財(cái)聯(lián)社10月27日訊（記者 林堅(jiān)）QFII制度優(yōu)化的落地，正為A股市場(chǎng)的國(guó)際化注入新的活力。

10月27日，吳清在出席今年金融街論壇年會(huì)時(shí)提到，將對(duì)合格境外投資者制度進(jìn)行優(yōu)化。當(dāng)日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布《合格境外投資者制度優(yōu)化工作方案》，明確合格境外投資者（QFII）制度的未來(lái)工作計(jì)劃；與之同步的，部分《方案》中的舉措也相應(yīng)落地，QFII資格審批與開(kāi)戶(hù)“一件事”《服務(wù)指南》出臺(tái)，以 “高效辦成一件事” 為目標(biāo)，旨在優(yōu)化投資前準(zhǔn)入流程，增強(qiáng)外資對(duì)A股市場(chǎng)信心。

這距離中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在2025年陸家嘴論壇上釋放優(yōu)化信號(hào)，恰好過(guò)去了四個(gè)月，標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)的制度型開(kāi)放邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。財(cái)聯(lián)社記者梳理發(fā)現(xiàn)，《方案》至少有11條創(chuàng)新性且重要的優(yōu)化措施。

1.落實(shí)"高效辦成一件事"，通過(guò)優(yōu)化簡(jiǎn)化材料、并聯(lián)整合流程，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)資格審批、許可證頒發(fā)、外匯登記、基本戶(hù)開(kāi)立、證券期貨賬戶(hù)開(kāi)立等合格境外投資者資格審批與開(kāi)戶(hù)事項(xiàng)高效辦理。

2.對(duì)主權(quán)基金、國(guó)際組織、養(yǎng)老金慈善基金等配置型外資準(zhǔn)入許可實(shí)行綠色通道和簡(jiǎn)易流程，便利更多境外投資者來(lái)華投資。

3.在現(xiàn)有法律法規(guī)框架下，指導(dǎo)托管人、券商優(yōu)化服務(wù)質(zhì)量和運(yùn)作效率，壓縮資金匯劃、入賬、確認(rèn)等流程的時(shí)間，進(jìn)一步提升中介機(jī)構(gòu)對(duì)交易日間到賬資金的核驗(yàn)效率。

4.對(duì)外資使用"合格境外投資者-客戶(hù)資金"證券賬戶(hù)給予一次性歸集過(guò)戶(hù)等技術(shù)支持，同步強(qiáng)化對(duì)該賬戶(hù)的穿透報(bào)送要求。積極研究回應(yīng)適度擴(kuò)充證券劃轉(zhuǎn)情形等外資合理訴求。

5.修訂《關(guān)于實(shí)施〈合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法〉有關(guān)問(wèn)題的規(guī)定》。

6.平穩(wěn)推進(jìn)合格境外投資者投資ETF期權(quán)，滿(mǎn)足外資套期保值合理需求。

7.持續(xù)、滾動(dòng)放開(kāi)更多商品期貨期權(quán)品種。

8.給予外資公募基金與境內(nèi)公募基金按產(chǎn)品賬戶(hù)維度計(jì)算短線(xiàn)交易持股比例的同等待遇，便利境外大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開(kāi)展投資。

9.以?xún)?nèi)外資一致的總體原則，落實(shí)程序化交易報(bào)告和監(jiān)管要求，穩(wěn)定制度預(yù)期，便利投資者做好合規(guī)安排。

10.優(yōu)化合格境外投資者渠道收益互換等業(yè)務(wù)的管理方式，通過(guò)規(guī)則明確并完善對(duì)有關(guān)業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入管理、日常監(jiān)管和違規(guī)處罰安排。

11.加快制定證券基金投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)規(guī)則，支持境內(nèi)專(zhuān)業(yè)持牌機(jī)構(gòu)為合格境外投資者提供證券投資咨詢(xún)服務(wù)。研究支持境內(nèi)機(jī)構(gòu)為外資提供管理型投資顧問(wèn)服務(wù)的可行路徑。

QFII制度作為外資進(jìn)入A股市場(chǎng)的核心渠道之一，自推出以來(lái)總體保持運(yùn)行平穩(wěn)，尤其是這二十多年來(lái)，合格境外投資者制度完成了從“額度管控”到“自主投資”、從“試點(diǎn)探索”到“成熟規(guī)范”的跨越，構(gòu)建起覆蓋股票、債券、衍生品等多品類(lèi)的開(kāi)放投資體系。

隨著合格境外投資者制度優(yōu)化，投資范圍不斷擴(kuò)大，投資便利性提高，合格境外投資者數(shù)量迅速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月底，已有907家境外機(jī)構(gòu)獲得QFII資格，境內(nèi)總資產(chǎn)超過(guò)1萬(wàn)億，成為市場(chǎng)重要的增量資金來(lái)源。

在此過(guò)程中，外資機(jī)構(gòu)的不少期許隨之出現(xiàn)，包括如何提升操作便利性、提高交易結(jié)算效率、降低交易成本等等。此前，以2020年三部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法》為核心，監(jiān)管體系持續(xù)豐富，為境外投資者參與中國(guó)資本市場(chǎng)提供了更加便利的渠道。

在最新出爐的《方案》中，這些與時(shí)俱進(jìn)的期許都得到了回應(yīng)。記者了解到，隨著《合格境外投資者制度優(yōu)化工作方案》出爐，證監(jiān)會(huì)也將力爭(zhēng)用兩年左右的時(shí)間，推動(dòng)落實(shí)優(yōu)化合格境外投資者制度機(jī)制的改革舉措。

這一系列舉措均意在增強(qiáng)制度對(duì)境外中長(zhǎng)期資金的吸引力，形成在岸與離岸渠道協(xié)調(diào)互補(bǔ)、配置型與交易型資金平衡發(fā)展、境內(nèi)外證券基金期貨機(jī)構(gòu)良性互動(dòng)的開(kāi)放新格局。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，隨著制度環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化，更多優(yōu)質(zhì)境外資金將加速布局A股市場(chǎng)，為資本市場(chǎng)注入長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金活水。

期待一：解決外資入市細(xì)節(jié)痛點(diǎn)，省時(shí)省力

這些措施預(yù)計(jì)會(huì)有哪些影響？通過(guò)復(fù)盤(pán)近年來(lái)的市場(chǎng)環(huán)境、制度調(diào)整，本次工作方案的出臺(tái)有三個(gè)期待。

首先，本次《方案》中，市場(chǎng)最先關(guān)注到的便是便利性的升級(jí)。本次改革聚焦“流程再造”，通過(guò)跨部門(mén)協(xié)同打破資格審批與開(kāi)戶(hù)操作的銜接痛點(diǎn)，這是一大看點(diǎn)，這就集中體現(xiàn)在剛推出的《服務(wù)指南》之中，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的流程設(shè)計(jì)，解決此前外資入市環(huán)節(jié)中存在的環(huán)節(jié)多、材料雜、時(shí)限長(zhǎng)等痛點(diǎn)問(wèn)題。

《方案》提到要優(yōu)化投資前準(zhǔn)入流程。《服務(wù)指南》以“減環(huán)節(jié)、減材料、減時(shí)限、減跑動(dòng)”為核心原則，對(duì)QFII資格審批與開(kāi)戶(hù)全流程進(jìn)行系統(tǒng)性?xún)?yōu)化。在環(huán)節(jié)整合方面，將原本分散在監(jiān)管審批、銀行開(kāi)戶(hù)、外匯登記等多個(gè)環(huán)節(jié)的辦理事項(xiàng)進(jìn)行并聯(lián)整合，形成“一次申請(qǐng)、并聯(lián)辦理、限時(shí)辦結(jié)”的閉環(huán)機(jī)制，避免境外機(jī)構(gòu)在多部門(mén)間往返跑動(dòng)。

對(duì)于外資而言，制度便利化帶來(lái)的投資確定性顯著增強(qiáng)。其中，審批時(shí)限的明確量化成為提升外資入市確定性的關(guān)鍵。記者了解到，證監(jiān)會(huì)配套修訂的合格境外投資者資格審批辦事指南中，首次明確5個(gè)工作日的承諾辦理時(shí)限，相較于此前10個(gè)工作日的彈性周期，這一剛性要求為境外機(jī)構(gòu)制定投資計(jì)劃提供了清晰的時(shí)間預(yù)期。

值得一提的是，本次QFII制度優(yōu)化并非孤立舉措，而是精準(zhǔn)承接國(guó)家層面的政務(wù)服務(wù)改革部署，在此基礎(chǔ)上，改革優(yōu)化的順利推行，也得益于監(jiān)管部門(mén)的協(xié)同發(fā)力與制度配套。證監(jiān)會(huì)、央行、國(guó)家外匯管理局三部門(mén)形成監(jiān)管合力，將合格境外投資者資格審批與開(kāi)戶(hù)環(huán)節(jié)作為資本市場(chǎng)服務(wù)優(yōu)化的落腳點(diǎn)之一。

期待二：有效吸引更多優(yōu)質(zhì)中長(zhǎng)期外資入市

2003年，瑞銀作為首家QFII完成在華首筆交易，拉開(kāi)了外資深耕中國(guó)市場(chǎng)的序幕。如今，QFII資格覆蓋的機(jī)構(gòu)類(lèi)型已十分廣泛。

如今在準(zhǔn)入機(jī)制設(shè)計(jì)上，這次《方案》明確實(shí)施分類(lèi)管理策略，對(duì)主權(quán)基金、國(guó)際組織、養(yǎng)老金、慈善基金等配置型外資開(kāi)辟“綠色通道”和簡(jiǎn)易審批流程，這是市場(chǎng)及行業(yè)又一關(guān)注的重點(diǎn)。

由于這類(lèi)資金具有投資周期長(zhǎng)、穩(wěn)定性強(qiáng)的特點(diǎn)，是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的重要支撐力量，通過(guò)差異化的準(zhǔn)入安排，能夠有效吸引更多優(yōu)質(zhì)中長(zhǎng)期外資進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，優(yōu)化市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)。

從行業(yè)配置來(lái)看，QFII的投資偏好目前已呈現(xiàn)多元化特征，重點(diǎn)布局生物醫(yī)藥、電子產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。隨著入市效率的提升，這類(lèi)具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值的行業(yè)有望獲得更多外資青睞，進(jìn)一步引導(dǎo)市場(chǎng)資源向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)領(lǐng)域集中。

也需要關(guān)注到，隨著ETF期權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)管理工具的逐步開(kāi)放，與本次QFII制度優(yōu)化形成協(xié)同效應(yīng)，為外資提供更完善的投資配套服務(wù)，增強(qiáng)其長(zhǎng)期持有A股資產(chǎn)的信心。

10月9日起，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）可以參與場(chǎng)內(nèi)ETF期權(quán)（即交易型開(kāi)放式指數(shù)基金期權(quán)）交易，交易目的限于套期保值。至此，合格境外投資者可參與境內(nèi)期貨期權(quán)品種達(dá)到100個(gè)。其中，2025年就新增了可交易商品期貨及期權(quán)品種共計(jì)45個(gè)。監(jiān)管方面也提到，后續(xù)會(huì)滾動(dòng)放開(kāi)更多商品期貨期權(quán)品種。

總體來(lái)看，《方案》對(duì)準(zhǔn)入管理進(jìn)行優(yōu)化，預(yù)計(jì)帶來(lái)兩個(gè)影響。

一是此前的審批流程與復(fù)雜的材料要求往往成為制約外資入市的重要因素，而本次改革后，境外機(jī)構(gòu)可更靈活地根據(jù)市場(chǎng)行情調(diào)整投資節(jié)奏，尤其是對(duì)于需要把握階段性投資機(jī)會(huì)的中長(zhǎng)期基金而言，高效的入市流程將提升其資金使用效率。

二是“綠色通道”的設(shè)立將進(jìn)一步吸引全球優(yōu)質(zhì)配置型資金，這類(lèi)資金通常更注重投資的穩(wěn)定性與長(zhǎng)期性，其持續(xù)流入將有助于平抑市場(chǎng)波動(dòng)，提升A股市場(chǎng)的定價(jià)效率。

據(jù)記者了解，證監(jiān)會(huì)下一步將落實(shí)好黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)政務(wù)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、便利化的決策部署，在把好準(zhǔn)入關(guān)的同時(shí)，切實(shí)優(yōu)化合格境外投資者準(zhǔn)入程序，提升服務(wù)質(zhì)量，推動(dòng)擴(kuò)大在岸渠道高水平開(kāi)放。

審批效率的提升與流程的簡(jiǎn)化，將進(jìn)一步加速新增QFII的入市進(jìn)程，預(yù)計(jì)未來(lái)有望新增一批境外主權(quán)基金、養(yǎng)老基金等長(zhǎng)期資金通過(guò)該渠道布局A股。

期待三：持續(xù)看好中國(guó)投資潛力

QFII制度的持續(xù)完善，是中國(guó)資本市場(chǎng)深化高水平開(kāi)放的重要縮影。從滬深港通到債券通，多層次開(kāi)放體系的構(gòu)建不斷提升中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際參與度。

在黨的二十屆三中、四中全會(huì)明確擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放的背景下，此次《方案》的出臺(tái)，延續(xù)了制度型開(kāi)放的主線(xiàn)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，A股的長(zhǎng)期投資價(jià)值日益凸顯，而制度障礙的持續(xù)破除，將顯著便利全球資金分享中國(guó)發(fā)展紅利。

多家外資機(jī)構(gòu)已率先釋放積極信號(hào)，高盛預(yù)測(cè)中國(guó)股市將步入更持久的上漲周期，關(guān)鍵指數(shù)到2027年底有望上漲30%；摩根大通估算，到2026年底滬深300指數(shù)和MSCI中國(guó)指數(shù)分別有24%和35%的上行空間；富達(dá)、安聯(lián)等巨頭則認(rèn)為，A股的短期調(diào)整正是長(zhǎng)期布局的良機(jī)。

可以預(yù)見(jiàn)，隨著QFII制度優(yōu)化的紅利持續(xù)釋放，更多優(yōu)質(zhì)境外資金將加速涌入A股市場(chǎng)。在制度型開(kāi)放的持續(xù)推進(jìn)下，中國(guó)資本市場(chǎng)將構(gòu)建起在岸與離岸渠道互補(bǔ)、長(zhǎng)短期資金平衡、境內(nèi)外機(jī)構(gòu)良性互動(dòng)的開(kāi)放新格局，為市場(chǎng)注入源源不斷的長(zhǎng)期穩(wěn)定“活水”，書(shū)寫(xiě)合作共贏的新篇章。