周 A 股大盤呈現(xiàn) “沖高回落” 態(tài)勢，不僅時隔十年再度突破 4000 點大關(guān)，更在周四、周五震蕩下跌且跌幅顯著的背景下，未出現(xiàn)市場恐慌 尤其是周五，兩市超 3700 只個股逆勢走強，展現(xiàn)出較強的市場韌性。若要判斷下周大盤能否快速止跌反彈，需從本周末市場消息面切入，梳理重量級利好與利空對中期走勢的潛在影響，同時結(jié)合資金面與技術(shù)面把握短期趨勢。

一、財政部定調(diào) “十五五” 財政政策：長線利好夯實市場基礎(chǔ)

近日，財政部部長藍佛安發(fā)表《發(fā)揮積極財政政策作用》署名文章，明確 “十五五” 時期將實施更有力有效的積極財政政策，并提出六大核心舉措，為市場釋放關(guān)鍵信號。

從政策背景看，2024 年國內(nèi)外經(jīng)濟形勢復(fù)雜、資本市場承壓之際，高層已明確 “更加積極的財政政策 + 適度寬松的貨幣政策” 組合，以改善經(jīng)濟運行環(huán)境、提振市場信心?；仡櫄v史，類似的 “雙寬松” 政策環(huán)境上次出現(xiàn)于 2008 年大熊市，當時央行通過多輪降息降準才穩(wěn)住大盤；而 2009 年至今十余年間，此類政策組合極為罕見，且以往寬松周期多隨經(jīng)濟或市場轉(zhuǎn)暖而縮短。

此次財政部明確 “十五五” 時期延續(xù)積極財政政策，相當于大幅拉長政策實施周期，對國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)與 A 股市場均構(gòu)成長線重量級利好。具體來看，六大舉措的政策傾斜方向清晰：

1. 以 “全方位擴大國內(nèi)需求” 支撐強大國內(nèi)市場，為消費、基建等板塊提供支撐；
2. 聚焦 “高水平科技自立自強”，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，利好科技、高端制造賽道；
3. 通過 “保障和改善民生” 穩(wěn)定消費預(yù)期，夯實經(jīng)濟內(nèi)需基礎(chǔ)；
4. 推進 “城鄉(xiāng)區(qū)域融合發(fā)展”，拓展經(jīng)濟增長空間；
5. 深化財政改革與監(jiān)管，提升財政治理效能；
6. 防范化解地方政府債務(wù)風險，保障財政可持續(xù)性。

不難看出，內(nèi)需、新質(zhì)生產(chǎn)力、民生三大領(lǐng)域?qū)⒊蔀槲磥碡斦С值暮诵模L期利好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈估值修復(fù)。

二、央行與證監(jiān)會協(xié)同發(fā)力：公募新規(guī)筑牢市場穩(wěn)定錨

周五收盤后，市場迎來兩大關(guān)鍵政策信號：一方面，央行行長潘功勝表態(tài)將 “豐富完善宏觀經(jīng)濟與金融市場政策工具箱”，建立政策工具 “創(chuàng)設(shè) - 實施 - 評估 - 優(yōu)化” 的規(guī)范化機制，為應(yīng)對市場波動提供制度保障；另一方面，證監(jiān)會與中基協(xié)聯(lián)合發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準指引》及操作細則，從 “內(nèi)部規(guī)范 + 外部監(jiān)管” 全鏈條明確公募基金業(yè)績基準要求，旨在增強投資行為穩(wěn)定性、明晰產(chǎn)品風格、提升投資者獲得感。

這一系列舉措中，公募基金業(yè)績基準新規(guī)對 A 股后市影響尤為深遠。作為市場規(guī)模最大的專業(yè)機構(gòu)投資者，公募基金此前受業(yè)績排名壓力影響，傾向于短期交易操作，反而加劇市場波動。此次新規(guī)通過明確業(yè)績基準設(shè)定、變更與披露規(guī)范，將引導公募基金從 “短炒” 轉(zhuǎn)向 “長期價值投資”，減少非理性交易對市場的沖擊。

結(jié)合此前政策脈絡(luò)來看，自 2024 年 9 月以來，監(jiān)管層持續(xù)推動 “長線耐心資本入市”：證監(jiān)會要求公募基金持倉市值逐年提升 10%、金融監(jiān)管總局明確險資新增保費 30% 投向 A 股，為市場提供穩(wěn)定增量資金；國資委將央國企負責人績效考核與市值管理掛鉤，推動 A 股從 “凈融資型市場” 向 “凈回報型市場” 轉(zhuǎn)型，夯實牛市根基。此次央行與證監(jiān)會的協(xié)同動作，進一步完善了市場穩(wěn)定機制，對本輪行情的持續(xù)性形成有力支撐。

三、美聯(lián)儲鷹派信號升溫：外圍擾動偏短期

本周三美聯(lián)儲宣布降息 25 個基點（為兩個月內(nèi)第二次降息），旨在緩解勞動力市場走弱壓力，但議息會議后多位官員釋放鷹派言論，導致 12 月降息預(yù)期大幅降溫：
美聯(lián)儲主席鮑威爾明確 “12 月降息并非板上釘釘”，強調(diào)部分官員對通脹仍存擔憂；
堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德投票反對降息，認為當前利率調(diào)整對勞動力市場壓力緩解作用有限，且經(jīng)濟增長或推升通脹；
達拉斯聯(lián)儲主席洛根表示 “本周無降息必要”，預(yù)示 12 月議息會議將圍繞 “寬松支持就業(yè)” 與 “警惕通脹” 展開激烈辯論；
克利夫蘭聯(lián)儲主席哈馬克同樣反對降息，主張 “維持緊縮力度以推動通脹回歸目標”。

從市場影響來看，美股此前的單邊反彈已部分消化降息預(yù)期，周五三大股指高開低走，反映 12 月降息預(yù)期減弱后的調(diào)整壓力。對 A 股而言，美聯(lián)儲政策雖不直接影響走勢，但可能通過兩大路徑形成間接擾動：一是中美息差變化影響央行貨幣政策空間，二是外資對人民幣資產(chǎn)的持倉意愿或隨外圍流動性預(yù)期調(diào)整。不過需注意，這種外圍擾動更多集中于短期情緒，對 A 股中期趨勢的影響有限。

綜合研判：短期震蕩筑底，3900 點成關(guān)鍵支撐

從周末消息面整體來看，國內(nèi)以 “財政政策延續(xù)寬松 + 資本市場監(jiān)管完善” 為主線，釋放明確利好；國外則以 “美聯(lián)儲鷹派信號” 為主，構(gòu)成短期利空。但無論是國內(nèi)長線利好還是國外外圍擾動，均更多影響市場中期走勢，對短期行情的直接作用較弱當前左右 A 股短期走勢的核心因素，仍是資金面與技術(shù)面。

結(jié)合資金面特征與技術(shù)形態(tài)分析，下周大盤大概率圍繞 20 日線與 30 日線展開震蕩：下周初或仍有慣性殺跌動能，但無需過度擔憂 “深跌風險”一方面，國內(nèi)政策利好持續(xù)托底市場信心，另一方面，3900 點整數(shù)關(guān)口作為前期震蕩平臺的核心支撐位，具備較強的資金承接力。若下周在 3900 點附近形成企穩(wěn)信號，疊加成交量溫和放大，市場有望逐步修復(fù)震蕩調(diào)整態(tài)勢；若短期跌破該支撐位，需警惕情緒面?zhèn)鲗бl(fā)的階段性調(diào)整，但中長期向好趨勢未改。