時隔十年，A股終于再次站上了4000點這個重要的心理關(guān)口。2025年10月28日，上證指數(shù)穩(wěn)穩(wěn)站上這一關(guān)鍵位置，讓不少老股民感慨萬千。與2007年和2015年那兩次短暫沖上4000點后的大起大落不同，這次的突破顯得更加穩(wěn)健扎實。市場總市值從十年前的54萬億元增長到現(xiàn)在的近120萬億元，體量翻了一番還多；機構(gòu)投資者取代散戶成為市場主力，使得行情波動明顯平緩；更重要的是，這次上漲有著實實在在的業(yè)績支撐，不再是單純靠資金推動的"水牛"行情。

歷史不會簡單重復卻常押著相似韻腳，A 股歷史上四次觸及4000點的場景中，2007年與2015年的突破均以劇烈波動告終，如今十年輪回終迎正式重返，在 “慢?！?呼聲里，市場基礎(chǔ)、資金結(jié)構(gòu)與政策環(huán)境已發(fā)生本質(zhì)變化，投資者究竟該樂觀還是恐高，成為當下最核心的疑問。

回顧 A 股三十余年歷程，4000 點始終是關(guān)鍵的心理與技術(shù)關(guān)口，五次觸及或站上背后是截然不同的市場生態(tài)：

2007年5月，滬指首破4000點時，股權(quán)分置改革消除制度鴻溝，中國經(jīng)濟以14.2% 的GDP增速領(lǐng)跑，“煤飛色舞” 行情中藍籌股股價頻破百元，散戶持倉占比超 70%的資金結(jié)構(gòu)下，市場雖飆升至6124點，卻在2008年全球金融危機中大幅回落；

2015年4月，滬指再破4000點，“互聯(lián)網(wǎng) +” 題材炒作與杠桿資金狂歡推動指數(shù)至 5178點，但監(jiān)管層清理場外配資后，指數(shù)兩個月內(nèi)暴跌至2850 點；同年8月18日，央行流動性支持、證金公司入市等救市措施雖讓滬指盤中觸及4006.34點，卻因市場自發(fā)活力不足、散戶恐慌撤離未能站穩(wěn)；

而2025年10月28日的正式重返，已呈現(xiàn)出估值更合理、資金以機構(gòu)為主、政策長期賦能實體經(jīng)濟的全新特征，與前四次形成本質(zhì)差異。

本次重返 4000 點并非偶然，而是政策、資金、盈利與外部環(huán)境共振的必然結(jié)果：

政策端，黨的二十屆四中全會將 “新質(zhì)生產(chǎn)力” 納入頂層設(shè)計，“十五五” 規(guī)劃明確支持新能源、量子科技等產(chǎn)業(yè)，國家發(fā)改委指出這些領(lǐng)域未來 10 年新增規(guī)模相當于再造一個高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，央行單月凈投放 4000 億元、DR007 均值降至 1.43% 的寬松政策更提供資金托底，四中全會后政策方向明朗化進一步提振市場信心；

資金端，截至10月27日兩融余額已達2.48萬億元，融資余額2.46萬億元，雙雙創(chuàng)下新高，9 月外資凈流入中國股市46億美元創(chuàng)2024年11月以來新高，2025年前9個月海外被動基金凈流入超180億美元，且市場波動率較 2015年下降42%，公募基金82%的股票型倉位仍有提升空間；

盈利端，1—9 月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤增長3.2%，高技術(shù)制造業(yè)增速達12.6%，寒武紀股價突破1525元超越貴州茅臺，中際旭創(chuàng)等硬科技企業(yè)前三季度凈利潤翻倍，國產(chǎn)化率從2015年不足10%升至35%；

外部環(huán)境上，“新美聯(lián)儲通訊社” 暗示持續(xù)降息，日經(jīng)225指數(shù)破 5 萬點、韓國綜指創(chuàng)4000點新高形成亞洲股市共振，中美在馬來西亞接觸及APEC會議期間擬會晤的動向，推升了貿(mào)易關(guān)系緩和預期。

不過，樂觀情緒下，也仍有結(jié)構(gòu)風險需適當警惕：

一方面，估值分化已達歷史極端水平，科創(chuàng)50市盈率高達174倍且波動放大，滬深300近三年估值分位數(shù)達98.63%，而銀行板塊維持4%股息率與1.3倍以下市凈率，瑞銀提示科創(chuàng)50若三季報盈利不及預期或引發(fā)局部調(diào)整；

流動性方面，兩融余額占流通市值2.52%，部分個股融資余額占比超15%，此前 6個交易日出現(xiàn)連續(xù)向上缺口的加速特征，疊加題材股換手率超20%的個股數(shù)量增長30%，突破后的技術(shù)面回踩風險進一步升溫；

外部不確定性上，特朗普擬對華加征新關(guān)稅、科技管制存變數(shù)，美聯(lián)儲若因通脹反復放緩降息節(jié)奏，可能引發(fā)全球資金回流美元，歐洲政經(jīng)問題與歐元走弱也可能通過貿(mào)易渠道傳導風險。
總之，4000 點的深層意義遠超技術(shù)關(guān)口：

1、這是信心修復的強確認信號，滬指在此徘徊十年后正式重返，意味著A股已擺脫長期震蕩格局，正如銀河證券楊超所言，四中全會政策預期有效提振信心，而突破本身更強化了市場對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的認可；

2、這是中國資產(chǎn)價值重估的起點，東財全 A市盈率 17.81 倍低于標普500的21 倍，巴菲特指標約85.4%處于合理區(qū)間，匯豐調(diào)查顯示超半數(shù)全球機構(gòu)投資者首選中國股市；

3、這更是資本市場定位落地的標志，A股總市值從2015年54萬億元增至2025年 9 月119.5萬億元，科創(chuàng)板融資超萬億元，新 “國九條” 推動分紅增長15%，資本市場 “大國重器” 的作用從理念走向?qū)嵺`。從技術(shù)面看，滬指突破三角形整理區(qū)間上沿后低點逐步抬升，MACD 指標在零軸上方形成金叉，股指期貨同步突破短期震蕩區(qū)間，均釋放結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)強信號。

面對這一歷史性點位，投資者應采取 “穩(wěn)中求進、均衡配置” 策略：

一方面，進攻端聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力，全球AI資本支出超萬億美元推動算力需求從 2023年100EFLOPS增至2025年500EFLOPS，光模塊、AI 芯片領(lǐng)域的中際旭創(chuàng)、寒武紀，半導體設(shè)備領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)7nm突破的中微公司、北方華創(chuàng)，以及市占率15% 的存儲芯片國產(chǎn)替代龍頭，均具備業(yè)績確定性；

另一方面，防御端可布局銀行、公用事業(yè)等低估值高股息資產(chǎn)，城中村改造帶動的建材、家電，以及中秋國慶消費超預期的食品飲料、旅游板塊，市場人士王章亮建議震蕩期采用 “科技 + 金融 / 電力” 的平衡組合；

此外，風險控制上，需規(guī)避估值與凈利潤增速比超10倍的題材股，跟蹤科創(chuàng)50三季報、兩融與外資流向，若出現(xiàn)兩融單日降超500億元或外資單日凈流出超100 億元，應警惕調(diào)整，倉位建議維持 70%—80% 中性水平。

十年輪回，如今的 4000 點已從 2007 年的 “制度紅利窗口”、2015 年的 “杠桿泡沫關(guān)口”，徹底轉(zhuǎn)變?yōu)?“價值錨點”。更厚的資產(chǎn)基底、更優(yōu)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、更成熟的資金構(gòu)成與更清晰的政策導向，為行情可持續(xù)性奠定堅實基礎(chǔ)。但樂觀不等于盲目，謹慎不等于退縮，對投資者而言，這一關(guān)口應是理性的起點而非狂歡的頂點。在 “十五五” 規(guī)劃與新質(zhì)生產(chǎn)力浪潮中，唯有聚焦政策與業(yè)績雙輪驅(qū)動的領(lǐng)域，做好均衡配置與風險控制，才能在慢牛行情中捕獲長期收益。畢竟 4000 點之上，市場的核心邏輯已從 點位博弈”轉(zhuǎn)向 價值成長，這正是此次重返最深刻的意義。