財(cái)聯(lián)社11月16日訊（編輯 平方）根據(jù)儲(chǔ)能與電力市場(chǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，10月份共計(jì)47家中國(guó)企業(yè)簽署或完成海外戰(zhàn)略合作、訂單及項(xiàng)目超過(guò)45項(xiàng)，總體規(guī)模約為69GWh。其中，具體訂單與項(xiàng)目實(shí)施的規(guī)模約為7.12GWh，戰(zhàn)略合作或框架協(xié)議形式達(dá)成的規(guī)模約為61.85GWh。國(guó)泰海通認(rèn)為，海博思創(chuàng)與寧德時(shí)代的大額采購(gòu)協(xié)議彰顯了對(duì)未來(lái)儲(chǔ)能高增長(zhǎng)的信心，加上阿特斯海外大單落地，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)外儲(chǔ)能需求正迎來(lái)共振時(shí)刻。

據(jù)財(cái)聯(lián)社VIP數(shù)據(jù)梳理電力設(shè)備的儲(chǔ)能環(huán)節(jié)中，大儲(chǔ)主要包括陽(yáng)光電源、阿特斯、天合光能、通潤(rùn)裝備、海博思創(chuàng)、上能電氣等；戶儲(chǔ)主要包括德業(yè)股份、錦浪科技、固德威、艾羅能源等境外營(yíng)收占比靠前。具體情況見下圖：

其中，陽(yáng)光電源2024年全球儲(chǔ)能系統(tǒng)累計(jì)裝機(jī)量位列全球第一，境外收入占比58.3%。其逆變器產(chǎn)品包括戶用逆變器、組串逆變器、集中逆變器和模塊化逆變器，銷往全球170個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在全球市場(chǎng)已家計(jì)實(shí)現(xiàn)逆變?cè)O(shè)備裝機(jī)超340GW。民生證券分析師鄧永康等人11月2日研報(bào)認(rèn)為，陽(yáng)光電源2025年全年儲(chǔ)能出貨目標(biāo)40-50GWh，相比2024年28GWh的發(fā)貨量有望大幅提升。展望2026年，全球儲(chǔ)能市場(chǎng)有望保持40-50%的高增速，陽(yáng)光電源儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望受益于全球儲(chǔ)能需求的增長(zhǎng)，保持較好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。二級(jí)市場(chǎng)方面，陽(yáng)光電源股價(jià)自4月低點(diǎn)迄今累計(jì)最大漲幅305%。

阿特斯2022年北美儲(chǔ)能市占率9%，位列第五，境外收入占比82.28%，公司深耕高ROE海外大儲(chǔ)市場(chǎng)，形成“儲(chǔ)能系統(tǒng)+EPC+長(zhǎng)期服務(wù)”的一體化商業(yè)模式。國(guó)金證券分析師姚遙等人10月31日研報(bào)認(rèn)為，阿特斯大儲(chǔ)業(yè)務(wù)布局北美、南美、澳洲、歐洲等高盈利市場(chǎng)，截至6月末在手訂單金額為30億美元（含長(zhǎng)期服務(wù)合同），充足訂單支撐儲(chǔ)能業(yè)務(wù)放量；此外，公司北美出貨領(lǐng)先，有望充分受益數(shù)據(jù)中心配儲(chǔ)需求爆發(fā)。二級(jí)市場(chǎng)方面，阿特斯股價(jià)自4月低點(diǎn)迄今累計(jì)最大漲幅194%。

天合光能連續(xù)第六次蟬聯(lián)彭博新能源財(cái)經(jīng)全球Tier1儲(chǔ)能廠商，位列標(biāo)普全球儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商排名榜中國(guó)市場(chǎng)前十，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)在海外市場(chǎng)已簽訂單規(guī)模已突破10GWh。中銀證券分析師武佳雄等人11月7日研報(bào)認(rèn)為，天合光能明年出貨量目標(biāo)規(guī)劃為在今年的基礎(chǔ)上基本翻番，公司憑借場(chǎng)景化的光儲(chǔ)智慧能源解決方案，正深度賦能數(shù)據(jù)中心綠色算力升級(jí)，推動(dòng)行業(yè)構(gòu)建“綠電直供+智能調(diào)控+生態(tài)協(xié)同”的新范式。

通潤(rùn)裝備境外收入占比81.14%。公司連續(xù)多年穩(wěn)居北美工商業(yè)光伏逆變器出貨量第一和韓國(guó)市場(chǎng)市占率第一，擁有全系列光伏逆變器產(chǎn)品及BMS等儲(chǔ)能系統(tǒng)核心設(shè)備，2023年美國(guó)業(yè)務(wù)收入約占40%。東吳證券分析師曾朵紅等人10月27日研報(bào)認(rèn)為，估計(jì)通潤(rùn)裝備2025Q3逆變器出貨2-3GW，展望2025Q4，為傳統(tǒng)需求旺季疊加部分項(xiàng)目延至2025Q4確收，預(yù)計(jì)2025Q4業(yè)績(jī)環(huán)比高增。二級(jí)市場(chǎng)方面，通潤(rùn)裝備股價(jià)自4月低點(diǎn)迄今累計(jì)最大漲幅154%。

海博思創(chuàng)2024年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)儲(chǔ)能系統(tǒng)并網(wǎng)裝機(jī)規(guī)模排名第二，全球市場(chǎng)出貨量排名第四，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能系統(tǒng)集成龍頭，選擇歐洲作為突破口，同時(shí)也布局了澳洲、北美、東南亞、中東等地區(qū)。國(guó)泰海通分析師徐強(qiáng)等人11月11日研報(bào)指出，考慮到儲(chǔ)能需求旺盛，海博思創(chuàng)作為儲(chǔ)能系統(tǒng)的龍頭企業(yè)，有望充分受益于行業(yè)高景氣度，上調(diào)公司2025-2026年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2025-2027年的EPS分別為5.45/13.22/17.89元。二級(jí)市場(chǎng)方面，海博思創(chuàng)周五盤中一度大漲超12%，最高觸及426.01元/股，創(chuàng)歷史新高，其股價(jià)自1月低點(diǎn)迄今累計(jì)最大漲幅658%。

上能電氣國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能變流器市場(chǎng)連續(xù)四年（2021-2024年）榮登出貨量排名前二，逆變器和儲(chǔ)能產(chǎn)品均獲得北美UL、北美CSA等市場(chǎng)認(rèn)證，境外收入占比44.74%。華泰證券分析師劉俊等人10月30日研報(bào)認(rèn)為，上能電氣憑借儲(chǔ)能PCS及系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)出海實(shí)現(xiàn)毛利率提升。我們估算，美國(guó)、中東非、歐洲、印度市場(chǎng)儲(chǔ)能PCS毛利率分別為42%、33%、33%、28%，均高于國(guó)內(nèi)約25%的水平?？春梦磥?lái)全球多地區(qū)新能源+儲(chǔ)能陸續(xù)實(shí)現(xiàn)平價(jià)、有望帶動(dòng)儲(chǔ)能需求爆發(fā)，公司憑借儲(chǔ)能PCS與系統(tǒng)集成布局，產(chǎn)品出海有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。二級(jí)市場(chǎng)方面，上能電氣股價(jià)自4月低點(diǎn)迄今累計(jì)最大漲幅206%。

德業(yè)股份境外收入占比70.06%。公司2021年南非市場(chǎng)儲(chǔ)能逆變器市占率第一；主打低壓逆變器，全面覆蓋儲(chǔ)能、組串、微型逆變器產(chǎn)品矩陣，可提供住宅、小型工商業(yè)的光伏逆變器解決方案。中國(guó)銀河分析師曾韜等人11月3日研報(bào)認(rèn)為，受益于新能源配儲(chǔ)的需求、電網(wǎng)安全以及歐洲動(dòng)態(tài)電價(jià)出臺(tái)，用戶側(cè)需求爆發(fā)，預(yù)計(jì)2026年全球儲(chǔ)能增速約40%-50%，公司是新興市場(chǎng)出海龍頭，海外市場(chǎng)較為分散，對(duì)以南非、巴西為代表的新興市場(chǎng)占比持續(xù)提升，逆變器及電池包業(yè)務(wù)有望持續(xù)出貨高增。

錦浪科技2024年逆變器產(chǎn)品出貨量約占全球逆變器總出貨量的5%，排名全球第3位，公司主要產(chǎn)品為并網(wǎng)逆變器和儲(chǔ)能逆變器，是最早進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)組串式并網(wǎng)逆變器企業(yè)。甬興證券分析師開文明等人9月11日研報(bào)認(rèn)為，錦浪科技上半年中大功率逆變器產(chǎn)品和儲(chǔ)能系列產(chǎn)品占比提升，同時(shí)持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，提升了高毛利率客戶的銷售占比。公司儲(chǔ)能逆變器受益于新興市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，出貨量快速提升，帶動(dòng)盈利能力增長(zhǎng)。

固德威2023年中國(guó)企業(yè)全球儲(chǔ)能小功率PCS出貨量排名第一，歐洲是公司最大的銷售市場(chǎng)。東吳證券分析師曾朵紅等人11月3日研報(bào)認(rèn)為，固德威儲(chǔ)能大幅環(huán)增，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)。預(yù)計(jì)25Q1-3儲(chǔ)能逆變器營(yíng)收7-7.5億，出貨約7.8萬(wàn)臺(tái)，其中25Q3出貨約4.5萬(wàn)臺(tái)，環(huán)增86%，毛利率維持43%左右，得益于歐洲市場(chǎng)修復(fù)、澳洲補(bǔ)貼帶來(lái)需求高增，公司出貨逐月提升。

艾羅能源境外收入占比97.14%，公司2021年全球戶用儲(chǔ)能逆變器市占率5.1%，2021年全球戶用儲(chǔ)能電池市占率4.1%；業(yè)內(nèi)少數(shù)具備儲(chǔ)能逆變器及電池一體化研發(fā)能力的企業(yè)，產(chǎn)品銷往80多個(gè)國(guó)家，集中于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家。東吳證券分析師曾朵紅等人11月2日研報(bào)認(rèn)為，艾羅能源25Q3出貨環(huán)增，毛利率略有下滑疊加匯率波動(dòng)影響業(yè)績(jī)。展望25Q4，公司出貨預(yù)計(jì)持平略增?？紤]公司業(yè)務(wù)布局逐步完善，工商儲(chǔ)及大儲(chǔ)為重要增長(zhǎng)極，維持“買入”評(píng)級(jí)。