒首次合作，兩年后開(kāi)始成為韓寒的出版人，陸續(xù)推出《一座城池》等作品。

早在路金波的果麥文化成立之初，韓寒母親周巧蓉就作為路金波唯一的合伙人出資，持股10%。經(jīng)過(guò)多輪融資，周巧蓉套現(xiàn)數(shù)千萬(wàn)元，到果麥文化IPO時(shí)，仍持有4.53%的股份，進(jìn)入前十大股東名單。目前，周巧蓉仍然是果麥文化的第三大股東。

同時(shí)，從2017年開(kāi)始，博納影業(yè)也入股果麥文化（301052.SZ），IPO前成為其第三大股東，目前已完成退出。

后來(lái)，博納影業(yè)回A上市，關(guān)鍵時(shí)刻韓寒同萬(wàn)達(dá)電影、張涵予、黃曉明、章子怡、陳寶國(guó)等一起“突擊入股”，不斷共享資本盛宴。

集體危機(jī)降臨

韓寒最早被人熟知，還是因?yàn)樽骷业纳矸荨?999年獲得新概念作文大賽一等獎(jiǎng)，2000年的《三重門》、2001年的《零下一度》、2002年的《像少年啦飛馳》，都成為暢銷書(shū)，從此一炮而紅。

隨著時(shí)間的推移，韓寒的創(chuàng)作密度下降，且同質(zhì)化逐漸嚴(yán)重，便開(kāi)始用作家的收益，轉(zhuǎn)向賽車。韓寒多次回憶自己從北京拿完版稅背了一書(shū)包現(xiàn)金去買車的經(jīng)歷。

賽車手韓寒，數(shù)次拿到拉力賽和場(chǎng)地賽全國(guó)冠軍。不過(guò)，天花板的限制，以及年齡等因素的影響下，韓寒面臨再次轉(zhuǎn)型問(wèn)題。一番謀劃下，勇闖電影圈。

韓寒電影經(jīng)常關(guān)注賽車題材，與自己的經(jīng)歷有著莫大的關(guān)系。韓寒在力盛體育（002858.SZ）車隊(duì)的經(jīng)歷，還被編排到了電影《飛馳人生》中。

數(shù)次轉(zhuǎn)換賽道，都能做到行業(yè)頂尖，韓寒的能力，當(dāng)然不止于當(dāng)年的那個(gè)少年作家。

相對(duì)于此前的創(chuàng)作者定位（如果漂移畫(huà)圈也算創(chuàng)作的話），那么，現(xiàn)在的韓寒，已經(jīng)徹底轉(zhuǎn)換成了創(chuàng)作背后的資本。

目前，韓寒旗下兩大業(yè)務(wù)集群，以O(shè)NE APP為主的互聯(lián)網(wǎng)出版業(yè)務(wù)，以亭東影業(yè)為主的影視業(yè)務(wù)。現(xiàn)階段，主要以影視業(yè)務(wù)為核心。畢竟，相對(duì)于文學(xué)和賽車，影視業(yè)務(wù)能夠快速實(shí)現(xiàn)自己的才華和流量變現(xiàn)；《飛馳人生》等IP，也讓韓寒看到了這個(gè)市場(chǎng)的巨大吸金能力。

不過(guò)，從最近幾年的作品來(lái)看，亭東影業(yè)主導(dǎo)的項(xiàng)目，慢慢出現(xiàn)了博納影業(yè)同樣的問(wèn)題。

2022年賀歲檔《四海》遭遇票房滑鐵盧，果麥和博納均錄得虧損。今年十一檔，果麥文化和亭東影業(yè)共同主導(dǎo)了易中天的《三國(guó)的星空》，但這部作品并未能接住國(guó)漫的熱潮，貓眼專業(yè)版預(yù)測(cè)票房不到9000萬(wàn)元。

果麥文化本來(lái)已經(jīng)在今年上半年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)回暖，但全年業(yè)績(jī)堪憂。十一檔前后，果麥文化迎來(lái)股價(jià)巨震，幾個(gè)交易日的功夫，直接腰斬。

圖書(shū)市場(chǎng)收縮，路金波本想借助韓寒和于冬的資源闖蕩影視圈，培育第二曲線，沒(méi)想到這里的水更深。

博納影業(yè)深耕影視，近年遭遇的壓力更為深重，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期負(fù)毛利運(yùn)營(yíng)。更為關(guān)鍵的是，影視行業(yè)特別依賴于業(yè)務(wù)循環(huán)。當(dāng)整個(gè)市場(chǎng)的正向循環(huán)尚未打通，越是帶著希望而來(lái)，可能越是失望而歸。

去年，博納影業(yè)對(duì)亭東影業(yè)減資，持股比例從11.25%下降至9.40%，向后者回收7000萬(wàn)元現(xiàn)金，用以緩解自己的資金壓力；今年上半年，博納影業(yè)向亭東影業(yè)借款不超過(guò)4000萬(wàn)元，按3.1%的年利率支付借款利息。

當(dāng)合作項(xiàng)目順風(fēng)順?biāo)臅r(shí)候，大家一榮俱榮；當(dāng)體系內(nèi)出現(xiàn)難以解決的問(wèn)題，只能是一損俱損。此前的華誼兄弟也是如此，從來(lái)都沒(méi)什么新故事。

接下來(lái)，韓寒旗下的大IP續(xù)作《飛馳人生3》，將在2026年上映，能否讓韓寒的亭東影業(yè)，以及博納影業(yè)和果麥文化，打一場(chǎng)翻身仗？