本文作者——王思遠｜媒體人

據(jù)路透社消息，在美國大豆種植戶的焦慮中，中國終于在10月29日下單了，18萬噸美國大豆將在12月、1月裝船。

這也是9月1日美國大豆進入收獲季以來，拿到的第一筆中國訂單。

對于每年向中國出口2000多萬噸的美國大豆來說，隨著中美達成初步協(xié)議，18萬噸的大豆采購讓美國大豆協(xié)會（ASA）重新燃起了希望，但是，現(xiàn)在又出現(xiàn)新的問題。

中國市場，還有足夠的采購額度嗎？

最近2個月，巴西、阿根廷趁著美國這邊滯銷，向中國出口大豆數(shù)量激增，他們會不會將今年的進口額度全部用光？

這種擔心在一周前就出現(xiàn)了。

10月23日，美國大豆協(xié)會首席經(jīng)濟學家斯科特·格爾特 （ASA Chief Economist Scott Gerlt）發(fā)表了一篇文章，好消息是中國的需求還在，壞消息是，美國大豆今年可能真沒戲了。

如果這種情況真的變成了現(xiàn)實，意味著世界大豆貿(mào)易格局又發(fā)生了重大變化。

以前，中國作為全球最大的采購方，選擇并不是很多，無非是巴西、美國、阿根廷大豆之間的增增減減，中國市場可以減少美國大豆的采購，但美國大豆不太可能完全缺席。

一是因為中國有龐大的生豬存欄量，需要大量的大豆制作高蛋白飼料。

二是其他國家也很難填補美國留下的市場空缺。

去年同期，中國采購了650萬噸美國大豆。

但今年9月份，中國不僅沒有采購美國的新季大豆（這是自1999年美國農(nóng)業(yè)部有記錄以來從未有過的，因政府停擺農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)9月18日停更），而且中國市場異常的平靜。

這也讓格爾特提出了一個問題，中國還需要美國的大豆嗎？

在今年的大豆博弈中，巴西無疑再一次成為贏家。

按照美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，2025年，巴西大豆產(chǎn)量達到1.69億噸，創(chuàng)了一個新紀錄。

巴西、美國大豆往年占到了中國市場92%的份額，但巴西毫無壓力地獨享了中國龐大的市場。

從下面這張圖可以看到，巴西大豆大豆銷售高峰從每年的3月份開始，然后開始迅速下降，但是今年，下降速度比往年慢了許多，到了10月份，還來了一波反彈。

阿根廷也是如此。

這意味著在預知美國大豆可能缺席的情況，巴西大豆的銷售季一直延續(xù)到了現(xiàn)在。

作為世界第三大大豆生產(chǎn)國，阿根廷也是贏家。

以前，它只出口豆粕和豆油，而不是整粒大豆。

主要原因是阿根廷對整粒大豆征收267%的出口關稅，豆粕、豆油出口征收24.5%的出口關稅。

但是今年，阿根廷搞了一波神奇操作，在9月23日發(fā)布了出口關稅暫停一周的命令。

結(jié)果一周時間沒到，2天內(nèi)就迅速賣出了70億美元農(nóng)產(chǎn)品。

根據(jù)阿根廷經(jīng)濟部的數(shù)據(jù)，一共收到了103份大豆出口申請，總出口量達到了510萬噸。

令美國大豆協(xié)會非常惱火并一直耿耿于懷的20船大豆，就是這兩天快速達成的協(xié)議。

格爾特認為，阿根廷這些大豆主要銷往中國。這也意味著，向中國出口的大豆不止130萬噸。

美國豆農(nóng)的擔心很正常。

當巴西、阿根廷一船一船地向出口后，中國的市場空間是不是被填滿了，還能不能給美國大豆留點空間？

這就要看巴西、阿根廷還有多少庫存，在賣了這么多大豆后，還能不能繼續(xù)向中國出口？

格爾特的分析結(jié)果是，巴西幾乎沒有能力再出口更多大豆了。

因為巴西國內(nèi)也有大豆壓榨需求，如果想要出口，只能進一步降低壓榨行業(yè)的供應。

阿根廷也沒有更多大豆可賣了。

之前有一些中國小伙伴認為，美國大豆為什么不賣給巴西、阿根廷，通過曲線方式出口到中國。

從數(shù)據(jù)看，巴西幾乎不進口大豆，阿根廷進口量確實可觀。

在2018年的貿(mào)易戰(zhàn)中，阿根廷從美國進口了遠超預期的大豆。

理論上，阿根廷是可以從美國進口大豆，然后再賣到中國，但暫時不太可能，因為阿根廷大豆出口仍然面臨出口關稅，如果想要賺到轉(zhuǎn)口的差價，必須再一次暫停關稅。

另外，大豆是可以溯源的。巴西、阿根廷是否進口美國大豆，沒有秘密可言。

阿根廷的大豆收獲比巴西還晚，目前10月初的庫存約2400萬噸，到明年4月份，將降至470萬噸。

大約相當于1-2個月的壓榨需求。

這些數(shù)據(jù)表明，阿根廷也沒有更多的大豆可供出口了。

按照正常邏輯，美國大豆終于可以登場了。

事實并非如此。

據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預測，中國2025/2026銷售年度大豆壓榨量將達到1.08億噸，由于目前大豆壓榨利潤為負，所以，實際壓榨量將低于預期水平，對大豆的需求也降低了。

另外，從下圖可以看到，在11月25日之前，中國從巴西、阿根廷進口的大豆已經(jīng)足夠滿足壓榨需求。

在12月25日-1月26日期間會出現(xiàn)缺口，這是美國大豆可以填空的機會。

但到了這個時間點，2025年已經(jīng)基本結(jié)束。也就是說，今年的出口額度，基本用完了。

美國大豆如果想大規(guī)模地賣到中國市場，必須要抓住2026年1-3月的窗口期，因為3月之后，南美的新季大豆又上市了。

中國在3月份之前的采購規(guī)模巨大，2024/205年度甚至高達2610萬噸。

格爾特認為，即使這樣，美國豆農(nóng)仍不樂觀。

因為，中國還有龐大的庫存的儲備，截至10月1日，美國農(nóng)業(yè)部估計中國大豆庫存量為4350萬噸。足以滿足3月份之前的需求。

中國還可以通過降低壓榨率、降低飼料中大豆的添加比例，或者從美國以外地區(qū)尋找更多的大豆、豆粕或替代飼料，再次等到南美大豆成熟。

如果事情真的像格爾特分析的那樣，美國豆農(nóng)面臨的形勢相當嚴峻。

2018年的貿(mào)易戰(zhàn)，他們丟失了中國大豆市場9%的份額，2025年，美國大豆罕見地碰到了0訂單。短短的7年時間就經(jīng)歷了如此巨大的變化，估計美國大豆協(xié)會也沒有想到。