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深耕產(chǎn)業(yè)·聚變生態(tài)·驅(qū)動(dòng)未來

軌道交通行業(yè)動(dòng)態(tài)

中車時(shí)代電氣股份有限公司10月30日召開投資者關(guān)系活動(dòng)電話會(huì)議，就2025年三季度業(yè)務(wù)情況與投資者進(jìn)行了交流。會(huì)議透露出軌道交通、半導(dǎo)體、新能源汽車電驅(qū)、儲(chǔ)能光伏等多項(xiàng)業(yè)務(wù)的最新進(jìn)展。

檢修業(yè)務(wù)處于高峰期

公司前三季度檢修收入為 22.15 億元，較去年同期 18.52 億元增長(zhǎng) 19.59%，收入主要來自動(dòng)車、機(jī)車的檢修，兩項(xiàng)收入同比均略有增長(zhǎng)。去年、今年及明年預(yù)計(jì)為國(guó)鐵檢修業(yè)務(wù)高峰期，后續(xù)年份可能會(huì)略有下滑；公司對(duì)城市軌道檢修業(yè)務(wù)持樂觀態(tài)度，公司需要通過突破跨平臺(tái)檢修技術(shù)等方式拓展業(yè)務(wù)。

半導(dǎo)體業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng) SiC新產(chǎn)線年底拉通

中車時(shí)代半導(dǎo)體公司前三季度營(yíng)業(yè)收入為 39.23 億元，較上年同期 31.85 億元增長(zhǎng) 23.19%。其中，雙極器件收入 4.55 億元,同比下降 11%，IGBT 合計(jì)收入 34.68 億元，同比增長(zhǎng) 29.73%（其中，高壓 IGBT 收入6.05 億元同比增長(zhǎng) 36.59%，中低壓 IGBT 收入 28.62 億元同比增長(zhǎng) 28.36%）。中車時(shí)代半導(dǎo)體公司前三季度利潤(rùn)率與上半年相比略微下滑。

高壓IGBT產(chǎn)品主要應(yīng)用在軌道交通與電網(wǎng)領(lǐng)域。軌道交通領(lǐng)域，過往主要用于公司自產(chǎn)軌道交通裝備，近年開始向永濟(jì)、鐵科等供應(yīng)商突破，占比逐漸增長(zhǎng)。

三期株洲產(chǎn)線（SiC產(chǎn)線）有望在2025年底實(shí)現(xiàn)產(chǎn)線拉通。

宜興產(chǎn)線今年6月底達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)，第三季度基本都處于滿產(chǎn)狀態(tài)。

新能源電驅(qū)業(yè)務(wù)配套主流車企 整體仍虧損

2025年前三季度，中車電驅(qū)累計(jì)交付電驅(qū)系統(tǒng)及部件產(chǎn)品43.28萬(wàn)套，完成營(yíng)業(yè)收入18.68億元，同比增長(zhǎng)9.25%。今年累計(jì)獲取項(xiàng)目20余個(gè)，包括某客戶首款國(guó)產(chǎn)純電自研項(xiàng)目電控產(chǎn)品訂單和中高壓平臺(tái)總成產(chǎn)品訂單，混動(dòng)項(xiàng)目、系統(tǒng)項(xiàng)目等高價(jià)值產(chǎn)品較上一年大幅提升。

截至9月末，中車電驅(qū)進(jìn)入大眾、豐田、通用、一汽、上汽等車企，主流車企占比超過70%，配套車企超過14家，搭載中車電驅(qū)產(chǎn)品的汽車超過200萬(wàn)臺(tái)。

不過，新能源車電驅(qū)業(yè)務(wù)2025年因受合眾的影響，整個(gè)板塊處于虧損狀態(tài)，但第三季度的交付情況較上半年顯著回升。新能源汽車電驅(qū)業(yè)務(wù)的壞賬等特殊影響因素基本在2025年上半年已完成處置，對(duì)三四季度的影響已消除。

新能源車電驅(qū)業(yè)務(wù)目前產(chǎn)能為100萬(wàn)套，具備在短期內(nèi)將產(chǎn)能擴(kuò)展至200萬(wàn)套的能力。公司的目標(biāo)是在2025年底提升現(xiàn)有產(chǎn)能的利用率至更為合理水平。

儲(chǔ)能光伏業(yè)務(wù)勢(shì)頭迅猛 出海成明年重點(diǎn)

新能源發(fā)電業(yè)務(wù)中，風(fēng)、光、儲(chǔ)、氫四類產(chǎn)品均在積極交付。2025年前三季度，公司光伏逆變器中標(biāo)超15GW，地面電站領(lǐng)域國(guó)內(nèi)排名行業(yè)前三，并在積極開拓海外市場(chǎng)；儲(chǔ)能變流業(yè)務(wù)方面，除全面協(xié)同株洲所儲(chǔ)能集成項(xiàng)目外，也在積極開拓其他客戶，與業(yè)內(nèi)某知名系統(tǒng)集成商已達(dá)成全面合作的合作協(xié)議，前3季度完成首款液冷集中式儲(chǔ)能PCS-2.5MW單支路PCS開發(fā)并獲得市場(chǎng)訂單超2GW。

公司表示，對(duì)光伏儲(chǔ)能業(yè)務(wù)保持比較大的信心，在高壓PCS上打造差異化技術(shù)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)利用好中車新能源在央企發(fā)電集團(tuán)所建立的合作優(yōu)勢(shì)反向加快與系統(tǒng)集成商的全面合作的市場(chǎng)拓展步伐。

在海外布局方面，新能源發(fā)電業(yè)務(wù)在母公司株洲所的統(tǒng)一指導(dǎo)下，依托其源網(wǎng)荷儲(chǔ)的優(yōu)勢(shì)，在東南亞、中東、歐洲等地區(qū)開展產(chǎn)品推廣。今年前三季度，新能源發(fā)電及新能源電驅(qū)業(yè)務(wù)的海外收入占比處于較低水平，尚不足5%，2025年海外收入占比不高，預(yù)計(jì)2026年出海成效將更顯著。

其他業(yè)務(wù)情況

存貨方面，增長(zhǎng)主要原因一是新興裝備業(yè)務(wù)板塊存貨周轉(zhuǎn)率低于軌道交通裝備業(yè)務(wù)板塊，且新興裝備業(yè)務(wù)收入占比越來越高；二是四季度有部分結(jié)算會(huì)促使存貨轉(zhuǎn)為收入。

毛利率方面，綜合毛利率受業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)影響有所波動(dòng)，軌道交通業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品毛利率總體保持穩(wěn)定；第四季度毛利率需關(guān)注收入確認(rèn)節(jié)奏與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化。高壓產(chǎn)品利潤(rùn)率相對(duì)穩(wěn)定，中低壓產(chǎn)品利潤(rùn)率跟隨市場(chǎng)情況波動(dòng)。

素材來源：本號(hào)綜合整編自該公司投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表

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