備受關注的湘財股份吸收合并大智慧正在推進中。

近日，兩家公司雙雙發(fā)布2025年三季報，湘財股份前三季度凈利潤4.42億元，同比增長超2倍，而大智慧也出現凈利大幅扭虧的現象。

值得一提的是，目前A股市場上兩家互聯網券商東方財富和指南針也披露了前三季度業(yè)績。

若將湘財股份與大智慧當前的營收與凈利潤簡單相加，合并后的實體在規(guī)模上將超越指南針，躍居互聯網券商領域的第二把交椅。

業(yè)績出爐：湘財凈利大增，大智慧減虧

近日，湘財股份與大智慧均發(fā)布三季度財報，數據呈現出一派積極態(tài)勢。

湘財股份三季報顯示，2025年第三季度，該公司實現營業(yè)總收入6.55億元，同比增長43.77%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3億元，同比增幅315.25%。縱觀前三季度，其累計營業(yè)總收入為17.99億元，同比增長16.15%；凈利潤為4.42億元，同比增長203.39%，已超過去年全年水平。

對于業(yè)績的強勁增長，湘財股份給出了解釋。一是，核心子公司湘財證券功不可沒，其積極把握市場機遇，優(yōu)化資產配置，推動經紀、信用、投顧等財富管理業(yè)務以及自營業(yè)務業(yè)績顯著提升，最終實現凈利潤4.87億元，同比增長66.71%。同時，參股公司大智慧的經營狀況改善帶來了直接利好，大智慧報告期內大幅減虧，加上湘財股份持有的存續(xù)可交換債券因部分投資者換股帶來投資收益增加，以及公司財務費用同比下降，共同推動了利潤增長。

相較于湘財股份的全面盈利，大智慧雖仍處于虧損狀態(tài)，但改善趨勢明顯。其三季報顯示，前三季度營業(yè)收入為5.64億元，同比增長8.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2956.24萬元。盡管數字為負，但相較于去年同期，其凈利潤大幅增長了85.3%，虧損額收窄超過八成。

對于業(yè)績變化，大智慧表示，今年初至三季度末，部分業(yè)務收入較上年同期有所增長，公司降本增效成本費用減少較大， 但收入的增長尚不足以覆蓋成本。

吸收合并進展：監(jiān)管審核已開啟

在亮眼業(yè)績的背后，市場更為關注的是兩家公司吸收合并的實質性進展。根據湘財股份三季報及相關公告，這場自2025年3月29日公布預案的重大資產重組，已駛入快車道。

關鍵節(jié)點相繼落定。今年10月，湘財股份臨時股東大會審議通過了吸收合并草案。緊接著，10月23日，該公司收到上交所出具的受理通知書，意味著審核大門正式開啟。

在交易結構方面，根據方案，此次交易采用換股吸收合并方式，湘財股份向大智慧全體股東發(fā)行A股股票，以換取其所持大智慧股份。交易完成后，大智慧將終止上市并注銷法人資格，湘財股份作為存續(xù)主體，全面承繼大智慧的所有資產、負債、業(yè)務和人員。股權結構上，在不考慮配套融資的情況下，原大智慧實控人張長虹及其一致行動人將持有合并后公司17.32%的股份，成為重要股東。而湘財股份實控人黃偉及其一致行動人的持股比例將從40.37%稀釋至22.45%，但黃偉仍為存續(xù)公司的實際控制人，保證了整合過程中控制權的穩(wěn)定性。

為進一步支撐合并后的業(yè)務整合與跨越式發(fā)展，湘財股份同步籌劃了不超過80億元的配套融資計劃。募集資金，將重點投向金融大模型與證券數字化建設、大數據工程及服務網絡建設、財富管理一體化、國際化金融科技項目，以及補充流動資金與償還債務。

互聯網券商新局：躍居第二的機遇與挑戰(zhàn)

湘財股份與大智慧的聯姻，并非金融與科技的首次邂逅。在A股市場，指南針收購麥高證券、東方財富收購同信證券的成功先例，已證明了“金融科技平臺+券商牌照”這一模式的潛力。

從行業(yè)對標來看，互聯網券商龍頭東方財富地位穩(wěn)固，前三季度營收115.89億元，凈利潤90.97億元，遙遙領先。而另一家指南針也展現出強勁增長勢頭，前三季度營收14.02億元，并成功實現扭虧為盈，凈利潤達1.16億元。

若將湘財股份與大智慧當前的營收與凈利潤簡單相加，合并后的實體在規(guī)模上將超越指南針，躍居互聯網券商領域第二。

湘財證券總裁周樂峰此前在接受券商中國記者采訪時表示，在行業(yè)整合浪潮下，中小券商的生存關鍵在于“特色化+科技化+資本化”三者平衡，通過對自身的精準定位與資源整合，在同頭部券商與新興互聯網平臺日趨激烈的競爭中，開辟新的發(fā)展空間。

“兩者合并一體化效應下的‘AI投顧券商’已現雛形。”他說，在“牌照+產品+流量+數據+科技能力”的資源整合效應下，可通過三重路徑釋放協同價值。

不過，湘財股份表示，此次交易尚需通過上交所審核，并取得證監(jiān)會同意注冊的批復后方可正式實施，最終能否通過審核、取得注冊，以及最終通過審核、取得注冊的時間仍存在不確定性。