利好，密集來襲！

三季報披露進入高峰期，10月27日晚間，又有不少A股上市公司交出了“亮麗”的業(yè)績。第三季度，高德紅外、深信服、大恒科技、德林海、以嶺藥業(yè)、回盛生物等公司的凈利同比增幅均超過10倍，永茂泰的凈利同比增幅超過60倍，江山股份凈利同比增幅超過100倍。

此外，A股市場今日晚間還迎來了政策利好。證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強資本市場中小投資者保護的若干意見》（簡稱《若干意見》），進一步健全投資者保護機制，在推進強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展中全面推進資本市場投資者保護工作，是當前和今后一個時期中小投資者保護工作的行動指南。

">證監(jiān)會主席吳清10月27日在2025金融街論壇年會上表示，將啟動實施深化創(chuàng)業(yè)板改革，設(shè)置更加契合新興領(lǐng)域和未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)特征的上市標準，為新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)提供更加精準、包容的金融服務(wù)。

業(yè)績大增

高德紅外10月27日晚間披露三季報，公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入為11.34億元，同比增長71.07%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.01億元，同比增長1143.72%。

2025年前三季度，高德紅外的營業(yè)收入為30.68億元，同比增長69.27%；歸母凈利潤為5.82億元，同比增長1058.95%。公司前三季度營收增長主要系原延期的型號項目類產(chǎn)品恢復(fù)交付，且與某貿(mào)易公司簽訂的完整裝備系統(tǒng)總體外貿(mào)產(chǎn)品合同已完成國外驗收交付，同時公司大力擴展民品領(lǐng)域，紅外芯片應(yīng)用業(yè)務(wù)需求快速釋放，營業(yè)收入大幅增長。

勝宏科技公告稱，第三季度營收為50.86億元，同比增長78.95%；凈利潤為11.02億元，同比增長260.52%。前三季度營收為141.17億元，同比增長83.40%；凈利潤為32.45億元，同比增長324.38%。業(yè)績增長主要系銷售額增加所致。

">通富微電發(fā)布2025年第三季度報告，第三季度營收為70.78億元，同比增長17.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.48億元，同比增長95.08%。前三季度營收為201.16億元，同比增長17.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.60億元，同比增長55.74%。業(yè)績增長主要系公司營業(yè)收入上升，特別是中高端產(chǎn)品收入明顯增加，同時加強管理及成本費用管控，整體效益顯著提升。

北方稀土發(fā)布2025年三季報，第三季度營收為114.25億元，同比增長33.32%；凈利潤6.1億元，同比增長69.48%。前三季度營收為302.92億元，同比增長40.50%；凈利潤15.41億元，同比增長280.27%。報告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品的銷售價格同比升高，銷量同比增加，毛利同比增加。

深信服10月27日晚間公告，公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入21.16億元，同比增長9.86%；歸母凈利潤為1.47億元，同比增長1097.40%。2025年前三季度，深信服實現(xiàn)營業(yè)收入51.25億元，同比增長10.62%；歸母凈利潤虧損8056萬元，上年同期虧損5.8億元。

江山股份10月27日晚公告，公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.57億元，同比增長2.75%；實現(xiàn)歸母凈利潤8672.53萬元，同比增長11890%。2025年前三季度，公司的營業(yè)收入為45.16億元，同比增長5.20%；歸母凈利潤為4.25億元，同比增長147.91%。業(yè)績增長主要系：報告期部分產(chǎn)品銷售量增加及部分產(chǎn)品成本下降導(dǎo)致毛利上升；出售江天股票確認投資收益。

德林海10月27日晚公告，公司第三季度的營業(yè)收入為1.85億元，同比增長94.96%；歸母凈利潤為4873萬元，同比增長1322.74%。2025年前三季度，公司的營收為2.93億元，同比下降2.39%；歸母凈利潤為4564萬元，同比增長61.87%。

永茂泰10月27日晚公告，公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入16.55億元，同比增長59.65%；歸母凈利潤為3040.56萬元，同比增長6319.92%。2025年前三季度，公司的營業(yè)收入為42.75億元，同比增長54.66%；歸母凈利潤為5017.52萬元，同比增長39.58%。報告期，公司主營產(chǎn)品銷量大幅增加，汽車零部件業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)步提升。

南京公用10月27日晚公告，公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入31.02億元，同比增長165.53%；歸母凈利潤為8461.81萬元，同比增長2492.12%。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入59.68億元，同比增長64.06%；歸母凈利潤為1.16億元，同比增長903.99%。報告期內(nèi)，公司確認交付的房產(chǎn)項目體量較上年同期增加，營業(yè)利潤增加。

回盛生物10月27日晚公告，公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.37億元，同比增長22.76%；實現(xiàn)歸母凈利潤7072萬元，同比增長1575.79%。2025年前三季度，公司的營業(yè)收入為12.6億元，同比增長58.92%；歸母凈利潤為1.88億元，同比增長494.28%。

大恒科技10月27日晚公告，公司第三季度營業(yè)收入為4.53億元，同比增長26.86%；歸母凈利潤為7147.95萬元，同比增長1960.72%。2025年前三季度，公司的營業(yè)收入為12.96億元，同比增長13.11%；歸母凈利潤為6874萬元，上年同期虧損641萬元。公司凈利增長主要系：機器視覺業(yè)務(wù)、電視數(shù)字網(wǎng)絡(luò)編輯及播放系統(tǒng)業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績增長；交易性金融資產(chǎn)產(chǎn)生的公允價值收益增加。

政策利好

今日（10月27日）A股三大指數(shù)今日高開高走。截至收盤，滬指漲1.18報3996.94點，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲1.51%、1.98%。存儲芯片、CPO、PCB、鋰礦、可控核聚變、光刻機等板塊領(lǐng)漲，鋼鐵、電力等板塊也紛紛走強。

值得關(guān)注的是，27日盤后，A股市場迎來了政策利好。當天，證監(jiān)會主席吳清在2025金融街論壇年會上表示，正式推出《合格境外投資者制度優(yōu)化工作方案》，努力為各類境外投資者提供更加透明、便利、高效的制度環(huán)境。

吳清表示，將啟動實施深化創(chuàng)業(yè)板改革，設(shè)置更加契合新興領(lǐng)域和未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)特征的上市標準，為新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)提供更加精準、包容的金融服務(wù)。

吳清表示，進一步固本培元，夯實市場穩(wěn)定內(nèi)在基礎(chǔ)。將擇機推出再融資儲架發(fā)行制度，進一步拓寬并購重組支持渠道。督促上市公司完善治理、加大分紅回購增持力度，用真金白銀回報股東支持。

吳清還表示，著力發(fā)揮中長期資金“壓艙石”和“穩(wěn)定器”作用，扎實推進公募基金改革，推動企業(yè)年金、保險資金等全面落實長周期考核，豐富適配長期投資的產(chǎn)品和風(fēng)險管理工具，努力完善“長錢長投”市場生態(tài)。

同日晚間，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強資本市場中小投資者保護的若干意見》（簡稱《若干意見》），進一步健全投資者保護機制，在推進強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展中全面推進資本市場投資者保護工作，是當前和今后一個時期中小投資者保護工作的行動指南。

市場人士表示，監(jiān)管部門將投資者保護融入資本市場改革全鏈條，此次專門發(fā)布投資者保護的相關(guān)規(guī)則，壓實了市場各方對于保護投資者方面的責(zé)任，針對中小投資者的核心關(guān)切，如加強終止上市過程中的中小投資者保護、促特別代表人訴訟更趨完善等方面均有安排，將投資者保護工作分條縷析地落到實處。

中國人民銀行行長潘功勝在2025金融街論壇年會上表示，人民銀行將繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場，實施好適度寬松的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，提供短期、中期、長期流動性安排，保持社會融資條件相對寬松。同時，繼續(xù)完善貨幣政策框架，強化貨幣政策執(zhí)行和傳導(dǎo)。

投資策略方面，中金公司認為，當前宏觀背景仍偏支持新興成長板塊，包括宏觀經(jīng)濟有待繼續(xù)修復(fù)、產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代較快、產(chǎn)業(yè)政策注重創(chuàng)新、并購重組和IPO相關(guān)政策繼續(xù)對科創(chuàng)企業(yè)予以鼓勵等，與此同時大市值新興成長企業(yè)占比增加，對大小盤的影響相比以往更均衡。

資金層面，A股機構(gòu)投資者持股集中度仍有上升空間，大市值新興成長風(fēng)格的機構(gòu)持股占比仍有望增加。更長期看，代表我國未來戰(zhàn)略發(fā)展方向的新興成長領(lǐng)域或?qū)⒈３窒鄬?yōu)勢，大盤成長類公司數(shù)量及市值占比有望提升。中金公司表示，黨的二十屆四中全會公報將“建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，鞏固壯大實體經(jīng)濟根基”和“加快高水平科技自立自強，引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”放在突出位置，中長期宏觀產(chǎn)業(yè)政策和資本市場建設(shè)有望繼續(xù)支持科技創(chuàng)新等新興成長產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

中信證券首席A股策略師裘翔表示，三個特征顯示風(fēng)格切換實際上已經(jīng)基本結(jié)束，而不是開始，市場重新回到業(yè)績驅(qū)動的結(jié)構(gòu)市：1）在過去兩周，活躍資金基本已經(jīng)迅速完成持倉調(diào)整；2）市場對貿(mào)易爭端的理解也迅速從TACO交易經(jīng)驗的復(fù)制轉(zhuǎn)向認真對待；3）低波紅利相關(guān)行業(yè)在不到三周的時間內(nèi)修復(fù)了過去3個月的負超額。往后看，還是積極尋找明年可能有持續(xù)利潤高增的方向。

裘翔指出，兩條新的線索正在顯現(xiàn)，一是產(chǎn)業(yè)鏈安全，在全球越來越多非商業(yè)手段干擾下，中國份額優(yōu)勢明顯且海外競爭性產(chǎn)能重置成本較高的制造業(yè)企業(yè)可能明顯受益，將份額優(yōu)勢轉(zhuǎn)化成定價權(quán)，推動利潤率持續(xù)回升；二是AI從云側(cè)向端側(cè)擴散，端側(cè)AI作為更廣泛數(shù)據(jù)入口和個性化AI載體的趨勢已經(jīng)非常明顯，只不過行情的啟動還需要更多產(chǎn)品實例催化。

責(zé)編：楊喻程

排版：汪云鵬

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