3,127億美元 vs. 2,954億美元。2024財(cái)年，僅70家在華美國(guó)企業(yè)的總營(yíng)（3,127億美元）就超過(guò)同期美中貿(mào)易逆差（2,954億美元）。

數(shù)據(jù)不說(shuō)謊，同時(shí)揭示出一個(gè)被政治噪音掩蓋的事實(shí)：美國(guó)企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)賺得，已比美國(guó)在對(duì)華貿(mào)易中“虧”的還多。

10月10日，特朗普在社交媒體上威脅對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品加征100%關(guān)稅，并對(duì)關(guān)鍵軟件出口實(shí)施限制，短期內(nèi)引發(fā)全球市場(chǎng)波動(dòng)。

然而，中美貿(mào)易關(guān)系本身已有百年歷史，美國(guó)企業(yè)長(zhǎng)期在華經(jīng)營(yíng)并已形成龐大利益網(wǎng)絡(luò)。盡管政治言辭吸引眼球，但現(xiàn)實(shí)情況顯示，美國(guó)企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)賺取的利潤(rùn)仍然可觀。

投資中國(guó)，就是投資未來(lái)。

《在中國(guó)的美國(guó)企業(yè)特別報(bào)告2025》通過(guò)對(duì)70家在華美企的年度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)分析，揭示了這一事實(shí)：過(guò)去一年，這些企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)總營(yíng)收達(dá)3,127億美元，同比增長(zhǎng)近一成。蘋果、特斯拉、英偉達(dá)、高通、沃爾瑪?shù)绕髽I(yè)持續(xù)擴(kuò)大投資與業(yè)務(wù)布局，中國(guó)市場(chǎng)已成為其全球增長(zhǎng)的重要引擎。

在貿(mào)易摩擦背景下，這些企業(yè)更像是生活和成長(zhǎng)在中國(guó)的“美國(guó)孩子”，核心業(yè)務(wù)和利潤(rùn)大量產(chǎn)生于中國(guó)市場(chǎng)。這意味著，關(guān)稅威脅表面上針對(duì)中國(guó)，但實(shí)際上更會(huì)影響在華美國(guó)企業(yè)自身的利益。

政治言論和短期市場(chǎng)波動(dòng)雖引人關(guān)注，但長(zhǎng)期趨勢(shì)更能由數(shù)據(jù)揭示。

《在中國(guó)的美國(guó)企業(yè)特別報(bào)告2025》正是通過(guò)這些數(shù)據(jù)，呈現(xiàn)一個(gè)獨(dú)特視角：中國(guó)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)企業(yè)的戰(zhàn)略價(jià)值和營(yíng)收貢獻(xiàn)，遠(yuǎn)超表面政治噪音所能體現(xiàn)的程度。

01.

回顧：美國(guó)企業(yè)在華經(jīng)營(yíng)狀況

前言：2024-2025外商投資成績(jī)概覽

外資企業(yè)是中國(guó)式現(xiàn)代化的重要參與者。2025年3月28日國(guó)家主席習(xí)近平會(huì)見國(guó)際工商界代表時(shí)指出：截至目前，外商在華投資覆蓋20個(gè)行業(yè)門類、115個(gè)行業(yè)大類，累計(jì)設(shè)立企業(yè)124萬(wàn)家，投資額近3萬(wàn)億美元。這些外資企業(yè)已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要支柱，貢獻(xiàn)了中國(guó)三分之一的進(jìn)出口貿(mào)易額、四分之一的工業(yè)增加值、七分之一的稅收、創(chuàng)造了3000多萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。

中國(guó)將長(zhǎng)期成為外資企業(yè)投資興業(yè)的沃土。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能分化與國(guó)際資本流動(dòng)復(fù)雜的背景下，中國(guó)以高水平開放和優(yōu)質(zhì)營(yíng)商環(huán)境構(gòu)建吸引外資的“強(qiáng)磁場(chǎng)”。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，2024年全國(guó)新設(shè)外商投資企業(yè)59,080家，同比增長(zhǎng)9.9%；2025年1—2月新設(shè)外商投資企業(yè)7,574家，同比增長(zhǎng)5.8%。外資加速布局高技術(shù)制造業(yè)，引資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高技術(shù)領(lǐng)域外資增長(zhǎng)顯著。中國(guó)“燈塔工廠”數(shù)量占全球超四成。近5年，外商在華直接投資收益率約9%，位居全球前列，外資巨頭的增資擴(kuò)產(chǎn)與中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)同頻共振，彰顯中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力與外資發(fā)展信心。

中國(guó)政府持續(xù)優(yōu)化外商投資環(huán)境，推動(dòng)高水平對(duì)外開放。一方面，持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)開放，放寬外資準(zhǔn)入限制，推動(dòng)更多領(lǐng)域開放試點(diǎn)；另一方面，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，落實(shí)外資企業(yè)國(guó)民待遇。同時(shí)，積極開展投資促進(jìn)活動(dòng)，完善外資企業(yè)服務(wù)保障機(jī)制，提升外資企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)的信心和競(jìng)爭(zhēng)力。

中美兩國(guó)建交46年以來(lái)，雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系持續(xù)發(fā)展。中美貨物貿(mào)易額從1979年的不足25億美元躍升至2024年的近6883億美元，是1979年建交時(shí)的275倍，是2001年中國(guó)加入世界貿(mào)易組織時(shí)的8倍多。

1.1 2025年報(bào)告樣本企業(yè)概覽

2025年度報(bào)告共涵蓋樣本企業(yè)70家。本年度根據(jù)最新的標(biāo)普500指數(shù)成分股進(jìn)行了樣本更新：新增大消費(fèi)領(lǐng)域的美高梅、萬(wàn)豪國(guó)際，化工行業(yè)的伊士曼化工，以及由原通用電子拆分上市的GE航天航空和GE Healthcare，上述企業(yè)在2024年財(cái)報(bào)中均披露了中國(guó)市場(chǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。與此同時(shí)，4家企業(yè)被摘出樣本庫(kù)：包括被剔除出標(biāo)普500指數(shù)的塞拉尼斯和博格華納；以及未在2024年財(cái)報(bào)體現(xiàn)中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收的國(guó)際香精香料以及賽默飛世爾。

本年度70家樣本企業(yè)有36家位列《2024胡潤(rùn)全球高質(zhì)量企業(yè)TOP1000》榜單，且有3家進(jìn)入全球價(jià)值最高企業(yè)前十：蘋果以近3.3萬(wàn)億美元排名第二；英偉達(dá)以3.1萬(wàn)億美元排名第三；禮來(lái)以8千億美元排名第十。

本年度70家樣本企業(yè)平均年齡為81歲，進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的時(shí)間平均為35年。其中，奧的斯、杜邦和禮來(lái)已在中國(guó)深耕百年。

從總部城市分布來(lái)看，本年度80%的樣本企業(yè)中國(guó)總部聚集在上海及北京。

本報(bào)告將樣本企業(yè)劃分為五大類：大消費(fèi)、醫(yī)療健康、工業(yè)、信息技術(shù)、能源化工，以進(jìn)行深入數(shù)據(jù)分析。信息技術(shù)行業(yè)占比最高為32.9%，其次為醫(yī)療健康和大消費(fèi)，兩者合計(jì)為37%。

1.2 中國(guó)市場(chǎng)保持12%的營(yíng)收貢獻(xiàn)，是五成樣本企業(yè)的全球第二大市場(chǎng)

2024財(cái)年70家樣本企業(yè)全球市場(chǎng)總收入超過(guò)2.6萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)2.8%，約占美國(guó)2024年GDP總和的9%（2024年美國(guó)GDP為29.2萬(wàn)億美元）。

2024財(cái)年全球營(yíng)收超千億的企業(yè)有3家，比去年新增一家（英偉達(dá)），分別為沃爾瑪超6千億美元、蘋果近4千億美元及英偉達(dá)1300億美元。

在全球營(yíng)收排名中，位列前十的企業(yè)格局穩(wěn)固，但排名順序發(fā)生變化。英偉達(dá)受益于人工智能生態(tài)發(fā)展，排名上升3位，躍居第3。沃爾瑪和蘋果保持領(lǐng)先，排名不變。特斯拉、百事、寶潔排名均下降1位。默沙東、康菲石油、艾伯維、英特爾排名穩(wěn)定。

2024財(cái)年70家樣本企業(yè)中國(guó)市場(chǎng)收入總金額超3100億美元，同比增長(zhǎng)3個(gè)百分點(diǎn)，30家企業(yè)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，而2023財(cái)年這一數(shù)字為23家。

70家樣本企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收中位數(shù)為19.6億美元，平均數(shù)為42.9億美元。按營(yíng)收規(guī)模分為四個(gè)梯隊(duì)：第一梯隊(duì)是營(yíng)收超500億美元的蘋果，蘋果同時(shí)位列《2024胡潤(rùn)全球高質(zhì)量TOP1000》榜單第2；第二梯隊(duì)，營(yíng)收在100億美元至500億美元之間，共7家，以半導(dǎo)體企業(yè)為主；第三梯隊(duì)，營(yíng)收在30億美元至100億美元之間，共16家；第四梯隊(duì)，營(yíng)收小于30億美元，共46家。

根據(jù)2024年最后一個(gè)交易日（2024/12/31），70家樣本企業(yè)總市值超15.6萬(wàn)億美元，較2023年最后一個(gè)交易日上漲37.9%。半數(shù)企業(yè)保持價(jià)值上揚(yáng)，以信息技術(shù)行業(yè)為代表；漲幅最高的是英偉達(dá)，從1.2萬(wàn)億美元上漲至3.3萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)169%。

在中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收排名中，蘋果、高通、特斯拉、沃爾瑪穩(wěn)居前四。英偉達(dá)排名上升2位，表現(xiàn)亮眼；應(yīng)用材料排名也上升2位。英特爾和博通排名均下降1位。拉姆研究新進(jìn)前十。

中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收增速超50%的有2家，為超威半導(dǎo)體以及全球GPU巨頭英偉達(dá)，源于中國(guó)本土AI生態(tài)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的發(fā)展帶動(dòng)芯片需求。在中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收增速TOP10中，除英偉達(dá)外，前十均為新面孔。排名前六的均為半導(dǎo)體行業(yè)，這一趨勢(shì)較上年發(fā)生了明顯的變化。

2024財(cái)年中國(guó)市場(chǎng)韌性顯現(xiàn)，對(duì)70家樣本企業(yè)的營(yíng)收貢獻(xiàn)比例穩(wěn)定在12%以上，未受外部宏觀環(huán)境影響。約50%企業(yè)年報(bào)顯示，中國(guó)是企業(yè)全球第二大營(yíng)收市場(chǎng)，這一比例較上年提升了9個(gè)百分點(diǎn)，凸顯中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)企業(yè)的重要地位。

本報(bào)告分為四個(gè)梯度：貢獻(xiàn)比例超過(guò)50%的，有2家，來(lái)自半導(dǎo)體行業(yè)，分別是高通、芯源系統(tǒng)；貢獻(xiàn)比例在20%-50%，有17家，以半導(dǎo)體及電子原件企業(yè)為主；貢獻(xiàn)比例在10%-20%，有26家；貢獻(xiàn)比例小于10%，有25家。

2024財(cái)年中國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)比例TOP10中，受益于半導(dǎo)體行業(yè)景氣，高通和芯源系統(tǒng)穩(wěn)居前兩名?？评谂琶蠓仙?位，拉姆研究新晉上榜，應(yīng)用材料排名上升3位。

1.3 3,127億美元（70家美企在華營(yíng)收）vs.2,954億美元（美中貿(mào)易逆差）

下文將分別通過(guò)宏觀和微觀視角分析過(guò)去5年美中貿(mào)易的動(dòng)態(tài)及樣本企業(yè)在華經(jīng)營(yíng)變化。過(guò)去5年，美中貿(mào)易關(guān)系呈現(xiàn)顯著波動(dòng)。2020年至2022年，美國(guó)對(duì)華貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大，從3,080億美元攀升至3,821億美元，反映全球供應(yīng)鏈調(diào)整及疫情后需求復(fù)蘇的影響。2023年出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，貿(mào)易總額（5,747億美元）及逆差（2,791億美元）同比大幅縮減，主要受美國(guó)對(duì)華高科技出口管制及中國(guó)內(nèi)需結(jié)構(gòu)調(diào)整影響。2024年，美中逆差再度擴(kuò)大6%（達(dá)2,954億美元）。

盡管貿(mào)易數(shù)據(jù)波動(dòng)，美國(guó)企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁。2020-2024財(cái)年，70家樣本企業(yè)在華營(yíng)收從2,155億美元增長(zhǎng)至3,127億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)9.8%，超過(guò)同期美國(guó)對(duì)華出口增速（年均3.5%）。

以上兩組數(shù)據(jù)可以看出，2024財(cái)年70家美國(guó)企業(yè)在華營(yíng)收（3,127億美元）超過(guò)同期美中貿(mào)易逆差（2,954億美元）。

微觀層面，2020-2024財(cái)年，以上樣本企業(yè)全球營(yíng)收從接近2萬(wàn)億美元增長(zhǎng)至2.6萬(wàn)億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為7.6%；同期，中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收增長(zhǎng)超1千億美元至3,127億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為10.1%，約為全球市場(chǎng)的1.3倍，以上數(shù)據(jù)體現(xiàn)，中國(guó)市場(chǎng)保持活力，是推動(dòng)美國(guó)企業(yè)全球營(yíng)收增長(zhǎng)的關(guān)鍵引擎之一。

對(duì)比2020財(cái)年，76%的樣本企業(yè)中在華收入仍然保持增長(zhǎng)，其中半數(shù)企業(yè)為信息技術(shù)和醫(yī)療健康相關(guān)行業(yè)。33%的美國(guó)企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)增幅高于其在全球市場(chǎng)營(yíng)收增幅。其中，暉致年均復(fù)合增長(zhǎng)率近70%，得益于其在中國(guó)市場(chǎng)銷售渠道布局；美高梅年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)57%，得益于疫情后內(nèi)地及國(guó)際游客回流。

過(guò)去五年，依托信息技術(shù)行業(yè)的快速發(fā)展，以蘋果、特斯拉、高通和英偉達(dá)為代表的消費(fèi)電子及半導(dǎo)體企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收增長(zhǎng)尤為顯著。按營(yíng)收增長(zhǎng)金額計(jì)算，2024財(cái)年中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收漲幅最大的是蘋果，從2020財(cái)年403億美元增長(zhǎng)至2024財(cái)年的670億美元，增長(zhǎng)266億美元。

02.

行業(yè)趨勢(shì)

本報(bào)告以2020-2024財(cái)年為研究周期，分析不同行業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收變化（如下表呈現(xiàn)）。整體而言，5年來(lái)樣本企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)保持10%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率，高于全球市場(chǎng)的7.6%，大消費(fèi)和醫(yī)療健康企業(yè)則顯現(xiàn)出更高的增長(zhǎng)動(dòng)力，分別為14%和11%。信息技術(shù)以9.5%的年均復(fù)合增速緊隨其后，而工業(yè)企業(yè)呈現(xiàn)出收縮態(tài)勢(shì)（-5.1%）。

從營(yíng)收貢獻(xiàn)的角度來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于信息技術(shù)行業(yè)的營(yíng)收貢獻(xiàn)率最高，達(dá)到25%，對(duì)于整體樣本企業(yè)也達(dá)到12%，且5年來(lái)在中美經(jīng)貿(mào)摩擦等外部不確定因素之下這一數(shù)字仍然保持穩(wěn)固。

2.1 信息技術(shù)：全球及中國(guó)市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，穩(wěn)健復(fù)蘇

2024年，以生成式人工智能為代表的新技術(shù)浪潮為軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來(lái)顯著影響。根據(jù)胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2024胡潤(rùn)全球高質(zhì)量TOP1000》，價(jià)值漲幅排名前十的有8家是信息技術(shù)相關(guān)企業(yè)。比如，英偉達(dá)價(jià)值漲幅排名第一，價(jià)值增長(zhǎng)14.8萬(wàn)億人民幣；博通價(jià)值漲幅排名第七，價(jià)值增長(zhǎng)2.8萬(wàn)億人民幣。

本報(bào)告23家信息技術(shù)樣本企業(yè)，覆蓋半導(dǎo)體、電子元件、軟件與服務(wù)，其中半導(dǎo)體企業(yè)占比近7成。信息技術(shù)樣本企業(yè)2024財(cái)年全球營(yíng)收總額為超過(guò)5千億美元，占70家樣本企業(yè)全球總營(yíng)收的19.4%；中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收總額為全球的四分之一，即營(yíng)收平均貢獻(xiàn)比例為24.8%，有7家企業(yè)高于均值，其中有2家中國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)過(guò)半收入：高通（66.0%）、芯源系統(tǒng)（53.4%）。

2024年，隨著人工智能、消費(fèi)電子等下游需求的回暖以及存儲(chǔ)芯片價(jià)格的回升，全球半導(dǎo)體行業(yè)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，23家樣本企業(yè)全球營(yíng)收同比增長(zhǎng)22.4%。作為全球半導(dǎo)體市場(chǎng)的重要組成部分，中國(guó)市場(chǎng)的需求也迎來(lái)復(fù)蘇，為美國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)在華營(yíng)收增長(zhǎng)提供了有力支撐，樣本企業(yè)中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收同比增長(zhǎng)18.3%。

具體到2024財(cái)年中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收排名上，英偉達(dá)上升2位至第2名，超威半導(dǎo)體上升2位至第7名，美光科技上升3位至第12名，科磊上升2位至第10名。而捷普下降2位至第8名，德州儀器下降4位至第14名。

2.2 工業(yè)：全球市場(chǎng)增長(zhǎng)停滯，中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)2.4%，更具活力

樣本企業(yè)中工業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)有11家，其中10家屬于工業(yè)設(shè)備行業(yè)，1家為物流運(yùn)輸行業(yè)。

2024財(cái)年工業(yè)相關(guān)企業(yè)全球營(yíng)收約為1725.8億美元，與上年持平，占70家樣本企業(yè)全球總營(yíng)收的6.6%；這11家企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)的總營(yíng)收約為182億美元，同比增長(zhǎng)2.4%，高于全球營(yíng)收水平（0.1%），市場(chǎng)貢獻(xiàn)率在10.5%。細(xì)觀數(shù)據(jù)，共3家企業(yè)在中國(guó)營(yíng)收呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，表現(xiàn)突出的是：康捷國(guó)際物流，同比增長(zhǎng)39.3%，排名上升2位至第4位；GE航天航空，同比增長(zhǎng)38.4%，排名上升2位躍居首位。康明斯、是德科技、A.O.史密斯、Fortive、美國(guó)西屋制動(dòng)排名保持穩(wěn)定。

2.3 大消費(fèi)：2020-2024財(cái)年，中國(guó)市場(chǎng)年均復(fù)合增速達(dá)14%，為全球市場(chǎng)的兩倍

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年，中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額近48.8萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)3.5%，消費(fèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。在一系列促消費(fèi)政策措施的作用下，服務(wù)消費(fèi)供給逐步優(yōu)化，消費(fèi)場(chǎng)景不斷融合創(chuàng)新，居民消費(fèi)需求持續(xù)釋放，服務(wù)消費(fèi)市場(chǎng)保持較快增長(zhǎng)。2024年，服務(wù)零售額比上年增長(zhǎng)6.2%，增速高于同期商品零售額3.0個(gè)百分點(diǎn)。

本報(bào)告中有12家企業(yè)為大消費(fèi)相關(guān)行業(yè)，涵蓋汽車及汽車零部件、零售、消費(fèi)品、消費(fèi)電子、食品飲料及休閑與旅游6個(gè)子行業(yè)。2024財(cái)年，這12家企業(yè)全球營(yíng)收接近1.5萬(wàn)億美元，占樣本企業(yè)全球總體營(yíng)收的56.3%。其中，蘋果、特斯拉和沃爾瑪貢獻(xiàn)大消費(fèi)行業(yè)超77%的營(yíng)收額。整體來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)了9.4%。在2024財(cái)年中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收排名中，蘋果、特斯拉、沃爾瑪穩(wěn)居前三且排名不變。耐克排名上升1位至第4，寶潔下降1位至第5。

過(guò)去5年，大消費(fèi)行業(yè)樣本企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)14%，相當(dāng)于其全球市場(chǎng)增速（7%）的2倍。

2.4 能源化工：全球及中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收同步收縮

能源化工相關(guān)企業(yè)覆蓋化工、原材料、金屬與礦產(chǎn)、能源四大類，該行業(yè)2024財(cái)年全球營(yíng)收為1639.5億美元，占70家樣本企業(yè)全球總營(yíng)收6.3%；這些企業(yè)在中國(guó)營(yíng)收為117.4億美元，同比下降9.3%，而全球營(yíng)收同期下降3.9%。其中，保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的有4家，增幅較大的為伊士曼化工，同比增長(zhǎng)10.2%；艾利丹尼森同比增長(zhǎng)7.7%。而中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收同比下滑較為明顯的有2家，分別是雅寶化工（-32.0%）和Freeport Mcmoran（-31.3%），雅寶化工主要受行業(yè)供應(yīng)過(guò)剩、價(jià)格下跌影響，而Freeport Mcmoran則因生產(chǎn)與出口受限以及成本上升等因素影響。

在2024財(cái)年中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收排名中，杜邦上升1位至第1名，雅寶化工下降1位至第2名。伊士曼化工和康菲石油均上升1位，分別位列第5名和第6名。

2.5 醫(yī)療健康：全球市場(chǎng)保持增長(zhǎng)，中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收同比下降10%

醫(yī)療行業(yè)是全球下一個(gè)最具發(fā)展?jié)摿Φ馁惖馈Ｔ凇?024胡潤(rùn)全球高質(zhì)量企業(yè)TOP1000》榜單中，醫(yī)療行業(yè)已成為繼金融服務(wù)和能源行業(yè)之后的第三大行業(yè)，共有75家企業(yè)上榜，總價(jià)值達(dá)到52萬(wàn)億元人民幣。

近年來(lái)，中國(guó)政府圍繞深化藥品醫(yī)療器械監(jiān)管改革、促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，出臺(tái)了一系列政策措施。以2024年為例，全年共批準(zhǔn)上市創(chuàng)新藥48個(gè)、創(chuàng)新醫(yī)療器械65個(gè)。中國(guó)在研新藥數(shù)量已躍居全球第二位，多款國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市。與此同時(shí)，中國(guó)醫(yī)藥集采政策通過(guò)降低藥品價(jià)格、優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，有力地促進(jìn)了醫(yī)藥行業(yè)的健康發(fā)展。對(duì)于外資藥商而言，集采政策帶來(lái)了價(jià)格壓力和市場(chǎng)份額的變化，但也促使企業(yè)調(diào)整策略，加大創(chuàng)新藥布局以及拓展集采外市場(chǎng)。

樣本企業(yè)中醫(yī)療健康行業(yè)的企業(yè)有14家，有8家進(jìn)入《2024胡潤(rùn)全球高質(zhì)量企業(yè)TOP1000》，其中禮來(lái)排名第十。2024財(cái)年14家企業(yè)全球營(yíng)收超2900億美元，占樣本企業(yè)總體營(yíng)收的11.4%；中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收為209億美元，市場(chǎng)貢獻(xiàn)率在7%。中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收排名格局較為穩(wěn)定。

2024財(cái)年，醫(yī)療健康企業(yè)全球營(yíng)收增長(zhǎng)穩(wěn)定上升，同比增長(zhǎng)6.8%；而在華營(yíng)收呈收縮態(tài)勢(shì)，同比下降10.5%。

03.

展望：美國(guó)企業(yè)在華發(fā)展行動(dòng)

3.1 美國(guó)企業(yè)在華成功案例

不論是過(guò)去、現(xiàn)在還是未來(lái)，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)企業(yè)的成功至關(guān)重要，不僅提供了廣闊的市場(chǎng)空間，還通過(guò)供應(yīng)鏈、技術(shù)創(chuàng)新和本地化策略，幫助這些企業(yè)在全球市場(chǎng)中保持領(lǐng)先地位。以蘋果、特斯拉、沃爾瑪、寶潔的案例尤為突出，它們通過(guò)深度布局和持續(xù)創(chuàng)新，在中國(guó)市場(chǎng)取得了顯著的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益，更在全球競(jìng)爭(zhēng)中贏得先機(jī)。

3.2 典型美國(guó)企業(yè)在華發(fā)展行動(dòng)

中國(guó)美國(guó)商會(huì)發(fā)布的《2025中國(guó)商務(wù)環(huán)境調(diào)查報(bào)告》顯示，近70%的消費(fèi)行業(yè)受訪企業(yè)預(yù)計(jì)2025年將增加在華投資，反映出美國(guó)企業(yè)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)期信心；48%的受訪企業(yè)將中國(guó)列為全球前三大投資目的地之一。

本報(bào)告基于樣本企業(yè)2024財(cái)年年報(bào)和企業(yè)官網(wǎng)信息披露，分析了典型美國(guó)企業(yè)在華發(fā)展行動(dòng)，匯總?cè)缦拢?/p>

1. 攜手中國(guó)企業(yè)，共促創(chuàng)新合作

代表企業(yè)：英偉達(dá)、高通

英偉達(dá)在其官網(wǎng)新聞稿中提及：“智己汽車和 Momenta 在車展上宣布，他們將合作集成NVIDIA下一代處理器，開發(fā)具有自動(dòng)駕駛功能的智能駕駛量產(chǎn)解決方案。此次車展還展示了眾多由 NVIDIA DRIVE AGX Orin 賦能的各種創(chuàng)新車型。NVIDIA DRIVE AGX平臺(tái)包含開發(fā)智能駕駛功能和沉浸式座艙體驗(yàn)所需的全部硬件和軟件，以及旨在打造安全的AI定義汽車的 NVIDIA DRIVE OS 操作系統(tǒng)。”

高通公司全球高級(jí)副總裁、技術(shù)許可業(yè)務(wù)和政府事務(wù)中國(guó)區(qū)總經(jīng)理錢堃在2025京成知識(shí)產(chǎn)權(quán)圓桌會(huì)議上表示，高通在中國(guó)開展業(yè)務(wù)已超過(guò)30年，與中國(guó)產(chǎn)業(yè)伙伴的合作范圍已經(jīng)從智能手機(jī)擴(kuò)展到PC、汽車、物聯(lián)網(wǎng)、擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)等眾多領(lǐng)域。高通也見證了中國(guó)無(wú)線電子產(chǎn)品企業(yè)從產(chǎn)品出海到品牌出海，再到知識(shí)產(chǎn)權(quán)出海的過(guò)程，并在此過(guò)程中奉獻(xiàn)出自己的力量。2024年10月，高通推出驍龍8至尊版移動(dòng)平臺(tái)，能夠?yàn)槭謾C(jī)帶來(lái)出色的AI功能。小米、榮耀等合作伙伴已經(jīng)推出了超過(guò)二十款搭載驍龍8至尊版的旗艦智能手機(jī)，這將有力支持其在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)取得良好業(yè)績(jī)。

2.深化本土化戰(zhàn)略與創(chuàng)新發(fā)展

代表企業(yè)：安捷倫、Revvity

2024年1月18日，安捷倫在上海外高橋新發(fā)展園區(qū)舉行“新智造，新征程”上海制造中心拓展升級(jí)暨智能工廠落成典禮，標(biāo)志著安捷倫在中國(guó)的投資進(jìn)入了一個(gè)嶄新的階段，更彰顯了公司對(duì)中國(guó)引領(lǐng)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的國(guó)家策略的堅(jiān)定支持。上海制造中心是安捷倫全球最大的氣相色譜生產(chǎn)基地。安捷倫全球副總裁兼大中華區(qū)總經(jīng)理孫大鵬表示：“中國(guó)是安捷倫全球戰(zhàn)略的重要組成部分，我們對(duì)在中國(guó)的長(zhǎng)期發(fā)展充滿信心，并將繼續(xù)加大在中國(guó)的投資。上海新智能工廠的建立將全面提升中國(guó)制造的能力，將為中國(guó)的科學(xué)研究和工業(yè)發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。”

2024年10月9日，瑞孚迪（Revvity）正式宣布其位于江蘇省太倉(cāng)市的卓越創(chuàng)新中心盛大啟幕。作為瑞孚迪在中國(guó)本土發(fā)展的里程碑，卓越創(chuàng)新中心將集研發(fā)、生產(chǎn)、培訓(xùn)及公共服務(wù)于一體，標(biāo)志著瑞孚迪持續(xù)增強(qiáng)本地研發(fā)能力及支持中國(guó)市場(chǎng)快速響應(yīng)需求的重要戰(zhàn)略部署。瑞孚迪全球首席執(zhí)行官Prahlad Singh感謝太倉(cāng)政府的大力支持，強(qiáng)調(diào)中國(guó)市場(chǎng)在瑞孚迪全球戰(zhàn)略中的核心地位。他表示，通過(guò)卓越創(chuàng)新中心，瑞孚迪將整合全球資源，為中國(guó)客戶提供更高效支持，并借助中國(guó)市場(chǎng)的創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)推動(dòng)全球業(yè)務(wù)優(yōu)化與提升，助力瑞孚迪的可持續(xù)增長(zhǎng)。

3. 踐行企業(yè)社會(huì)責(zé)任，共筑社會(huì)發(fā)展新程

代表企業(yè)：禮來(lái)、梅特勒- 托利多

禮來(lái)制藥董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官戴文睿出席在京舉行的2025中國(guó)發(fā)展高層論壇。戴文睿在論壇期間接受中國(guó)媒體采訪，重點(diǎn)介紹了禮來(lái)在中國(guó)的戰(zhàn)略規(guī)劃：“近期，我們?cè)谥袊?guó)落地了三大舉措：投資15億元人民幣擴(kuò)建蘇州生產(chǎn)基地、啟動(dòng)禮來(lái)北京創(chuàng)新孵化器（Lilly Gateway Labs），以加速本土創(chuàng)新孵化，以及在北京成立禮來(lái)中國(guó)醫(yī)學(xué)創(chuàng)新中心。中國(guó)的發(fā)展環(huán)境與我們的戰(zhàn)略高度契合。我們擁抱這些變革，并對(duì)這里涌現(xiàn)的創(chuàng)新理念充滿期待?！?/p>

2024年7月5日，全球領(lǐng)先的精密儀器及衡器制造商與服務(wù)供應(yīng)商梅特勒-托利多，在常州公司舉辦了2023年度教育獎(jiǎng)勵(lì)金頒獎(jiǎng)典禮。自梅特勒-托利多常州教育獎(jiǎng)勵(lì)基金會(huì)自1992年正式成立以來(lái)，30多年來(lái)已發(fā)放獎(jiǎng)學(xué)金累計(jì)超800萬(wàn)元，獎(jiǎng)勵(lì)超過(guò)4000多名優(yōu)秀師生。

3.3 值得關(guān)注的市場(chǎng)環(huán)境

《2025中國(guó)商務(wù)環(huán)境調(diào)查報(bào)告》指出：自 2021 年以來(lái)，美中之間的緊張關(guān)系一直是受訪企業(yè)最關(guān)心的問(wèn)題，63% 的受訪者將其視為 2025 年的五大商業(yè)挑戰(zhàn)之一。除了雙邊關(guān)系之外，受訪企業(yè)的最主要關(guān)切還包括來(lái)自中國(guó)國(guó)有和(或)私營(yíng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)監(jiān)管合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂（26%）取代了對(duì)數(shù)據(jù)安全的擔(dān)憂（21%），再次成為受訪企業(yè)關(guān)注的五大問(wèn)題之一。

本報(bào)告70家樣本企業(yè)在年報(bào)中對(duì)于經(jīng)營(yíng)分析的內(nèi)容，同樣提及上述類似的業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)：

中美貿(mào)易關(guān)系緊張的影響

應(yīng)用材料在2024財(cái)年年報(bào)中提及：“我們的大部分產(chǎn)品和服務(wù)交付給美國(guó)以外的客戶。我們還從美國(guó)以外的供應(yīng)商處購(gòu)買很大一部分設(shè)備和用品。根據(jù)美國(guó)與我們開展業(yè)務(wù)的國(guó)家/地區(qū)之間的復(fù)雜關(guān)系，存在政治、外交和國(guó)家安全因素可能導(dǎo)致全球貿(mào)易限制以及影響半導(dǎo)體行業(yè)的貿(mào)易政策和出口法規(guī)變化的固有風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)和其他國(guó)家已經(jīng)并將繼續(xù)實(shí)施新的貿(mào)易限制和出口法規(guī)，對(duì)某些商品征收關(guān)稅和稅收，并可能大幅提高對(duì)各種商品的關(guān)稅。貿(mào)易限制和出口法規(guī)，或關(guān)稅和附加稅的增加，包括任何報(bào)復(fù)性措施，可能會(huì)對(duì)最終用戶需求和客戶對(duì)半導(dǎo)體設(shè)備的投資產(chǎn)生負(fù)面影響，增加我們的供應(yīng)鏈復(fù)雜性和制造成本，降低利潤(rùn)率，降低我們產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，或限制我們銷售產(chǎn)品、提供服務(wù)或購(gòu)買必要設(shè)備和用品的能力。任何或所有可能對(duì)我們的業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響?！?/p>

博通在2024財(cái)年年報(bào)中提及：“中美貿(mào)易緊張局勢(shì)的升級(jí)導(dǎo)致了貿(mào)易沖突、專利主義的增加和關(guān)稅的增加，這些都損害了我們進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)或與中國(guó)公司有效競(jìng)爭(zhēng)的能力。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)狀況的持續(xù)不確定性或惡化，以及美國(guó)與其貿(mào)易伙伴（尤其是中國(guó)）之間的貿(mào)易緊張局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，以及美國(guó)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的脫鉤，都可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)放緩和全球貿(mào)易的長(zhǎng)期變化。此類事件還可能（i）導(dǎo)致我們的客戶和消費(fèi)者減少、延遲或放棄技術(shù)支出，（ii）導(dǎo)致客戶從不受此類限制或關(guān)稅約束的其他供應(yīng)商處采購(gòu)產(chǎn)品，（iii）導(dǎo)致主要供應(yīng)商和客戶破產(chǎn)或合并，以及（iv）加劇定價(jià)壓力。這些因素中的任何一個(gè)或全部都可能對(duì)我們的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的需求、財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)結(jié)果產(chǎn)生影響?！?/p>

雅寶在2024財(cái)年年報(bào)中提及：“2024年，運(yùn)往中國(guó)的凈銷售額占我們總凈銷售額的36%。此外，我們?cè)谥袊?guó)擁有四家生產(chǎn)設(shè)施，包括位于中國(guó)眉山的鋰轉(zhuǎn)化工廠，該工廠已于2024年投產(chǎn)。除了上文“我們的大量國(guó)際業(yè)務(wù)使我們面臨在國(guó)外開展業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，這可能會(huì)對(duì)我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響”中所述的風(fēng)險(xiǎn)外，我們?cè)谥袊?guó)的業(yè)務(wù)還使我們面臨在該國(guó)開展業(yè)務(wù)的特定風(fēng)險(xiǎn)。例如，在過(guò)去幾年中，美國(guó)和中國(guó)對(duì)彼此的某些出口商品征收關(guān)稅，包括美國(guó)總統(tǒng)府于2024年宣布對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車和鋰離子電池征收關(guān)稅，這已經(jīng)并將繼續(xù)導(dǎo)致貿(mào)易流向發(fā)生變化，限制某些對(duì)中國(guó)商品的銷售以及對(duì)中國(guó)制造的產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)需求。現(xiàn)任美國(guó)總統(tǒng)政府已表示，可能會(huì)對(duì)中國(guó)和其他國(guó)家征收額外關(guān)稅。任何緊張局勢(shì)或國(guó)家之間關(guān)系的倒退都可能對(duì)我們的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生重大影響?！?/p>

中國(guó)本土企業(yè)自主創(chuàng)新與制造的影響

英特爾在2024財(cái)年年報(bào)中提及：“作為一家集成設(shè)備制造商，我們的資本支出和研發(fā)支出高于我們的許多無(wú)晶圓廠競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因?yàn)樾枰罅康某掷m(xù)投資來(lái)保持領(lǐng)先的工藝技術(shù)和制造能力。由于行業(yè)參與者的變化，例如收購(gòu)或業(yè)務(wù)合作，以及包括中國(guó)在內(nèi)的新進(jìn)入者，我們也面臨著新的競(jìng)爭(zhēng)來(lái)源，這可能會(huì)對(duì)我們的競(jìng)爭(zhēng)地位產(chǎn)生重大影響。例如，由于中國(guó)促進(jìn)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)和供應(yīng)鏈的計(jì)劃，我們可能會(huì)面臨日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)?！?/p>

美光科技在2024財(cái)年年報(bào)中提及：“一些政府可能會(huì)或已經(jīng)提供并可能繼續(xù)向我們的一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或新進(jìn)入者提供重大的財(cái)政或其他方面的幫助，并可能進(jìn)行干預(yù)以支持國(guó)家行業(yè)和/或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。特別是，由于中國(guó)政府和各種國(guó)有或附屬公司對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)行了大量投資，例如長(zhǎng)江存儲(chǔ)技術(shù)股份有限公司（“長(zhǎng)江存儲(chǔ)”）和長(zhǎng)信存儲(chǔ)，我們面臨著日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)威脅?！?/p>

監(jiān)管合規(guī)及法律法規(guī)的影響

捷普在2024財(cái)年年報(bào)中提及：“與中國(guó)的國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端或政治分歧已經(jīng)并可能導(dǎo)致關(guān)稅和其他措施，這些措施可能會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在許多方面與大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)不同，包括政府參與的程度和對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的控制。此外，我們?cè)谥袊?guó)的業(yè)務(wù)受中國(guó)法律、法規(guī)和法規(guī)的約束，其中一些法律、法規(guī)和法規(guī)相對(duì)較新。中國(guó)的法律體系繼續(xù)迅速發(fā)展，這可能會(huì)導(dǎo)致中國(guó)法律、法規(guī)和法規(guī)的解釋和執(zhí)行存在不確定性，從而可能對(duì)我們的業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響?！?/p>

特斯拉在2024財(cái)年年報(bào)中提及：“包括中國(guó)在內(nèi)的其他主要市場(chǎng)繼續(xù)考慮實(shí)施自動(dòng)駕駛監(jiān)管。任何已實(shí)施的法規(guī)可能與美國(guó)和 ECE 市場(chǎng)存在重大差異，這可能會(huì)進(jìn)一步增加自動(dòng)駕駛汽車的法律復(fù)雜性，并限制或阻止某些功能?！?/p>

04.

專題：2025關(guān)稅風(fēng)暴

國(guó)際金融研究機(jī)構(gòu)貝萊德發(fā)布《2025年全球投資展望》，報(bào)告指出：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍是影響全球投資的一大因素，尤其是中美關(guān)系及能源價(jià)格波動(dòng)可能帶來(lái)的市場(chǎng)不確定性。

中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的動(dòng)態(tài)演變中，關(guān)稅政策始終是影響兩國(guó)貿(mào)易互動(dòng)的關(guān)鍵因素之一。自2025年1月特朗普再次入主白宮，關(guān)稅政策引發(fā)了全球關(guān)注。特朗普政府在關(guān)稅領(lǐng)域采取了一系列激進(jìn)措施，尤其是針對(duì)中國(guó)的關(guān)稅調(diào)整，引發(fā)了中美貿(mào)易關(guān)系的進(jìn)一步緊張。為了更清晰地呈現(xiàn)特朗普第二次上任后中美關(guān)稅政策的變動(dòng)情況，以下表格詳細(xì)記錄了這一階段的相關(guān)政策變化。

為客觀呈現(xiàn)“關(guān)稅風(fēng)暴”對(duì)美國(guó)企業(yè)的影響，本報(bào)告追蹤了在中國(guó)營(yíng)收排名前十的美國(guó)企業(yè)在2025年4月2日至4月8日期間的價(jià)值變化，數(shù)據(jù)顯示上述企業(yè)價(jià)值整體大幅下跌17%，跌幅兩位數(shù)以上達(dá)到8家，企業(yè)價(jià)值累計(jì)蒸發(fā)超過(guò)1.5萬(wàn)億美元。其中，受關(guān)稅沖擊最大的為蘋果，從3.4萬(wàn)億美元減少至2.6萬(wàn)億美元，縮水23%；第二則為特斯拉，企業(yè)價(jià)值從9千億美元降至7千億美元，縮水21.5%。沃爾瑪表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，但企業(yè)價(jià)值也下降近9個(gè)百分點(diǎn)。

附錄1 2024財(cái)年70家美國(guó)企業(yè)在中國(guó)營(yíng)收數(shù)據(jù)

附錄2 2020-2024財(cái)年細(xì)分行業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收增速與貢獻(xiàn)

附錄3 樣本企業(yè)臺(tái)灣地區(qū)營(yíng)收數(shù)據(jù)

附錄4 2024-2025年外資營(yíng)商環(huán)境優(yōu)化政策

● 《扎實(shí)推進(jìn)高水平對(duì)外開放更大力度吸引和利用外資行動(dòng)方案》國(guó)辦發(fā)〔2024〕9號(hào)

● 《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施(負(fù)面清單)(2024年版)》 國(guó)家發(fā)展改革委、商務(wù)部令〔2024〕23號(hào)

●《關(guān)于進(jìn)一步支持境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)科技型企業(yè)的若干政策措施》商財(cái)發(fā)〔2024〕59號(hào)

● 《穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資稅收政策指引》國(guó)家稅務(wù)總局2024年發(fā)布

● 《2025年穩(wěn)外資行動(dòng)方案》商務(wù)部、國(guó)家發(fā)展改革委2025年發(fā)布

執(zhí)行概要

全球經(jīng)濟(jì)盡管面臨多重挑戰(zhàn)，但仍展現(xiàn)出韌性并保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）2025年4月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，2025 年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將降至 2.8%，低于以 2000年至 2019 年計(jì)的歷史平均水平 3.7%。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)政策的不確定性顯著上升，尤其在貿(mào)易和財(cái)政領(lǐng)域表現(xiàn)突出。

本報(bào)告持續(xù)追蹤美國(guó)企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)表及其全球營(yíng)收情況，以評(píng)估中國(guó)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)企業(yè)的重要性及變化趨勢(shì)。報(bào)告回顧了樣本美國(guó)企業(yè)在2020-2024財(cái)年的營(yíng)收數(shù)據(jù)和企業(yè)價(jià)值變化趨勢(shì)，分析不同行業(yè)的發(fā)展差異，并呈現(xiàn)了典型美國(guó)企業(yè)在中國(guó)的發(fā)展歷程以及在2024財(cái)年的具體行動(dòng)。

2024財(cái)年，70家樣本企業(yè)全球市場(chǎng)總收入超過(guò)2.6萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)2.8%，約占美國(guó)2024年GDP總和的9%，企業(yè)總價(jià)值超15.6萬(wàn)億美元。上述樣本企業(yè)中，中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收達(dá)3127億美元，超過(guò)同期美中貿(mào)易逆差的2954億美元。過(guò)去五年，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)樣本企業(yè)的營(yíng)收貢獻(xiàn)率持續(xù)保持在12%以上，成為五成樣本企業(yè)的全球第二大市場(chǎng)，顯示出強(qiáng)勁的韌性。以上數(shù)據(jù)表明，中國(guó)市場(chǎng)是推動(dòng)美國(guó)企業(yè)全球營(yíng)收增長(zhǎng)的關(guān)鍵引擎之一。

本報(bào)告編制期間，正值美中經(jīng)貿(mào)關(guān)系劇烈演變之際。報(bào)告梳理了特朗普政府2.0開端的關(guān)稅政策時(shí)間線，并追蹤其對(duì)美國(guó)企業(yè)的直接影響。僅在2025年4月2日至4月8日期間，在中國(guó)營(yíng)收排名前十的美國(guó)企業(yè)受關(guān)稅政策沖擊，累計(jì)蒸發(fā)超過(guò)1.5萬(wàn)億美元，企業(yè)價(jià)值縮水17%。

為深入分析，本報(bào)告將樣本企業(yè)劃分為五大類別：大消費(fèi)、醫(yī)療健康、工業(yè)、信息技術(shù)、能源化工。從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，2020-2024財(cái)年，大消費(fèi)和醫(yī)療健康領(lǐng)域的增長(zhǎng)動(dòng)力尤為顯著，年均復(fù)合增速分別為14%和11%。

本報(bào)告還梳理了在中國(guó)取得成功的典型美國(guó)企業(yè)案例，包括蘋果、特斯拉、沃爾瑪和寶潔等。這些企業(yè)通過(guò)供應(yīng)鏈、技術(shù)創(chuàng)新和本地化策略，在全球市場(chǎng)中保持領(lǐng)先地位。盡管經(jīng)濟(jì)政策的不確定性顯著上升，美國(guó)企業(yè)仍在深入中國(guó)市場(chǎng)探索發(fā)展路徑：英偉達(dá)、高通與中國(guó)企業(yè)攜手推動(dòng)創(chuàng)新合作；安捷倫、Revvity深化本土化戰(zhàn)略與創(chuàng)新發(fā)展；禮來(lái)、梅特勒-托利多積極踐行企業(yè)社會(huì)責(zé)任等等。這些企業(yè)的具體行動(dòng)充分詮釋了“投資中國(guó)，就是投資未來(lái)”。

編制方法

《2025在中國(guó)的美國(guó)企業(yè)特別報(bào)告》的考察范圍包括標(biāo)普500指數(shù)成分股企業(yè)。在篩選過(guò)程中，胡潤(rùn)研究院剔除了注冊(cè)地不在美國(guó)的公司以及被其他國(guó)家公司收購(gòu)的公司?；诖藰?biāo)準(zhǔn)，胡潤(rùn)研究院檢索了每家公司披露的2024年度財(cái)務(wù)報(bào)告、美國(guó)證監(jiān)會(huì)披露的10-K報(bào)告（10-K是美國(guó)證券交易委員會(huì)要求上市公司每年提交的有關(guān)其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的綜合報(bào)告）、企業(yè)價(jià)值以及管理層對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的討論與分析，來(lái)了解這些公司在中國(guó)內(nèi)地的經(jīng)營(yíng)情況。

上述企業(yè)中，有70家直接或間接披露了中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收數(shù)據(jù)。其他企業(yè)并未公布與中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)收相關(guān)的數(shù)據(jù)，它們僅披露了亞太地區(qū)、北美洲、拉丁美洲、歐洲、全球的營(yíng)收數(shù)據(jù)，這些企業(yè)并未被納入本次研究的范圍。

需要強(qiáng)調(diào)的是，未披露數(shù)據(jù)并不代表在中國(guó)沒有業(yè)務(wù)。胡潤(rùn)研究院認(rèn)為，作為標(biāo)普500指數(shù)的成分股，這些公司代表了美國(guó)各行業(yè)的優(yōu)秀公司，它們?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)情況以及對(duì)中美貿(mào)易摩擦的看法和未來(lái)的應(yīng)對(duì)策略具有代表性。

本報(bào)告結(jié)合了胡潤(rùn)研究院對(duì)上述企業(yè)過(guò)往營(yíng)收、企業(yè)價(jià)值的研究，并參考了《2024胡潤(rùn)全球高質(zhì)量企業(yè)TOP1000》等既有成果，旨在探索這些企業(yè)在全球經(jīng)營(yíng)及在華經(jīng)營(yíng)中的成果、發(fā)展行動(dòng)和發(fā)展環(huán)境的思考等，為在華發(fā)展的美國(guó)企業(yè)以及投資者的業(yè)務(wù)發(fā)展提供有價(jià)值的參考。

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