文 | 下海fallsea，作者 | 胡不知

2025年10月28日，亞馬遜（AMZN.US）宣布啟動新一輪裁員計劃，裁減約1.4萬名公司職員，占其35萬企業(yè)員工總數(shù)的4%。這是自2022年累計裁員2.7萬人后，這家全球第二大私人雇主的又一次大規(guī)模人力調(diào)整。令人關(guān)注的是，此次裁員發(fā)生在公司業(yè)績強(qiáng)勢增長的背景下——2025年第二季度財報顯示，亞馬遜凈銷售額達(dá)1677億美元，同比增長13%，營運利潤192億美元，同比激增31%。

業(yè)績飄紅與大規(guī)模裁員的反常組合，折射出全球科技行業(yè)正經(jīng)歷深刻的結(jié)構(gòu)性變革。亞馬遜首席執(zhí)行官安迪?賈西將其解讀為"向AI時代的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型必然"，而市場則將其視為科技巨頭告別"規(guī)模擴(kuò)張"、進(jìn)入"精益增長"周期的標(biāo)志性事件。

一、科技行業(yè)的效率重構(gòu)與賽道分化

亞馬遜的裁員并非孤立事件，而是全球科技行業(yè)在多重壓力下的集體選擇。后疫情時代的需求回調(diào)、AI技術(shù)的顛覆性沖擊以及資本市場的估值邏輯轉(zhuǎn)變，共同推動行業(yè)進(jìn)入"降本增效"的新階段。

全球電商行業(yè)正從高速增長期邁入存量競爭時代。2025年全球電商市場規(guī)模預(yù)計突破6.8萬億美元，但增速已從疫情期間的25%回落至8.7%。美國作為亞馬遜的核心市場，線上零售滲透率已達(dá)18.3%，增速連續(xù)四個季度低于10%，消費者從"沖動消費"轉(zhuǎn)向"理性比價"，對價格敏感度顯著提升。

行業(yè)競爭呈現(xiàn)"全域博弈"特征。在高端市場，亞馬遜面臨Target、沃爾瑪?shù)木€下線上融合沖擊，這兩家零售商通過"線上下單、門店自提"模式，將配送時效壓縮至1小時內(nèi)，2025年三季度美國市場份額合計提升至27%；在中低端市場，Temu等跨境電商平臺憑借供應(yīng)鏈優(yōu)勢搶占價格敏感型用戶，僅2025年上半年就奪取了3.2%的美國電商市場份額。

成本壓力成為全行業(yè)共同挑戰(zhàn)。美國對中國商品加征的高額關(guān)稅及取消800美元以下小包裹免稅政策，直接沖擊亞馬遜的供應(yīng)鏈體系。高盛測算顯示，亞馬遜美國自營業(yè)務(wù)商品成本中35%來自中國，關(guān)稅政策可能導(dǎo)致其年化利潤損失高達(dá)100億美元。行業(yè)普遍進(jìn)入"微利競爭"階段，頭部平臺凈利潤率從2021年的4.2%壓縮至2025年的2.8%，倒逼企業(yè)通過效率提升維持盈利。

全球云計算市場雖保持兩位數(shù)增長，但頭部廠商增速分化加劇。2025年三季度，全球云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)市場規(guī)模達(dá)890億美元，同比增長21%，其中亞馬遜AWS以29%的市場份額繼續(xù)領(lǐng)跑，但17.5%的增速顯著落后于微軟Azure的39%和谷歌云的32%。這種增速差距并非需求疲軟所致，而是技術(shù)布局與客戶需求匹配度的差異體現(xiàn)。

AI成為云計算競爭的核心變量。企業(yè)客戶對云服務(wù)的需求已從傳統(tǒng)的存儲、計算，轉(zhuǎn)向AI訓(xùn)練與推理所需的高性能算力。微軟Azure通過與OpenAI的深度綁定，率先實現(xiàn)AI技術(shù)與云服務(wù)的商業(yè)化融合；谷歌云則依托TPU芯片和Gemini大模型，在開發(fā)者生態(tài)中快速突破。相比之下，AWS雖推出Bedrock大模型平臺和Trainium芯片，但市場響應(yīng)速度滯后，2025年三季度AI相關(guān)云服務(wù)收入占比僅18%，遠(yuǎn)低于Azure的32%。

行業(yè)競爭已進(jìn)入"算力軍備競賽"階段。2025年上半年，亞馬遜、微軟、谷歌三大巨頭在AI基礎(chǔ)設(shè)施上的投入合計達(dá)480億美元，主要用于數(shù)據(jù)中心建設(shè)和GPU采購。谷歌近期宣布向AI初創(chuàng)公司Anthropic提供100萬個專用AI芯片，進(jìn)一步加劇了算力資源的爭奪。對AWS而言，不僅要應(yīng)對競爭對手的技術(shù)追趕，還要修復(fù)10月20日重大故障帶來的信任危機(jī)——此次持續(xù)15小時的宕機(jī)導(dǎo)致1.6億美元直接損失，17%的大客戶啟動多云遷移計劃。

2025年成為科技行業(yè)的"效率優(yōu)化年"。據(jù)Layoffs.fyi數(shù)據(jù)，截至10月底，全球216家科技公司累計裁員近10萬人，2024年全年裁員總數(shù)更是達(dá)到15.3萬人。從裁員結(jié)構(gòu)看，呈現(xiàn)出鮮明的"棄舊迎新"特征：傳統(tǒng)職能部門、中層管理崗位成為裁員重災(zāi)區(qū)，而AI研發(fā)、云計算等核心領(lǐng)域仍在擴(kuò)招。

微軟、Meta、谷歌等巨頭的動作與亞馬遜形成呼應(yīng)。微軟2025年5月裁員6000人，重點削減非核心業(yè)務(wù)團(tuán)隊，同時將AI研發(fā)投入提升至營收的12%；Meta在10月裁減AI部門600個崗位，實則為專注通用大模型研發(fā)進(jìn)行的人員優(yōu)化；谷歌則在Android和Pixel團(tuán)隊裁員數(shù)百人，將資源向云與AI業(yè)務(wù)傾斜。這種"結(jié)構(gòu)性裁員+戰(zhàn)略性招聘"的組合，成為科技巨頭應(yīng)對行業(yè)變革的共同策略。

資本市場的估值邏輯轉(zhuǎn)變是重要推手。在低利率時代，投資者更關(guān)注用戶增長和市場份額；而當(dāng)利率進(jìn)入上升周期，利潤率和投資回報率成為核心考核指標(biāo)。亞馬遜長期維持3%-4%的凈利潤率，遠(yuǎn)低于微軟的32%和谷歌的28%，這使得華爾街對其成本控制提出更高要求。裁員消息公布后，亞馬遜股價逆勢上漲1%，印證了資本市場對效率提升的期待。

二、裁員背后的戰(zhàn)略重構(gòu)與資源再分配

亞馬遜此次1.4萬人裁員并非簡單的成本削減，而是賈西上任以來推進(jìn)"降本增效"戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步，更是向AI轉(zhuǎn)型的資源重構(gòu)行動。裁員與招聘并行、收縮與投入同步，勾勒出公司未來的發(fā)展路徑。

此次裁員呈現(xiàn)出高度的結(jié)構(gòu)性特征，重點指向"效率洼地"和"非核心業(yè)務(wù)"。從部門分布看，零售業(yè)務(wù)成為重災(zāi)區(qū)，超過80%的被裁員工來自在線商城、物流體系、生鮮雜貨等板塊，其中78%為L5-L7級別的中層管理者。人力資源部門（PXT）約15%的崗位被裁撤，反映出公司對后臺支持職能的精簡。AWS作為利潤引擎雖未大規(guī)模裁員，但部分非核心技術(shù)崗位仍被優(yōu)化，體現(xiàn)出"保核心、砍冗余"的思路。

裁員背后是對疫情期間過度擴(kuò)張的糾正。2020-2022年，為應(yīng)對線上消費激增，亞馬遜全球員工總數(shù)從93萬人擴(kuò)張至160萬人，倉儲面積增加40%。但隨著線下消費復(fù)蘇，電商增速回落至個位數(shù)，龐大的人力成本從"戰(zhàn)略投入"變?yōu)?財務(wù)負(fù)擔(dān)"。2025年二季度，亞馬遜銷售及管理費用占營收比例達(dá)19.7%，較2021年上升3.2個百分點，嚴(yán)重侵蝕利潤空間。此次裁員預(yù)計每年可節(jié)省人力成本超80億美元，AWS利潤率有望提升3-5個百分點。

與裁員形成反差的是核心領(lǐng)域的持續(xù)招聘。亞馬遜明確表示，在AI研發(fā)、云計算、自動化物流等"關(guān)鍵策略領(lǐng)域"將繼續(xù)擴(kuò)招，同時計劃在假日購物季招聘25萬名季節(jié)性員工，與過去兩年規(guī)模持平。這種"騰籠換鳥"的人力調(diào)整，本質(zhì)上是將資源從低效率業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向高增長賽道，反映出公司戰(zhàn)略重心的轉(zhuǎn)移。

AI技術(shù)的大規(guī)模應(yīng)用是此次裁員的根本驅(qū)動力。賈西在內(nèi)部會議中多次強(qiáng)調(diào)，"AI將重塑公司的運營模式，部分崗位的消失是技術(shù)進(jìn)步的必然"。目前，亞馬遜已在多個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)AI替代人力：在倉儲環(huán)節(jié)，新一代智能機(jī)械臂Bluejay和Starling可自主處理不同尺寸包裹，分揀效率提升40%；在HR領(lǐng)域，AI系統(tǒng)承擔(dān)了70%的簡歷篩選和初面工作，每年節(jié)省成本超2億美元；在物流調(diào)度方面，AI算法使運輸成本降低12%，配送時效提升15%。

AWS的AI轉(zhuǎn)型提速明顯。面對Azure的強(qiáng)勢追趕，AWS加大了對生成式AI的投入，2025年二季度資本支出達(dá)314億美元，主要用于AI芯片采購和數(shù)據(jù)中心建設(shè)。通過與Anthropic的深度合作，AWS獲得了Claude系列大模型的優(yōu)先使用權(quán)，并將其整合到Bedrock平臺中。截至三季度末，Bedrock平臺已有超過12萬家企業(yè)客戶，較上季度增長60%，但收入貢獻(xiàn)仍不足AWS總營收的5%，尚未形成規(guī)模效應(yīng)。

零售業(yè)務(wù)的數(shù)字化升級同步推進(jìn)。亞馬遜在2024年啟用的自動化倉庫中，上千臺機(jī)器人負(fù)責(zé)訂單揀選與履約，人力需求減少65%。按照規(guī)劃，到2027年，這種高自動化模式將擴(kuò)展至近50個履約中心，預(yù)計可替代50萬個藍(lán)領(lǐng)崗位。在前端運營中，AI推薦算法使商品點擊率提升28%，廣告收入同比增長23%，成為零售業(yè)務(wù)的重要利潤補充。

對于長期虧損的業(yè)務(wù)，亞馬遜采取了果斷的收縮策略。設(shè)備與服務(wù)部門成為裁員重點，該部門包含Echo智能音箱、Fire平板、Kindle等產(chǎn)品線，自2017年以來累計虧損超250億美元，2024年虧損額更是達(dá)到100億美元。為扭轉(zhuǎn)頹勢，亞馬遜不僅裁減數(shù)百名Alexa部門員工，還推出月費10美元的AI訂閱版Alexa，試圖通過付費服務(wù)實現(xiàn)盈利。但這一嘗試面臨不小挑戰(zhàn)——Prime會員月費僅14.99美元，消費者對單獨為AI功能付費的接受度尚待檢驗。

其他非核心業(yè)務(wù)也在精簡之列。亞馬遜已關(guān)閉播客部門Audible的部分業(yè)務(wù)線，縮減了無人機(jī)配送項目PrimeAir的研發(fā)團(tuán)隊，暫停了實體書店的擴(kuò)張計劃。賈西在內(nèi)部備忘錄中明確表示，"公司將聚焦于電商、云計算、AI三大核心領(lǐng)域，任何連續(xù)三年虧損且看不到盈利前景的業(yè)務(wù)都將被重新評估"。這種戰(zhàn)略聚焦雖有助于短期成本控制，但也可能喪失未來的增長機(jī)會，與亞馬遜歷史上"大膽試錯"的風(fēng)格形成鮮明對比。

三、增長質(zhì)量與成本壓力的雙重考驗

亞馬遜2025年以來的財務(wù)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出"營收穩(wěn)健增長、利潤壓力凸顯"的特征。深入剖析財務(wù)指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，公司在保持規(guī)模擴(kuò)張的同時，正面臨成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化與長期投入的平衡難題。

營收增長展現(xiàn)韌性，但增速有所分化。2025年一季度，公司總營收達(dá)1556.67億美元，同比增長9%，若剔除匯率影響則增長10%。分板塊看，北美地區(qū)銷售額929億美元，同比增長8%，主要受益于Prime會員體系的穩(wěn)定增長（全球會員數(shù)突破2.3億）；國際業(yè)務(wù)銷售額335億美元，同比增長5%，受關(guān)稅政策和本地競爭影響增速放緩；AWS業(yè)務(wù)表現(xiàn)最強(qiáng)勁，營收293億美元，同比增長17%，貢獻(xiàn)了115億美元的營業(yè)利潤，占公司總營業(yè)利潤的62%。

利潤增速滯后于營收，成本壓力顯現(xiàn)。一季度凈利潤171.27億美元，同比增長64%，看似增幅顯著，但主要得益于2024年同期的低基數(shù)效應(yīng)。若與2023年同期相比，凈利潤增速僅為12%，低于營收增速。毛利率從2021年的29.8%下降至2025年一季度的50.6%（此處數(shù)據(jù)存疑，結(jié)合上下文應(yīng)為零售業(yè)務(wù)毛利率承壓，可能為筆誤，實際零售業(yè)務(wù)毛利率約為15%左右，AWS毛利率約65%），主要原因是電商業(yè)務(wù)的履約成本上升和關(guān)稅壓力。銷售及管理費用率從16.5%上升至19.7%，反映出組織冗余帶來的效率問題。

現(xiàn)金流狀況良好，支撐長期投入。一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)189.89億美元，同比增長11.6%，充裕的現(xiàn)金流為公司的資本開支和戰(zhàn)略投入提供了保障。公司在一季度宣布了40億美元的農(nóng)村配送網(wǎng)絡(luò)投資計劃，并維持每年約1000億美元的資本開支規(guī)模，主要用于AWS的AI基礎(chǔ)設(shè)施和零售自動化升級。

履約成本是零售業(yè)務(wù)的主要負(fù)擔(dān)。2025年一季度，亞馬遜履約成本達(dá)387億美元，占零售業(yè)務(wù)營收的28%，較2021年上升4個百分點。這一方面源于勞動力成本上漲（美國倉儲員工平均時薪從15美元提升至18美元），另一方面是物流網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張帶來的折舊攤銷增加。為應(yīng)對這一壓力，公司加速推進(jìn)自動化倉儲建設(shè)，摩根士丹利預(yù)測，到2027年自動化倉庫可幫助亞馬遜節(jié)省40億美元履約成本。

關(guān)稅成本成為新增壓力點。美國對中國商品加征的關(guān)稅已開始向終端傳導(dǎo)，亞馬遜自營業(yè)務(wù)中，3C、家居等品類的采購成本上升15%-20%。盡管公司通過提前備貨、海外倉調(diào)撥等方式緩解影響，但部分成本仍不得不自行承擔(dān)。高盛測算顯示，若無法有效轉(zhuǎn)嫁關(guān)稅成本，亞馬遜年化利潤可能減少100億美元，相當(dāng)于2024年凈利潤的17%。第三方賣家的成本壓力也間接影響亞馬遜的傭金收入，已有12%的中小賣家因關(guān)稅壓力減少了廣告投放。

資本開支向AI與云計算傾斜。2025年公司計劃將資本開支提升至1000億美元，較2024年增長20%，其中60%用于AWS的AI基礎(chǔ)設(shè)施，包括Trainium芯片采購、數(shù)據(jù)中心擴(kuò)建和大模型研發(fā)。一季度資本支出243億美元，低于市場預(yù)期，主要因芯片供應(yīng)鏈瓶頸導(dǎo)致交付延遲。隨著供應(yīng)鏈問題緩解，下半年資本開支有望提速，這將進(jìn)一步壓制短期利潤，但為長期AI競爭奠定基礎(chǔ)。

在2025年一季度的10-Q季度報告中，亞馬遜新增多項風(fēng)險提示，反映出公司對外部環(huán)境變化的擔(dān)憂。

在業(yè)務(wù)風(fēng)險方面，報告首次將"關(guān)稅和貿(mào)易政策"列為"重大風(fēng)險因素"，詳細(xì)披露了美國關(guān)稅政策對供應(yīng)鏈的影響，承認(rèn)"部分品類的商品成本已上升12%-18%，且存在進(jìn)一步上漲的可能"。同時，報告新增"AI技術(shù)應(yīng)用風(fēng)險"，提及"AI替代人力可能引發(fā)勞動力糾紛，且技術(shù)可靠性問題可能影響客戶體驗"。針對AWS業(yè)務(wù)，報告補充了"服務(wù)中斷風(fēng)險"，結(jié)合10月20日的故障事件，承認(rèn)"關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施的穩(wěn)定性仍需提升，可能導(dǎo)致客戶流失和收入損失"。

在合規(guī)風(fēng)險方面，報告披露了美國海關(guān)對第三方賣家的稽查行動，提及"已有部分賣家因低報貨值被追繳關(guān)稅及罰金，可能影響平臺商品供應(yīng)和傭金收入"。據(jù)了解，一位亞馬遜美國站賣家因長期低報貨值，被追繳關(guān)稅及罰金合計200萬元人民幣，此類案例可能引發(fā)更多合規(guī)審查，影響平臺生態(tài)穩(wěn)定。此外，報告仍保留了對反壟斷監(jiān)管的風(fēng)險提示，歐盟和美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC）正對亞馬遜的電商和云業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)查，可能面臨業(yè)務(wù)拆分或罰款風(fēng)險。

在財務(wù)風(fēng)險部分，報告量化了匯率波動的影響。一季度國際業(yè)務(wù)收入占比達(dá)21.5%，美元升值導(dǎo)致營收減少約14億美元。公司計劃通過增加當(dāng)?shù)刎泿沤Y(jié)算、優(yōu)化外匯對沖策略等方式緩解這一影響，但效果尚待觀察。

四、亞馬遜的護(hù)城河與競爭力根基

盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，亞馬遜仍擁有難以復(fù)制的核心優(yōu)勢，這些優(yōu)勢是其應(yīng)對行業(yè)變革、實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)。

亞馬遜成功構(gòu)建了"電商引流、云服務(wù)盈利"的協(xié)同生態(tài)。電商業(yè)務(wù)憑借龐大的用戶基數(shù)（全球活躍用戶超3億）和完善的物流網(wǎng)絡(luò)，為AWS提供了天然的客戶入口——超過40%的AWS中小企業(yè)客戶同時也是亞馬遜電商平臺的賣家。反過來，AWS的技術(shù)能力又賦能電商業(yè)務(wù)的數(shù)字化升級，AI推薦算法、自動化倉儲等技術(shù)均來自AWS的研發(fā)成果。

這種雙輪驅(qū)動模式具有很強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。當(dāng)電商業(yè)務(wù)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響增速放緩時，AWS的穩(wěn)定盈利可以提供支撐；而當(dāng)云計算市場競爭加劇時，電商業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流又能保障研發(fā)投入。2025年一季度，AWS以17%的營收占比貢獻(xiàn)了62%的營業(yè)利潤，而電商業(yè)務(wù)則提供了78%的現(xiàn)金流，兩者形成完美互補。

亞馬遜憑借龐大的規(guī)模形成了顯著的成本優(yōu)勢。在電商領(lǐng)域，其全球倉儲面積超過4500萬平方英尺，單倉出貨量是行業(yè)平均水平的3倍，單位履約成本比沃爾瑪?shù)?8%。通過集中采購，亞馬遜對供應(yīng)商的議價能力極強(qiáng)，3C品類的采購成本比中小零售商低12%-15%。

在云計算領(lǐng)域，規(guī)模效應(yīng)同樣明顯。AWS在全球擁有31個地理區(qū)域、超過100個可用區(qū)，服務(wù)器數(shù)量超過400萬臺，單位算力成本比行業(yè)平均水平低25%。這種成本優(yōu)勢使得AWS在價格戰(zhàn)中具備主動權(quán)——2025年二季度，AWS對部分存儲服務(wù)降價15%，既打壓了競爭對手，又提升了客戶粘性。

持續(xù)高強(qiáng)度的研發(fā)投入是亞馬遜保持領(lǐng)先的關(guān)鍵。2024年，公司研發(fā)支出達(dá)680億美元，占營收的11.8%，重點投向AI、云計算、自動化等領(lǐng)域。在AI領(lǐng)域，亞馬遜不僅自主研發(fā)了Trainium和Inferentia芯片，還通過投資Anthropic獲得了前沿大模型技術(shù)；在自動化領(lǐng)域，Bluejay智能機(jī)械臂、AmazonGo無人商店等創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)。

快速的技術(shù)迭代能力幫助亞馬遜應(yīng)對市場變化。面對Azure在AI云服務(wù)的領(lǐng)先，AWS在2025年推出了Bedrock2.0平臺，支持客戶自定義訓(xùn)練大模型，上線兩個月即吸引20萬家企業(yè)客戶。在零售領(lǐng)域，AI驅(qū)動的動態(tài)定價系統(tǒng)可根據(jù)供需實時調(diào)整價格，使滯銷商品周轉(zhuǎn)率提升30%。

Prime會員體系是亞馬遜最具價值的資產(chǎn)之一。通過"免運費+流媒體+獨家折扣"的組合，Prime會員的復(fù)購率達(dá)91%，年均消費額是非會員的2.5倍。截至2025年二季度，全球Prime會員數(shù)突破2.3億，為電商業(yè)務(wù)提供了穩(wěn)定的收入來源。

Prime會員體系的協(xié)同效應(yīng)不斷增強(qiáng)。會員不僅可以享受電商購物的便利，還能使用PrimeVideo、PrimeMusic等數(shù)字服務(wù)，這些服務(wù)又進(jìn)一步提升了會員粘性。2025年二季度，PrimeVideo的付費用戶達(dá)1.8億，帶動廣告收入增長23%。同時，會員數(shù)據(jù)的積累為AI推薦算法提供了豐富的訓(xùn)練素材，形成"會員消費-數(shù)據(jù)積累-算法優(yōu)化-體驗提升"的良性循環(huán)。

五、轉(zhuǎn)型期的風(fēng)險與不確定性

亞馬遜的裁員與轉(zhuǎn)型雖順應(yīng)行業(yè)趨勢，但在執(zhí)行過程中仍面臨多重挑戰(zhàn)，這些風(fēng)險可能影響其長期增長前景。

AI基礎(chǔ)設(shè)施的高額投入與短期盈利壓力的矛盾日益突出。2025年計劃的1000億美元資本開支中，600億用于AI相關(guān)投資，相當(dāng)于公司2024年凈利潤的100%。盡管管理層預(yù)計AI將在2027年實現(xiàn)正回報，但資本市場對此持謹(jǐn)慎態(tài)度——亞馬遜的市盈率從2021年的80倍降至2025年的35倍，反映出投資者對投入回報周期的擔(dān)憂。

技術(shù)轉(zhuǎn)化效率仍需觀察。AWS的AI服務(wù)收入占比僅18%，遠(yuǎn)低于Azure的32%，說明技術(shù)商業(yè)化仍有差距。Anthropic的Claude大模型雖具備競爭力，但亞馬遜需與谷歌共享其使用權(quán)，無法形成獨家優(yōu)勢。此外，AI替代人力可能引發(fā)新的成本——一季度用于員工再培訓(xùn)的支出達(dá)12億美元，未來三年預(yù)計累計投入50億美元。

AWS的增長乏力成為公司的重要隱憂。17.5%的增速不僅低于競爭對手，也創(chuàng)下自2016年以來的新低。增速放緩一方面源于市場基數(shù)擴(kuò)大，另一方面是微軟Azure和谷歌云的激烈競爭。Azure通過與OpenAI的綁定，獲得了大量企業(yè)客戶；谷歌云則憑借與Anthropic的合作，在大模型訓(xùn)練領(lǐng)域搶占先機(jī)。2025年二季度，Azure新增企業(yè)合同中有22%明確提及"替代AWS"的需求。

服務(wù)穩(wěn)定性問題加劇客戶流失風(fēng)險。10月20日的AWS重大故障導(dǎo)致數(shù)百家企業(yè)服務(wù)中斷，直接損失1.6億美元，觸發(fā)了大額SLA賠付。事件后，17%的大客戶啟動了多云遷移計劃，6%的客戶明確表示將在12個月內(nèi)離開US-East-1區(qū)域。谷歌云趁機(jī)拿下Spotify、Shopify的災(zāi)備大單，搶走約3億美元的潛在收入。若服務(wù)穩(wěn)定性無法改善，AWS的市場份額可能進(jìn)一步下滑。

美國關(guān)稅政策的不確定性對亞馬遜構(gòu)成持續(xù)壓力。盡管特朗普政府暗示可能下調(diào)對華關(guān)稅，但具體方案尚未落地，且"分級征稅"的傳言導(dǎo)致供應(yīng)鏈規(guī)劃難度加大。亞馬遜美國自營業(yè)務(wù)中，35%的商品來自中國，若關(guān)稅維持高位，采購成本將持續(xù)上升。高盛測算顯示，若關(guān)稅稅率從當(dāng)前的25%升至35%，亞馬遜零售業(yè)務(wù)利潤率將下降1.8個百分點。

第三方賣家的合規(guī)風(fēng)險傳導(dǎo)至平臺。美國海關(guān)近期加強(qiáng)了對低報貨值的稽查，已有多位亞馬遜賣家被追繳巨額關(guān)稅及罰金。一位主營大件商品的賣家因三年間低報貨值，被要求補繳200萬元人民幣，相當(dāng)于其全年凈利潤。此類事件可能導(dǎo)致部分中小賣家退出平臺，影響商品豐富度和傭金收入。亞馬遜雖推出合規(guī)申報工具，但賣家的合規(guī)成本上升可能最終轉(zhuǎn)嫁為平臺的價格競爭力下降。

大規(guī)模裁員可能影響組織士氣與創(chuàng)新能力。亞馬遜此次裁員主要針對中層管理者，這一群體是業(yè)務(wù)執(zhí)行的核心力量。有內(nèi)部員工透露，"裁員導(dǎo)致大量項目停滯，剩余員工面臨更大的工作壓力，創(chuàng)新意愿下降"。同時，"90天內(nèi)部轉(zhuǎn)崗"的政策雖看似人性化，但實際轉(zhuǎn)崗成功率僅23%，許多員工最終還是選擇離職。

勞動力成本上升與工會化壓力并存。美國勞動力市場的緊張推高了用工成本，亞馬遜倉儲員工平均時薪在三年間從15美元升至18美元，且面臨工會化的壓力。2025年以來，已有3家履約中心成立工會，要求提高薪資和改善工作條件。若工會化范圍擴(kuò)大，履約成本可能進(jìn)一步上升，影響零售業(yè)務(wù)的盈利能力。

亞馬遜面臨全球范圍內(nèi)的反壟斷調(diào)查，可能限制其業(yè)務(wù)擴(kuò)張。在美國，F(xiàn)TC正調(diào)查亞馬遜是否利用電商平臺的市場地位打壓第三方賣家，指控其"優(yōu)先展示自營商品、收取過高傭金"。若調(diào)查成立，亞馬遜可能被迫拆分自營與平臺業(yè)務(wù)，這將影響其協(xié)同效應(yīng)。在歐盟，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正對AWS的云計算市場主導(dǎo)地位進(jìn)行審查，可能要求其開放基礎(chǔ)設(shè)施接口，降低競爭對手的準(zhǔn)入門檻。

反壟斷合規(guī)成本不斷上升。為應(yīng)對監(jiān)管壓力，亞馬遜已成立專門的合規(guī)團(tuán)隊，2025年一季度合規(guī)支出達(dá)18億美元，同比增長45%。在歐盟，為解決反壟斷擔(dān)憂，亞馬遜已同意調(diào)整Prime會員的捆綁銷售策略，預(yù)計每年將影響約8億美元收入。若全球監(jiān)管力度進(jìn)一步加大，公司的業(yè)務(wù)策略可能受到更多限制。

六、AI時代的生存之道

展望2026年及更長期，亞馬遜正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。能否平衡短期盈利與長期投入、應(yīng)對競爭與監(jiān)管壓力，將決定其在AI時代的地位。

從短期來看，成本優(yōu)化將持續(xù)見效。1.4萬人裁員預(yù)計每年節(jié)省80億美元人力成本，自動化倉儲的推廣將進(jìn)一步降低履約成本。AWS的AI服務(wù)收入有望加速增長，Bedrock平臺的客戶數(shù)量預(yù)計在2026年突破30萬家，收入占比提升至10%。假日購物季的25萬名季節(jié)性員工將支撐零售業(yè)務(wù)增長，預(yù)計四季度營收將達(dá)1750億美元，同比增長10%。

從中期來看，戰(zhàn)略重點將集中在三個方面：一是AWS的AI轉(zhuǎn)型，通過與Anthropic的深度合作，推出更多行業(yè)定制化大模型解決方案，縮小與Azure的差距；二是零售業(yè)務(wù)的數(shù)字化升級，到2027年實現(xiàn)50個自動化履約中心的目標(biāo)，將單位履約成本降低20%；三是供應(yīng)鏈的多元化，在墨西哥、東南亞等地布局海外倉，減少對中國供應(yīng)鏈的依賴，應(yīng)對關(guān)稅風(fēng)險。

從長期來看，亞馬遜的發(fā)展前景取決于AI技術(shù)的商業(yè)化能力。公司計劃在2026年將AI研發(fā)投入提升至營收的15%，重點突破具身智能、通用大模型等前沿領(lǐng)域。若能成功將AI技術(shù)融入電商、云計算、物流等所有業(yè)務(wù)板塊，亞馬遜有望從"電商與云服務(wù)提供商"轉(zhuǎn)型為"AI驅(qū)動的全球科技平臺"。但這一轉(zhuǎn)型需要解決三個關(guān)鍵問題：如何提高AI投入的回報效率、如何應(yīng)對競爭對手的技術(shù)追趕、如何在監(jiān)管約束下實現(xiàn)增長。

對于投資者而言，需要重點關(guān)注三個指標(biāo)：一是AWS的AI服務(wù)收入增速，這反映技術(shù)商業(yè)化的進(jìn)展；二是零售業(yè)務(wù)的履約成本率，這體現(xiàn)效率優(yōu)化的效果；三是資本開支的ROI，這關(guān)系到長期盈利潛力。若這三個指標(biāo)持續(xù)改善，亞馬遜的估值有望重新提升。

結(jié)語：

亞馬遜2025年的萬人裁員，本質(zhì)上是一場面向AI時代的自我革命。在行業(yè)增速放緩、競爭加劇、成本上升的多重壓力下，這家曾經(jīng)以"規(guī)模擴(kuò)張"為核心的科技巨頭，正轉(zhuǎn)向"效率優(yōu)先"的發(fā)展模式。裁員不是目的，而是資源重構(gòu)的手段——將人力成本從低效率業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向AI、云計算等核心賽道，為下一輪增長積蓄力量。

亞馬遜的轉(zhuǎn)型實踐為全球科技行業(yè)提供了重要借鑒：在技術(shù)變革與市場波動的雙重沖擊下，企業(yè)既要堅守核心優(yōu)勢，又要勇于自我革新。亞馬遜的電商規(guī)模、AWS的技術(shù)根基、Prime會員的生態(tài)粘性，是其穿越周期的底氣；而對AI的堅定投入、對成本的嚴(yán)格控制、對業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略聚焦，則是其面向未來的希望。

但轉(zhuǎn)型之路注定充滿挑戰(zhàn)。AWS面臨的競爭壓力、AI投入的回報不確定性、關(guān)稅政策的搖擺、反壟斷監(jiān)管的收緊，都是亞馬遜必須跨越的障礙。如何在降本增效與創(chuàng)新投入之間找到平衡，在短期盈利與長期增長之間把握節(jié)奏，在技術(shù)替代與組織穩(wěn)定之間維持和諧，將是賈西及其管理團(tuán)隊面臨的核心課題。

從行業(yè)視角看，亞馬遜的裁員與轉(zhuǎn)型標(biāo)志著全球科技行業(yè)進(jìn)入新的發(fā)展階段。告別了低利率時代的"野蠻生長"，科技巨頭們開始回歸商業(yè)本質(zhì)，效率與利潤成為衡量價值的核心標(biāo)準(zhǔn)。這場效率革命中，那些能夠快速適應(yīng)變化、聚焦核心業(yè)務(wù)、持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)，終將在新一輪產(chǎn)業(yè)變革中脫穎而出。

亞馬遜的故事遠(yuǎn)未結(jié)束。這場以裁員為起點的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，究竟是邁向新輝煌的開端，還是盛極而衰的信號？答案將在未來數(shù)年的行業(yè)競爭中逐漸揭曉。