財(cái)聯(lián)社10月29日訊（編輯 齊靈） 以下為各家券商對(duì)美股的最新評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)：

招商證券(香港)維持富途控股（FUTU.O）買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)226美元：

公司基本面穩(wěn)固，受益于港股/美股強(qiáng)勁成交及凈利息收入改善。盡管短期受監(jiān)管情緒影響，但海外賬戶占比超50%，多元化布局緩解風(fēng)險(xiǎn)。3Q25交易量與利率環(huán)境利好，EPS有望超預(yù)期。當(dāng)前估值低于 peers，風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)具吸引力。

中信證券給予甲骨文（ORCL.N）賣出評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)243美元：

公司IaaS業(yè)務(wù)依賴OpenAI單一客戶，成長(zhǎng)確定性存疑，資本開支缺口大且負(fù)債高企，盈利路徑不清晰。毛利率低于同業(yè)，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)滯后，預(yù)計(jì)FY2027后才顯現(xiàn)增長(zhǎng)，短期承壓，下調(diào)評(píng)級(jí)至“賣出”。

浦銀國際維持Sea Ltd ADR（SE.N）買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)190美元：

預(yù)計(jì)3Q25收入同比增28%至55.6億美元，調(diào)整后EBITDA同比增58%。Shopee GMV高增，Garena游戲流水加速，Monee貸款規(guī)模擴(kuò)張。雖短期利潤(rùn)率承壓，但投入有望鞏固領(lǐng)先地位，提升長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。

中金公司維持Sea Ltd ADR（SE.N）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)193美元：

預(yù)計(jì)3Q25營(yíng)收56億美元（YoY+30%），調(diào)整后EBITDA 8.8億美元（YoY+85%），受益于Shopee GMV增長(zhǎng)及Garena合作業(yè)務(wù)推進(jìn)。數(shù)字金融收入高增，生態(tài)外貸款擴(kuò)張帶動(dòng)規(guī)模效應(yīng)。上調(diào)2026年?duì)I收預(yù)測(cè)，SOTP估值下目標(biāo)價(jià)升至193美元，具24.8%上行空間。

海通國際維持愛馬仕國際（HESAF.F）買入評(píng)級(jí)：

3Q25收入同比+10%（恒定匯率），亞洲改善、日本增15%，皮具+13%驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。成衣配飾穩(wěn)健，新創(chuàng)意總監(jiān)注入長(zhǎng)期品牌活力。產(chǎn)能年增6–7%，門店優(yōu)化提升坪效，全年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率預(yù)計(jì)約40%。高客戶忠誠度與稀缺性支撐抗周期能力，維持增長(zhǎng)指引。

興業(yè)證券維持菲利普莫里斯國際（PM.N）買入評(píng)級(jí)：

公司2025Q3營(yíng)收創(chuàng)新高，無煙產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.7%，占比提升至41%，驅(qū)動(dòng)整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。毛利率提升1.8個(gè)百分點(diǎn)至67.8%，經(jīng)調(diào)整EPS指引上調(diào)至7.46-7.56美元，同比增13.5-15.1%。HNB、口含煙等新型煙草出貨量高增，疊加股息穩(wěn)步提升，展現(xiàn)強(qiáng)勁盈利能力和股東回報(bào)意愿。

中金公司維持富途控股（FUTU.O）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)250美元：

受益于港股及美股市場(chǎng)活躍，預(yù)計(jì)3Q25盈利同比+112%，客戶資產(chǎn)與交易量雙位數(shù)增長(zhǎng)，利息收入與傭金齊升，Non-GAAP凈利潤(rùn)率提升至51%。海外擴(kuò)張與虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)助力長(zhǎng)期成長(zhǎng)，當(dāng)前估值偏低，業(yè)績(jī)上修推動(dòng)估值重估。

海通國際維持Kering SA ADR（PPRUY.F）買入評(píng)級(jí)：

開云集團(tuán)3Q25收入降幅收窄，核心品牌環(huán)比改善，Gucci、Saint Laurent及Bottega Veneta復(fù)蘇趨勢(shì)顯現(xiàn)。新CEO上任推動(dòng)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，優(yōu)化門店與渠道結(jié)構(gòu)，提升運(yùn)營(yíng)效率。出售美妝業(yè)務(wù)獲凈收益，并與歐萊雅合作布局高端健康領(lǐng)域，強(qiáng)化長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。2026年有望重回增長(zhǎng)軌道。

第一上海維持奈飛（NFLX.O）買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)1,319：

流媒體滲透率提升支撐用戶增長(zhǎng)，廣告收入有望翻倍，內(nèi)容支出優(yōu)化推動(dòng)自由現(xiàn)金流上調(diào)至90億美元。雖巴西稅務(wù)影響短期利潤(rùn)，但核心盈利能力穩(wěn)固。DCF估值顯示20.5%上行空間，2025-2027年P(guān)E逐步下降，成長(zhǎng)性明確。

中金公司維持汽車之家（ATHM.N）中性評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)29美元：

預(yù)計(jì)2025Q3收入同比降1.8%至17.4億元，非通用準(zhǔn)則凈利率22.5%。傳統(tǒng)廣告與線索業(yè)務(wù)承壓，但新零售驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)17.5%?！败嚿坛恰鄙暇€標(biāo)志O2O戰(zhàn)略突破，線下交付體系逐步完善。短期利潤(rùn)受新業(yè)務(wù)投入影響，下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，看好長(zhǎng)期發(fā)展空間，現(xiàn)價(jià)具備11.6%上行空間。

中金公司維持微軟（MSFT.O）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)560美元：

預(yù)計(jì)26財(cái)年Q1營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.4%，Azure云增37%，AI驅(qū)動(dòng)企業(yè)客戶算力需求持續(xù)。公司AI生態(tài)整合完成，推動(dòng)Tokens消耗與云份額提升。雖短期受算力供給限制，但下半年將緩解。目標(biāo)價(jià)基于2026/27財(cái)年35x/30x P/E，反映長(zhǎng)期AI協(xié)同增長(zhǎng)潛力。

（財(cái)聯(lián)社 齊靈）