10月28日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上抬頭說了一句話：“12月降不降息，現(xiàn)在還說不準(zhǔn)?！倍潭處追昼妰?nèi)，標(biāo)普500指數(shù)暴跌近100點，黃金兩小時內(nèi)大跌80美元，全球資本市場一片混亂。而這背后，其實是一場長達三年、精心設(shè)計的“經(jīng)濟工程”的突然終結(jié)。

這場由美聯(lián)儲主導(dǎo)的“縮表+加息”組合拳，如今踩下剎車，美聯(lián)儲不僅降息，還宣布從12月1日起正式停止縮表。這背后到底隱藏了什么？美國這場長達三年的金融操作，是不是一場徹頭徹尾的騙局？而另一邊，中國股市卻在這時悄悄站上4000點，這是一場偶然，還是一次命運的交匯？

6月，美聯(lián)儲開始了一項被稱為“縮表”的操作，說白了就是往市場抽錢。他們手里有大量在疫情期間買下的國債和抵押債券，到期后不再續(xù)買，就這樣一點點把市場上的美元收回來。三年下來，美聯(lián)儲從市場“抽水”2.4萬億美元，換算成人民幣就是17萬億。

美國的資產(chǎn)負債表，也從將近9萬億美元，降到了現(xiàn)在的6.6萬億美元左右。這三年，美聯(lián)儲一邊加息一邊縮表，把全球資本都吸回了美國，美元強勢讓其他國家的市場紛紛陷入流動性不足。

比如2023年初，土耳其的一家紡織出口商，原本談好的一筆訂單，因為美元太緊，買家的信用證批不下來，最后只能黃了。這種情況在東南亞、拉美都出現(xiàn)了，美元流回美國，導(dǎo)致全球市場資金緊張，企業(yè)經(jīng)營困難，訂單流失。

可到了2024年10月，美國自己的金融系統(tǒng)卻開始亮紅燈。銀行準(zhǔn)備金跌破3萬億美元，隔夜回購市場開始不穩(wěn)定，甚至一度出現(xiàn)利率跳漲，這種情況讓人想起了2019年那次“錢荒”，當(dāng)時利率飆到10%，美聯(lián)儲不得不緊急出手。

更重要的是，銀行開始抱怨“沒錢用了”。一些中小銀行甚至要從美聯(lián)儲的貼現(xiàn)窗口借錢應(yīng)急。市場的資金流動性已經(jīng)快到底了，再繼續(xù)縮表，金融系統(tǒng)隨時可能出事。

2025年10月下旬，摩根大通發(fā)布了一份報告，預(yù)測2025年美國GDP增速可能只有1.6%，失業(yè)率會升到4.5%。零售業(yè)裁員加速，連鎖超市巨頭克羅格公司宣布關(guān)閉15家門店，影響上千人。制造業(yè)也不樂觀，10月PMI指數(shù)繼續(xù)在榮枯線下方。

眼看經(jīng)濟吃緊，美聯(lián)儲只能放緩動作。鮑威爾在11月的議息會議后說得很直接：“我們需要確保金融系統(tǒng)有足夠準(zhǔn)備金?！边@句話，等于承認(rèn)了一個現(xiàn)實，美聯(lián)儲的“抽水工程”要結(jié)束了。

這并不是他們完成了計劃，而是不得不停下。與此同時，美聯(lián)儲內(nèi)部也出現(xiàn)了罕見的分歧。理事米蘭主張降息50個基點，而堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德則反對降息，認(rèn)為應(yīng)維持不變。這種“雙向異議”，上一次出現(xiàn)，已經(jīng)是2019年。

從一個統(tǒng)一聲音的央行，到現(xiàn)在政策分裂，說明美聯(lián)儲內(nèi)部分歧嚴(yán)重，決策搖擺不定。鮑威爾還用了個形象的比喻：“現(xiàn)在就像在霧里開車，得慢慢來。”他這句話，其實是在告訴大家，美聯(lián)儲已經(jīng)沒了方向感。

美國政府自身也陷入預(yù)算危機。10月初，國會再度陷入停擺邊緣，月底才達成臨時協(xié)議。明年的預(yù)算爭議還會繼續(xù)，這讓市場對美國財政政策也失去了信心。通脹也沒有完全控制住。9月CPI同比漲了2.4%，略高于預(yù)期。而就業(yè)市場也不穩(wěn)定，10月非農(nóng)就業(yè)新增15萬人，不如預(yù)期。

這些數(shù)據(jù)一出，市場本以為美聯(lián)儲會開啟一輪降息周期，但鮑威爾那句“還沒定”直接讓市場心涼一半。美元指數(shù)反而漲上了99，表明投資者對未來走勢依然不確定。

但就在這時候，中國資本市場卻迎來了一個轉(zhuǎn)折點。2025年10月28日，上證指數(shù)突破4000點，最高觸及4010.73點。這是A股十年來首次重回4000點大關(guān)。但這次的4000點，和2007年、2015年完全不一樣。

2007年那次是全民炒股，2015年靠的是杠桿資金，而2025年這次，是實打?qū)嵉漠a(chǎn)業(yè)驅(qū)動。A股的行業(yè)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了深刻變化。

信息技術(shù)板塊的市值占比，從2015年的9.97%提高到了19.76%，成為“第一大板塊”。而金融板塊則從23%降到了18.29%。這說明，中國資本市場的“新質(zhì)生產(chǎn)力”正在崛起。

上市公司從2007年的1550家增加到2025年的5167家，總市值也翻了一倍，從52萬億漲到了107萬億。散戶占比減少，機構(gòu)投資者比例上升，市場更加理性、成熟。

投資者數(shù)量突破2.4億，相當(dāng)于每6個中國人中就有1個是股民。港股市場也有所反應(yīng)，10月恒生指數(shù)上漲超過3%，北向資金凈流入超過300億人民幣，創(chuàng)下單周新高。資金重點流入消費、科技、金融等板塊的龍頭企業(yè)。

隨著美聯(lián)儲停止縮表，美元不再吸水，全球資金開始尋找新去處。中國，正是那個最具潛力的市場。而且，中國的政策環(huán)境也在配合。“十五五”規(guī)劃提出的“新質(zhì)生產(chǎn)力”、“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”等方向，正在逐步落地。AI、創(chuàng)新藥、高端制造等板塊獲得政策支持，也吸引了外資的長期關(guān)注。

A股不像美股那樣靠“科技七姐妹”獨撐大局，而是行業(yè)結(jié)構(gòu)多元，更抗壓。加上人民幣匯率穩(wěn)定、經(jīng)濟復(fù)蘇基本穩(wěn)固，中國股市具備了中長期上漲的基礎(chǔ)。

全球14大股市中，美股占到了54.8%的市值，而中國的比重正在慢慢提升。如果說過去三年是美國吸血全球，如今正是時候讓資金重新流向東方。

美聯(lián)儲這三年來的操作，最終被現(xiàn)實打臉，經(jīng)濟沒救起來，反而讓自己陷入困境。而中國卻通過科技創(chuàng)新、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化、政策引導(dǎo)，一步一個腳印地走到了現(xiàn)在。

全球市場的權(quán)力中心，正在發(fā)生微妙的轉(zhuǎn)移。美聯(lián)儲停止縮表只是開始，全球資金重新配置的浪潮已悄然啟動。中國股市正站在新起點上，政策、產(chǎn)業(yè)、市場、資金多重利好疊加，未來值得每一個中國人期待。

信息來源：
［1］凌晨，宣布降息，美聯(lián)儲還干了件大事！ 中國新聞網(wǎng)
［2］美國政府停擺數(shù)周，央行內(nèi)部分歧嚴(yán)重，美聯(lián)儲被指缺乏關(guān)鍵數(shù)據(jù)“盲判”降息 環(huán)球網(wǎng)